Bir. Yasama Süreci: "Ölüm Eşiğinden" "Dirilişe" Dramati̇k Bir Dönüşüm
2025 May ve Haziran aylarında, ABD Senatosu, "GENIUS Yasası" (tam adıyla "Amerika Birleşik Devletleri Stabil Koin Yenilik Yasası"), etrafında gerçekleşen mücadele, siyasi ve finansal unsurların iç içe geçtiği destansı bir savaş olarak nitelendirilebilir. 250 milyar dolarlık stabil koin pazarına ilk federal düzenleyici çerçeveyi oluşturmayı amaçlayan bu yasa tasarısı, "prosedürel ölümden" "iki taraflı uzlaşmaya" geçerek, sonunda 68'e 30 oyla Senato genel tartışma aşamasına girdi. Ancak bu zaferin arkasında, iki parti arasındaki aylara yayılan menfaat alışverişleri, sektör devlerinin lobi mücadelesi ve Trump ailesinin "kripto madenleri" ile ilgili ahlaki tartışmaları yatıyor.
Zaman Çizgisi Gözden Geçirme:
Mart 2025: Cumhuriyetçi Senatör Bill Hagerty, ödeme odaklı stabilcoinler için "federal + eyalet" çift katmanlı bir düzenleme sistemi oluşturmayı hedefleyen yasa taslağını resmi olarak sundu.
8 May: Tasarının ilk prosedürel oylaması beklenmedik bir şekilde 48:49 sonuçla başarısız oldu, Demokratlar "Trump ailesinin çıkar çatışması" gerekçesiyle topluca karşı oy kullandılar.
15 Mayıs: İki parti acil istişare yaptı, Trump ailesinin kripto işine yönelik maddeleri kaldırarak revize edilmiş bir tasarı sundu, bunun karşılığında Demokrat Parti'nin kısmi desteğini aldı.
20 Mayıs: Değişiklik, kritik "tartışmayı sonlandırma önergesi" (Cloture Vote) 66:32 ile geçerek yasama engellerini ortadan kaldırdı.
11 Haziran: Senato, nihai tartışma ve düzeltme sürecine girmek için 68:30'luk ezici bir çoğunlukla tasarıyı kabul etti.
Senato Çoğunluk Lideri John Thune, Çarşamba günü 'Genius Yasası'nın oylamaya geçmesini destekleyen bir konuşma yaptı. Kaynak: ABD Senatosu
Bu dizi dönüşümün merkezinde, Cumhuriyetçi Parti'nin tasarıyı "doların dijital hakimiyeti" stratejik aracı olarak ustaca paketlemesi yatıyor; bu arada, Demokrat Parti içinde "regülasyon boşluğunun finansal riskler yaratacağı" endişesi nedeniyle tutum değişiklikleri görülüyor. Senato Çoğunluk Lideri John Thune'un lobi söylemi son derece kışkırtıcı: "Eğer Amerika stabilcoin kurallarını belirlemezse, Çin dijital yuan ile boşluğu dolduracak!"
İki, Temel Maddeler: Düzenleyici Çerçeve ve "Şeytanın Detayları"
"GENIUS Yasası"nın düzenleyici çerçeve tasarımı, "yeniliği teşvik etme" ile "riskleri önleme" arasında ip üstünde yürümeye çalışıyor; ana maddeleri aşağıdaki altı temel sütunla özetlenebilir:
Çifte düzenleme ve ihraç eşiği
100 milyar doları aşan bir stabilcoin, federal düzenleme (OCC tarafından yönlendirilen para birimi denetimi) ile kontrol edilirken, 100 milyar dolardan düşük olanlar eyalet düzeyinde düzenlemeyi seçebilir, ancak eyalet standartları federal ile uyumlu olmalıdır. Bu tasarım, eyaletlerin özerkliğini güvence altına alırken, dev şirketler için kırmızı çizgiler çizmekte ve Circle (USDC) ile Tether (USDT) için dolaylı bir koruma olarak görülmektedir.
