Memecoin piyasa değeri Ocak zirvesinden bu yana %58 azaldı, bu arada daha geniş piyasa içindeki ağırlığı 1 Nisan itibarıyla %2'nin altına düştü.
Memecoinlerin toplam kripto ticaret hacminin payı %4'ün altına düştü, sektörün toplam hacmi %63 azaldı.
Q1 zirvesinde, memecoin'ler toplam kripto işlem hacminin %11'ini kısa bir süreliğine oluşturdu.
Solana ve Base üzerindeki DEX hacmi, memecoin'lere odaklanmış bir hale geldi Q1'de, memecoin'e özel hacimde bir düşüşe rağmen.
TRUMP ve MELANIA token lansmanları sırasında siyasi memecoinler yükseldi ancak o zamandan beri piyasa değerinde %80 ve hacimde %99 düştü.
21% tüm ağlar üzerinde oluşturulan dijital varlıkların Pump.fun üzerinde piyasaya sürülmüştür, ancak yeni token lansmanlarının hızı Q1'de önemli ölçüde yavaşladı.
Raydium, siyasi memecoin çılgınlığı sona erdikten sonra memecoins'e daha da bağımlı hale geldi ve memecoin ile ilgili hacmin payı %77'den %83'e yükseldi.
Giriş
Geçtiğimiz yıl boyunca, memecoinler her heyecan dalgasından sonra piyasa değeri ve işlem hacmi açısından daha yüksek tabanlar kurmayı başardılar. Ancak, 2025'in başlarında, sektör bu trendden saptı. Politik memecoinler etrafındaki hızlı patlama ve çöküş döngüsünün ardından, sektör seçim sonrası kazançlarının çoğunu silerek değerlemeleri seçim öncesi seviyelere geri getirdi ve dayanıklılığı hakkında soru işaretleri yarattı.
Bu raporda, bunun bir sonraki dalgadan önceki bir soğuma süreci mi yoksa memecoin'lerin nihayet piyasadaki etkisini kaybetmeye mi başladığını inceliyoruz.
Küresel Eğilimler
Kripto Piyasa Değeri İçindeki Memecoinlerin Ağırlığı
Memecoin piyasa değeri 2025'in ilk üç ayında %50 azaldı. Karşılaştırma için, Bitcoin'in piyasa değeri aynı dönemde %10 düşerken, Ethereum'un piyasa değeri %44 azaldı.
Sonuç olarak, memecoinlerin tüm büyük kripto piyasa değeri metrikleri arasındaki ağırlığı 2025 yılında önemli bir düşüş yaşadı. 1 Nisan itibarıyla:
Toplam kripto piyasa değeri payı %1.8'e düştü ve bu %39'luk bir azalma anlamına geliyor.
Toplam2 ( BTC) hariç pay %4.8'e düştü, %31'lik bir düşüş.
Total3 ( BTC ve ETH hariç ) payı %6.2'ye düştü ve bu %37'lik bir düşüşü yansıtıyor.
Memecoin'ler, 18 Ocak'ta, TRUMP token'ının lansmanından kısa bir süre sonra piyasa değerinde yerel bir çeyrek zirvesine ulaştı. O zamandan beri, sektör değerinin %58'sini kaybetti ve piyasa değerini seçim öncesi seviyelere geri getirdi.
Bu düşüş, memecoin sektöründe bir soğuma olduğunu ve sermayenin diğer kripto segmentlerine, özellikle Bitcoin ve stablecoin'lere yöneldiğini, piyasa belirsizliğinin arttığını gösteriyor. Ayrıca, LIBRA token lansmanı ile ilişkilendirilen pompa ve boşaltma döngüsü, sektördeki duyarlılığı daha da olumsuz etkiledi.
Kripto Ticaret Hacminde Memecoinlerin Ağırlığı
Memecoinler, 2025 yılına göreli olarak düşük bir ticaret aktivitesi ile girdi ve seçim sonrası kullanıcı etkileşimi kademeli olarak azalmaya devam etti. Buna rağmen, sektör, Q1'de daha keskin bir düşüş yaşadı ve ticaret hacmi %63 düştü. Bu arada, Bitcoin ve Ethereum gibi büyük dijital varlıkların ticaret hacmi 2025'in başlarında hızla artarak, memecoinlerin toplam kripto ticaret hacmindeki payını daha da azaltmış oldu. 1 Nisan itibarıyla, memecoinlerin toplam ticaret hacmindeki payı %4'ün altına düştü ve bu da %58'lik bir düşüş anlamına geliyor.
