Tokenizasyon manşetleri süslüyor, altyapı kimin kazanacağını belirliyor

Gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonuna olan ilgi, 2025'te piyasanın $23 milyar değerine ulaşmasını sağladı. Ancak, sürekli başarı sağlam bir altyapıya bağlı.

Özet

• Tokenizasyon ivme kazanıyor — Coinbase, JP Morgan, Citi, Franklin Templeton ve Goldman Sachs'ın hepsi pilot projeler başlatıyor — ancak çabalar hala ayrılmış ve parçalı kalıyor.
• Likidite açıkları ve tutarsız altyapı, Dünya Ekonomik Forumu’nun $4T 2030 yılına kadar tokenizasyon varlıkları için yaptığı projeksiyonu tehdit ediyor.
• Stratejik ortaklıklar ( örneğin, Chainlink'in DTCC ile, Securitize'in Ethena ile ) ilerleme gösteriyor, ancak gerçek bir birlikte çalışabilirlik olmadan bağımlılık yaratma riski taşıyor.
• Gerçek atılım, kurumsal ölçekle saklama, uyum, uzlaşma ve likiditeyi entegre eden birleşik, kapsayıcı, uçtan uca bir altyapıdan gelecektir.

Tokenizasyona geçiş son zamanlarda ivme kazandı; Coinbase, tokenize edilmiş hisse senetleri sunmak için SEC'e başvuruda bulundu ve JP Morgan, tokenize edilmiş Hazine işlemlerinde $500 milyon gerçekleştirdi. Ancak bu ivme, altyapı yetişmezse ölçeğe dönüşmeyecek ve tam burada tüm hareket tökezleyebilir.

Dünya Ekonomik Forumu, tokenize edilmiş varlıkların 2030 yılına kadar $4 trilyon çekebileceğini öngörüyor, ancak likidite boşlukları ve tutarsız standartlar benimsemeyi tehdit ediyor.

Parçalanma, tokenizasyonun vaadini engelliyor

Tokenizasyonun vaadi zaten görünür durumda. Büyük finansal oyuncular, beyaz kağıtlar ve kanıt konseptlerinin çok ötesine geçti. Citigroup, ticaret finansmanı mevduatlarını tokenize ediyor. Franklin Templeton, halka açık blok zincirlerinde bir para piyasası fonu işletiyor. Goldman Sachs dijital tahviller ihraç etti, IBM ise patent tokenizasyonunu araştırdı.

Onların arasında ortak bir iplik ne? Bu çabalar ayrı kalmaya devam ediyor.

Ekosistem hâlâ niş çözümlerden oluşan bir yama, kesintisiz birlikte çalışabilirlikten yoksun. Deloitte raporu, kurumsal yatırımcıların %56'sının parçalı altyapıyı blockchain benimsemesinin önündeki bir engel olarak gördüğünü belirtmektedir. Bu durum likiditeyi bölerek, bankaların verimli tasfiyeler arayışında tokenizasyon edilmiş varlıkların cazibesini sınırlamaktadır.

Cevap olarak, stratejik ortaklıklarda bir artış olmuştur. Chainlink ve The Depository Trust & Clearing Corporation, zincirler arası birlikte çalışabilirlik test ediyor. Securitize, getiri sağlayan stablecoin'leri tokenize etmek için Ethena ile çalışıyor. Bu ortaklıklar cesaret verici, ancak aynı zamanda daha derin bir gerçeği de ortaya koyuyor – şu ana kadar kimse bağımsız olarak çalışacak bir altyapı inşa etmemiştir. Bu boşluk, daha geniş bir sorunun kapısını açmaktadır: tekelcilik.

Büyümeyi altyapı çeşitliliği ile dengelemek

Merkezi borsalar, token listelemeleri aracılığıyla proje görünürlüğünde önemli bir rol oynamaktadır. Likidite sağlama, erişim imkanı sunma ve piyasa güvenini artırma yetenekleri, dijital varlık ekosisteminin temelini oluşturmaktadır.