1:1 rezerv ve varlık ayrımı
Stablecoin'ların nakit, kısa vadeli ABD tahvilleri gibi yüksek likiditeye sahip varlıklarla tam olarak teminatlandırılmasını zorunlu kılmakta ve rezerv varlıkların işletme fonlarından kesin olarak ayrılmasını gerektirmektedir. Bu madde, 2022'deki Terra çöküş olayını doğrudan hedef almakta, ancak rezervlere para piyasası fonları gibi "riskli varlıkların" dahil edilmesine izin vermekte ve bu durum "mayın döşemek" olarak eleştirilmektedir.
Teknoloji devleri "sıkı kural"
Finansal olmayan teknoloji şirketlerinin (örneğin Meta, Google) stablecoin çıkarabilmesi için yeni oluşturulan "Stablecoin Sertifikasyon İnceleme Komitesi" (SCRC) onayı alması ve veri gizliliği ile anti-tröst gerekliliklerini karşılaması gerekmektedir. Bu madde, Trump'ın müttefiki Musk'ın (X platformu stablecoin planı) üzerinde "hedefli bir saldırı" olarak yorumlanmaktadır.
Tüketici koruma ve iflas önceliği
Eğer ihraççı iflas ederse, stablecoin sahipleri varlıklarını öncelikli olarak geri alabilir ve rezervler iflas malvarlığına dahil edilmez. Ancak, Demokratlar bu maddenin geleneksel bankaların FDIC sigorta mekanizmasından daha zayıf olduğunu ve "fonların dondurulması" riski taşıdığını belirtiyor.
Kara para aklama ve şeffaflık
Stablecoin é发行方larının Banka Gizliliği Yasası kapsamına alınması, KYC, şüpheli işlem raporları gibi yükümlülüklerin zorunlu hale getirilmesi. Ancak eksiklik şudur: merkeziyetsiz borsa (DEX) sınırlama dışındadır, bu da illegal fon akışları için bir arka kapı bırakmaktadır.
Başkan ailesi "muafiyet açığı"
Tasarı, kongre üyeleri veya başkan akrabalarının stabilcoin işine katılımını açıkça yasaklamıyor, Trump ailesine ait World Liberty Financial (WLF) tarafından çıkarılan USD1 stabilcoini (piyasa değeri 2 milyar dolar) uyumlu hale getiriyor. Demokrat senatör Warren öfkeyle bağırdı: "Bu, Trump'ın 'kripto yolsuzluğuna' yeşil ışık yakmak!"
Üç, Tartışma Dönencesi: Trump'ın "Kripto Altın Madeni" ve İki Parti Ayrışması
Yasa tasarısının ilerlemesindeki en büyük engel, politika detaylarından değil, Trump ailesinin kripto endüstrisine derinlemesine müdahale eden çıkar çatışmalarından kaynaklanıyor. Üç ana tartışma noktası, siyasi mücadelenin zirveye ulaşmasını sağladı:
USD1 stabilcoin'un "meşru arbitrajı"
WLF tarafından çıkarılan USD1, Abu Dhabi Yatırım Şirketi aracılığıyla Binance'a 2 milyar dolar enjekte edilmiştir, Trump ailesi işlem ücretlerinden yıllık 80 milyon doların üzerinde kâr elde edebilir. Daha da tehlikeli olanı, tasarının geçmesiyle birlikte USD1 otomatik olarak federal tanınma kazanacak ve piyasa değeri 10 milyar dolar seviyesine fırlayabilir.
“Ücretli buluşma” ahlaki krizi
Trump, Meme coin'ları (örneğin TRUMP Coin) satarak sahiplerine "Başkanlık Akşam Yemeği" hakkı sunuyor; Demokratlar, bunu "ulusal gücü menkul kıymetleştirmek" olarak niteliyor. Senatör Jeff Merkley, "Bu tarihin en açık rüşvet ve iktidar alışverişi!" dedi.
