Piyasalarda Çin'in "Renminbi stablecoin" geliştirmeyi planladığına dair söylentiler dolaşırken, Çin Merkez Bankası (Merkez Bankası) eski başkanı Zhou Xiaochuan, stablecoin'in potansiyel risklerine dair "6 ana yön" üzerinden uyarılarda bulundu; özellikle Merkez Bankası'nın "aşırı para basma" ve "yüksek kaldıraç artırma" risklerine karşı dikkatli olması gerektiğini vurguladı.
"Çin Finans 40 Kişi Forumu" dün (27) "Çok Boyutlu Stabilcoin İncelemesi" başlığıyla, Zhou Xiaochuan'ın Temmuz ayında kapalı kapılar ardında yapılan bir seminerde yaptığı konuşmayı yayımladı. Zhou Xiaochuan, şu anda stabilcoin ile ilgili tartışmaların sadece tek bir bakış açısından kaynaklandığını, stabilcoin'in işleyişi ve gelecekteki perspektifini değerlendirmek için çoklu bakış açılarıyla inceleme yapılması gerektiğini belirtti.
1. Merkez Bankası Perspektifi: Para Aşımını ve Yüksek Kaldıraçları Önlemek
Zhou Xiaochuan, Merkez Bankası perspektifinden bakıldığında, stablecoin'ler için en dikkat edilmesi gereken iki büyük risk olduğunu belirtti: Öncelikle, ihraç eden tarafın yeterli rezerv desteği olmadan "aşırı para basımı" yapması; ardından, "yüksek kaldıraç artışı" meydana gelmesi, yani ihraç sonrasında döngüsel işlemlerin para türevi çarpan etkisi yaratması.
Zhou Xiaochuan, bazı stablecoin ihraççılarının yeterli rezerv tutmadığını ve hatta mevduat ve kredi verme, teminat verme, varlık ticareti gibi süreçleri kullanarak çarpan etkisi yarattığını belirtti. Bu durum, tasfiye riskinin rezervlerin taşıma kapasitesinin çok üzerinde olmasına yol açmakta ve mevcut kurallar, türetilmiş ve genişletilmiş durumlarla başa çıkmak için yetersiz kalmaktadır.
O, stabilcoin rezervlerinin saklanmasının Merkez Bankası veya Merkez Bankası tarafından tanınan bir kuruluş tarafından yapılması gerektiğini, aksi takdirde güven verici olamayacağını düşünüyor; aynı zamanda, düzenleyicilerin piyasaya sürülen stabilcoinlerin gerçek dolaşım miktarını istatistiksel olarak hesaplaması gerektiğini, aksi takdirde olası ödeme riski ölçeğinin kesin olarak bilinmeyeceğini belirtiyor. Stabilcoinlerin genişletme çarpan etkisi de dolandırıcılık ve piyasa manipülasyonu için fırsatlar sağlayacaktır.
İki, Finansal Hizmet Modelleri Açısından: Merkeziyetsiz ve Tokenleşmenin Gerçek İhtiyacı
Finansal hizmet modeli açısından, Zhou Xiaochuan, dış dünyanın "merkezsizleştirme" ve "tokenleştirme"nin gerçek ihtiyaçlarını soğukkanlı bir şekilde değerlendirmesi gerektiğini hatırlattı. O vurguladı:
Tüm finansal varlık türleri tokenleştirmeye uygun değildir, aynı şekilde tüm finansal hizmet süreçleri merkeziyetsizleştirmeye uygun değildir.
Zhou Xiaochuan örnek vererek, Çin ve Asya'nın perakende ödemelerinin çoktan mobil ödemeler, dijital yuan ve sınır ötesi hızlı ödemelerle yüksek verimlilik sağladığını belirtti. Şu ana kadar, merkezi yönetimli hesap sistemleri hâlâ iyi bir uygunluk sergilemektedir. Hesap temelli ödeme sistemlerini tamamen tokenleştirmek için yeterli bir dayanak yoktur.
