Başkan Trump'ın 401(k)s içinde kripto paraya izin verme hamlesi, 9 trilyon dolarlık potansiyel bir havuz açıyor ve kademeli ama önemli kurumsal benimseme için zemin hazırlıyor.
Özet
Başkan Trump, düzenleyicilere 401(k) planlarını kriptoya açmaları talimatını verdi; bu, emeklilik tasarruflarındaki trilyonları dijital varlıklara bağlayabilecek bir adım.
ABD düzenleyicilerine, plan sponsorlarının 401(k) menülerinde kripto para dikkate alabilmeleri için kuralları gevşetmeleri talimatı verildi, sadakat sorumlulukları konusunda net bir rehberlik bekleniyor.
Yönetimin politika değişikliği, Bitcoin ETF'leri ve benzeri ürünlerin emeklilik planlarına dahil edilmesini sağlayabilir, bu da kriptonun kurumsal kabulünde önemli bir adım olarak öne çıkmaktadır.
Değişiklik, 9 trilyon dolarlık 401(k) pazarını 4 trilyon dolarlık kripto piyasasıyla uyumlu hale getirebilir ve bu durum yatırımcılar için yeni fırsatlar ve dikkate alınması gereken hususlar yaratabilir.
401(k)s'yi kriptoya açan emir
Başkan Donald Trump, 7 Ağustos'ta Çalışma Bakanlığı, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ile Hazine Bakanlığı'na, işveren 401(k) planlarında alternatif varlıklara erişimi genişletmeleri talimatını veren bir yürütme emri imzaladı ve kripto parayı özel sermaye ve gayrimenkul ile açıkça dahil etti.
Beyaz Saray, aynı gün bir bilgi notu ve emir yayınladı ve bu adımı, tanımlı katkı planlarında nadiren görülen varlıklara erişimi genişletme yolu olarak tanımladı.
Haber raporları, emrin düzenleyicilerden kuralları güncellemelerini ve fiduciar yükümlülükleri ve sorumlulukları netleştirmelerini istediğini, böylece işverenlerin ve plan sağlayıcılarının tasarruf sahiplerinin en iyi çıkarlarına uygun hareket etme yükümlülüklerini yerine getirirken kripto varlık maruziyeti eklemeyi düşünebileceklerini bildirdi.
Eğer plan menüleri onaylı kripto araçlarını içermeye başlamışsa, BlackRock ve Fidelity gibi zaten kripto ETF'leri yöneten yöneticiler fayda sağlayabilir.
Yatırım Şirketleri Enstitüsü verileri, işveren tanımlı katkı planlarının 31 Mart itibarıyla yaklaşık 12.2 trilyon dolar tutarında olduğunu ve bunun yaklaşık 8.7 ila 8.9 trilyon dolarının 401(k)'ler olduğunu göstermektedir.
Son tahminlere göre tüm kripto piyasası yaklaşık 4 trilyon dolar, bu nedenle 401(k)'lerdeki potansiyel havuz, bugünkü kripto pazarının boyutunun biraz daha fazlası.
Trump’ın önceki döneminde, Çalışma Bakanlığı profesyonel olarak yönetilen ürünler içinde sınırlı özel sermaye maruziyetine izin verdi, ancak dava riski nedeniyle benimseme düşük kaldı.
Yeni düzen, ajanslardan kuralları netleştirmelerini ve dahil olma engellerini azaltmalarını isteyerek bu riski azaltmayı hedefliyor. Plan sağlayıcıları katılmayı tercih ederse, bu, 401(k) yapılarında önceden onaylanmış spot Bitcoin ETF'lerinin kullanımını hızlandırabilir.
401(k)s açıklandı ve kripto nerede yer alıyor
401(k), çalışanların maaşlarının bir kısmını yatırmalarına izin veren, genellikle bir işveren katkısıyla birlikte sunulan bir işveren destekli emeklilik planıdır. Hem boyut hem de katılım açısından, ABD'deki özel sektör emeklilik tasarruflarının belkemiğidir.