Yasama ve yürütme gücünün "dönme kapısı"
Tasarıyı hazırlayanlardan biri olan Cumhuriyetçi Senatör Hagerty'nin, WLF ile siyasi bağış ilişkisi olduğu iddia edildi. Demokratlar, kamu görevlilerinin stablecoin işine katılmasını yasaklayan bir değişiklik önerisini desteklemeye çalıştı, ancak Cumhuriyetçiler tarafından topluca engellendi.
Her ne kadar iki parti 15 Mayıs'ta Trump'a doğrudan yönelik maddeleri kaldırarak bir uzlaşmaya varmış olsa da, Warren ve diğerleri senatoda "son bir saldırı" başlatarak Trump ailesinin WLF ile olan mali akışını kamuya açıklamayı talep ediyor. Bu ahlaki savaş aslında 2026 ara seçimlerinin bir ön savaşı.
Dördüncü, Piyasa Dalgalanması: Uyum Avantajları ve "Oligopol Dönemi"
"GENIUS Yasası" nihayet hayata geçerse, stabilcoin pazarında yapısal bir yeniden şekillenmeye neden olacaktır:
Baş oyuncular "yatarken kazanıyor"
USDC (Circle) ve USDT (Tether), uyumlu rezervlerini (yüzde 80'i kısa vadeli ABD tahvilleri) önceden oluşturdukları için doğrudan federal lisans alacaklar ve bu durum küçük ve orta ölçekli ihraççıları daha da sıkıştıracak. Goldman Sachs, her ikisinin piyasa payının yüzde 94'ten yüzde 98'e yükselebileceğini tahmin ediyor.
Geleneksel finansın "sektörler arası hasat"
JPMorgan, Wells Fargo gibi kurumlar "sınırlı amaçlı stabilcoin lisansı" başvurusu yaptı ve zincir üstü ödeme hizmetleri aracılığıyla kripto para borsalarının pazar payını azaltmayı planlıyor. Tasarıda "sigorta şirketlerine stabilcoin çıkarma izni" veren madde, geleneksel devlerin kapısını aralıyor.
ABD tahvilleri krizi için "şifa mı yoksa zehir mi?"
Tasarı, stablecoin rezervlerinin ağırlıklı olarak ABD tahvilleriyle desteklenmesini gerektiriyor. Kısa vadede ABD tahvili likidite krizini hafifletebilir, ancak uzun vadede "vade uyumsuzluğu" sorununu artırabilir - yatırımcılar kısa vadeli tahvillere daha fazla ilgi gösterdiği için uzun vadeli ABD tahvillerine olan talep azalacak ve bütçe açığı daha da kötüleşecektir.
Küresel düzenlemenin "domino etkisi"
AB, Birleşik Krallık ve Singapur, "GENIUS Yasası"na atıfta bulunarak politikalarını ayarlayacaklarını açıkladılar ve "dolar stabilcoin birliği" oluşturacaklar. Renminbi ve Japon yeni stabilcoin'leri, sınır ötesi ödeme pazarından dışlanabilir ve küresel para düzenini yeniden şekillendirebilir.
Beş, Geleceğin Savaşı: Temsilciler Meclisi Oyunları ve Trump'ın "Son Kararı"
Senato yeşil ışık yaktı ancak tasarının üç engeli aşması gerekiyor:
Temsilciler Meclisi "Basitleştirilmiş Geçiş"
Cumhuriyetçiler, Temsilciler Meclisi'ni 220:215 ile kontrol ediyor, ancak geçmek için yalnızca basit bir çoğunluk (218 oy) gerekiyor. Ancak Temsilciler Meclisi versiyonu "STABLE Yasası" ile Senato arasında kritik bir ayrım var: ilki, düzenleyici gücün tamamen federal hükümete ait olmasını ve teknoloji şirketlerinin stabilcoin çıkarmasını yasaklıyor. İki meclisin koordinasyonu, Ağustos tatilinden önceki tarihe kadar uzayabilir.
