Piyasa tarafından beklendiği gibi, Federal Rezerv nihayet faiz oranlarını artırmayı durdurdu, ancak şahin bir sinyal verdi: Nokta grafiğinde ve ekonomik görünümde, bu yıl çoğu ekonomist ve yatırımcının beklediğinden daha fazla iki faiz artırımı yapılabileceğini ima etti.
Resim kredisi: Unbounded AI araçları tarafından oluşturulmuştur
Doğu Saati ile 14 Haziran Çarşamba günü, Federal Rezerv Para Politikası Komitesi (FOMC) toplantısının ardından, federal fon oranının hedef aralığının %5,0 ile %5,25 arasında değişmeden kalarak bu politika faizini 16 yılın en yüksek seviyesinde tutacağını duyurdu. . Geçen yılın Temmuz ayından bu yana yapılan önceki yedi toplantıda olduğu gibi, bu faiz oranı kararı da FOMC oylama üyeleri tarafından oybirliğiyle kabul edildi.
Bu, Fed'in bu oran artış döngüsünde ilk kez duraklaması. Geçen yıl Mart ayından bu yana Merkez Bankası, bu yılın Mayıs ayı itibarıyla art arda 10 toplantıda faiz artırma kararı aldı ve üst üste üç toplantının ardından 25 baz puanlık faiz artırımlarını açıkladı.
Fed'in faiz oranı kararı, piyasa konsensüs beklentileri ile uyumluydu. Salı günü ABD'de Mayıs ayında TÜFE'nin yıllık bazda büyümesinin beklenenden fazla yavaşlayarak iki yılı aşkın bir sürenin en düşük büyüme oranını yakaladığının açıklanmasının ardından, piyasada Fed'in faiz artırımına ara vereceği beklentisi oluştu. bu hafta %90'ın üzerine çıktı.
Federal Rezerv'in sözcüsü olarak kabul edilen ve "Yeni Federal Rezerv Haber Ajansı" olarak bilinen muhabir Nick Timiraos, Salı günü yaptığı açıklamada, TÜFE'nin açıklanmasının ardından, genel enflasyonun Mayıs ayında yavaşladığını ancak altta yatan fiyatın yükseldiğini bildirdi. Fed'in bu hafta beklemeye devam etmesi beklenmesine rağmen baskı hala güçlü.Enflasyona ilişkin endişeler, Fed yetkililerini bu yıl faiz artırımlarına devam etmeye hazır olduklarının sinyallerini vermeye sevk edebilir ve faiz tahminlerini yükselterek faiz artırımlarına ilişkin beklentileri vurgulayabilirler. ekonomik Görünüm.
Çarşamba günü Fed'in kararının açıklanmasının ardından tahvil piyasası tüccarları, Fed'in bu yıl faiz oranlarını düşürmesine yönelik beklentilerini soğuttu. Swap fiyatlandırması, trader'ların artık politika faizinin bu yılın Aralık ayında yüzde 5,23 civarında olmasını beklediğini gösterdi ve bu, Fed'in kararı öncesinde Çarşamba günü erken saatlerde beklenen Aralık oranına kıyasla, Eylül ayında ulaşılan yüzde 5,32'lik zirvenin yaklaşık 9 baz puan altında. ayrıca beklenen tepe noktasının yaklaşık 15 baz puan altında.
Faiz oranı artışlarını duraklatmak, Fed'in gelecekteki bilgileri ve bunun sonuçlarını değerlendirmesine olanak tanır Gerekirse politika duruşunu ayarlamaya hazır olduğunu yineler
Mayıs ayındaki son toplantı açıklaması ile karşılaştırıldığında, Fed'in toplantı sonrası karar açıklamasındaki en büyük değişiklik, faiz oranlarına ilişkin ileriye dönük yönlendirme açısından bir cümlenin eklenmesidir:
Toplantı, (faiz oranı) hedef aralığını değiştirmeden bırakarak (FOMC) komitesinin daha fazla bilgiyi ve bunun para politikası üzerindeki etkilerini değerlendirmesine olanak sağladı.
