Bitcoin Süper Döngü Geliyor mu? – Jeff Park Altın’ın $1T Kazançlarına İşaret Ediyor

ProCap BTC'nin ortak ve Baş Yatırım Sorumlusu Jeff Park, 2 Ekim'de yayınlanan geniş kapsamlı bir röportajda altın fiyatlarının yükselmesi ve küresel mülkiyetin değişen kalıplarının Bitcoin için bir tehdit olmadığını söyledi. Aslında, bunlar Bitcoin'in bir sonraki yapısal yükselişinin nedenlerinden biri olabilir. Park'ın tezi akışlara, jeopolitikaya ve bilanço yapılarına dayanıyor. Politika yapıcılar ve büyük yatırımcılar, egemen altın varlıklarındaki kağıt kazançlarını nasıl kullanacaklarını öğrenirlerse, o paranın büyük bir kısmını Bitcoin'e yönlendirebilir ve onun "süper döngü" olarak adlandırdığı şeyi başlatabilirler.

Altının Yükselişinin Bitcoin Süper Dönemini Başlatabileceği Nedenler

Park ekledi, "Matematik çok zor değil."

"Ya altındaki kağıt kazançlarını kullanarak kaldıraç oluşturmanın ve ardından Bitcoin üzerinde bir alım opsiyonu almanın bir yolunu bulursak ne olur?"

"Burada harika bir şey olabilir."

Kabaca tahminine göre, "bir trilyon dolarlık Bitcoin aslında bitcoin piyasası için çok önemlidir." Böyle bir teşvikin büyüklüğünü ABD mali durumunun kapsamı ile karşılaştırdı. Bir trilyon doların kamu borcuna kıyasla az olduğunu, ancak sınırlı arz ve dar serbest dolaşımda yeni bir varlık için oldukça büyük olacağını söyledi.

Park'ın yorumları, basit bir sorudan kaynaklandı: Bitcoin düşerken altın neden yükseliyor? Altının liderliğine katılmadığını, onu "yılın hikayesi" olarak adlandırdığını söyledi, ancak bunun arkasındaki nedenlerin farklı olduğunu belirtti. Altın şimdi keskin coğrafi ifadelerin ve merkez bankası yeniden dengelenmesinin gerçekleştiği yer. Öte yandan, Bitcoin'in benimsenme eğrisi hala büyüyen kurumsal akışlara bağlı.

"Sonuçta, [bu piyasalar] akışlarla hareket ediyor," diye ekledi ve Bitcoin'in akışlarının "kaçınılmaz" olduğunu, kurumsal gündemin "odaklı bir şekilde" ilerledikçe belirtti.

Altının kayma noktası, Park'ın paradigmasının anahtar bir parçasıdır. Aynı anda gerçekleşen iki şeyden bahsetti: ABD altın rezervlerinin fiyat nedeniyle büyük bir nominal değere ulaştığı gerçeği ve ABD'nin dünya resmi altınındaki oranının yıllar içinde düştüğü gerçeği. ABD, İkinci Dünya Savaşı'ndan sonra bir merkez bankası olarak dünyanın altın rezervlerinin yarısından fazlasına sahipti, ancak şu anda %20'den daha azına sahip. Peki, onların tarafında tazminatı kim ödüyor? Çin ve diğer BRIC ülkeleri muhtemelen lider konumda.

Park, bu tür bir değişikliğin altın talebinin neden bu kadar güçlü olduğunu açıklamaya yardımcı olduğunu söyledi. Çin'in sadece ekonomisini büyütmekle kalmayıp, aynı zamanda piyasa altyapısını da inşa ederek etkide bulunduğunu ifade ediyor. "Şanghay Altın Borsası'nın açılışı" ve "Şanghay Vadeli İşlemler Borsası'nın" ortaya çıkışından bahsetti ve "fiziksel altının artık Çin'de, Londra ile bağlantılı bir seviyede işlem gördüğünü" belirtti. Bu yılın başlarında, "ilk kez Hong Kong'da, yurtdışı yatırımcıların altınlarını rezervlerine koymalarına izin vermek için kasaları açtılar." Park, bunu CNY ile belirlenen emtia ticaretini daha güvenilir hale getirmek için daha uzun vadeli bir planın parçası olarak görüyor.

ABD önce mi gidecek?

Park, bu değişimi altın fiyatları ile Bitcoin talebi arasında ilişkilendirdi. ABD'nin altınını piyasa değerinde gösterdiğinde devasa gerçekleşmemiş kazançlarını alıp, ya yeniden değerleyip ya da bunun karşılığında Bitcoin satın almak için borçlanarak stratejik rezervi için kullanması durumu hakkında konuştu. Hazine, altının fiyatını $42 ons olarak belirledi, ancak hepimiz bunun şu anda neredeyse $3850 'de işlem gördüğünü biliyoruz. Kağıt üzerinde olan çoğu bir trilyon dolarlık kazanç var. Bu bağlamda, kağıt kazançlarını nadir bir dijital rezerv varlığına dönüştürmenin, hükümetin bilançosu için yüksek beta bir iyileştirme olabileceğini söyledi.

