Bir Fed yetkilisi şu anda nerede durduğumuza dair ilginç bir değerlendirme yaptı. Federal Reserve’deki kilit isimlerden biri olan Jefferson, bugünkü piyasa ortamı ile 1990’ların sonundaki dot-com çılgınlığı arasındaki bazı önemli farklara dikkat çekti.

Ana argümanı neydi? Yapısal dinamikler o kadar değişti ki, muhtemelen o meşhur teknoloji balonunun patlamasının bir tekrarına doğru gitmiyoruz. Piyasa koşulları, değerleme çerçeveleri ve temel dinamikler bu sefer temelde farklı görünüyor.

Her iki dönem de yüzeyde bazı benzerlikler taşıyor—dönüştürücü teknoloji etrafında oluşan hype, hızla akan sermaye, bazı sektörlerde gökyüzü kadar yüksek değerlemeler—ancak asıl önemli olanlar farklılıklar. Altyapı, düzenleyici ortam ve kurumsal katılım dot-com günlerinden bu yana önemli ölçüde değişti.

Peki tarih kendini tekrar mı ediyor yoksa tamamen yeniden mi yazıyor? Bu Fed bakış açısına göre, tamamen farklı bir bölümdeyiz. Bunun güven verici mi yoksa sadece başka bir tür risk mi olduğu ise zamanla ortaya çıkacak.