Şifreleme Yerel Sentetik Dolar Stabilcoin USDe'nin Gelişimi ve Zorlukları
USDe, merkezi ve merkeziyetsiz arasında bir yapılandırılmış pasif gelir ürünüdür. Varlıkları zincir üzerinde saklar, Delta nötr stratejisi aracılığıyla istikrarı korur ve gelir elde eder.
USDe'nin doğuş arka planı, USDT ve USDC'nin stabilcoin pazarına hakim olması, DAI'nin teminatlarının merkezileşmesi ve algoritmik stabilcoinlerin çöküşü durumunda, DeFi ve CeFi arasında denge arayışıdır.
USDe, OES hizmetini kullanarak zincir üzerinde varlıkları saklar ve miktarları borsa tarafından sağlanan teminata eşler. Bu, DeFi'nin fon ayrıştırma özelliğini korurken CeFi'nin yeterli likiditesini sağlar.
USDe'nin alt gelirleri, Ethereum staking gelirleri ve borsa hedge pozisyonlarının finansman maliyetlerinden gelir, yapılandırılmış bir kamu finansman maliyeti arbitraj ürünü olarak görülmektedir.
USD eko sistemi şunları içerir:
USDe: stablecoin, stETH yatırarak basılır
sUSDe: USDe'yi stake ederek elde edilen sertifika jetonu
ENA: Protokol yönetim tokeni
USDe'nin basımı ve geri alımı
Kullanıcılar stETH'yi protokole %1 oranında USDe basmak için yatırabilir. Yatırılan stETH üçüncü taraf tarafından saklanır ve borsa ile eşleştirilir. Protokol daha sonra borsada ETH açığa satış sürekli pozisyonu açarak teminat değerinin istikrarlı olmasını sağlar.
Ordinary users can obtain USDe from external liquidity pools. Verified institutions can directly mint and redeem USDe through contracts.
Varlıklar her zaman zincir üzerinde saklama adresinde tutulur, geleneksel banka altyapısına bağımlı değildir, borsa fonlarının kötüye kullanımı gibi risklerden kaçınılır.
OES fon yönetim yöntemi
OES (Borsa Dışı Uzlaşma), hem zincir üzerindeki şeffaflığı hem de merkezi borsa fon kullanımını dengede tutan bir yönetilen uzlaşma yöntemidir.
MPC teknolojisini kullanarak bir yönetim adresi oluşturur, zincir üzerinde kullanıcı varlıklarını saklar, kullanıcılar ve yönetim kuruluşu tarafından ortaklaşa yönetilir ve karşı taraf riskini azaltır.
OES sağlayıcıları, traderların saklama varlıklarını borsa üzerinde işlem yapabilmesi için borsa ile işbirliği yapar. Bu, Ethena'nın borsa dışında fonları saklamasına olanak tanırken, aynı zamanda bu fonları borsa içinde türev işlemler için teminat olarak kullanmasına olanak sağlar.
Kazanç Yöntemi
USDe'nin kazanç kaynakları şunlardır:
ETH likidite türevlerinin sağladığı staking getirisi
Borsa da açılan kısa pozisyonlardan elde edilen finansman oranı geliri
Temel Fark Ticareti ( Temel Yayılma ) Gelir
Fonlama oranı, spot ve sürekli sözleşme piyasa fiyat farkına dayalı olarak düzenli olarak ödenen bir ücrettir. Temel fark, spot ve vadeli fiyatlar arasındaki sapmadır.
Ethena, borsa üzerindeki fon bakiyelerini kullanarak arbitraj yapar ve USDe sahiplerine çeşitlendirilmiş kazançlar sunar.
Getiri Oranı ve Süreklilik
Son zamanlarda, anlaşmanın yıllık getirisi en yüksek %35'e ulaştı, sUSDe için dağıtılan getiri oranı ise %62 oldu. Bunun nedeni, tüm USDe'lerin sUSDe olarak stake edilmemesi, gerçek stake oranının düşük olması ve bu durumun sUSDe getirisinin artmasına neden olmasıdır.
Ancak piyasa soğudukça, borsa boğa fonları azalıyor ve getiriler de buna bağlı olarak düşüyor. Şu anda Protokol Getirisi %2'ye, sUSDe Getirisi %4'e düştü.
USDe'nin getirisi merkezi borsa vadeli işlem piyasasının durumuna bağlıdır ve vadeli işlem piyasasının ölçeği ile sınırlıdır. USDe'nin arzı vadeli işlem piyasasının kapasitesini aştığında, genişlemesini sınırlayacaktır.
