Japon uzun vadeli tahvil getirileri patladı, küresel varlıklar da bu yüzden zarar gördü.

Önce bir gerçeği söyleyelim: Geçtiğimiz onlarca yıl boyunca pek çok kurumun oynadığı oyun "yen arbitrajı"ydı—neredeyse sıfır maliyetli yen borçlanıp, bunu dolara çevirerek çeşitli varlıklara yatırım yapmak. ABD hisseleri, ABD tahvilleri, Bitcoin, Ethereum hepsi buna dahildi. Bu strateji uzun süre çok iyi gitti.

Ama şimdi oyun kuralları değişti. Japonya 20 yıllık devlet tahvili getirisi %2,8’i aştı, 40 yıllık ise %3,7’ye fırladı, bu 1999’dan bu yana en yüksek seviye. Yen borçlanma maliyeti bir anda arttı, düşük faizli kaldıraçla kurulan pozisyonlar artık dayanamaz hale geldi.

Kripto piyasası en hızlı tepkiyi verdi. Bitcoin 86.000 doların altına düştü, Ethereum 2.800 doları kaybetti. Bu sadece basit bir düzeltme değil, kaldıraçlı zincirleme çöküş—1 dolarlık satış baskısı 10 dolarlık zorunlu tasfiyeyi tetikleyebiliyor, algoritmik işlemler süreci hızlandırıp kontrolden çıkarıyor. BNB gibi ana akım ve likiditesi yüksek coin’ler ise kolay nakde çevrilebildiği için ilk satılanlar oldu.

Bir de buna Fed’in aniden şahinleşip faiz indirim beklentilerini ötelemesi eklendi, piyasa kaldıraç oranı aslında %90 gibi tehlikeli bir seviyeye ulaştı. Ucuz para dönemi tamamen sona erdi.

Benim görüşüm çok basit: Şu an aceleyle dipten alım yapmayın. Bu bir likidite krizi, sıradan bir düzeltme değil. Körü körüne alım yapmak çok riskli, şimdilik düşük pozisyonla bekleyip yen kurundaki değişimi yakından izleyin, kaldıraç gerçekten temizlendikten sonra harekete geçin.

Bu düzeltme dalgası çok acımasız olacak, ama boğa piyasasının mantığı değişmedi. Hayatta kalanlar bir sonraki büyük fırsattan aslan payını alacak.