Yatırım Şirketleri Enstitüsü, 715,000'den fazla aktif 401(k) planının yaklaşık 70 milyon aktif katılımcıya hizmet ettiğini, birçok eski çalışanın ve emeklinin hala yatırımda bulunduğunu tahmin ediyor.
İş yeri planlarından yapılan aktarım işlemleri ayrıca IRA pazarını besliyor ve bu pazar 2024 sonunda yaklaşık 15.2 trilyon dolar değerindeydi. Bu açıdan 401(k) sistemi sadece bir tasarruf aracı değil, aynı zamanda daha geniş emeklilik pazarına bir Geçit.
Katkılar, her yıl sıfırlanan IRS limitlerine uyar. 2025 için, çalışanlar maaştan 23,500 $'a kadar erteleme yapabilir. 50 yaş ve üzerindeki çalışanlar 7,500 $ ek erteleme ekleyebilir ve 60 ila 63 yaş arasındaki kişiler, plan izin veriyorsa daha büyük 11,250 $ erteleme erişimine sahip olabilir.
Çalışan ve işveren katkıları için toplam sınır $70,000'dir, plan kurallarına ve testlerine tabi olarak.
Bu ölçekte artık doğrudan kriptoyla kesişiyor. Kriptonun hesaplarda nasıl görüneceği, plan tasarımına bağlıdır.
Çoğu dolar, özellikle hedef tarih fonları olmak üzere, profesyonelce yönetilen varsayılan fonlarda bulunmaktadır. Büyük EBRI/ICI veritabanında, bu fonlar varlıkların yaklaşık %38'ini tutmakta ve katılımcıların yaklaşık %68'i tarafından kullanılmaktadır.
Eğer büyük yöneticiler bu çok varlıklı varsayımların içine kural bazlı bir kripto katmanı eklerse, kurallar belirlendikten sonra benimseme hızla artabilir çünkü varsayımlar, yeni katkıların çoğunu yakalar.
Bundan önce, daha yakın vadeli yol, sponsorların zaten ekleyebileceği ürünler aracılığıyladır; örneğin, spot Bitcoin ETF'leri. Bunlar, plan menüsünde listelenen bir seçenek olarak veya planın sunduğu kendi yönlendirmeli aracılık pencereleri aracılığıyla görünebilir.
Bir aracılık penceresi, katılımcıların daha geniş bir menkul kıymet seti satın almalarına olanak tanıyan isteğe bağlı bir özelliktir. Evrensel değildir ve kullanımı mütevazıdır, ancak bazı planların sunmasıyla anlamlı bir azınlık yaratmakta ve ETF erişimi için hemen bir teknik yol oluşturmaktadır.
Katılımcı davranışları ve tasarruf oranları, küçük tahsisleri bile artırabilir. Fidelity, toplam 401(k) tasarruf oranının 2025'in 1. çeyreğinde %14.3 ile rekor seviyeye ulaştığını, bunun 9.5% çalışan ertelemesi ve 4.8% işveren katkısı ile birleştiğini rapor ediyor.
Yaklaşık 9 trilyon $ değerinde 401(k) ve kripto pazar değerinin 4 trilyon $ civarında olduğu göz önüne alındığında, zamanla benimsenen %1 ila %2'lik bir tahsisat bile, varlık sınıfı için sürekli bir talep oluşturur, özellikle de temerrütler veya yaygın olarak sunulan ETF'ler aracılığıyla.
Gelecek İşgücü ve SEC rehberliği, sponsorların mevcut "sarmalayıcıları" (ETFs gibi) nasıl kullanabileceğini ve ihtiyatlı bir süreç için hangi belgelerin gerektiğini netleştirmelidir.
Kripto para ve 401(k)'in avantajları ve dezavantajları
Sipariş bağlantıları 401(k) menülerini zaten var olan bir SEC onaylı kripto sarmalayıcısına bağlıyor.