Ancak, tokenizasyon ilerledikçe, altyapının çeşitli ve erişilebilir kalmasını sağlamak için paralel bir ihtiyaç vardır. Tokenizasyonun merkezinde, finansal fırsatlara erişimin genişletilmesi vaadi bulunmaktadır. Bunu tam olarak başarmak için, ekosistemin kapsayıcı, birlikte çalışabilir bir altyapı inşa etmesi gerekmektedir.

Stratejik ortaklıklar, erken aşama projeler için kritik olmaya devam ediyor, ancak daha çeşitli bir altyapı olmadan, bu ortaklıklar uzun vadeli güç yerine bağımlılığa yol açabilir. AB'nin Kripto Varlıklar Pazarları Yönetmeliği gibi küresel düzenleyici girişimler, rekabet kurallarını uygulayarak adaleti korumak için tasarlanmıştır. Ekosistem olgunlaştıkça, sektör tokenizasyonun merkeziyetsizlik ve kapsayıcılık gibi temel değerlerine uygun olmasını sağlamak için aktif adımlar atmalıdır. Açıklığı önceliklendirilerek, altyapı çeşitliliği teşvik edilerek ve adil rekabet desteklenerek, hem büyük kurumların hem de yeni başlayan oyuncuların başarılı olacağı bir geleceği inşa edebiliriz.

Kripto endüstrisi sıklıkla izin verilmezliği kutluyor, ancak bu bir azınlık tarafından kontrol ediliyor. Bu kısa vadede düzenleyicilere veya kurumsal kuruluşlara cazip gelebilir, ancak gerçek fırsat güç dengesizliklerini önleyen sistemler inşa etmekte yatıyor.

Tokenizasyon, tam yığın bir altyapıya ihtiyaç duyar

Kurumlar birden fazla satıcı istemiyor. Sadece çalışan bir altyapı istiyorlar. Bu, saklama, uyum, ihraç, düzenleme, gizlilik ve likidite için entegre çözümler anlamına geliyor. Yamalı bir çözüm değil, birleşik bir platform.

Bunun erken versiyonları zaten şekil almaya başladı. Securitize gibi platformlar, tokenize edilmiş menkul kıymetler için yaşam döngüsü yönetim araçları sunuyor. Provenance ve RedSwan gibi diğerleri, gayrimenkul ve özel sermaye için tokenizasyon-hizmet olarak sunuyor. Bunlar anlamlı adımlar, ancak yeterli değil. Pazar daha iddialı, uçtan uca bir mimariye ihtiyaç duyuyor.

Tokenizasyonun tam faydalarını açığa çıkarmak için, geliştiricilerin yalnız çalışmayı bırakmaları gerekiyor. Gereken, kurumsal düzeyde gereksinimleri ölçeklenebilir bir şekilde - güvenilir, güvenli ve uyumlu bir şekilde - karşılayabilecek birlikte çalışabilir sistemlerdir.

Çünkü tokenizasyon sadece bir blockchain özelliği değildir, aynı zamanda sonraki nesil finansal altyapının temelidir.

Birleşik bir yol ileri

Tokenizasyonun $4 trilyon potansiyeli, başlıklar veya pilotlardan değil, saklama, uyum, gizlilik ve likiditeyi birleştiren bir altyapıdan bağımsızdır.

Kısa vadeli ortaklıklar veya abartılı döngülerle o geleceğe ulaşamayacağız. Tokenizasyonun bir sonraki aşamasındaki kazananlar, manşetleri domine edenler olmayacak. Dayanıklı, birlikte çalışabilir ve kapsayıcı altyapılar inşa edenler olacak.

Marcos Viriato

Marcos Viriato, Parfin'in kurucu ortağı ve CEO'sudur. Parfin, finansal kurumlara dijital varlık saklama ve blockchain çözümleri sunan bir fintech şirketidir. Parfin, Accenture Ventures ve Framework Ventures gibi sektörün önde gelen firmaları tarafından tanınmakta ve desteklenmektedir. Onun liderliğinde, Parfin, Brezilya'nın merkez bankası dijital para birimi Drex için gizlilik katmanı olarak test edilen, izinli bir EVM uyumlu blockchain olan Rayls'i geliştirdi. Daha önce, Latin Amerika'nın en büyük yatırım bankalarından biri olan BTG Pactual'da ortaklık yapmıştır.