#鲍威尔讲话 dipten satın al$BTC？先等等，有件事必须说清楚。

İngilizce topluluğu bu birkaç gündür ortalığı karıştırdı, ama Çince çevre henüz ciddiyetin farkında gibi görünmüyor - küresel varlık fiyatlarının arkasındaki o görünmez destek, çatlaklar göstermeye başladı. O da: Japonya.

Son otuz yılda, küresel varlık artışları neden bu kadar abartılı? Gerçekten de Amerikan ekonomisi bu kadar güçlü değil, Japonya sürekli olarak piyasaya "nereye yakın sıfır maliyetli para" enjekte ediyor. Bu oyun tarzına arbitraj ticareti ( Carry Trade ) denir:
• Neredeyse ücretsiz bir faiz oranıyla yen borç alın
• Yüksek getiri sağlayan çeşitli varlıkları alım satım yaparak satın alın——Amerikan devlet tahvilleri, teknoloji hisseleri, gayrimenkul, hatta BTC

Bu, ucuz yen ile oluşan trilyonluk fon akışı, küresel boğa piyasasının gerçek motorudur.

Ancak bu yılın Kasım ayından itibaren oyun kuralları değişti.

Japonya'nın uzun vadeli devlet tahvili getiri oranı, uzun yıllardır görülmemiş dik bir eğri çizmeye başladı: 20 yıllık tahvil getirisi %2.8'e yaklaşırken, 40 yıllık tahvil getirisi %3.7'ye doğru fırlıyor. Bu, olağan bir faiz oranı ayarlaması değil, 30 yıl boyunca baskılanmış bir yay aniden geri sıçrıyor.

Bu ne gibi sonuçlar doğuracak?

**Öncelikle, finansman maliyetleri artık dostane değil.**
Yen borçlanma maliyetleri hızla artarken, arbitraj işlemlerinin kâr marjı doğrudan kayboldu.

**İkincisi, döviz kurlarındaki dalgalanma riski artırıyor.**
Yen artık istikrarlı değil, küresel kurumlar marj çağrısı baskısıyla karşı karşıya kalıyor. Sonuç olarak, zorunlu pozisyon kapatma ve çeşitli piyasalardan fon çekme zorunda kalıyorlar.

**En önemli olan, arbitraj işlemlerinin "ters patlama" yaşaması.**
Carry Trade'in ters akışı ( Unwind ) teorik bir çıkarım değil, şu anda gerçekleşen trilyon dolarlık bir geri çekilmedir.
Rüzgârın arkasında, Japonya'nın genişletici politikası küresel piyasaları besliyor;
Rüzgarın tersine döndüğünde, küresel likidite aniden çekildi.

Son birkaç gündeki $BTC hareketlerine bir daha bakarsan, şunu göreceksin:
Kripto pazarındaki tüm anlatılar, tüm teknik analizler, bu makro dalganın önünde çok önemsiz kalıyor.

Pazar her zaman "Japonya değişmeyecek" üzerine bahis oynuyor.
Ama şimdi, gerçekten değişti - ve bu, temellerine kadar olan bir değişim.