Bu açıklama, Mart ve Mayıs toplantılarının ardından "Komitenin bundan sonra açıklanacak bilgileri yakından takip edecek ve para politikası üzerindeki etkisini değerlendirecektir" şeklindeki açıklamayı silmiştir.
Bu kez, Mayıs ayında sözü edilen gelecekteki parasal sıkılaştırmayı değerlendirme retoriği biraz ayarlandı. Enflasyonu yüzde 2'ye geri getirmek için hangi ek politika sıkılaştırmasının ne ölçüde uygun olabileceğine karar vermek için (FOMC) Komitesi, para politikasının kümülatif sıkılaştırmasını, para politikasının ekonomik aktiviteyi etkilemesindeki gecikmeleri ve FOMC, "enflasyonu zaman içinde yüzde 2'ye geri getirmek için uygun olabilecek ek politika sıkılaştırma seviyesini yargılamak için" bu değerlendirmeleri yapacak. FOMC bu kez söyledi.
Fed'in enflasyon hedefine ulaşmasını engelleme riski olması durumunda, gerekirse politika duruşunu buna uygun şekilde ayarlamaya hazır olduğu yinelenen açıklamada, "enflasyonu yüzde 2'ye geri getirme yönündeki güçlü kararlılık" yinelendi. hedef" geçen yıl haziran ayında yapılan açıklamaya eklenmişti. "
Nokta grafiği, Fed yetkililerinin üçte ikisinin bu yıl en az iki adet 25 baz puanlık zam beklediğini gösteriyor
Fed yetkililerinin toplantının ardından yayınladığı faiz oranı seviyesi beklentisi, geçen Mart ayında açıklanan nokta grafiğine kıyasla, Fed politika yapıcılarının zirve faiz oranı için daha yüksek beklentilerinin olduğunu gösteriyor, bu da sıkılaştırmanın daha güçlü olacağı anlamına geliyor. daha sıkı.
Faiz oranı tahmini veren 18 Fed yetkilisinden bu kez ikisi, faiz oranlarının bu yılı %5,0 ile %5,25 aralığında mevcut seviyede bitirmesini beklerken, toplam 16'sı faiz oranlarının 2015 yılına kadar %5,25'in üzerine çıkmasını bekliyor. bu yılın sonu Mart ayında yayınlanan nokta grafiğinde, yalnızca yedi kişi %5,25'in üzerinde olmasını bekliyordu.
Mart ayındaki nokta grafiğinde, yalnızca yedi Fed yetkilisi bu yıl faiz oranlarının %5,5'in üzerinde olmasını beklerken, bu sefer toplam sayının üçte ikisini oluşturan ve yaklaşık %67'yi oluşturan 12 kişi böyle tahminde bulundu. Faiz oranlarının %5,5 ile %5,75 arasında olması beklenen 12 faiz oranından dokuzu, yani iki adet daha 25 baz puanlık zam bekleniyor. Diğer üçü, %5,75 ile %6,0 arasında iki tahmin oranı ve hatta %6,0'ın üzerinde bir tahmin oranı ile daha fazla oran artışı öngörüyor.
Mart nokta grafiğinde sadece bir kişi faiz oranının bu yıl %5,75 ile %6,0 arasında olmasını bekliyordu, üç kişi %5,25 ile %5,5 arasında olmasını bekliyordu, üç kişi %5,5 ile %5,75 arasında olmasını bekliyordu, ve kimse %6.0'ı geçmesini beklemiyordu.
Fed yetkilileri, bu toplantının ardından açıklanan ekonomik görünümde, bu yılki faiz oranı beklentilerinin bu yılki zirvesinin bir önceki tahmin seviyesine göre 50 baz puan arttığı önümüzdeki üç yıl için bu yıla ilişkin faiz oranı beklentilerinin medyan değerini yükseltti. .