Siyasi geçerlilik hakkında sorulduğunda, Park yürütme eylemi ile yasalaştırma arasında bir ayrım yaptı. "Yürütme yolu, bir dönüm noktası yaratmak için harika bir başlangıçtır," dedi, ancak "hiçbir demokratik koalisyon, yasama hareketi olmadan gerçekten katılmamıştır." İlk seçenek niyeti gösterebilirken, ikincisi Bitcoin rezerv stratejisini "geri alınamaz" hale getirir ve onun sağlıklı para kabulü için gerekli gördüğü daha büyük toplumsal hedefle uyumlu hale getirir.

Onun "süper döngü" çerçevesinin arkasındaki ana fikir, bileşmektir. Park, büyük bir temel tahsisatın, finanse edilse bile, zamanla neden önemli olabileceğini anlamak için getiri profillerine baktı. "Eğer Bitcoin'in yılda %12 artacağını düşünüyorsanız ve ona sahipseniz, 30 yılda paranızı 30 katına çıkarırsınız... Eğer gerçekten yılda %40 artacağını varsayıyorsanız, bu son 10 yıldır [asset]'in yaptığıdır ve bu durumda 10 yıldır. Hedefin böyle bir miktarı garanti etmek olmadığını, ancak büyük bir bütçe açığını doldurmanın ne kadar az yıllık getiri ile mümkün olabileceğini göstermek olduğunu vurguladı.

Neden Bitcoin altının gerisinde?

Park ayrıca Bitcoin'in neden altının son zamanlardaki yükselişiyle aynı hizada kalamadığını da konuştu. Bunun bir kısmının optikten kaynaklandığını söyledi: Bitcoin "canlı, nefes alan bir yazılım"dır ve açık tartışmalarla değişir, oysa altının çekiciliği binlerce yıldır aynı kalmasıdır. Bitcoin'e yeni gelen insanlar, yönetiminin ne kadar açık olduğundan korkuyor olabilir.

"Dışarıda olsaydım ve bir BlackRock ETF alıcısı olsaydım ve Bitcoin geliştiricilerinin konuştuğunu duysaydım, belki de 'Bir dakika. Bu garip bir şey.' diye düşünebilirdim. Yine de, mevcut geliştirici anlaşmazlıklarını, iletim politikası veya spam filtre ayarları gibi, yaşam veya ölüm sorunları yerine hijyen problemleri olarak gördü. Performans ve yayılma için önemli, ancak ana para garantileri için değil: "21 milyon veya iflas."

Blok boyutu anlaşmazlığı sırasında edinilen dersleri, sistemin denetim ve dengelerinin iyi bir şey olduğunu, kötü bir şey olmadığını göstermek için kullandı. "Sonuçta Bitcoin'de konsensustan kim sorumlu? Düğüm müşterileri son derece önemlidir ve madencilerin ve kendi çıkarlarının yerine sorumlu olan onlardır. Bu büyük bir fırsattı çünkü merkezsizlik hâlâ güçlü bir şekilde devam ettiğini gösteriyordu. Sert kodlanmış yasalar ile sosyal olarak dayatılan standartlar arasındaki sınırın her zaman tartışmaya açık olacağını kabul etti, ancak bu yöntemin "Bitcoin'i nihai değer saklama aracı olarak geleceğe hazırladığını" düşündü.

Park sürekli akışlara geri dönüyordu. Jeopolitiklerin ve özellikle Asya'daki merkez bankalarının eylemlerinin altın akışlarını etkilediğini düşünüyor. Kurumsal benimseme ve belki de pasif bilançolardaki gücü aktif talebe dönüştüren yasama değişiklikleri, Bitcoin'in akışlarını artıracaktır. Varlıkları, aynı büyük sorun setinin parçaları olarak düşünüyor, aynı alım için savaşan rakipler olarak değil.

O, "Altının en büyük kültürel gücü, aklımızda kalması ve binlerce yıl sürmesidir." dedi. Öte yandan, Bitcoin genç insanlara egemenlik, taşınabilirlik ve kolayca anlayabilecekleri programlanabilirlik sunuyor. "Genç insanlar, yaşlıların yapamadığı şeyleri yapma konusunda zihinsel olarak daha yetenekliler. Genç insanların dijital zenginlik depolarını anlaması, büyük resmin bir parçasıdır."