Coinbase, Milyar Dolar Satın Almaların Arkasında Güç Yasası Stratejisi Uyguluyor

Coinbase, 2025 yılında ürün yelpazesini genişletmek için $3 milyardan fazla harcama yaptı. Borsa bu yıl, Deribit ve Echo'nun büyük satın alımları da dahil olmak üzere sekiz anlaşma tamamladı.

Aklil Ibssa, Coinbase'in kurumsal gelişim ve M&A başkanı, şirketin satın alma yaklaşımını açıkladı. Ibssa, 2019'dan beri Coinbase'te küresel kurumsal gelişim liderliği yapıyor. Borsa, $10 milyar nakit rezervine sahip ve yaklaşık $100 milyar piyasa değerini koruyor. Coinbase, Ağustos 2025'te kripto para opsiyon platformu Deribit için 2.9 milyar $ ödedi. Şirket, Ekim 2025'te onchain sermaye artırma platformu Echo'yu $375 milyon dolara satın aldı. Ibssa, stratejiyi “güç yasası dağılımı” yaklaşımını izlemek olarak tanımladı.

Güç yasası modeli, birden fazla yatırım fırsatını değerlendirmek anlamına gelir. Her satın alma eşit getiriler sağlamaz. Ancak, başarılı anlaşmalar, daha az kârlı girişimleri dengelemek için yeterli gelir üretir. Coinbase, son yıllarda 40'tan fazla satın alma gerçekleştirdi. Şirket, 2025 yılında sekiz anlaşma gerçekleştirerek 2024 satın alma sayısını iki katına çıkardı.

Stratejik Seçimin Önemi

Coinbase, satın almaları şirketin temel stratejisiyle uyumuna göre değerlendirir. Borsa, kapsamlı hizmetler sunan bir “her şey borsası” olmayı hedefliyor. M&A, bu hedefe organik büyümeye göre daha hızlı ulaşmanın bir aracı olarak hizmet eder.

Geçmişteki satın almalar bu yaklaşımı göstermektedir. Coinbase, Tagomi için $41 milyon ödedi ve bu, Coinbase Prime'ın temeli haline geldi. Coinbase Prime artık şirket gelirinin önemli bir kısmını temsil ediyor. 2019'da yapılan Xapo kurumsal iş satın alımı, Coinbase'i o dönemdeki en büyük kripto saklayıcısı yaptı.

Coinbase'in Deribit satın alımı, türevler pazarını hedefliyor. Platform geçen yıl $1 trilyon işlem gerçekleştirdi. Ibssa, anlaşmanın kapanış sonrası güçlü mali performansı gösterdiğini doğruladı. Echo satın alımı, sermaye oluşum ihtiyaçlarını karşılıyor. Echo, iki yıl önce faaliyete geçtiğinden beri başlangıçların $200 milyonun üzerinde fon sağlamalarına yardımcı oldu.

Sektör Rekabeti ve Pazar Konumlandırması

Elde etme çılgınlığı, kripto para piyasalarındaki daha geniş rekabeti yansıtıyor. Geleneksel borsalar, kripto ETF'lerinden baskı görüyor. ETF ticaret hacmi, 2025'te ABD spot ticaretinin neredeyse %50'sini oluşturuyor. Bu değişim, borsaları işlem ücretlerinin ötesine geçmeye zorunlu kılıyor.

Coinbase, entegre hizmetler oluşturmak için birden fazla satın almayı birleştiriyor. Şirket, Temmuz 2025'te token yönetimi için LiquiFi'yi satın aldı. Echo'nun fon toplama yetenekleri ve standart ticaret hizmetleri ile birlikte, Coinbase tam proje yaşam döngüleri sunuyor. Girişimler artık token geliştirebilir, sermaye toplayabilir ve tek bir sağlayıcı aracılığıyla borsalarda işlem görebilir.

Trump yönetiminin kripto dostu politikaları M&A faaliyetlerinde artışı teşvik etti. Web3 şirketleri 2025'in ilk yarısında $17 milyar dolar topladı. Bu, 2024'ün ikinci yarısına göre %41'lik bir artışı temsil ediyor. Elverişli düzenleyici ortam, agresif genişleme stratejilerini destekliyor.

Rakipler benzer konsolidasyon stratejileri izliyor. Pazarlar sektörde artan birleşme faaliyetleri gösteriyor. Şirketler ölçek avantajları ve çeşitlendirilmiş gelir akışları arıyor. Coinbase'in nakit pozisyonu ve halka açık şirket statüsü, teklif süreçlerinde avantajlar sağlıyor. Borsa, hedef şirketler için hisse ve nakit kombinasyonları sunabiliyor.

Ancak entegrasyon zorlukları devam etmektedir. Her bir satın alma, teknik ve operasyonel uyum gerektirir. Coinbase, birden fazla yargı yetkisi altında düzenleyici uyumu sürdürmelidir. Şirket, büyüme hedeflerini risk yönetimi gereksinimleri ile dengelemektedir. Gelecek anlaşmalar, piyasa koşullarına ve stratejik önceliklere uyan mevcut hedeflere bağlıdır.