ABD spot Bitcoin ETF'leri günlük fiyatlandırma ve borsa likiditesi sunarak yaklaşık %0.25 ücret almaktadır. En büyük fon, BlackRock'un IBIT'i, yaklaşık 700.000 Bitcoin bulundurmaktadır.
Bu ölçek, şeffaflık ve düşük maliyet karışımı, plan sponsorlara özel kripto ürünler yerine değerlendirebilecekleri tanıdık bir şey sunuyor.
Kurumsallaşma daha büyük bir hedeftir. BlackRock, yatırımcılara küçük bir Bitcoin tahsisinin düşünülebileceğini, genellikle %2 civarında bir sınırla sınırlı olduğunu bildirdi.
Son iki yıldaki ana akım araştırmalar, kripto parayı potansiyel bir çeşitlendirici olarak ele aldı ve hisse senetleri ile tahvillere olan korelasyonları sürekli olarak yüksek değil. Planlar küçük başlasa bile, bu kripto parayı bir istisna yerine normal bir portföy seçeneği olarak değerlendiriyor.
Ancak, riskler gerçektir. Bitcoin'in büyük ayı piyasaları, 2021'den 2022'ye kadar olanlar da dahil olmak üzere, zirveden dibine kadar düşüşlerde yaklaşık %70 ile %80 arasında değişen kayıplar yaşadı; bu da istikrarlı bir bileşik getiri hedefleyen emeklilik varsayımlarıyla çelişiyor.
Ücretler, likidite ve hukuki riskler de önemlidir. Reuters, tipik 401(k) yatırım fonları ile birçok alternatif yapı arasındaki ücret farkının yaklaşık %0,26 olduğunu ve Intel gibi geçmiş davalarla vurgulanan likidite, fiyat şeffaflığı ve dava riski konusundaki endişeleri belirtmiştir.
Sipariş kapıyı açar, ancak sponsorlara hala isteğe bağlı erişimin ötesine geçmeden önce emeklilik planlarını yöneten federal yasa olan ERISA konusunda net bir rehberlik isteyecekler.
Sonra ne olacak?
Kısa vadede, siparişin fon akışlarını etkilediği görülüyor. CoinShares'in son haftalık raporu, politika haberlerinin ardından net girişlerle sona eren dalgalı bir haftayı gösteriyor; Ethereum ETF'leri öncülüğünde, Bitcoin yeniden pozitif bir duruma geçti.
İkinci bir kısa vadeli etki likiditedir. ABD spot Bitcoin ETF'leri Temmuz ayında yeni abonelik rekorları kırdı ve vadeli işlem açık pozisyonları tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Bu, daha aktif alıcılar ve satıcılar ile büyük borsalar arasında daha dar alış-satış spread'leri olduğunu gösteriyor.
Orta vadede, 401(k) planlarını dahil etmek, yatırımcı tabanını yalnızca tüccarlar ve kripto yerel firmaların ötesine genişletecektir. Bu genellikle fiyat keşfini iyileştirir ve spreadleri daraltır, özellikle de türev piyasaları derinleştikçe.
Aynı zamanda, ETF'ler, geri çekilmeler arttığında satışları artırabilir, bu nedenle plan tasarımı ve yatırımcı eğitimi, erişim arttıkça önemli olacaktır.
Uzun vadede tema kurumsallaşmadır. CME'nin kripto sözleşmeleri faaliyet rekorları kırmaya devam ediyor ve ABD borsaları, geleneksel ürünlerin yanı sıra güçlü kripto hacimleri raporluyor.
Emeklilik kanalları kripto maruziyetini normalleştirdikçe, varlık sınıfı muhtemelen ekonomik döngüler, endeks akışları ve faiz oranı beklentileri gibi büyük resim güçlerine daha fazla, kriptoya özgü haberlere ise daha az tepki verecektir.