Üç, Ödeme Sistemi Perspektifi: Teknik Yöntemler ve Uyum Zorlukları
Ödeme sisteminin yükseltilmesi ile ilgili olarak, Zhou Xiaochuan verimliliğin yanı sıra güvenlik ve uyumun da dikkate alınması gerektiğini düşünüyor. Kimlik doğrulama (KYC), kara para aklamayı önleme (AML), terör finansmanıyla mücadele (CFT) gibi uyum süreçleri, stablecoin'lerin karşılaşması gereken zorluklardır. Açıkça ifade etti ki, şu anda stablecoin ödeme hizmetlerinin uyumluluk açısından hala belirgin eksiklikleri var.
Dört, Piyasa Ticaret Perspektifi: Piyasa Manipülasyonu ve Yatırımcı Koruması
Piyasa işlem düzeyinde, Zhou Xiaochuan, stablecoin pazarında fiyat manipülasyonu ve dolandırıcılık vakalarının çoktan ortaya çıktığını hatırlattı. Ancak, iyileştirilmiş mevcut sistem yapısı altında, ABD'nin "Genius Yasası", Hong Kong'un ilgili düzenlemeleri veya Singapur'un denetim kuralları gibi bu sorunlar için henüz güven verici bir çözüm sağlanmamıştır.
Zhou Xiaochuan, piyasa manipülasyon davranışlarını etkili bir şekilde önleyemezsek, niteliksiz yatırımcıları çekmeye devam edersek, riskin daha da artacağını belirtti.
Beş, Mikroskopik Davranış Perspektifi: Tüm Katılımcıların Motivasyonları
Mikro davranış düzeyinde, Zhou Xiaochuan, stablecoin ihraç edenlerin genellikle kâr peşinde koşan ticari kuruluşlar olduğunu belirtmiştir, ancak ödeme sistemlerindeki bazı işlevlerin altyapı ve kamu hizmetlerine ait olduğunu, tamamen ticari çıkarların yönetimine bırakılmaması gerektiğini ifade etmiştir.
O, katılımcıların motivasyonlarının gözden geçirilmesi gerektiğini düşünüyor; hangi alanların piyasa aktörleri için uygun olduğu ve hangilerinin altyapı niteliğinde olduğu konusunda net bir tanım yapılması gerektiğini belirtiyor. Aynı zamanda, stablecoin'lerin varlık spekülasyonu için aşırı kullanılması riskine karşı da dikkatli olunması gerektiğini vurguluyor; yönsel sapmalar dolandırıcılık ve finansal sistemdeki istikrarsızlığa yol açabilir.
Altı, Sirkülasyon Yolu Açısından: İhraçtan Geri Toplama Mekanizması
Son olarak, Zhou Xiaochuan hatırlattı ki, yeterli talep senaryosu olmadan, stablecoin'ler etkili bir şekilde dolaşıma giremeyebilir; yani, bir ihraç lisansı almış olsalar bile, piyasaya süremeyebilirler. Ödeme için bu ana hattın sorunsuz çalışmaması durumunda, stablecoin'lerin dolaşıma girmesi aşırı derecede sanal varlık spekülasyonuna bağımlı hale gelecek ve bu da sağlık kaygılarına yol açacaktır.
Ayrıca, stabilcoin'ler işlem anında geçici bir ödeme aracı olarak mı yoksa belirli bir süre boyunca değer saklama aracı olarak mı kullanıldığı, stabilcoin'in piyasada kalma miktarını etkileyecektir.
Sorumluluk Reddi: Bu makale yalnızca piyasa bilgisi sağlamak amacıyla hazırlanmıştır, tüm içerik ve görüşler yalnızca referans niteliğindedir, yatırım tavsiyesi teşkil etmez ve blockchain'in görüş ve pozisyonunu temsil etmez. Yatırımcılar kendi kararlarını vermeli ve işlemlerini gerçekleştirmelidir, yatırımcıların işlemlerinden doğabilecek doğrudan veya dolaylı zararlar için yazar ve blockchain hiçbir sorumluluk kabul etmez.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
"Yuan stablecoin" mi geliyor? Zhou Xiaochuan, riskleri "6 ana açıdan" kapsamlı bir şekilde analiz ediyor.