Fed politika yapıcıları, zirve faiz oranı ve çoğu yetkilinin nokta grafiğindeki beklenen seviyesinden yola çıkarak, bu hafta faiz oranlarını artırmasalar bile, Fed'in bu yıl faiz oranlarını artırmaya yeniden başlayacağını ima ediyorlar.
Fed yetkililerinin bu yıl ve sonrasına ilişkin faiz tahminlerinin medyan seviyesi aşağıdaki gibidir:
2023 sonundaki federal fon oranı, Mart ayında beklenen %5,1'e kıyasla %5,6'dır.
2024 sonundaki federal fon oranı, Mart ayındaki %4,3'lük tahminden 30 baz puan artışla %4,6 oldu.
2025 sonundaki federal fon oranı, Mart ayında beklenen %3,1'den 30 baz puan artışla %3,4 oldu.
Daha uzun vadeli federal fon oranı tahmininin bundan sonra Mart tahmininden değişmeden yüzde 2,5 olarak gelmesi bekleniyor.
Bu yılki GSYİH büyüme oranının iki kattan fazla artarak %1'e çıkması bekleniyor ve üç yıllık işsizlik oranının düşürülmesi bekleniyor. Bu yılın çekirdek PCE enflasyon tahmini yükseltildi.
Bu kez açıklanan güncellenmiş ekonomik görünüm, hiçbir Fed yetkilisinin ABD'nin bu yıl resesyona girmesini beklemediğini gösteriyor.
Ekonomik görünümde, Fed yetkilileri bu yıl için ABD GSYİH büyüme tahminini keskin bir şekilde yükseltti, önümüzdeki iki yıl için GSYİH tahminini bir miktar düşürdü, önümüzdeki üç yıl için işsizlik oranı tahminini düşürdü ve kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksini bir miktar düşürdü. Bu yıl için (PCE) enflasyonu Bu yıl için temel PCE enflasyon beklentilerini yükseltmesi bekleniyor:
GSYİH'nın 2023'te %1,0 büyümesi bekleniyor, Mart'taki %0,4'ün iki katından fazla, 2024'te %1,1, Mart'taki %1,2'lik tahminin biraz altında, 2025'te büyüme Tahmin Mart'taki yüzde 1,9'dan yüzde 1,8'e düşürüldü, uzun vadeli tahmin Mart ayındaki yüzde 1,8'de değişmeden kaldı.
2023 için işsizlik tahminleri Mart'ta öngörülen %4,5'ten %4,1'e düşürüldü, hem 2024 hem de 2025 için tahminler %4,6'dan %4,5'e düşürüldü ve uzun vadeli işsizlik tahmini Mart'tan değişmeyerek %4,0'da kaldı.
2023 PCE enflasyon tahmini Mart ayındaki %3,3'ten %3,2'ye düşürüldü ve 2024 ve 2025 beklentileri sırasıyla %2,5 ve %2,1 olarak Mart ayına göre değişmedi.Uzun vadeli tahmin de Mart ayındaki ile aynı, %2.0'da.
2023 çekirdek PCE tahmini %3,6 olan Mart tahmininden %3,9'a yükseltildi, 2024 tahmini %2,6 ile Mart ayına göre değişmedi ve 2025 tahmini %2,1'den %2,2'ye yükseltildi.
Bankacılık sisteminin dayanıklılığını yinelemeye devam edin, bilançoyu önceki rotaya göre küçültmeye devam edin, sıkılaşan kredi ortamının enflasyon üzerindeki etkisinin belirsiz olduğunu yineleyin
Bu açıklamada ABD bankacılık sistemine yönelik değerlendirme, bir önceki Mayıs ayında yapılan açıklama ile birebir aynı olup, Mart ayındaki "ABD bankacılık sistemi sağlam ve dirençlidir" söylemini yinelemeye devam etmekte ve Mayıs ayında söylenenleri yinelemektedir: Hane halkı ve işletmeler için daha karlı." Sıkı kredi koşulları ekonomik aktivite, işe alım ve enflasyon üzerinde baskı oluşturabilir. Bu etkilerin boyutu belirsizdir."