! Bununla birlikte, 1 Ocak'tan ziyade üç aylık zirvesinden ölçülürse, düşüş daha da dramatik görünüyor. Sektörün işlem hacmi, Donald Trump'ın göreve başladığı 20 Ocak'ta memecoin'lerin kısa bir süreliğine tüm kripto işlem hacminin %11'ini oluşturduğu zirveye ulaştı. O zamandan beri, memecoin işlem hacmi %93'ün üzerinde düşerken, genel piyasa hacmindeki ağırlığı yaklaşık 5 kat azaldı**.
Bu büyük aktivite düşüşü, en son siyasi memecoin çılgınlığının tamamen buharlaştığını vurguluyor**,** sektörün ise yeni bir katalizör bekleyerek kış uykusu aşamasında olduğunu gösteriyor.
Yerel Eğilimler
Memecoin Ağına Göre Performans
Solana, 2025'in başlarında en fazla ilgiyi topladı ve TRUMP, MELANIA, LIBRA ve diğer birkaç popüler memecoin'e ev sahipliği yaptı. Güçlü kullanıcı etkileşimi, Solana'yı memecoin sektörünün genel performansını şekillendiren önemli bir aktör olarak konumlandırdı.
Bu nedenle, memecoinler 2025'in 1. çeyreğinde keskin bir düşüş yaşadı ve piyasa değeri ile işlem hacmi tüm büyük ağlarda azaldı. Dogecoin, diğerlerine kıyasla göreceli bir dayanıklılık gösterdi ve bu da tüccarların onu memecoin sektöründeki Bitcoin eşdeğeri olarak görmeye devam ettiğini öne sürdü.
Bu arada, TON, Tron ve Sui gibi daha küçük ekosistemler en kötü etkilenenler oldu ve hem piyasa değeri hem de hacimde en büyük kayıpları yaşadılar. Bu, memecoinlere yönelik spekülatif ilginin daha büyük zincirler etrafında yoğunlaşmaya devam ettiğini gösteriyor.
Ocak ayının sonlarındaki siyasi memecoin çılgınlığı sırasında, piyasa değeri ve hacim büyük ölçüde Solana tabanlı memecoins lehine yeniden dağıtıldı. Örneğin, Trump'ın görevde yemin ettiği gün, Solana tabanlı memecoins sektörün ticaret hacminin %70'inikısa bir süreliğineoluşturdu. Ancak çılgınlık sona ererken, piyasa yapısı esasen "sıfırlandı," Ocak ayının başındaki seviyelere geri döndü.
### Memecoin'lar Solana ve Base Üzerindeki Tutumlarını Sıkılaştırıyor
Toplam ve memecoin özel hacminde bir düşüş olmasına rağmen, Base 2025'in 1. çeyreğinde daha fazla memecoin bağımlısı hale geldi. Memecoin hakimiyeti Şubat'ta %20'lik bir dip yaptıktan sonra Mart'ta %27'ye yükseldi. Base'deki memecoin hakimiyetinin bu hızlı geri dönüşü, tüccarların yüksek risk, yüksek getiri varlıklara dikkatlerini geri kaydırmaları ile yerel bir memecoin çılgınlık döngüsünün erken belirtilerini gösterebilir.
Buna karşılık, Solana'nın aylık DEX hacmindeki memecoinlerin payında bir düşüş yaşandı; Aralık'ta %54'ten Mart'ta %47'ye geriledi. Ancak bu, Solana'nın memecoin'e olan bağımlılığının azaldığı anlamına gelmiyor - tam tersine.
Şubat sonu ve Mart başında, Solana DEX'lerinde SOL hacminde bir artış yaşandı, bu da o dönemde varlığın satış baskısını artırdı. Sonuç olarak, memecoinlerin DEX hacmindeki payı kısa süreliğine düştü ve bu da aylık performansı büyük ölçüde etkiledi.
Mart ortalarından itibaren, memecoin'ler Solana'daki pozisyonlarını hızla geri kazanmaya başladı ve geçen ay durgun olan toplam hacme rağmen %50'nin üzerine çıktı. Bu, (kırmızı dikdörtgen), Ağustos ve Eylül ayları arasında gözlemlenen memecoin hacmi ve piyasa payındaki düşüşü yansıtıyor ve bu daha sonra yeni bir memecoin heyecan döngüsüne yol açtı.