Piyasalarda Çin'in "Renminbi stablecoin" geliştirmeyi planladığına dair söylentiler dolaşırken, Çin Merkez Bankası (Merkez Bankası) eski başkanı Zhou Xiaochuan, stablecoin'in potansiyel risklerine dair "6 ana yön" üzerinden uyarılarda bulundu; özellikle Merkez Bankası'nın "aşırı para basma" ve "yüksek kaldıraç artırma" risklerine karşı dikkatli olması gerektiğini vurguladı.
"Çin Finans 40 Kişi Forumu" dün (27) "Çok Boyutlu Stabilcoin İncelemesi" başlığıyla, Zhou Xiaochuan'ın Temmuz ayında kapalı kapılar ardında yapılan bir seminerde yaptığı konuşmayı yayımladı. Zhou Xiaochuan, şu anda stabilcoin ile ilgili tartışmaların sadece tek bir bakış açısından kaynaklandığını, stabilcoin'in işleyişi ve gelecekteki perspektifini değerlendirmek için çoklu bakış açılarıyla inceleme yapılması gerektiğini belirtti.
1. Merkez Bankası Perspektifi: Para Aşımını ve Yüksek Kaldıraçları Önlemek
Zhou Xiaochuan, Merkez Bankası perspektifinden bakıldığında, stablecoin'ler için en dikkat edilmesi gereken iki büyük risk olduğunu belirtti: Öncelikle, ihraç eden tarafın yeterli rezerv desteği olmadan "aşırı para basımı" yapması; ardından, "yüksek kaldıraç artışı" meydana gelmesi, yani ihraç sonrasında döngüsel işlemlerin para türevi çarpan etkisi yaratması.
Zhou Xiaochuan, bazı stablecoin ihraççılarının yeterli rezerv tutmadığını ve hatta mevduat ve kredi verme, teminat verme, varlık ticareti gibi süreçleri kullanarak çarpan etkisi yarattığını belirtti. Bu durum, tasfiye riskinin rezervlerin taşıma kapasitesinin çok üzerinde olmasına yol açmakta ve mevcut kurallar, türetilmiş ve genişletilmiş durumlarla başa çıkmak için yetersiz kalmaktadır.
O, stabilcoin rezervlerinin saklanmasının Merkez Bankası veya Merkez Bankası tarafından tanınan bir kuruluş tarafından yapılması gerektiğini, aksi takdirde güven verici olamayacağını düşünüyor; aynı zamanda, düzenleyicilerin piyasaya sürülen stabilcoinlerin gerçek dolaşım miktarını istatistiksel olarak hesaplaması gerektiğini, aksi takdirde olası ödeme riski ölçeğinin kesin olarak bilinmeyeceğini belirtiyor. Stabilcoinlerin genişletme çarpan etkisi de dolandırıcılık ve piyasa manipülasyonu için fırsatlar sağlayacaktır.
İki, Finansal Hizmet Modelleri Açısından: Merkeziyetsiz ve Tokenleşmenin Gerçek İhtiyacı
Finansal hizmet modeli açısından, Zhou Xiaochuan, dış dünyanın "merkezsizleştirme" ve "tokenleştirme"nin gerçek ihtiyaçlarını soğukkanlı bir şekilde değerlendirmesi gerektiğini hatırlattı. O vurguladı:
Zhou Xiaochuan örnek vererek, Çin ve Asya'nın perakende ödemelerinin çoktan mobil ödemeler, dijital yuan ve sınır ötesi hızlı ödemelerle yüksek verimlilik sağladığını belirtti. Şu ana kadar, merkezi yönetimli hesap sistemleri hâlâ iyi bir uygunluk sergilemektedir. Hesap temelli ödeme sistemlerini tamamen tokenleştirmek için yeterli bir dayanak yoktur.