Ölçeklenebilirlik
USDe'nin ölçeklenebilirliği, ETH sürekli piyasa açık pozisyonunun ( Açık Faiz ) ile sınırlıdır. Şu anda ETH Açık Faiz'i yaklaşık 12 milyar USD, BTC ise yaklaşık 30 milyar USD'dir.
USDe'nin toplam arzı yaklaşık 2.3 milyar USD'dir ve bu, çoğu merkeziyetsiz stablecoin'i aşmıştır, ancak DAI'ye hala uzak bir mesafededir. Gelecekteki genişleme zorluklarla karşılaşacak ve piyasada uygun kısa pozisyonların artırılması gerekecektir.
Aşırı USDe arzı, finansman maliyet oranını düşürebilir hatta negatif hale getirebilir, bu da getirileri etkiler. Büyüme ile getiri arasında bir denge sağlanması gerekmektedir. Piyasa yükselirse USDe genişlemesine yardımcı olur, piyasa düşerse arz miktarını kısıtlar.
Genel olarak, USDe yüksek getirili, kısa vadeli sınırlı ölçekli ve uzun vadede piyasa koşullarını takip eden bir stablecoin olma potansiyeline sahip.
Risk Analizi
USDe aşağıdaki ana risklerle karşı karşıyadır:
Fonlama oranı riski: Piyasa boğası yetersiz veya USDe aşırı arzı negatif oranlara neden olabilir.
Saklama riski: OES ve merkezi kuruluşlara bağımlılık, borsa iflası veya fonların çalınma riski taşır.
Likidite riski: Büyük ölçekli pozisyon ayarlamaları sırasında yetersiz likidite ile karşılaşılabilir.
Varlık sabitleme riski: stETH ile ETH arasında kısa süreli kopma olabilir.
Riskleri karşılamak için Ethena bir sigorta fonu kurmuştur, fonun kaynağı protokol gelir dağılımından gelmektedir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
22 Likes
Reward
22
8
Repost
Share
Comment
0/400
LongTermDreamer
· 08-04 06:11
Üç yıl sonra, yine bir gece ay tarafından büyütülen bir proje
View OriginalReply0
Ser_This_Is_A_Casino
· 08-03 19:19
Yine yeni enayi toplama makinesi geldi.
View OriginalReply0
TradFiRefugee
· 08-03 06:31
Yine bir enayileri tuzağa düşürme taktiği geldi.
View OriginalReply0
BearWhisperGod
· 08-02 20:56
Yarı tanrı yarı insan tuzak, bir dene bakalım.
View OriginalReply0
OnChainArchaeologist
· 08-02 20:56
Yine bir para aracı geldi, bıktım.
View OriginalReply0
SchrodingersPaper
· 08-02 20:54
Yine bir akıllı sözleşme olay çıkardı, likidasyona uğramak kimsenin sorumluluğunda mı?
View OriginalReply0
MissedAirdropAgain
· 08-02 20:51
Bu yıllarda USDe airdrop'u almadan kendine enayi demek utanç verici.
USDe: şifreleme yerel stablecoin'in yenilikleri ve zorlukları
Şifreleme Yerel Sentetik Dolar Stabilcoin USDe'nin Gelişimi ve Zorlukları
USDe, merkezi ve merkeziyetsiz arasında bir yapılandırılmış pasif gelir ürünüdür. Varlıkları zincir üzerinde saklar, Delta nötr stratejisi aracılığıyla istikrarı korur ve gelir elde eder.
USDe'nin doğuş arka planı, USDT ve USDC'nin stabilcoin pazarına hakim olması, DAI'nin teminatlarının merkezileşmesi ve algoritmik stabilcoinlerin çöküşü durumunda, DeFi ve CeFi arasında denge arayışıdır.
USDe, OES hizmetini kullanarak zincir üzerinde varlıkları saklar ve miktarları borsa tarafından sağlanan teminata eşler. Bu, DeFi'nin fon ayrıştırma özelliğini korurken CeFi'nin yeterli likiditesini sağlar.
USDe'nin alt gelirleri, Ethereum staking gelirleri ve borsa hedge pozisyonlarının finansman maliyetlerinden gelir, yapılandırılmış bir kamu finansman maliyeti arbitraj ürünü olarak görülmektedir.
