FTX Borç Ticareti Yoğun, Yatırımcılar Sırayla Devralıyor

Son günlerde, birçok tanınmış yatırım şirketi FTX borçlarını satın almak için aktif olarak görüşmeler yapmaktadır. Bildirildiğine göre, bazı büyük yatırım kurumları ilgili borçlarla temasa geçmeye başlamışken, bazı küçük yatırım şirketleri ise çıkış yapmaya hevesli hedge fonlardan bazı borçları satın almıştır. Bu işlemlerin satış fiyatı, iflas sürecinin nihai dağıtım miktarının altında olabilir.

FTX, bir zamanlar kripto para ticaretinin devlerinden biri olarak, geçen ay iflas koruması talep ettikten sonra yaklaşık 1 milyon alacaklı bıraktı ve toplam borç miktarı on milyarlarca doları buluyor. Mahkeme belgeleri, yalnızca ilk 50 alacaklının borcunun 3.1 milyar dolara ulaştığını gösteriyor. Çoğu alacaklının iflas sürecinin tamamlanmasını sabırla beklemesi muhtemel olsa da, bazıları borç aracılarından ve alıcılardan hızlı bir çıkış aramaya başladı.

Şu anda, alacakların satış fiyatı yalnızca nominal değerinin birkaç yüzdesi, bu da satıcının büyük kayıplar yaşayacağı anlamına geliyor. Alacakları satın alan taraf ise, iflas süreci aracılığıyla daha fazla para geri almayı ummak için uzun süre sabırlı beklemek zorundadır.

İsmini vermek istemeyen bir sektör yetkilisi şunları söyledi: "Piyasa bu borçlara büyük ilgi gösteriyor, ancak birçok kişi içindeki karmaşıklığı tam olarak anlamıyor." Ayrıca, bazı kişilerin stabilcoin kavramını bile bilmediğini belirtti.

Deneyimli traderlar, bu tür karmaşık kripto varlık pozisyonlarının satın alınmasının büyük bir sabır gerektirdiğini belirtmektedir. 2014 yılında yaşanan ünlü bir borsa hack olayı örneğinde olduğu gibi, ilgili hukuki anlaşmazlıklar ancak sekiz yıl sonra nihayet çözüme kavuşturulmuştur.

FTX'in iddia ettiği derin likidite, birçok kurumsal yatırımcıyı, kripto hedge fonlarını da içerecek şekilde, kendine çekti. Bir varlık yönetimi şirketinin yöneticisi, geçen ayki toplantıda, şirketin yaklaşık 12 milyon dolarının FTX'te bloke olduğunu açıkladı. Ayrıca, iki kripto varlık yönetim şirketinin yöneticileri de, varlıklarının büyük bir kısmının FTX'te sıkıştığını kamuoyuna açıkladı.

Çoğu fon şirketi bir an önce kurtulmak istiyor ve uzun hukuki süreçlerle yüzleşmek istemiyor. Bazı FTX müşterileri, vergi beyannamesi döneminde zarar telafi edebilmek için borç satışını yıl sonundan önce tamamlamayı umduklarını bile belirtiyor.

Edinilen bilgilere göre, şu anda piyasada birkaç FTX alacak hakkı işlemi tamamlandı ve işlem fiyatları nominal değerin %5-6 civarında. İlgili miktarlar birkaç milyon dolardan yüz milyonlarca dolara kadar değişmektedir. Bazı fonların talep ettiği fiyat genellikle nominal değerin %10'una yakındır.

İflas alacaklarının gelecekteki değerinin değerlendirilmesi daha çok bir sanat olarak görülmektedir, kesin bir bilim değil. Kullanılabilir varlıklar ve borçlar hakkında kaba hesaplamalarla genel bir fikir edinilebilir, ancak büyük kazançlar genellikle hukuki argümanlara bağlıdır.

Bazı analizler, ABD mahkemelerinin müşteri varlıklarını bir güven biçiminde tanıyabileceğini, bu durumun bazı müşterilerin öncelikli geri ödeme hakkına sahip olabileceği anlamına geldiğini öne sürüyor.

Ayrıca, piyasada uzun vadeli maaş garantisi içeren istihdam sözleşmeleri gibi bazı özel alacakların da dolaştığı bilinmektedir. Ancak, sektördeki uzmanlar, Amerikan mahkemelerinin bu tür maddeleri uygulama olasılığının düşük olduğunu düşünüyor; bu ödenmemiş maaşların iflas taleplerinde değeri sınırlı olabilir.

FTX iflas sürecinin ilerlemesiyle birlikte, alacaklı ticaret pazarının gidişatı sektördeki ilginin odağı olmaya devam edecektir. Yatırımcıların ilgili işlemlere katılırken risk ve geri dönüşleri dikkatlice değerlendirmeleri ve uzun süre beklemeye hazır olmaları gerekmektedir.