Başkanın "çıkar dengesi"
Trump, kamuoyunda yasayı desteklese de, ailesinin çıkarları ve yasama detayları derin bir şekilde bağlıdır. Eğer Demokratlar Temsilciler Meclisi'nde "yolsuzlukla mücadele değişikliği"ni desteklerse, bu başkanın veto yetkisini tetikleyebilir ve yasamanın başarısız olmasına yol açabilir.
Yargı mücadelesinin "gri geyiği"
Amerikan Anayasası'ndaki "Ücret Maddesi" (Emoluments Clause) başkanın yabancı hükümetlerden kâr elde etmesini yasaklar, ancak USD1'in %20'sinin yaptırım listesinde bulunan ülkelerden (İran, Kuzey Kore) geldiği göz önüne alındığında, bu durum Yüksek Mahkeme'nin müdahalesini tetikleyebilir.
"GENIUS Yasası"nın nihai hırsı, yalnızca piyasayı düzenlemek değil, aynı zamanda dolar egemenliğini blok zincirinin genlerine yerleştirmektir. ABD, devlet tahvillerini stabilcoin'lerle birleştirerek bir "dijital dolar imparatorluğu" inşa ediyor - dünya üzerindeki her bir zincir üstü işlem, doları rezerv para birimi olarak görünmez bir şekilde pekiştiriyor. Ancak, bu büyük risk aynı zamanda çok büyük: Eğer DeFi (merkeziyetsiz finans) uyumlu stabilcoin'leri atlatırsa veya Çin dijital yuanın uluslararasılaşmasını hızlandırırsa, yasa "kartel evine" dönüşebilir.
Siyasetçilerin rekabeti, çıkar gruplarının lobi faaliyetleri, teknolojik devrimlerin coşkusu - bu tarihi kavşakta, GENIUS yasasının nihai kaderi, önümüzdeki on yılın finansal düzenini kimin yöneteceğini belirleyecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
66:32！Amerikan stablecoin yasası kanlı bir şekilde onaylandı——trilyonlarca dolarlık borç “şifreleme çaylak alıcısı” bulduğunda, dolar 2.0'ın doğuşuna tanıklık ediyoruz
Yazı: White55, Mars Finans
Bir. Yasama Süreci: "Ölüm Eşiğinden" "Dirilişe" Dramati̇k Bir Dönüşüm
2025 May ve Haziran aylarında, ABD Senatosu, "GENIUS Yasası" (tam adıyla "Amerika Birleşik Devletleri Stabil Koin Yenilik Yasası"), etrafında gerçekleşen mücadele, siyasi ve finansal unsurların iç içe geçtiği destansı bir savaş olarak nitelendirilebilir. 250 milyar dolarlık stabil koin pazarına ilk federal düzenleyici çerçeveyi oluşturmayı amaçlayan bu yasa tasarısı, "prosedürel ölümden" "iki taraflı uzlaşmaya" geçerek, sonunda 68'e 30 oyla Senato genel tartışma aşamasına girdi. Ancak bu zaferin arkasında, iki parti arasındaki aylara yayılan menfaat alışverişleri, sektör devlerinin lobi mücadelesi ve Trump ailesinin "kripto madenleri" ile ilgili ahlaki tartışmaları yatıyor.
Zaman Çizgisi Gözden Geçirme:
Mart 2025: Cumhuriyetçi Senatör Bill Hagerty, ödeme odaklı stabilcoinler için "federal + eyalet" çift katmanlı bir düzenleme sistemi oluşturmayı hedefleyen yasa taslağını resmi olarak sundu.
8 May: Tasarının ilk prosedürel oylaması beklenmedik bir şekilde 48:49 sonuçla başarısız oldu, Demokratlar "Trump ailesinin çıkar çatışması" gerekçesiyle topluca karşı oy kullandılar.
15 Mayıs: İki parti acil istişare yaptı, Trump ailesinin kripto işine yönelik maddeleri kaldırarak revize edilmiş bir tasarı sundu, bunun karşılığında Demokrat Parti'nin kısmi desteğini aldı.