Bu değişim, çok yıllık dönemlerde zirve volatilitesini düşürme eğilimindedir ve getirileri küresel risk koşullarına daha yakından bağlar.
Zamanla, emeklilik erişimi piyasanın kurumsal çekirdeğini sağlamlaştırabilir, piyasa kalitesini artırırken yeni, kurallara dayalı bir talep kaynağı ekleyebilir ve stres anlarında potansiyel satışlar sağlayabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Trump'un emirinin, 401(k) planlarında kripto için düzenleyici yolu temizlemesi - bu ne anlama geliyor?
Başkan Trump'ın 401(k)s içinde kripto paraya izin verme hamlesi, 9 trilyon dolarlık potansiyel bir havuz açıyor ve kademeli ama önemli kurumsal benimseme için zemin hazırlıyor.
Özet
401(k)s'yi kriptoya açan emir
Başkan Donald Trump, 7 Ağustos'ta Çalışma Bakanlığı, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ile Hazine Bakanlığı'na, işveren 401(k) planlarında alternatif varlıklara erişimi genişletmeleri talimatını veren bir yürütme emri imzaladı ve kripto parayı özel sermaye ve gayrimenkul ile açıkça dahil etti.
Beyaz Saray, aynı gün bir bilgi notu ve emir yayınladı ve bu adımı, tanımlı katkı planlarında nadiren görülen varlıklara erişimi genişletme yolu olarak tanımladı.
Haber raporları, emrin düzenleyicilerden kuralları güncellemelerini ve fiduciar yükümlülükleri ve sorumlulukları netleştirmelerini istediğini, böylece işverenlerin ve plan sağlayıcılarının tasarruf sahiplerinin en iyi çıkarlarına uygun hareket etme yükümlülüklerini yerine getirirken kripto varlık maruziyeti eklemeyi düşünebileceklerini bildirdi.
Eğer plan menüleri onaylı kripto araçlarını içermeye başlamışsa, BlackRock ve Fidelity gibi zaten kripto ETF'leri yöneten yöneticiler fayda sağlayabilir.
Yatırım Şirketleri Enstitüsü verileri, işveren tanımlı katkı planlarının 31 Mart itibarıyla yaklaşık 12.2 trilyon dolar tutarında olduğunu ve bunun yaklaşık 8.7 ila 8.9 trilyon dolarının 401(k)'ler olduğunu göstermektedir.
Son tahminlere göre tüm kripto piyasası yaklaşık 4 trilyon dolar, bu nedenle 401(k)'lerdeki potansiyel havuz, bugünkü kripto pazarının boyutunun biraz daha fazlası.
Trump’ın önceki döneminde, Çalışma Bakanlığı profesyonel olarak yönetilen ürünler içinde sınırlı özel sermaye maruziyetine izin verdi, ancak dava riski nedeniyle benimseme düşük kaldı.
Yeni düzen, ajanslardan kuralları netleştirmelerini ve dahil olma engellerini azaltmalarını isteyerek bu riski azaltmayı hedefliyor. Plan sağlayıcıları katılmayı tercih ederse, bu, 401(k) yapılarında önceden onaylanmış spot Bitcoin ETF'lerinin kullanımını hızlandırabilir.
401(k)s açıklandı ve kripto nerede yer alıyor
401(k), çalışanların maaşlarının bir kısmını yatırmalarına izin veren, genellikle bir işveren katkısıyla birlikte sunulan bir işveren destekli emeklilik planıdır. Hem boyut hem de katılım açısından, ABD'deki özel sektör emeklilik tasarruflarının belkemiğidir.
Yatırım Şirketleri Enstitüsü, 715,000'den fazla aktif 401(k) planının yaklaşık 70 milyon aktif katılımcıya hizmet ettiğini, birçok eski çalışanın ve emeklinin hala yatırımda bulunduğunu tahmin ediyor.
