Federal Rezerv (FED) faiz indirimine yönelik beklentiler artarken, para büyük çapta tahvil piyasasına akıyor. 2025 yılı Ağustos ayının ikinci haftasında, ABD tahvil ETF'lerine tek bir haftada 15.3 milyar dolar girdi ve bu, hisse senedi ETF'lerine yapılan akışın 7 katına ulaştı. Kısa vadeli Hazine tahvili ETF'leri olan SGOV ve BIL, likiditelerinin yüksek olması ve faiz oranı riskinin düşük olması nedeniyle nakit yönetimi araçları arasında tercih edilmektedir.
Uzun vadeli ABD Hazine ETF'si olan TLT, faiz indirimine yönelik sermaye kazancı peşinde koşan yatırımcıları çekiyor. Opsiyon piyasasındaki açık pozisyon sayısı 5.78 milyon sözleşme ile, piyasanın fiyat dalgalanmalarına olan güçlü beklentisini gösteriyor.
Piyasa Dönüm Noktası, Faiz İndiriminden Önceki ETF Fon Akışı
Ağustos 2025'te, Federal Rezerv (FED) faiz oranı indirme beklentileri tahvil piyasası görünümünü yeniden şekillendiriyor. CME FedWatch aracı, piyasada Eylül ayında faiz indirimi olasılığının %94'ü aştığını gösteriyor. Bu beklenti, fonların büyük çapta yeniden yapılandırılmasına neden oldu:
Kısa Vadeli Hazine ETF'leri Sığınak Oluyor: iShares 0-3 Aylık Hazine ETF'si (SGOV) bir haftada 2.3 milyar dolar girişi, SPDR 1-3 Aylık Hazine ETF'si (BIL) ise 1.6 milyar dolar girişi yaşadı. Bu tür ürünler, mevcut yüksek getiri ile faiz oranı dalgalanmalarına karşı dayanıklılık özelliklerini bir arada sunuyor.
Uzun vadeli ETF oyunları sermaye kazancı: iShares 20+ Yıl Vadeli Hazine ETF'si (TLT) açık pozisyon opsiyon sözleşmeleri 5.78 milyon adede ulaştı, bu da 30 günlük ortalamanın %106.38'ine işaret ediyor ve yatırımcılar faiz oranlarının düşmesinin uzun vadeli tahvil fiyatlarını artıracağına bahse giriyor.
Şirket Tahvili ETF'leri hem savunma hem de saldırı sunuyor: Vanguard Orta Vadeli Şirket Tahvili ETF'si (VCIT) %5.11'lik SEC getirisi ve %0.03'lük ultra düşük ücret oranıyla Q2'de pasif ürünler arasında öne çıkıyor.
Piyasanın faiz oranlarına duyarlı varlık tercihinin farklılaşması, farklı ABD Hazine ETF'lerinin hedeflerindeki farklılıkların yerleşim için temel bir değerlendirme haline gelmesini vurguluyor.
Beş Büyük ABD Hazine ETF Varlıklarının Farklılıkları
Temel Farklılık 1: Endeks Oluşturma Kurallarındaki İnce Farklılıklar Pozisyon Ayrışmasına Neden Oluyor
AGG ile BND'nin "dalgalı ayarlama" farkı
iShares Core ABD Genel Tahvil ETF'si (AGG), Bloomberg ABD Genel Tahvil Endeksi'ni takip ederken, Vanguard Genel Tahvil ETF'si (BND) bunun değişken ayarlanmış versiyonunu takip eder.
Dalgalı ayarlama, Federal Rezerv'in elinde bulundurduğu tahvil paylarının hariç tutulması anlamına gelir.
2025 yılı Haziran ayı itibarıyla, BND'nin kurumsal MBS üzerindeki tahsisi AGG'den yaklaşık 5 puan daha düşük, buna karşılık devlet tahvillerine aşırı tahsis yapılmıştır.
