Son iki haftanın piyasa performansı, birçok kişinin kendi yargılarına şüpheyle yaklaşmasına neden oldu. Başlangıçta Aralık ayında faiz indirimi kaçınılmaz görünüyordu, ancak ABD Merkez Bankası içindeki ani hawkish rüzgarlar—bazı kilit isimlerin ardışık olarak açıklamalarını değiştirmesi, tutumlarındaki bu hızlı dönüş beklenmedik oldu.

Philadelphia Fed Başkanı Powell yakın zamanda oldukça net bir şekilde ifade etti: Faiz indirmeye devam etmek "tehlikeli sınır"da. Daha da çarpıcı olanı, Chicago Fed Başkanı Goolsbee’nin, daha önce oldukça dindar bir güvercin olan yetkili, "karar vermektense fren yapmayı tercih ederim" dedi. Bilmek lazım, bu iki isim daha önce istihdamın korunmasının önemini vurguluyordu, şimdi ise kolektif bir dönüş yapınca piyasa tabii ki panikledi.

Ancak sorun yalnızca politika değişikliğiyle sınırlı olmayabilir. Son zamanlarda piyasa göstergelerinde oldukça belirgin bir değişiklik var—alım gücü giderek zayıflıyor, emir defteri derinliği önceki seviyenin yarısından daha az. Bu ne anlama geliyor? Piyasanın yeterli fonlama desteği yok. Daha da ilginci, Meta ve Amazon gibi nakit akışı canavarları dahi AI projeleri için borçlanmaya başladı, bu da gösteriyor ki, teknoloji devleri bile bu kritik dönemde öz kaynaklarını kullanmak istemiyor.

Bitcoin’in bu ani düşüşüne gelince, bazıları sorumluluğu "ABD 12.000 BTC’yi el koydu, bu da merkeziyetsizlik inancını sarsıyor" diye yüklemeye çalışıyor. Bu mantık tutarsız—o zaman Silk Road davasında ele geçirilen coinler daha fazlaydı ve piyasa yine de yükselmişti. Asıl neden büyük olasılıkla ETF fonlarının geri çekilmesi ve dolar likiditesinin sıkışmasıyla birleşen iki yönlü baskı. Bitcoin hiçbir zaman bir güvenli liman varlığı olmadı, daha çok dolar likiditesinin bir amplifikatörü gibi—çok olursa yükselir, az olursa düşer.

Eylül ayı istihdam verileri bir dönüm noktasıydı. 119,000 yeni istihdam, piyasa beklentilerini aşarak, doğrudan Morgan Stanley’nin Aralık faiz indirimi tahminlerini değiştirmesine neden oldu. Şu anda Fed içinde açıkça iki grup var: Bir grup istihdam çöküşünden endişe ederken, diğer grup enflasyonun geri dönmesini korkuyor. Ekimdeki büyük düşüş piyasa ruh halini ciddi şekilde sarstı; şimdi kimse alış fırsatı aramıyor.

Fed üyesi Cook yakın zamanda dikkat çekici bir açıklama yaptı—diyor ki, mevcut varlık fiyatları tarihi zirvelerde ve büyük çapta geri çekilme "tamamen sürpriz değil". Eğer faiz indirimiyle piyasanın kurtarılmasını bekliyorsanız, durumu yeniden gözden geçirmeniz gerekebilir.

12 Aralık’ta faiz indirimi olur mu sizce? Bu Bitcoin düzeltmesinin dip noktası neresi?