Aynı zamanda bu açıklama, geçen yıl Mayıs ayında açıklamaya eklenen dili, yani FOMC'nin "enflasyon riskleri konusunda yüksek düzeyde endişeli olduğunu" yinelemeye devam etti.
Açıklamada, ekonomiye ilişkin değerlendirmelerde May'in "son aylarda istihdam artışı güçlü, işsizlik düşük kaldı. Enflasyon yüksek kaldı" söylemi korundu.
Bir miktar revize edilen açıklamada, "Son göstergeler ekonomik aktivitenin ılımlı büyümesini sürdürdüğüne işaret ediyor" denilirken, Mayıs ayında yapılan açıklamada "Ekonomik aktivite ilk çeyrekte ılımlı bir hızda genişledi" denildi.
Geçen yıl Mayıs ayında, Federal Rezerv bilançosunu küçültme yolunu açıkladı (küçültme tablosu) Tahvil varlıklarını 1 Haziran'dan itibaren azaltacak. menkul kıymetler (MBS) ayda 17,5 milyar ABD doları arttı.Aylar sonra, maksimum aylık indirim ikiye katlanacak.
Önceki sekiz toplantıda olduğu gibi, bu toplantının açıklamasında yukarıda belirtilen rota tekrar edilmedi, ancak daha önce duyurulan indirim rotasına göre hazine bonosu, ajans bonosu ve ajans MBS'deki varlıklarını azaltmaya devam edeceği belirtildi.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Faiz artırımlarının ertelenmesi planlanıyor ama şahinler! Fed iki tane daha sinyal verdi, bu yıl resesyon beklenmiyor
Yazar: Li Dan
Piyasa tarafından beklendiği gibi, Federal Rezerv nihayet faiz oranlarını artırmayı durdurdu, ancak şahin bir sinyal verdi: Nokta grafiğinde ve ekonomik görünümde, bu yıl çoğu ekonomist ve yatırımcının beklediğinden daha fazla iki faiz artırımı yapılabileceğini ima etti.
Doğu Saati ile 14 Haziran Çarşamba günü, Federal Rezerv Para Politikası Komitesi (FOMC) toplantısının ardından, federal fon oranının hedef aralığının %5,0 ile %5,25 arasında değişmeden kalarak bu politika faizini 16 yılın en yüksek seviyesinde tutacağını duyurdu. . Geçen yılın Temmuz ayından bu yana yapılan önceki yedi toplantıda olduğu gibi, bu faiz oranı kararı da FOMC oylama üyeleri tarafından oybirliğiyle kabul edildi.
Bu, Fed'in bu oran artış döngüsünde ilk kez duraklaması. Geçen yıl Mart ayından bu yana Merkez Bankası, bu yılın Mayıs ayı itibarıyla art arda 10 toplantıda faiz artırma kararı aldı ve üst üste üç toplantının ardından 25 baz puanlık faiz artırımlarını açıkladı.
Fed'in faiz oranı kararı, piyasa konsensüs beklentileri ile uyumluydu. Salı günü ABD'de Mayıs ayında TÜFE'nin yıllık bazda büyümesinin beklenenden fazla yavaşlayarak iki yılı aşkın bir sürenin en düşük büyüme oranını yakaladığının açıklanmasının ardından, piyasada Fed'in faiz artırımına ara vereceği beklentisi oluştu. bu hafta %90'ın üzerine çıktı.