Tarihsel veriler, faiz oranlarının yükseliş aşamasında dalgalı ayarlama indeksinin ayarlanmayan indekslerden (örneğin 2013-2015 yılları arasında yıllık ortalama 7 baz puan fark) geride kalabileceğini, ancak riskten korunma duygusunun arttığı zamanlarda daha iyi performans gösterdiğini (örneğin 2020 yılı pandemi döneminde) göstermektedir.
Uzun vadeli ABD tahvili ETF'sinin getiri yapısı farkları
Taiwan borsa piyasası popüler türlerine örnek olarak:
CITIC Amerika Hazine Bonosu 20 yıl (00795B) 2025 yılı öncesindeki üç çeyrekte temettü 0.35/0.38/0.4 yuan, toplam temettü miktarı benzerleri arasında önde.
Cathay 20 Yıllık ABD Tahvili (00687B) aynı dönemde 0.34/0.34/0.42 TL dağıtıyor, likidite oldukça iyi ancak toplam getiri biraz düşük.
Ana fark noktası: 00795B, daha küçük bir ölçek nedeniyle ek primlerden muaf tutulmakta ve bu da küçük yatırımcılar için vergi sonrası kazanç avantajı sağlamaktadır.
Temel Farklılık İki: Kredi Riski ve Getiri Dengesi
Yatırım dereceli kurumsal tahviller: LQD ve VCIT'in risk-getiri özellikleri
iShares Yatırım Dereceli Şirket Tahvili ETF'si (LQD) yaklaşık %4.3 getiri sunmaktadır, ancak portföy çok sektörlü şirket tahvillerini kapsamaktadır ve kredi faiz farkı riskini üstlenmek gerekmektedir.
Vanguard Orta Vadeli Şirket Tahvili ETF'si (VCIT) 5-10 yıllık tahvillere odaklanır, %90'lık bir portföy A/BBB dereceli tahvillerdir ve yüksek getirili tahvil maruziyetinden kaçınarak, kredi şokları sırasında daha güçlü bir savunma sergiler.
Yatırım yapılabilir olmayan tahvillerin yüksek getiri özellikleri
Örnek olarak, KGI ABD Gayrimenkul Dışındaki Tahvil ETF'si (00945B) için, 2024 Kasım'dan 2025 Mart'a kadar olan faizli getirinin %6.3, yıllık getiri oranının ise %8'e yakın olduğu belirtilmektedir.
Destek noktası, ABD'nin gayri nakdi tahvil temerrüt oranının %1.25'e düşmesi, uzun vadeli ortalama %3.37'nin oldukça altında olmasıdır, ancak faiz oranlarının yükseliş dönemindeki fiyat dalgalanmalarına karşı dikkatli olunmalıdır.
##Faiz Oranı Duyarlılığı ve Dağıtım Stratejileri
ABD tahvil ETF'lerinin faiz oranı değişikliklerine duyarlılığı esasen vade (Duration) tarafından belirlenir:
Kısa vadeli ürünler (BIL/SGOV): Vadesi 0.5 yıldan az, faiz oranı riski en düşük, nakit yönetimi veya savunma amacıyla uygun.
Orta vadeli çeşitler (VCIT/IEF): Vadesi 5-7 yıl, getiri ve dalgalanmayı dengeleyerek, faiz indirim döngüsünde hem saldırgan hem de savunmacı bir yaklaşım sağlar.
Uzun vadeli türler (TLT/00687B): Vade süresi >15 yıl, faiz oranı esnekliği en yüksek, eğer FED faiz oranını %1 azaltırsa, teorik fiyat artışı %15'i aşabilir.
2025 Ağustos ayı yapılandırma önerisi:
Eylül'de faiz indirimi beklenirken: Kısa vadeli tahvil ETF'si (SGOV/BIL) alımını artırarak yüksek getiriyi güvence altına al, faiz oranı kararındaki dalgalanmalardan kaçın.