20 Mayıs: Değişiklik, kritik "tartışmayı sonlandırma önergesi" (Cloture Vote) 66:32 ile geçerek yasama engellerini ortadan kaldırdı.
11 Haziran: Senato, nihai tartışma ve düzeltme sürecine girmek için 68:30'luk ezici bir çoğunlukla tasarıyı kabul etti.
Senato Çoğunluk Lideri John Thune, Çarşamba günü 'Genius Yasası'nın oylamaya geçmesini destekleyen bir konuşma yaptı. Kaynak: ABD Senatosu
Bu dizi dönüşümün merkezinde, Cumhuriyetçi Parti'nin tasarıyı "doların dijital hakimiyeti" stratejik aracı olarak ustaca paketlemesi yatıyor; bu arada, Demokrat Parti içinde "regülasyon boşluğunun finansal riskler yaratacağı" endişesi nedeniyle tutum değişiklikleri görülüyor. Senato Çoğunluk Lideri John Thune'un lobi söylemi son derece kışkırtıcı: "Eğer Amerika stabilcoin kurallarını belirlemezse, Çin dijital yuan ile boşluğu dolduracak!"
İki, Temel Maddeler: Düzenleyici Çerçeve ve "Şeytanın Detayları"
"GENIUS Yasası"nın düzenleyici çerçeve tasarımı, "yeniliği teşvik etme" ile "riskleri önleme" arasında ip üstünde yürümeye çalışıyor; ana maddeleri aşağıdaki altı temel sütunla özetlenebilir:
Çifte düzenleme ve ihraç eşiği
100 milyar doları aşan bir stabilcoin, federal düzenleme (OCC tarafından yönlendirilen para birimi denetimi) ile kontrol edilirken, 100 milyar dolardan düşük olanlar eyalet düzeyinde düzenlemeyi seçebilir, ancak eyalet standartları federal ile uyumlu olmalıdır. Bu tasarım, eyaletlerin özerkliğini güvence altına alırken, dev şirketler için kırmızı çizgiler çizmekte ve Circle (USDC) ile Tether (USDT) için dolaylı bir koruma olarak görülmektedir.
1:1 rezerv ve varlık ayrımı
Stablecoin'ların nakit, kısa vadeli ABD tahvilleri gibi yüksek likiditeye sahip varlıklarla tam olarak teminatlandırılmasını zorunlu kılmakta ve rezerv varlıkların işletme fonlarından kesin olarak ayrılmasını gerektirmektedir. Bu madde, 2022'deki Terra çöküş olayını doğrudan hedef almakta, ancak rezervlere para piyasası fonları gibi "riskli varlıkların" dahil edilmesine izin vermekte ve bu durum "mayın döşemek" olarak eleştirilmektedir.
Teknoloji devleri "sıkı kural"
Finansal olmayan teknoloji şirketlerinin (örneğin Meta, Google) stablecoin çıkarabilmesi için yeni oluşturulan "Stablecoin Sertifikasyon İnceleme Komitesi" (SCRC) onayı alması ve veri gizliliği ile anti-tröst gerekliliklerini karşılaması gerekmektedir. Bu madde, Trump'ın müttefiki Musk'ın (X platformu stablecoin planı) üzerinde "hedefli bir saldırı" olarak yorumlanmaktadır.
Tüketici koruma ve iflas önceliği
Eğer ihraççı iflas ederse, stablecoin sahipleri varlıklarını öncelikli olarak geri alabilir ve rezervler iflas malvarlığına dahil edilmez. Ancak, Demokratlar bu maddenin geleneksel bankaların FDIC sigorta mekanizmasından daha zayıf olduğunu ve "fonların dondurulması" riski taşıdığını belirtiyor.
Kara para aklama ve şeffaflık
Stablecoin é发行方larının Banka Gizliliği Yasası kapsamına alınması, KYC, şüpheli işlem raporları gibi yükümlülüklerin zorunlu hale getirilmesi. Ancak eksiklik şudur: merkeziyetsiz borsa (DEX) sınırlama dışındadır, bu da illegal fon akışları için bir arka kapı bırakmaktadır.
