Kim düşünebilirdi ki, 2024 yılında AI ve dijital varlıkların dönemi olarak kabul edilen bu zamanda, en göz alıcı varlık kralları yalnızca herkesin dikkatini çeken BTC değil, sürekli olarak yeni zirvelere ulaşan Amerikan borsa hisse senetleri de değil, bin yıllık tarihi aşan - altın.

Yılın başında, birçok piyasa gözlemcisi gibi ben de BTC, Hong Kong borsası ve Amerikan borsalarındaki potansiyel fırsatlara odaklandım ve kendi görüşlerimi kaydettim. Bu yeni alanlara yönelik beklentim bugüne kadar değişmedi. Ancak piyasa her zaman en soğukkanlı verilerle konuşur: Şu ana kadar, altının yıl içindeki artışı %56'ya ulaşmışken, umut bağlanan BTC'nin artışı yaklaşık %17'dir. Daha da çarpıcı olan ise büyüklük: Altın, 28.8 trilyon dolarlık devasa piyasa değeri ile, BTC'nin (yaklaşık 2.2 trilyon dolar) henüz ulaşamadığı bir değer kalesi inşa etmiştir.

Bu altın yükselişinin arkasında, sessiz ama güçlü bir güç var: Küresel merkez bankalarının toplu "alım" yapması. 2024 yılında, küresel merkez bankaları net altın alımını 1045 tonun üzerine çıkararak, ardı ardına üç yıl boyunca 1000 tonun üzerinde kaldı. 2025'in ikinci çeyreğine geldiğimizde, trend artmaya devam ediyor: Polonya 18.66 ton ile büyük bir alım gerçekleştirdi, Kazakistan ise 15.65 ton satın aldı, Çin Merkez Bankası da 6.22 tonluk istikrarlı bir artış gösterdi.

Ülkeler neden aynı anda altına sarılıyor? Cevap, mevcut fiat para sistemi, özellikle de doların kredi durumu konusundaki derin endişelerde gizli. ABD'nin 36 trilyon dolarlık borç büyüklüğü ve %124'lük borç oranı karşısında, sürekli para basma stratejisi doların temellerini sarsıyor. Politika belirsizlikleri, ülkelerin farkındalığını artırıyor: Döviz rezervlerindeki rakamlar yaptırımlar veya enflasyon nedeniyle eriyebilir, fakat elde tutulan altın, gerçekten kendisine ait olan, sınır tanımayan nihai servettir.

Peki, "dijital altın" olarak adlandırılan BTC, bu yarışta neden biraz geri kaldı? Temel sorun, onun "gençlik dönemindeki" sıkıntılardır: Konsensüs henüz tamamen kırılmadı. 2100 adet sabit toplam miktarı altının "kıtlık" çekirdeğini mükemmel bir şekilde yansıtmasına rağmen, aşırı spekülatif özellikleri geçici olarak değer saklama ışığını gölgeliyor ve birçok kişiyi hala yüksek riskli bir oyun olarak görmeye itiyor.

Ama dönüşüm sinyalleri ortaya çıktı. ABD düzenleyicilerinin tutumu, dışlamadan kabul etmeye doğru kayıyor. 2024'te BTC spot ETF'sinin onaylanması, onu resmi olarak ana akım dolar finansal sistemine dahil eden dönüm noktası bir olaydır. Başlangıç noktasına dönersek, BTC'nin cazibesi aslında altınla aynı kaynaktan gelmektedir - herhangi bir hükümetin kredi desteğine bağlı değildir ve doğal, matematiksel olarak garantili bir değer taşıyıcısıdır. Ancak bu "vaaz" yolculuğu, tamamlanması için daha fazla zamana ihtiyaç duymaktadır.

Bana göre, altın ve BTC birbirinin düşmanı değil, tamamlayıcı "değer saklama ikilisi"dir ve her birinin kendine has, vazgeçilmez senaryoları vardır. Altının Achilles'in topuğu fiziksel özelliklerindedir: Fiyat ne kadar yüksekse, fiziksel altının saklama, taşıma ve teslimat maliyetleri o kadar korkunç olur. BTC'nin avantajı ise tam da burada öne çıkmaktadır - o, "hafif varlık değer konteyneri"dir.

Sıklıkla alıntı yapılan bir varsayım şudur: Aşırı durumlarda (örneğin savaş koşullarında), bir kişi en fazla 50 kilogram altın (yaklaşık 37.500.000 TL değerinde) taşıyabilir, bu da fiziksel sınırların en üstüdür ve hedef belirgindir, risk oldukça yüksektir. Oysa bir BTC yüklü donanım cüzdanı ya da yalnızca 12 kelimeden oluşan bir kurtarma ifadesi, herhangi bir fiziksel sınırı aşarak kolayca yüz milyonlarca varlığı taşıyabilir.

Görüşüm her zaman değişmedi: Hem altının bin yıllık birikmiş kararlılığına inanıyorum, hem de BTC'nin geleceği temsil eden keskinliğine güveniyorum. Bunların kusursuz olduğu için değil, çünkü küresel fiat para birimlerinin sürekli baskı altında olduğu büyük bir bağlamda, gerçekten döngüleri aşabilen ve risklere karşı dayanıklı olanların, her zaman herhangi bir tek egemenliğe bağlı olmayan "hardcore" varlıklar olduğunu sıkı bir şekilde inanıyorum. Değer saklama konusunda uzun bir yarışta, belki de bunlar farklı dönemlere yönelik iki bayraktır.