Memecoin'ların payındaki hızlı toparlanma, yatırımcıların bir kez daha spekülatif varlıklara yöneldiğini gösteriyor ve bu, Solana'nın memecoin'lere olan bağımlılığının Nisan ayında güçlenebileceğini belirtiyor. Bu eğilim devam ederse, yerel memecoin çılgınlığında bir başka dalgayı tetikleyebilir ve bunların ağ üzerindeki etkinlikteki ana itici güç olarak rolünü daha da pekiştirebilir.
Kaynak:Blockworks Research
Memecoin Kategorisine Göre Performansı
Son memecoin çılgınlığı, farklı tematik kategorilerde de büyük değişimlere neden oldu.
Köpek ve kedi temalı memecoinler, sektörde tarihsel olarak baskın olanlar, önemli düşüşler yaşadı ve bu, eski meme anlatılarından daha geniş bir geri çekilmeyi yansıtıyor. Köpek ve yapay zeka memeleri için ticaret hacmi, piyasa değerinden daha fazla düştü, bu da likiditenin değerlemeden daha hızlı kuruduğunu, muhtemelen daha zayıf talep ve daha düşük ticaret aktivitesinin sinyalini veriyor.
Politik memecoinler dikkat çekici bir istisna oldu ve piyasa değeri ile işlem hacminde sırasıyla 267% ve 86% artış yaşandı. Bu artış, TRUMP ve MELANIA gibi yüksek profilli lansmanlarla tetiklendi ve daha da büyük olabilirdi, ancak heyecan hızla kayboldu — piyasa değeri ve işlem hacmi, Ocak zirvelerinden sırasıyla %80 ve %99 düştü.
Politik memecoinleri artık sektörün piyasa değerinin %5'ini ve hacminin %8'ini oluşturuyor. Sektör bu kategoriye daha fazla bağımlı hale gelse de, memecoinler bir sonraki potansiyel spekülatif döngüde politik anlatılardan ayrılmak için iyi bir konumda.
En Güçlü Memecoin İkilisi ( Şu An )
Geçtiğimiz yıl, Pump.fun + Raydium sadece Solana'da değil, tüm memecoin sektöründe en baskın güç oldu. En popüler Solana tabanlı launchpad olan Pump.fun, günlük olarak yaratılan tüm SPL tokenların %50'sinden fazlasından sorumludur, öncelikle memecoinler. Bu tokenlar, 69.000 $ piyasa değerine ulaşarak mezun olduklarında, otomatik olarak Raydium DEX üzerinde dağıtıldılar. Bu durumda, Raydium son 12 ay boyunca Solana'daki tüm memecoin ticaret hacminin %80'inden fazlasını işledi.
Ancak, 2025'in 1. çeyreğinde her iki platform da resmi olmayan karşılıklı bağımlılıklarını azaltmaya karar verdi. 20 Mart'ta Pump.fun, AMM DEX'i PumpSwap'ı başlattığını duyurdu, Raydium ise kendi özel launchpad'ini başlatmak için çalışıyor.
Pump.fun ve Raydium arasındaki uzun süredir devam eden sinerjinin zamanla zayıflaması muhtemel olsa da, bu ikili şu ana kadar memecoin ekosisteminin kritik bir itici gücü olmaya devam ediyor. Piyasa duyarlılığını daha iyi değerlendirmek için, her iki platformun performansını inceleyelim.
Pump.fun Performansı
2024'ün başlangıcında, Pump.fun kullanıcıları yeni token'lar başlatma konusunda oldukça aktifti ve platform, tüm ağlar üzerindeki toplam dijital varlıkların %21'lik payına katkıda bulundu. Ancak, 4. çeyrekte oluşturulan yeni token'ların yarısından fazlası Pump.fun üzerinde başlatılırken, bu rakam Mart ayında %35'e düştü.
Yeni token lansmanlarının yavaşlayan hızına rağmen, yalnızca %1 oranında yeni oluşturulan Pump.fun token'ları mezuniyet eşiğine ulaşıyor ve bu oran 2025'in ilk çeyreği boyunca sürekli olarak düştü. Hem yeni oluşturulan token sayısındaki hem de mezuniyet oranındaki düşüş, memecoin sektöründe azalan bir ivmeyi işaret ediyor; daha az proje büyümeyi sürdürebilecek kadar ilgi çekiyor.