Başkan ailesi "muafiyet açığı"
Tasarı, kongre üyeleri veya başkan akrabalarının stabilcoin işine katılımını açıkça yasaklamıyor, Trump ailesine ait World Liberty Financial (WLF) tarafından çıkarılan USD1 stabilcoini (piyasa değeri 2 milyar dolar) uyumlu hale getiriyor. Demokrat senatör Warren öfkeyle bağırdı: "Bu, Trump'ın 'kripto yolsuzluğuna' yeşil ışık yakmak!"
Üç, Tartışma Dönencesi: Trump'ın "Kripto Altın Madeni" ve İki Parti Ayrışması
Yasa tasarısının ilerlemesindeki en büyük engel, politika detaylarından değil, Trump ailesinin kripto endüstrisine derinlemesine müdahale eden çıkar çatışmalarından kaynaklanıyor. Üç ana tartışma noktası, siyasi mücadelenin zirveye ulaşmasını sağladı:
USD1 stabilcoin'un "meşru arbitrajı"
WLF tarafından çıkarılan USD1, Abu Dhabi Yatırım Şirketi aracılığıyla Binance'a 2 milyar dolar enjekte edilmiştir, Trump ailesi işlem ücretlerinden yıllık 80 milyon doların üzerinde kâr elde edebilir. Daha da tehlikeli olanı, tasarının geçmesiyle birlikte USD1 otomatik olarak federal tanınma kazanacak ve piyasa değeri 10 milyar dolar seviyesine fırlayabilir.
“Ücretli buluşma” ahlaki krizi
Trump, Meme coin'ları (örneğin TRUMP Coin) satarak sahiplerine "Başkanlık Akşam Yemeği" hakkı sunuyor; Demokratlar, bunu "ulusal gücü menkul kıymetleştirmek" olarak niteliyor. Senatör Jeff Merkley, "Bu tarihin en açık rüşvet ve iktidar alışverişi!" dedi.
Yasama ve yürütme gücünün "dönme kapısı"
Tasarıyı hazırlayanlardan biri olan Cumhuriyetçi Senatör Hagerty'nin, WLF ile siyasi bağış ilişkisi olduğu iddia edildi. Demokratlar, kamu görevlilerinin stablecoin işine katılmasını yasaklayan bir değişiklik önerisini desteklemeye çalıştı, ancak Cumhuriyetçiler tarafından topluca engellendi.
Her ne kadar iki parti 15 Mayıs'ta Trump'a doğrudan yönelik maddeleri kaldırarak bir uzlaşmaya varmış olsa da, Warren ve diğerleri senatoda "son bir saldırı" başlatarak Trump ailesinin WLF ile olan mali akışını kamuya açıklamayı talep ediyor. Bu ahlaki savaş aslında 2026 ara seçimlerinin bir ön savaşı.
Dördüncü, Piyasa Dalgalanması: Uyum Avantajları ve "Oligopol Dönemi"
"GENIUS Yasası" nihayet hayata geçerse, stabilcoin pazarında yapısal bir yeniden şekillenmeye neden olacaktır:
Baş oyuncular "yatarken kazanıyor"
USDC (Circle) ve USDT (Tether), uyumlu rezervlerini (yüzde 80'i kısa vadeli ABD tahvilleri) önceden oluşturdukları için doğrudan federal lisans alacaklar ve bu durum küçük ve orta ölçekli ihraççıları daha da sıkıştıracak. Goldman Sachs, her ikisinin piyasa payının yüzde 94'ten yüzde 98'e yükselebileceğini tahmin ediyor.
Geleneksel finansın "sektörler arası hasat"
JPMorgan, Wells Fargo gibi kurumlar "sınırlı amaçlı stabilcoin lisansı" başvurusu yaptı ve zincir üstü ödeme hizmetleri aracılığıyla kripto para borsalarının pazar payını azaltmayı planlıyor. Tasarıda "sigorta şirketlerine stabilcoin çıkarma izni" veren madde, geleneksel devlerin kapısını aralıyor.