Üç, Ödeme Sistemi Perspektifi: Teknik Yöntemler ve Uyum Zorlukları
Ödeme sisteminin yükseltilmesi ile ilgili olarak, Zhou Xiaochuan verimliliğin yanı sıra güvenlik ve uyumun da dikkate alınması gerektiğini düşünüyor. Kimlik doğrulama (KYC), kara para aklamayı önleme (AML), terör finansmanıyla mücadele (CFT) gibi uyum süreçleri, stablecoin'lerin karşılaşması gereken zorluklardır. Açıkça ifade etti ki, şu anda stablecoin ödeme hizmetlerinin uyumluluk açısından hala belirgin eksiklikleri var.
Dört, Piyasa Ticaret Perspektifi: Piyasa Manipülasyonu ve Yatırımcı Koruması
Piyasa işlem düzeyinde, Zhou Xiaochuan, stablecoin pazarında fiyat manipülasyonu ve dolandırıcılık vakalarının çoktan ortaya çıktığını hatırlattı. Ancak, iyileştirilmiş mevcut sistem yapısı altında, ABD'nin "Genius Yasası", Hong Kong'un ilgili düzenlemeleri veya Singapur'un denetim kuralları gibi bu sorunlar için henüz güven verici bir çözüm sağlanmamıştır.
Zhou Xiaochuan, piyasa manipülasyon davranışlarını etkili bir şekilde önleyemezsek, niteliksiz yatırımcıları çekmeye devam edersek, riskin daha da artacağını belirtti.
Beş, Mikroskopik Davranış Perspektifi: Tüm Katılımcıların Motivasyonları
Mikro davranış düzeyinde, Zhou Xiaochuan, stablecoin ihraç edenlerin genellikle kâr peşinde koşan ticari kuruluşlar olduğunu belirtmiştir, ancak ödeme sistemlerindeki bazı işlevlerin altyapı ve kamu hizmetlerine ait olduğunu, tamamen ticari çıkarların yönetimine bırakılmaması gerektiğini ifade etmiştir.
O, katılımcıların motivasyonlarının gözden geçirilmesi gerektiğini düşünüyor; hangi alanların piyasa aktörleri için uygun olduğu ve hangilerinin altyapı niteliğinde olduğu konusunda net bir tanım yapılması gerektiğini belirtiyor. Aynı zamanda, stablecoin'lerin varlık spekülasyonu için aşırı kullanılması riskine karşı da dikkatli olunması gerektiğini vurguluyor; yönsel sapmalar dolandırıcılık ve finansal sistemdeki istikrarsızlığa yol açabilir.
Altı, Sirkülasyon Yolu Açısından: İhraçtan Geri Toplama Mekanizması
Son olarak, Zhou Xiaochuan hatırlattı ki, yeterli talep senaryosu olmadan, stablecoin'ler etkili bir şekilde dolaşıma giremeyebilir; yani, bir ihraç lisansı almış olsalar bile, piyasaya süremeyebilirler. Ödeme için bu ana hattın sorunsuz çalışmaması durumunda, stablecoin'lerin dolaşıma girmesi aşırı derecede sanal varlık spekülasyonuna bağımlı hale gelecek ve bu da sağlık kaygılarına yol açacaktır.
Ayrıca, stabilcoin'ler işlem anında geçici bir ödeme aracı olarak mı yoksa belirli bir süre boyunca değer saklama aracı olarak mı kullanıldığı, stabilcoin'in piyasada kalma miktarını etkileyecektir.
Sorumluluk Reddi: Bu makale yalnızca piyasa bilgisi sağlamak amacıyla hazırlanmıştır, tüm içerik ve görüşler yalnızca referans niteliğindedir, yatırım tavsiyesi teşkil etmez ve blockchain'in görüş ve pozisyonunu temsil etmez. Yatırımcılar kendi kararlarını vermeli ve işlemlerini gerçekleştirmelidir, yatırımcıların işlemlerinden doğabilecek doğrudan veya dolaylı zararlar için yazar ve blockchain hiçbir sorumluluk kabul etmez.