Block S&P 500 Endeksine Seçildi: Bitcoin'in Wall Street'i Fethetmeye Başlangıcı mı?

2025 Temmuz'unda, Jack Dorsey'in liderliğindeki Block şirketi resmi olarak S&P 500 endeksine girdi. Ödeme devi Square ve mobil finans uygulaması Cash App'a sahip olan bu finansal teknoloji şirketi, Amerika'nın en temsili 500 halka açık şirketinden biri olmayı başardı. Haber açıklandıktan sonra, Block'un hisse fiyatı birkaç gün içinde %14 arttı.

Block'un S&P 500'e girmesi, onun dünya çapında ana akım yatırım portföylerinin standart bir parçası haline geleceği anlamına geliyor. İstatistiklere göre, S&P 500'ü takip eden pasif fonların büyüklüğü 5 trilyon doları aşıyor. Block'un endeksteki ağırlığına dayanarak, Block hisselerini tutarak dolaylı olarak 10 milyar dolardan fazla geleneksel sermayenin Bitcoin'e tahsis edilmesi bekleniyor.

Block'un ne kadar büyük bir kaldıraç sağladığını anlamak için öncelikle S&P 500'ü basit bir hisse senedi listesi değil, bir sermaye dağıtım "protokolü" olarak görmek gerekir. Bu "protokol"ün kuralları basit ve doğrudandır: Onu takip eden tüm endeks fonlarının tek misyonu, endeksin bileşenlerini ve ağırlıklarını tam olarak kopyalamaktır. Herhangi bir sapma, takip etmenin başarısız olduğu anlamına geldiği için, subjektif bir değerlendirme alanları yoktur.

Block, bu "protokol" giriş biletini, en sıkı kârlılık incelemesinden geçerek elde etti - şirketin son çeyrekte ve son bir yıldaki mali raporlarında kâr elde etmesi gerekiyor. Bu bilet, geleneksel finans sisteminin "Bitcoin dostu" ticaret stratejisinin uygulanabilirliğine verdiği en yüksek onayı temsil ediyor.

S&P 500'ün tarihine baktığımızda, bu aslında yeni yükselen endüstrileri zorla emen ve yeni iş modellerini kabul eden bir evrim tarihidir. 2006'da Google (Alphabet) dahil olduğunda, 2013'te Meta (eski Facebook) katıldığında ve 2020'de Tesla'nın dahil edilmesiyle, her seferinde Wall Street sermaye makinesinin yeni iş modellerini kabul ettiğini gösteren bir işaret olmuştur.

Ancak, Block'un seçilmesinin anlamı daha derin. Fonlar Block'u satın almak zorunda kaldığında, elde ettikleri sadece bir ödeme şirketinin hissesi değil, aynı zamanda bilançosundaki 8,363 adet Bitcoin'in doğrudan risk maruziyeti. Bu değişim, geleneksel yatırımcıların kripto varlıklara karşı psikolojik bariyerlerini aşarak mekanik ve geri dönüşsüz bir sermaye akışını tetikledi.

Block'un Bitcoin'e olan ilgisi ürün seviyesinde başladı. 2018'de, bünyesindeki Cash App, Bitcoin ticaretini desteklemeye başladı ve böylece milyonlarca sıradan Amerikalı için Bitcoin satın almak, hisse senedi almak kadar kolay hale geldi. Ekim 2020'de, Block aniden şirket fonlarını kullanarak 4,709 Bitcoin satın aldığını duyurdu ve yatırım tutarı 50 milyon dolar oldu. Şubat 2021'de, Block tekrar harekete geçti ve 3,318 Bitcoin almak için 170 milyon dolar harcadı.

2023'ten sonra, Block "Bitcoin Blueprints" planını başlatarak, her ay Bitcoin ile ilgili işlerinden elde edilen brüt karın %10'unu Bitcoin satın almak için kullanacağını duyurdu. Bu, Bitcoin'in artık statik bir yatırım olmaktan çıkıp, şirketin iş büyümesiyle derin bir şekilde bağlı dinamik bir motor haline geldiği anlamına geliyor.

Block'un hırsı sadece sahip olmakla sınırlı değil. Şirket, Bitcoin etrafında bir altyapı inşaatı hareketi başlattı: Cash App, Lightning Network'ü entegre etti, TBD departmanı merkeziyetsiz protokollerin geliştirilmesine odaklandı, açık kaynaklı donanım cüzdanı projesi, sıradan kullanıcıların kendi Bitcoin'lerini gerçekten kontrol etmelerini sağlıyor, hatta Bitcoin ağını daha merkeziyetsiz hale getirmek için madencilik çiplerine yatırım yapıyor.

Jack Dorsey için Block'un S&P 500'e girmesi, daha çok nihai vizyonunu gerçekleştirmek için bir araç gibi - Wall Street'in parasıyla, nihayetinde Wall Street'e ait olmayacak bir geleceği inşa etmek. Küçük işletmelerin kredi kartı kabul etmesini sağlamak için Square'den, Twitter'ın herkesin özgürce sesini duyurmasına çalışmasına, Block'un Bitcoin'e tam anlamıyla yatırım yapmasına kadar, onun yolculuğu asla değişmedi: Gücü merkezden kenara dağıtmak.

Block'un iş yapısı bu vizyona net bir şekilde hizmet etmektedir. Square ve Cash App, kan pompalayıcı motorlardır, Spiral, TBD, Bitkey ve Proto gibi bölümler ise Bitcoin'in altyapısını inşa etmeye odaklanmaktadır. Bu, mükemmel bir kapalı döngü oluşturur: geleneksel finansal işlerin kârını Bitcoin altyapısını inşa etmek için yatırım yapmak ve ardından Bitcoin'in çekiciliğini kullanarak yeni kullanıcılar elde etmek, geleneksel işlerin büyümesine geri dönüş sağlamaktadır.

Ancak, Block'un büyük anlatımının arkasında gizli endişeler de var. Bitcoin protokolüne derin bağlılık, potansiyel teknik riskleri beraberinde getiriyor ve birden fazla yenilikçi projenin ticari geleceği belirsizliğini koruyor. Ayrıca, Block'un mali performansı da dikkat çekiyor; gelir artışı yavaşlıyor ve işletme kar marjı S&P 500 ortalamasının altında.

Kripto dünyası için, Block bir olasılığı temsil ediyor: çatışma yoluyla değil, inşa ve entegrasyon yoluyla, Bitcoin'i kenardan merkeze taşımak. Bu "Truva atı" tarzı sızma, belki de herhangi bir radikal devrimden daha etkili.

Ama trilyon dolarlık pasif sermaye "zorunlu" olarak Bitcoin'i kucakladığında, bir temel soru ortaya çıkıyor: Bu gerçekten Bitcoin'in Wall Street'i fethetmesinin başlangıcı mı, yoksa Wall Street'in Bitcoin'i evcilleştirmesinin önsözü mü? Sadece zaman bunu cevaplayabilir.