Nvidia'nın $60 Milyar Bahsi: Neden Hisseleri Hala Uygun Fiyatlı Olabilir

Meteorik yükselişine rağmen, yarı iletken devi Nvidia, durmaksızın yukarı doğru ilerleyerek şüphecileri şaşırtmaya devam ediyor. Kenardan izleyenler, "Treni kaçırdım" diye düşünenler için, şirket tam aksine başka şeyler öneren $60 milyar ipucu bıraktı.

Nvidia'yı AI altın madenciliği patlak vermeden önce takip ediyordum ve olanlara hala şaşırıyorum. Eğer ChatGPT Kasım 2022'de piyasaya sürüldüğünde alım yapmış olsaydınız, bugün %1000 kâr elde etmiş olurdunuz. Gerçekten akıl almaz! Ama böyle bir yükselişin ardından, sormak adil - bu parti nihayet sona mı erdi?

Microsoft, Google, Meta ve diğerleri gibi teknoloji devleri, her köşede Nvidia'nın ağır bir ücret aldığı yapay zeka altyapısına aşırı miktarda nakit yatırımı yapıyor. Bu harcama çılgınlığı, Nvidia'yı $345 milyar dolarlık bir şirketten $4 trilyon dolarlık bir canavara fırlattı.

Değerleme metriklerine baktığımda, ilginç bir şey ortaya çıkıyor. Hisse senedinin fiyat/satış oranı aslında üç yıllık ortalamasıyla uyumlu ve erken AI hevesinin ateşli zirvelerinin oldukça altında. F/K oranı yaklaşık 49 civarında - talepkar, evet, ama mühendisliklerini yaptıkları kar patlaması göz önüne alındığında pek de mantıksız değil.

Gerçekten ilginç olan, yönetimin son hamlesi. Bu yılın sadece ilk yarısında 24.2 milyar dolar değerinde hisse geri aldılar. Şimdi ise başka bir $60 milyar dolarlık geri alım programıyla yatırımlarını artırıyorlar. Bu sadece nakit harcamak değil - hesaplanmış bir beyan.

Bunu düşünün - bu adamlar her gün defterleri görüyor. Ne olacağını biliyorlar. Mevcut AI patlaması büyük dil modellerinin eğitimi üzerine yoğunlaşmış durumda, ancak gerçek altın madeni önümüzde: robotik, kuantum bilişim, otonom sistemler. Her biri potansiyel bir trilyon dolarlık pazarı temsil ediyor.

Bu geri alım planının dahiliği, bugünkü büyüme ile yarının devrimi arasındaki boşluğu kapatmasıdır. Hisse sayısını agresif bir şekilde azaltarak, bir sonraki nesil yapay zeka uygulamaları devreye girerken geçiş sürecinde EPS ivmesini koruyabilirler.

Bak, Nvidia'nın geleneksel ölçütlere göre ucuz olduğunu söylemiyorum. Ama geleneksel ölçütler AI döneminde pek de yararlı olmadı, değil mi? Yapısal büyüme faktörlerinin ve bu hissedar dostu sermaye tahsisinin birleşimi, yönetimin hisseyi epik yükselişine rağmen değersiz gördüğünü öneriyor.

Piyasanın en büyük kazananları, satın aldığınızda nadiren bariz fırsatlar olarak ortaya çıkar. Bazen görünüşte "pahalı" hisse senetleri, en büyük fırsatlar olarak karşımıza çıkar. $60 milyar kendi paraları riske girdiğinde, Nvidia'nın yönetimi görüşlerini son derece net bir şekilde ortaya koyuyor.