Bu değişim, 2025'in 1. çeyreği boyunca platform faaliyetlerindeki genel bir düşüşle örtüşüyor. Aktif adresler, işlem hacmi ve gelir gibi anahtar metrikler, 2025'in 1. çeyreğinde önemli düşüşler yaşadı. Ancak, son birkaç hafta içinde Pump.fun etkinliği %50'den fazla arttı ve bu da 1. çeyrek kayıplarının bir kısmını telafi etmeye yardımcı oldu.
Büyümeye neden olan büyük etkenlerden biri, Mart ayının sonunda başlatılan PumpSwap'dı. Bu platform, lansmanından bu yana 2 milyar $'lık toplam hacim ve 900,000 $'dan fazla gelir elde etti. Yeni platform, Pump.fun token'ları için ana ticaret merkezi haline geldi ve Raydium'un belirlenmiş token'lar için hacim payını birkaç gün içinde %69'dan %21'e düşürdü.
Ancak, platformun daha geniş memecoin sektöründeki etkisi daha mütevazı olmuştur. PumpSwap'ın lansmanından kısa bir süre sonra Solana'nın memecoin DEX hacmi %61 arttı, ancak bu ivme hemen ardından neredeyse tamamen yok oldu.
Raydium Performansı
Memecoin'lar, Raydium'un performansında önemli bir rol oynamaktadır ve platform, siyasi memecoin çılgınlığı dindikten sonra bile onlara daha fazla bağımlı hale gelmiştir. 2025'in ilk çeyreğinde, memecoin ile ilgili faaliyetler azalmakla birlikte, Raydium'un genel performansından biraz daha dayanıklı olduğunu kanıtladı. Sonuç olarak, memecoin ticaret hacminin payı son üç ayda %77'den %83'e yükseldi.
Bu arada, dikkat çekici bir farklılık ortaya çıktı — ticaret hacmi %80'den fazla düşerken, işlem sayısı yalnızca %30 azaldı. Bu, memecoin yatırımcılarının hala aktif olduğunu ancak daha temkinli hale geldiklerini, daha küçük ve daha düşük riskli işlemleri tercih ettiklerini gösteriyor.
## Son Düşünceler
Bu nedenle, Q1 2025 performansı, memecoin sektörü için azalan spekülatif coşku, daha düşük likidite ve daha küçük ticaret boyutları ile karakterize edilen bir soğuma aşamasına işaret ediyor. Bu düşüş trendi, yatırımcı davranışındaki bir değişimi yansıtsa da, memecoin döngüsünün sonunu işaret etmez. Bu sektördeki piyasa canlanmaları genellikle büyük anlatı değişimleri gibi dış katalizörlerden kaynaklanır. Yeni anlatılar ortaya çıkarsa veya daha geniş piyasa koşulları iyileşirse, memecoin sektörü hızla ivme kazanabilir ve bu daralma dönemini bir sonraki büyüme dalgası için potansiyel bir kurulum haline getirebilir.
Ancak, memecoinler bu döngü içinde bir başka kısa heyecan dönemi yaşayabilir, bu dönemin önemli olabileceği kadar büyük olmayabilir, meta yaklaşımı önemli değişiklikler geçirmedikçe. Sektör, yatırımcıları temkinli tutan pompa ve boşaltma planlarıyla dolu. Tartışmalı "LibraGate.io" olayı, sektörün kendini yenileme ihtiyacını vurgulayarak bir başka uyanış çağrısı olarak hizmet etti.
SEC'in yakın zamanda memecoin'lerin menkul kıymet olarak değerlendirilmediğini açıklamasına rağmen, düzenleyiciler sektörü daha yakından incelemeye başladı. Memecoin ortamı, 2017'deki ICO sonrası patlamasını yansıtabilir; o dönemde ilk heyecan dalgası, düzenleyici müdahalelere ve piyasa dinamiklerinde bir değişime yol açmıştı.
Kaynaklar
Bu araştırmada kullanılan veriler, CoinMarketCap, CoinGecko, Blockworks Research, Dune ve Artemis gibi kamuya açık kaynaklardan elde edilmiştir. Bu çalışmanın gözlem dönemi, verilerin esas olarak 1 Nisan'da sona erdiği 2025'in 1. çeyreğine odaklanmıştır.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Memecoin'lar Q1 2025'te: Memecoin Bağımlılığı Nerede Artıyor?