İş yeri planlarından yapılan aktarım işlemleri ayrıca IRA pazarını besliyor ve bu pazar 2024 sonunda yaklaşık 15.2 trilyon dolar değerindeydi. Bu açıdan 401(k) sistemi sadece bir tasarruf aracı değil, aynı zamanda daha geniş emeklilik pazarına bir Geçit.
Katkılar, her yıl sıfırlanan IRS limitlerine uyar. 2025 için, çalışanlar maaştan 23,500 $'a kadar erteleme yapabilir. 50 yaş ve üzerindeki çalışanlar 7,500 $ ek erteleme ekleyebilir ve 60 ila 63 yaş arasındaki kişiler, plan izin veriyorsa daha büyük 11,250 $ erteleme erişimine sahip olabilir.
Çalışan ve işveren katkıları için toplam sınır $70,000'dir, plan kurallarına ve testlerine tabi olarak.
Bu ölçekte artık doğrudan kriptoyla kesişiyor. Kriptonun hesaplarda nasıl görüneceği, plan tasarımına bağlıdır.
Çoğu dolar, özellikle hedef tarih fonları olmak üzere, profesyonelce yönetilen varsayılan fonlarda bulunmaktadır. Büyük EBRI/ICI veritabanında, bu fonlar varlıkların yaklaşık %38'ini tutmakta ve katılımcıların yaklaşık %68'i tarafından kullanılmaktadır.
Eğer büyük yöneticiler bu çok varlıklı varsayımların içine kural bazlı bir kripto katmanı eklerse, kurallar belirlendikten sonra benimseme hızla artabilir çünkü varsayımlar, yeni katkıların çoğunu yakalar.
Bundan önce, daha yakın vadeli yol, sponsorların zaten ekleyebileceği ürünler aracılığıyladır; örneğin, spot Bitcoin ETF'leri. Bunlar, plan menüsünde listelenen bir seçenek olarak veya planın sunduğu kendi yönlendirmeli aracılık pencereleri aracılığıyla görünebilir.
Bir aracılık penceresi, katılımcıların daha geniş bir menkul kıymet seti satın almalarına olanak tanıyan isteğe bağlı bir özelliktir. Evrensel değildir ve kullanımı mütevazıdır, ancak bazı planların sunmasıyla anlamlı bir azınlık yaratmakta ve ETF erişimi için hemen bir teknik yol oluşturmaktadır.
Katılımcı davranışları ve tasarruf oranları, küçük tahsisleri bile artırabilir. Fidelity, toplam 401(k) tasarruf oranının 2025'in 1. çeyreğinde %14.3 ile rekor seviyeye ulaştığını, bunun 9.5% çalışan ertelemesi ve 4.8% işveren katkısı ile birleştiğini rapor ediyor.
Yaklaşık 9 trilyon $ değerinde 401(k) ve kripto pazar değerinin 4 trilyon $ civarında olduğu göz önüne alındığında, zamanla benimsenen %1 ila %2'lik bir tahsisat bile, varlık sınıfı için sürekli bir talep oluşturur, özellikle de temerrütler veya yaygın olarak sunulan ETF'ler aracılığıyla.
Gelecek İşgücü ve SEC rehberliği, sponsorların mevcut "sarmalayıcıları" (ETFs gibi) nasıl kullanabileceğini ve ihtiyatlı bir süreç için hangi belgelerin gerektiğini netleştirmelidir.
Kripto para ve 401(k)'in avantajları ve dezavantajları
Sipariş bağlantıları 401(k) menülerini zaten var olan bir SEC onaylı kripto sarmalayıcısına bağlıyor.
ABD spot Bitcoin ETF'leri günlük fiyatlandırma ve borsa likiditesi sunarak yaklaşık %0.25 ücret almaktadır. En büyük fon, BlackRock'un IBIT'i, yaklaşık 700.000 Bitcoin bulundurmaktadır.