Federal Rezerv'in sözcüsü olarak kabul edilen ve "Yeni Federal Rezerv Haber Ajansı" olarak bilinen muhabir Nick Timiraos, Salı günü yaptığı açıklamada, TÜFE'nin açıklanmasının ardından, genel enflasyonun Mayıs ayında yavaşladığını ancak altta yatan fiyatın yükseldiğini bildirdi. Fed'in bu hafta beklemeye devam etmesi beklenmesine rağmen baskı hala güçlü.Enflasyona ilişkin endişeler, Fed yetkililerini bu yıl faiz artırımlarına devam etmeye hazır olduklarının sinyallerini vermeye sevk edebilir ve faiz tahminlerini yükselterek faiz artırımlarına ilişkin beklentileri vurgulayabilirler. ekonomik Görünüm.
Çarşamba günü Fed'in kararının açıklanmasının ardından tahvil piyasası tüccarları, Fed'in bu yıl faiz oranlarını düşürmesine yönelik beklentilerini soğuttu. Swap fiyatlandırması, trader'ların artık politika faizinin bu yılın Aralık ayında yüzde 5,23 civarında olmasını beklediğini gösterdi ve bu, Fed'in kararı öncesinde Çarşamba günü erken saatlerde beklenen Aralık oranına kıyasla, Eylül ayında ulaşılan yüzde 5,32'lik zirvenin yaklaşık 9 baz puan altında. ayrıca beklenen tepe noktasının yaklaşık 15 baz puan altında.
Faiz oranı artışlarını duraklatmak, Fed'in gelecekteki bilgileri ve bunun sonuçlarını değerlendirmesine olanak tanır Gerekirse politika duruşunu ayarlamaya hazır olduğunu yineler
Mayıs ayındaki son toplantı açıklaması ile karşılaştırıldığında, Fed'in toplantı sonrası karar açıklamasındaki en büyük değişiklik, faiz oranlarına ilişkin ileriye dönük yönlendirme açısından bir cümlenin eklenmesidir:
Bu açıklama, Mart ve Mayıs toplantılarının ardından "Komitenin bundan sonra açıklanacak bilgileri yakından takip edecek ve para politikası üzerindeki etkisini değerlendirecektir" şeklindeki açıklamayı silmiştir.
Bu kez, Mayıs ayında sözü edilen gelecekteki parasal sıkılaştırmayı değerlendirme retoriği biraz ayarlandı. Enflasyonu yüzde 2'ye geri getirmek için hangi ek politika sıkılaştırmasının ne ölçüde uygun olabileceğine karar vermek için (FOMC) Komitesi, para politikasının kümülatif sıkılaştırmasını, para politikasının ekonomik aktiviteyi etkilemesindeki gecikmeleri ve FOMC, "enflasyonu zaman içinde yüzde 2'ye geri getirmek için uygun olabilecek ek politika sıkılaştırma seviyesini yargılamak için" bu değerlendirmeleri yapacak. FOMC bu kez söyledi.
Fed'in enflasyon hedefine ulaşmasını engelleme riski olması durumunda, gerekirse politika duruşunu buna uygun şekilde ayarlamaya hazır olduğu yinelenen açıklamada, "enflasyonu yüzde 2'ye geri getirme yönündeki güçlü kararlılık" yinelendi. hedef" geçen yıl haziran ayında yapılan açıklamaya eklenmişti. "
Nokta grafiği, Fed yetkililerinin üçte ikisinin bu yıl en az iki adet 25 baz puanlık zam beklediğini gösteriyor
Fed yetkililerinin toplantının ardından yayınladığı faiz oranı seviyesi beklentisi, geçen Mart ayında açıklanan nokta grafiğine kıyasla, Fed politika yapıcılarının zirve faiz oranı için daha yüksek beklentilerinin olduğunu gösteriyor, bu da sıkılaştırmanın daha güçlü olacağı anlamına geliyor. daha sıkı.
