Kripto para birimlerinde Gresham etkisi: Neden Bitcoin tutuyorsunuz da dolar harcıyorsunuz?

Gresham Kanunu’ndan bahsettiğinizi duydum, ama çoğu insanın kriptoyu neden biriktirdiğini ve geleneksel parayla kahve almak için neden harcamaya devam ettiğini tam olarak açıklamadığını bilmiyordum.

Burada neler oluyor?

Gresham Kanunu basitçe şunu söylüyor: dolaşımda iki tür para varsa, insanlar doğal olarak değeri daha düşük olduğuna inandıkları parayı harcar ve değeri daha yüksek olanı saklarlar. “Kötü para iyi parayı kovar” atasözü de buna işaret eder. 16. yüzyıl İngiliz finansörü Sir Thomas Gresham, bu fikri popüler hale getirmiştir; çünkü aşınmış veya sahte paraların, değerli yasal paraları piyasadan çıkardığını gözlemlemiştir.

Kripto para her gün bunu kanıtlıyor

Şu an olanlara bakın:

• Bitcoin ve Ethereum: çoğu onları değer saklama amacıyla biriktiriyor. Neden harcansınlar ki, değerleri artabilir?
• Stablecoinler (USDT, USDC): insanlar bunları günlük işlemler için kullanıyor çünkü öngörülebilirler
• Dalgalı altcoinler: insanlar bunlarla spekülasyon yapıyor, ama ödeme için kullanmıyorlar

Bu, Gresham Kanunu’nun iş başında olduğunu gösteriyor. “İyi” kripto paralar (gerçek kullanışlı stablecoinler) ödeme yapmak için kullanılırken, “kötü” ve volatil olanlar (spekülatif) tutuluyor, fiyatlarının yükselmesini bekliyorlar.

Peki ya fiat parayla karşılaştırıldığında?

İşte burada işler ilginçleşiyor. Eğer elinizde $100 USD ve yaklaşık 0.003 BTC ((yaklaşık 100 dolar)):

• Dolarları günlük alışverişte harcarsınız (enflasyon nedeniyle değer kaybeder)
• Bitcoin’i saklarsınız (fiyatının artmasını umut ederek)

Şirketler hâlâ fiat para tercih ediyor çünkü yasal ve tanınıyor. Hükümet zorunlu kılıyor. Düzenlemeler oyunu zorluyor: Çin kriptoyu yasakladı, bu yüzden herkes yuan kullanmak zorunda. Yine Gresham Kanunu devrede.

Teorideki çatlaklar

Ama Gresham, kripto dünyasında mükemmel değil:

1. Önceden görülmemiş volatilite: Bitcoin istikrarlı değil. “İyi para” mı yoksa tamamen spekülatif mi? İnsanlar saklamalı mı yoksa harcamalı mı karar veremiyor
2. Dalgalı döviz kurları: artık altın sabit değil, her şey değişken. Her şey karmaşıklaşıyor
3. Psikolojik faktörler: daha yaşlı nesil geleneksel fiat’a güvenmeye devam ediyor, kültürel alışkanlıklar etkili
4. Fintech devrim yaratıyor: USDT tutarak faiz kazanabiliyorsanız, bu hâlâ “kötü para” mı? Dijital ödemeler oyunu değiştiriyor

Sonuç

Gresham, Bitcoin’in hem para hem de varlık olma arasında sıkışıp kaldığını açıklıyor. Eğer gerçekten para olsaydı, insanlar harcardı. Ama aşırı volatil olduğu için “dijital altın” gibi saklanıyor. Bu arada, stablecoinler sistemi hackliyor: harcama için yeterince stabil, ama fiat değil.

500 yıllık kanun hâlâ geçerli, ama kriptoyu anlamak için güncellenmesi gerekiyor.