11 Ekim'deki Kripto Çöküşü: Gerçekten Ne Oldu

Yaklaşık 60–90 milyon dolar değerinde USDe, wBETH ve BNSOL ile birlikte Binance'de bir fiyatlandırma sistemindeki açığı istismar etmek için satıldı. Bu sistemde teminat, Binance'ın kendi emir defteri verilerine dayanarak değerleniyordu, dış oracle'lar yerine.

Bu yerel fiyat sapması, $500 milyon ile $1 milyar arasında zorunlu likidasyonları tetikledi, tüm piyasada $19 milyar üzerinde bir zincirleme etki yarattı ve saldırganlara, Hyperliquid'de BTC/ETH üzerinde önceden açılmış kısa pozisyonlar sayesinde yaklaşık $192 milyon kar sağladı; bu pozisyonlar ('lik $1.1 milyar değerindeydi—Trump'ın tarifeleri hakkında haberlerin patlak vermesinden sadece dakikalar önce.

Bu, USDe'nin bir başarısızlığı değildi - sorun, makro panik gürültüsü ortasında istismar edilen Binance'ın sistemindeki bir hataydı.

Kaos gibi görünen şey, aslında Binance'in iç fiyatlandırma sisteminin planlı bir istismarıydı, bu da makro bir şok ve sistemdeki aşırı kaldıraçla şiddetlendi.

---

Unified Account özelliği kapsamında, Binance USDe, wBETH ve BNSOL'un teminat olarak kullanılmasına izin verdi.

Ancak, değerleme oraklar veya geri alma fiyatları üzerine değil, Binance'in kendi spot fiyatları üzerine yapılmıştı ve bu kritik bir zayıflık haline geldi.

6 Ekim'de Binance, oracle tabanlı fiyatlandırmaya geçiş planını duyurdu, ancak uygulama yalnızca 14 Ekim için planlandı ve bu da bir saldırı için sekiz günlük bir pencere bıraktı.

---

Bu süre zarfında, iyi organize olmuş aktörler Binance emir defterini manipüle etmeye başladı, yaklaşık 60–90 milyon USDe boşaltarak, Binance'deki fiyatını 0,65 dolara düşürdü, diğer borsalarda ise ) civarında kaldı.

Binance'ın teminat sistemi iç fiyatlarını kullandığından, bu anında marjı sıfırladı ve $1 milyon ile $500 milyar arasında zorunlu likidasyonları tetikledi.

Sonra, Trump'ın Çin'e önerdiği %100 gümrük vergileri hakkında haberler çıktı ve bu panik ve likidite sorunlarını artırdı.

---

Aynı gün, Hyperliquid'de yeni cüzdanlar, Arbitrum ile bağlantılı kaynaklardan finanse edilen 110 milyon USDC ile BTC ve ETH üzerinde 1.1 milyar dolarlık kısa pozisyon açtı.

Binance'deki likidasyon zinciri BTC ve ETH fiyatlarını çökerttiğinde, bu pozisyonlar dipte kapatıldığında yaklaşık $1 milyon net kar sağladı.

Zamanlama, hassasiyet ve finansman kanalları koordineli bir eyleme işaret ediyor.

---

Binance'deki tasfiyeler, ince emir defterlerinde BTC, ETH ve altcoinlerin kitlesel satışına yol açtı.

Diğer borsalar, botlar ve çapraz piyasa arbitraj algoritmaları aracılığıyla düşüşü yansıtmaya başladı.

Piyasa yapıcıları, birden fazla yerde hedge yaparak, her yerde pozisyonlarını boşaltmak zorunda kaldı.

Sonuç: $192 milyar dolardan fazla küresel likidasyon, birçok altcoin'in tek bir günde %50–70 düşmesi - hepsi $19 milyon dolardan daha az manipüle edilmiş teminatla tetiklendi.

Suçlu kim?

• Binance: Hatalı mimari ve gecikmiş oracle uygulaması ana sebeplerdir. • Saldırganlar: Manipülasyonu organize edip senkronize ettiler, dışarıdan açığa satışlardan kar sağladılar. • Ethena $100 USDe(: Suçlu değil. Protokol tamamen teminatlı kaldı, geri alımlar normal işledi ve diğer tüm platformlarda 1:1 oranında sabit kaldı.

Sonrası

Binance, "platformda teknik sorunlar" olduğunu kabul etti, etkilenen kullanıcılar için tazminat sözü verdi )marj, vadeli işlemler ve kredi hesapları(, ve minimum fiyat eşiklerini ve oracle entegrasyonunu uyguladı.

USDe, kesintisiz bir şekilde işlem yapmaya devam etti ve olay, bir borsa fiyatlandırma sistemindeki bir hatanın tüm piyasada zincirleme tasfiyelere nasıl yol açabileceğine dair net bir vaka çalışması haline geldi.