Bu ölçek, şeffaflık ve düşük maliyet karışımı, plan sponsorlara özel kripto ürünler yerine değerlendirebilecekleri tanıdık bir şey sunuyor.
Kurumsallaşma daha büyük bir hedeftir. BlackRock, yatırımcılara küçük bir Bitcoin tahsisinin düşünülebileceğini, genellikle %2 civarında bir sınırla sınırlı olduğunu bildirdi.
Son iki yıldaki ana akım araştırmalar, kripto parayı potansiyel bir çeşitlendirici olarak ele aldı ve hisse senetleri ile tahvillere olan korelasyonları sürekli olarak yüksek değil. Planlar küçük başlasa bile, bu kripto parayı bir istisna yerine normal bir portföy seçeneği olarak değerlendiriyor.
Ancak, riskler gerçektir. Bitcoin'in büyük ayı piyasaları, 2021'den 2022'ye kadar olanlar da dahil olmak üzere, zirveden dibine kadar düşüşlerde yaklaşık %70 ile %80 arasında değişen kayıplar yaşadı; bu da istikrarlı bir bileşik getiri hedefleyen emeklilik varsayımlarıyla çelişiyor.
Ücretler, likidite ve hukuki riskler de önemlidir. Reuters, tipik 401(k) yatırım fonları ile birçok alternatif yapı arasındaki ücret farkının yaklaşık %0,26 olduğunu ve Intel gibi geçmiş davalarla vurgulanan likidite, fiyat şeffaflığı ve dava riski konusundaki endişeleri belirtmiştir.
Sipariş kapıyı açar, ancak sponsorlara hala isteğe bağlı erişimin ötesine geçmeden önce emeklilik planlarını yöneten federal yasa olan ERISA konusunda net bir rehberlik isteyecekler.
Sonra ne olacak?
Kısa vadede, siparişin fon akışlarını etkilediği görülüyor. CoinShares'in son haftalık raporu, politika haberlerinin ardından net girişlerle sona eren dalgalı bir haftayı gösteriyor; Ethereum ETF'leri öncülüğünde, Bitcoin yeniden pozitif bir duruma geçti.
İkinci bir kısa vadeli etki likiditedir. ABD spot Bitcoin ETF'leri Temmuz ayında yeni abonelik rekorları kırdı ve vadeli işlem açık pozisyonları tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Bu, daha aktif alıcılar ve satıcılar ile büyük borsalar arasında daha dar alış-satış spread'leri olduğunu gösteriyor.
Orta vadede, 401(k) planlarını dahil etmek, yatırımcı tabanını yalnızca tüccarlar ve kripto yerel firmaların ötesine genişletecektir. Bu genellikle fiyat keşfini iyileştirir ve spreadleri daraltır, özellikle de türev piyasaları derinleştikçe.
Aynı zamanda, ETF'ler, geri çekilmeler arttığında satışları artırabilir, bu nedenle plan tasarımı ve yatırımcı eğitimi, erişim arttıkça önemli olacaktır.
Uzun vadede tema kurumsallaşmadır. CME'nin kripto sözleşmeleri faaliyet rekorları kırmaya devam ediyor ve ABD borsaları, geleneksel ürünlerin yanı sıra güçlü kripto hacimleri raporluyor.
Emeklilik kanalları kripto maruziyetini normalleştirdikçe, varlık sınıfı muhtemelen ekonomik döngüler, endeks akışları ve faiz oranı beklentileri gibi büyük resim güçlerine daha fazla, kriptoya özgü haberlere ise daha az tepki verecektir.
Bu değişim, çok yıllık dönemlerde zirve volatilitesini düşürme eğilimindedir ve getirileri küresel risk koşullarına daha yakından bağlar.
Zamanla, emeklilik erişimi piyasanın kurumsal çekirdeğini sağlamlaştırabilir, piyasa kalitesini artırırken yeni, kurallara dayalı bir talep kaynağı ekleyebilir ve stres anlarında potansiyel satışlar sağlayabilir.