Faiz oranı indirimi başladıktan sonra: Merdiven tipi uzun vadeli tahvil ETF'leri (örneğin TLT veya 00795B), getiri eğrisinin dikleşme fırsatını yakalamak için
Kredi borç konumlandırması: VCIT'i temel pozisyon olarak alarak, portföy getirisini artırmak için yatırım yapılmayan borç ETF'leri (örneğin 00945B) ile eşleştirin.
##Ücret ve Vergi Maliyet Farkları
Yönetim Ücreti Farkı:
Amerika'nın çıkardığı ETF'ler belirgin maliyet avantajına sahip, örneğin Vanguard şirket tahvil serisi (VCIT/VCLT) oranı yalnızca %0,03.
Tayvan'ın ABD Tahvili ETF'lerinin ücret oranı genellikle %0.15-%0.45'tir, uzun vadeli bileşik faiz etkisinin hesaplanması gerekmektedir.
Vergi optimizasyonu seçeneği:
Tayvan pazarında, daha küçük ölçekli 00795B'nin toplam sahip sayısı az olduğu için ek prim kesintisinden muaf.
ABD ETF'leri %30 temettü stopaj vergisini dikkate almalı, ancak sermaye kazançları vergiden muafdır, fiyat farkı ticareti yapanlar için uygundur
ABD tahvil ETF'lerinin dayanak farkları esasen risk-getiri özelliklerinin bir bulmaca oyunudur. 2025 Ağustos'ta faiz oranı dönüş penceresi, portföyü dinamik olarak ayarlamayı gerektirir:
Savunma Aşaması: BIL, SGOV gibi kısa vadeli araçları merkez alarak faiz oranı riskini yönetmek
Saldırı Konfigürasyonu: Faiz indirimine geçtikten sonra TLT, 00795B gibi uzun vadeli ETF'leri artırarak sermaye kazancı alanını genişletmek.
Getiri artırımı: VCIT veya 00945B ile birlikte kullanarak kredi primiyle genel getiriyi artırma
Yatırımcıların ETF adını derinlemesine incelemesi, temel endeks kurallarını, sürelerini ve ücret yapısını gözden geçirmesi gerekir ki, ABD Hazine ETF'sini kesin bir varlık tahsis aracı haline getirebilsin.
Bloomberg verilerine göre, değişken ayarlama endeksi 2013 yılındaki faiz artırımı döneminde yıllık ortalama 7 baz puan geride kalırken, 2020 yılındaki pandemi kaçış döneminde bu durumu aşmış durumda - ince bir varlık farkı, ETF yatırımcılarının dikkat etmesi gereken "gizli değişken".
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
ABD tahvil ETF'lerinin temel farkları nelerdir? Pazarın en iyi beş ABD tahvil ETF'sinin karşılaştırmalı analizi
Federal Rezerv (FED) faiz indirimine yönelik beklentiler artarken, para büyük çapta tahvil piyasasına akıyor. 2025 yılı Ağustos ayının ikinci haftasında, ABD tahvil ETF'lerine tek bir haftada 15.3 milyar dolar girdi ve bu, hisse senedi ETF'lerine yapılan akışın 7 katına ulaştı. Kısa vadeli Hazine tahvili ETF'leri olan SGOV ve BIL, likiditelerinin yüksek olması ve faiz oranı riskinin düşük olması nedeniyle nakit yönetimi araçları arasında tercih edilmektedir.
Uzun vadeli ABD Hazine ETF'si olan TLT, faiz indirimine yönelik sermaye kazancı peşinde koşan yatırımcıları çekiyor. Opsiyon piyasasındaki açık pozisyon sayısı 5.78 milyon sözleşme ile, piyasanın fiyat dalgalanmalarına olan güçlü beklentisini gösteriyor.