ABD tahvilleri krizi için "şifa mı yoksa zehir mi?"
Tasarı, stablecoin rezervlerinin ağırlıklı olarak ABD tahvilleriyle desteklenmesini gerektiriyor. Kısa vadede ABD tahvili likidite krizini hafifletebilir, ancak uzun vadede "vade uyumsuzluğu" sorununu artırabilir - yatırımcılar kısa vadeli tahvillere daha fazla ilgi gösterdiği için uzun vadeli ABD tahvillerine olan talep azalacak ve bütçe açığı daha da kötüleşecektir.
Küresel düzenlemenin "domino etkisi"
AB, Birleşik Krallık ve Singapur, "GENIUS Yasası"na atıfta bulunarak politikalarını ayarlayacaklarını açıkladılar ve "dolar stabilcoin birliği" oluşturacaklar. Renminbi ve Japon yeni stabilcoin'leri, sınır ötesi ödeme pazarından dışlanabilir ve küresel para düzenini yeniden şekillendirebilir.
Beş, Geleceğin Savaşı: Temsilciler Meclisi Oyunları ve Trump'ın "Son Kararı"
Senato yeşil ışık yaktı ancak tasarının üç engeli aşması gerekiyor:
Temsilciler Meclisi "Basitleştirilmiş Geçiş"
Cumhuriyetçiler, Temsilciler Meclisi'ni 220:215 ile kontrol ediyor, ancak geçmek için yalnızca basit bir çoğunluk (218 oy) gerekiyor. Ancak Temsilciler Meclisi versiyonu "STABLE Yasası" ile Senato arasında kritik bir ayrım var: ilki, düzenleyici gücün tamamen federal hükümete ait olmasını ve teknoloji şirketlerinin stabilcoin çıkarmasını yasaklıyor. İki meclisin koordinasyonu, Ağustos tatilinden önceki tarihe kadar uzayabilir.
Başkanın "çıkar dengesi"
Trump, kamuoyunda yasayı desteklese de, ailesinin çıkarları ve yasama detayları derin bir şekilde bağlıdır. Eğer Demokratlar Temsilciler Meclisi'nde "yolsuzlukla mücadele değişikliği"ni desteklerse, bu başkanın veto yetkisini tetikleyebilir ve yasamanın başarısız olmasına yol açabilir.
Yargı mücadelesinin "gri geyiği"
Amerikan Anayasası'ndaki "Ücret Maddesi" (Emoluments Clause) başkanın yabancı hükümetlerden kâr elde etmesini yasaklar, ancak USD1'in %20'sinin yaptırım listesinde bulunan ülkelerden (İran, Kuzey Kore) geldiği göz önüne alındığında, bu durum Yüksek Mahkeme'nin müdahalesini tetikleyebilir.
Altı, Sonuç: Kripto Çağında ‘Dolar Hegemonyası 2.0’
"GENIUS Yasası"nın nihai hırsı, yalnızca piyasayı düzenlemek değil, aynı zamanda dolar egemenliğini blok zincirinin genlerine yerleştirmektir. ABD, devlet tahvillerini stabilcoin'lerle birleştirerek bir "dijital dolar imparatorluğu" inşa ediyor - dünya üzerindeki her bir zincir üstü işlem, doları rezerv para birimi olarak görünmez bir şekilde pekiştiriyor. Ancak, bu büyük risk aynı zamanda çok büyük: Eğer DeFi (merkeziyetsiz finans) uyumlu stabilcoin'leri atlatırsa veya Çin dijital yuanın uluslararasılaşmasını hızlandırırsa, yasa "kartel evine" dönüşebilir.
Siyasetçilerin rekabeti, çıkar gruplarının lobi faaliyetleri, teknolojik devrimlerin coşkusu - bu tarihi kavşakta, GENIUS yasasının nihai kaderi, önümüzdeki on yılın finansal düzenini kimin yöneteceğini belirleyecektir.