Anahtar Rakamlar ve Keşifler
Giriş
Geçtiğimiz yıl boyunca, memecoinler her heyecan dalgasından sonra piyasa değeri ve işlem hacmi açısından daha yüksek tabanlar kurmayı başardılar. Ancak, 2025'in başlarında, sektör bu trendden saptı. Politik memecoinler etrafındaki hızlı patlama ve çöküş döngüsünün ardından, sektör seçim sonrası kazançlarının çoğunu silerek değerlemeleri seçim öncesi seviyelere geri getirdi ve dayanıklılığı hakkında soru işaretleri yarattı.
Bu raporda, bunun bir sonraki dalgadan önceki bir soğuma süreci mi yoksa memecoin'lerin nihayet piyasadaki etkisini kaybetmeye mi başladığını inceliyoruz.
Küresel Eğilimler
Kripto Piyasa Değeri İçindeki Memecoinlerin Ağırlığı
Memecoin piyasa değeri 2025'in ilk üç ayında %50 azaldı. Karşılaştırma için, Bitcoin'in piyasa değeri aynı dönemde %10 düşerken, Ethereum'un piyasa değeri %44 azaldı.
Sonuç olarak, memecoinlerin tüm büyük kripto piyasa değeri metrikleri arasındaki ağırlığı 2025 yılında önemli bir düşüş yaşadı. 1 Nisan itibarıyla:
Bu düşüş, memecoin sektöründe bir soğuma olduğunu ve sermayenin diğer kripto segmentlerine, özellikle Bitcoin ve stablecoin'lere yöneldiğini, piyasa belirsizliğinin arttığını gösteriyor. Ayrıca, LIBRA token lansmanı ile ilişkilendirilen pompa ve boşaltma döngüsü, sektördeki duyarlılığı daha da olumsuz etkiledi.
Kripto Ticaret Hacminde Memecoinlerin Ağırlığı
Memecoinler, 2025 yılına göreli olarak düşük bir ticaret aktivitesi ile girdi ve seçim sonrası kullanıcı etkileşimi kademeli olarak azalmaya devam etti. Buna rağmen, sektör, Q1'de daha keskin bir düşüş yaşadı ve ticaret hacmi %63 düştü. Bu arada, Bitcoin ve Ethereum gibi büyük dijital varlıkların ticaret hacmi 2025'in başlarında hızla artarak, memecoinlerin toplam kripto ticaret hacmindeki payını daha da azaltmış oldu. 1 Nisan itibarıyla, memecoinlerin toplam ticaret hacmindeki payı %4'ün altına düştü ve bu da %58'lik bir düşüş anlamına geliyor.
! Bununla birlikte, 1 Ocak'tan ziyade üç aylık zirvesinden ölçülürse, düşüş daha da dramatik görünüyor. Sektörün işlem hacmi, Donald Trump'ın göreve başladığı 20 Ocak'ta memecoin'lerin kısa bir süreliğine tüm kripto işlem hacminin %11'ini oluşturduğu zirveye ulaştı. O zamandan beri, memecoin işlem hacmi %93'ün üzerinde düşerken, genel piyasa hacmindeki ağırlığı yaklaşık 5 kat azaldı**.
Bu büyük aktivite düşüşü, en son siyasi memecoin çılgınlığının tamamen buharlaştığını vurguluyor**,** sektörün ise yeni bir katalizör bekleyerek kış uykusu aşamasında olduğunu gösteriyor.
Yerel Eğilimler
Memecoin Ağına Göre Performans
Solana, 2025'in başlarında en fazla ilgiyi topladı ve TRUMP, MELANIA, LIBRA ve diğer birkaç popüler memecoin'e ev sahipliği yaptı. Güçlü kullanıcı etkileşimi, Solana'yı memecoin sektörünün genel performansını şekillendiren önemli bir aktör olarak konumlandırdı.
Bu nedenle, memecoinler 2025'in 1. çeyreğinde keskin bir düşüş yaşadı ve piyasa değeri ile işlem hacmi tüm büyük ağlarda azaldı. Dogecoin, diğerlerine kıyasla göreceli bir dayanıklılık gösterdi ve bu da tüccarların onu memecoin sektöründeki Bitcoin eşdeğeri olarak görmeye devam ettiğini öne sürdü.