Mart ayındaki nokta grafiğinde, yalnızca yedi Fed yetkilisi bu yıl faiz oranlarının %5,5'in üzerinde olmasını beklerken, bu sefer toplam sayının üçte ikisini oluşturan ve yaklaşık %67'yi oluşturan 12 kişi böyle tahminde bulundu. Faiz oranlarının %5,5 ile %5,75 arasında olması beklenen 12 faiz oranından dokuzu, yani iki adet daha 25 baz puanlık zam bekleniyor. Diğer üçü, %5,75 ile %6,0 arasında iki tahmin oranı ve hatta %6,0'ın üzerinde bir tahmin oranı ile daha fazla oran artışı öngörüyor.
Mart nokta grafiğinde sadece bir kişi faiz oranının bu yıl %5,75 ile %6,0 arasında olmasını bekliyordu, üç kişi %5,25 ile %5,5 arasında olmasını bekliyordu, üç kişi %5,5 ile %5,75 arasında olmasını bekliyordu, ve kimse %6.0'ı geçmesini beklemiyordu.
Fed politika yapıcıları, zirve faiz oranı ve çoğu yetkilinin nokta grafiğindeki beklenen seviyesinden yola çıkarak, bu hafta faiz oranlarını artırmasalar bile, Fed'in bu yıl faiz oranlarını artırmaya yeniden başlayacağını ima ediyorlar.
Fed yetkililerinin bu yıl ve sonrasına ilişkin faiz tahminlerinin medyan seviyesi aşağıdaki gibidir:
Bu yılki GSYİH büyüme oranının iki kattan fazla artarak %1'e çıkması bekleniyor ve üç yıllık işsizlik oranının düşürülmesi bekleniyor. Bu yılın çekirdek PCE enflasyon tahmini yükseltildi.
Bu kez açıklanan güncellenmiş ekonomik görünüm, hiçbir Fed yetkilisinin ABD'nin bu yıl resesyona girmesini beklemediğini gösteriyor.
Bankacılık sisteminin dayanıklılığını yinelemeye devam edin, bilançoyu önceki rotaya göre küçültmeye devam edin, sıkılaşan kredi ortamının enflasyon üzerindeki etkisinin belirsiz olduğunu yineleyin
Bu açıklamada ABD bankacılık sistemine yönelik değerlendirme, bir önceki Mayıs ayında yapılan açıklama ile birebir aynı olup, Mart ayındaki "ABD bankacılık sistemi sağlam ve dirençlidir" söylemini yinelemeye devam etmekte ve Mayıs ayında söylenenleri yinelemektedir: Hane halkı ve işletmeler için daha karlı." Sıkı kredi koşulları ekonomik aktivite, işe alım ve enflasyon üzerinde baskı oluşturabilir. Bu etkilerin boyutu belirsizdir."
Aynı zamanda bu açıklama, geçen yıl Mayıs ayında açıklamaya eklenen dili, yani FOMC'nin "enflasyon riskleri konusunda yüksek düzeyde endişeli olduğunu" yinelemeye devam etti.
Açıklamada, ekonomiye ilişkin değerlendirmelerde May'in "son aylarda istihdam artışı güçlü, işsizlik düşük kaldı. Enflasyon yüksek kaldı" söylemi korundu.
Bir miktar revize edilen açıklamada, "Son göstergeler ekonomik aktivitenin ılımlı büyümesini sürdürdüğüne işaret ediyor" denilirken, Mayıs ayında yapılan açıklamada "Ekonomik aktivite ilk çeyrekte ılımlı bir hızda genişledi" denildi.
Geçen yıl Mayıs ayında, Federal Rezerv bilançosunu küçültme yolunu açıkladı (küçültme tablosu) Tahvil varlıklarını 1 Haziran'dan itibaren azaltacak. menkul kıymetler (MBS) ayda 17,5 milyar ABD doları arttı.Aylar sonra, maksimum aylık indirim ikiye katlanacak.
Önceki sekiz toplantıda olduğu gibi, bu toplantının açıklamasında yukarıda belirtilen rota tekrar edilmedi, ancak daha önce duyurulan indirim rotasına göre hazine bonosu, ajans bonosu ve ajans MBS'deki varlıklarını azaltmaya devam edeceği belirtildi.