Piyasa Dönüm Noktası, Faiz İndiriminden Önceki ETF Fon Akışı
Ağustos 2025'te, Federal Rezerv (FED) faiz oranı indirme beklentileri tahvil piyasası görünümünü yeniden şekillendiriyor. CME FedWatch aracı, piyasada Eylül ayında faiz indirimi olasılığının %94'ü aştığını gösteriyor. Bu beklenti, fonların büyük çapta yeniden yapılandırılmasına neden oldu:
Piyasanın faiz oranlarına duyarlı varlık tercihinin farklılaşması, farklı ABD Hazine ETF'lerinin hedeflerindeki farklılıkların yerleşim için temel bir değerlendirme haline gelmesini vurguluyor.
Beş Büyük ABD Hazine ETF Varlıklarının Farklılıkları
Temel Farklılık 1: Endeks Oluşturma Kurallarındaki İnce Farklılıklar Pozisyon Ayrışmasına Neden Oluyor
Dalgalı ayarlama, Federal Rezerv'in elinde bulundurduğu tahvil paylarının hariç tutulması anlamına gelir. 2025 yılı Haziran ayı itibarıyla, BND'nin kurumsal MBS üzerindeki tahsisi AGG'den yaklaşık 5 puan daha düşük, buna karşılık devlet tahvillerine aşırı tahsis yapılmıştır.
Tarihsel veriler, faiz oranlarının yükseliş aşamasında dalgalı ayarlama indeksinin ayarlanmayan indekslerden (örneğin 2013-2015 yılları arasında yıllık ortalama 7 baz puan fark) geride kalabileceğini, ancak riskten korunma duygusunun arttığı zamanlarda daha iyi performans gösterdiğini (örneğin 2020 yılı pandemi döneminde) göstermektedir.
Ana fark noktası: 00795B, daha küçük bir ölçek nedeniyle ek primlerden muaf tutulmakta ve bu da küçük yatırımcılar için vergi sonrası kazanç avantajı sağlamaktadır.
Temel Farklılık İki: Kredi Riski ve Getiri Dengesi
Vanguard Orta Vadeli Şirket Tahvili ETF'si (VCIT) 5-10 yıllık tahvillere odaklanır, %90'lık bir portföy A/BBB dereceli tahvillerdir ve yüksek getirili tahvil maruziyetinden kaçınarak, kredi şokları sırasında daha güçlü bir savunma sergiler.
Destek noktası, ABD'nin gayri nakdi tahvil temerrüt oranının %1.25'e düşmesi, uzun vadeli ortalama %3.37'nin oldukça altında olmasıdır, ancak faiz oranlarının yükseliş dönemindeki fiyat dalgalanmalarına karşı dikkatli olunmalıdır.
##Faiz Oranı Duyarlılığı ve Dağıtım Stratejileri
ABD tahvil ETF'lerinin faiz oranı değişikliklerine duyarlılığı esasen vade (Duration) tarafından belirlenir:
2025 Ağustos ayı yapılandırma önerisi:
##Ücret ve Vergi Maliyet Farkları
Yönetim Ücreti Farkı:
Vergi optimizasyonu seçeneği:
##Sonuç: Farklılık fırsattır, talebi karşılamak anahtardır
ABD tahvil ETF'lerinin dayanak farkları esasen risk-getiri özelliklerinin bir bulmaca oyunudur. 2025 Ağustos'ta faiz oranı dönüş penceresi, portföyü dinamik olarak ayarlamayı gerektirir:
Yatırımcıların ETF adını derinlemesine incelemesi, temel endeks kurallarını, sürelerini ve ücret yapısını gözden geçirmesi gerekir ki, ABD Hazine ETF'sini kesin bir varlık tahsis aracı haline getirebilsin.
Bloomberg verilerine göre, değişken ayarlama endeksi 2013 yılındaki faiz artırımı döneminde yıllık ortalama 7 baz puan geride kalırken, 2020 yılındaki pandemi kaçış döneminde bu durumu aşmış durumda - ince bir varlık farkı, ETF yatırımcılarının dikkat etmesi gereken "gizli değişken".