USD eko sistemi şunları içerir:
USDe'nin basımı ve geri alımı
Kullanıcılar stETH'yi protokole %1 oranında USDe basmak için yatırabilir. Yatırılan stETH üçüncü taraf tarafından saklanır ve borsa ile eşleştirilir. Protokol daha sonra borsada ETH açığa satış sürekli pozisyonu açarak teminat değerinin istikrarlı olmasını sağlar.
Ordinary users can obtain USDe from external liquidity pools. Verified institutions can directly mint and redeem USDe through contracts.
Varlıklar her zaman zincir üzerinde saklama adresinde tutulur, geleneksel banka altyapısına bağımlı değildir, borsa fonlarının kötüye kullanımı gibi risklerden kaçınılır.
OES fon yönetim yöntemi
OES (Borsa Dışı Uzlaşma), hem zincir üzerindeki şeffaflığı hem de merkezi borsa fon kullanımını dengede tutan bir yönetilen uzlaşma yöntemidir.
MPC teknolojisini kullanarak bir yönetim adresi oluşturur, zincir üzerinde kullanıcı varlıklarını saklar, kullanıcılar ve yönetim kuruluşu tarafından ortaklaşa yönetilir ve karşı taraf riskini azaltır.
OES sağlayıcıları, traderların saklama varlıklarını borsa üzerinde işlem yapabilmesi için borsa ile işbirliği yapar. Bu, Ethena'nın borsa dışında fonları saklamasına olanak tanırken, aynı zamanda bu fonları borsa içinde türev işlemler için teminat olarak kullanmasına olanak sağlar.
Kazanç Yöntemi
USDe'nin kazanç kaynakları şunlardır:
Fonlama oranı, spot ve sürekli sözleşme piyasa fiyat farkına dayalı olarak düzenli olarak ödenen bir ücrettir. Temel fark, spot ve vadeli fiyatlar arasındaki sapmadır.
Ethena, borsa üzerindeki fon bakiyelerini kullanarak arbitraj yapar ve USDe sahiplerine çeşitlendirilmiş kazançlar sunar.
Getiri Oranı ve Süreklilik
Son zamanlarda, anlaşmanın yıllık getirisi en yüksek %35'e ulaştı, sUSDe için dağıtılan getiri oranı ise %62 oldu. Bunun nedeni, tüm USDe'lerin sUSDe olarak stake edilmemesi, gerçek stake oranının düşük olması ve bu durumun sUSDe getirisinin artmasına neden olmasıdır.
Ancak piyasa soğudukça, borsa boğa fonları azalıyor ve getiriler de buna bağlı olarak düşüyor. Şu anda Protokol Getirisi %2'ye, sUSDe Getirisi %4'e düştü.
USDe'nin getirisi merkezi borsa vadeli işlem piyasasının durumuna bağlıdır ve vadeli işlem piyasasının ölçeği ile sınırlıdır. USDe'nin arzı vadeli işlem piyasasının kapasitesini aştığında, genişlemesini sınırlayacaktır.
Ölçeklenebilirlik
USDe'nin ölçeklenebilirliği, ETH sürekli piyasa açık pozisyonunun ( Açık Faiz ) ile sınırlıdır. Şu anda ETH Açık Faiz'i yaklaşık 12 milyar USD, BTC ise yaklaşık 30 milyar USD'dir.
USDe'nin toplam arzı yaklaşık 2.3 milyar USD'dir ve bu, çoğu merkeziyetsiz stablecoin'i aşmıştır, ancak DAI'ye hala uzak bir mesafededir. Gelecekteki genişleme zorluklarla karşılaşacak ve piyasada uygun kısa pozisyonların artırılması gerekecektir.
Aşırı USDe arzı, finansman maliyet oranını düşürebilir hatta negatif hale getirebilir, bu da getirileri etkiler. Büyüme ile getiri arasında bir denge sağlanması gerekmektedir. Piyasa yükselirse USDe genişlemesine yardımcı olur, piyasa düşerse arz miktarını kısıtlar.
Genel olarak, USDe yüksek getirili, kısa vadeli sınırlı ölçekli ve uzun vadede piyasa koşullarını takip eden bir stablecoin olma potansiyeline sahip.
Risk Analizi
USDe aşağıdaki ana risklerle karşı karşıyadır:
Riskleri karşılamak için Ethena bir sigorta fonu kurmuştur, fonun kaynağı protokol gelir dağılımından gelmektedir.