Bu arada, TON, Tron ve Sui gibi daha küçük ekosistemler en kötü etkilenenler oldu ve hem piyasa değeri hem de hacimde en büyük kayıpları yaşadılar. Bu, memecoinlere yönelik spekülatif ilginin daha büyük zincirler etrafında yoğunlaşmaya devam ettiğini gösteriyor.
Toplam ve memecoin özel hacminde bir düşüş olmasına rağmen, Base 2025'in 1. çeyreğinde daha fazla memecoin bağımlısı hale geldi. Memecoin hakimiyeti Şubat'ta %20'lik bir dip yaptıktan sonra Mart'ta %27'ye yükseldi. Base'deki memecoin hakimiyetinin bu hızlı geri dönüşü, tüccarların yüksek risk, yüksek getiri varlıklara dikkatlerini geri kaydırmaları ile yerel bir memecoin çılgınlık döngüsünün erken belirtilerini gösterebilir.
Buna karşılık, Solana'nın aylık DEX hacmindeki memecoinlerin payında bir düşüş yaşandı; Aralık'ta %54'ten Mart'ta %47'ye geriledi. Ancak bu, Solana'nın memecoin'e olan bağımlılığının azaldığı anlamına gelmiyor - tam tersine.
Mart ortalarından itibaren, memecoin'ler Solana'daki pozisyonlarını hızla geri kazanmaya başladı ve geçen ay durgun olan toplam hacme rağmen %50'nin üzerine çıktı. Bu, (kırmızı dikdörtgen), Ağustos ve Eylül ayları arasında gözlemlenen memecoin hacmi ve piyasa payındaki düşüşü yansıtıyor ve bu daha sonra yeni bir memecoin heyecan döngüsüne yol açtı.
Memecoin'ların payındaki hızlı toparlanma, yatırımcıların bir kez daha spekülatif varlıklara yöneldiğini gösteriyor ve bu, Solana'nın memecoin'lere olan bağımlılığının Nisan ayında güçlenebileceğini belirtiyor. Bu eğilim devam ederse, yerel memecoin çılgınlığında bir başka dalgayı tetikleyebilir ve bunların ağ üzerindeki etkinlikteki ana itici güç olarak rolünü daha da pekiştirebilir.
Memecoin Kategorisine Göre Performansı
Son memecoin çılgınlığı, farklı tematik kategorilerde de büyük değişimlere neden oldu.
Köpek ve kedi temalı memecoinler, sektörde tarihsel olarak baskın olanlar, önemli düşüşler yaşadı ve bu, eski meme anlatılarından daha geniş bir geri çekilmeyi yansıtıyor. Köpek ve yapay zeka memeleri için ticaret hacmi, piyasa değerinden daha fazla düştü, bu da likiditenin değerlemeden daha hızlı kuruduğunu, muhtemelen daha zayıf talep ve daha düşük ticaret aktivitesinin sinyalini veriyor.
Politik memecoinler dikkat çekici bir istisna oldu ve piyasa değeri ile işlem hacminde sırasıyla 267% ve 86% artış yaşandı. Bu artış, TRUMP ve MELANIA gibi yüksek profilli lansmanlarla tetiklendi ve daha da büyük olabilirdi, ancak heyecan hızla kayboldu — piyasa değeri ve işlem hacmi, Ocak zirvelerinden sırasıyla %80 ve %99 düştü.
En Güçlü Memecoin İkilisi ( Şu An )
Geçtiğimiz yıl, Pump.fun + Raydium sadece Solana'da değil, tüm memecoin sektöründe en baskın güç oldu. En popüler Solana tabanlı launchpad olan Pump.fun, günlük olarak yaratılan tüm SPL tokenların %50'sinden fazlasından sorumludur, öncelikle memecoinler. Bu tokenlar, 69.000 $ piyasa değerine ulaşarak mezun olduklarında, otomatik olarak Raydium DEX üzerinde dağıtıldılar. Bu durumda, Raydium son 12 ay boyunca Solana'daki tüm memecoin ticaret hacminin %80'inden fazlasını işledi.
Ancak, 2025'in 1. çeyreğinde her iki platform da resmi olmayan karşılıklı bağımlılıklarını azaltmaya karar verdi. 20 Mart'ta Pump.fun, AMM DEX'i PumpSwap'ı başlattığını duyurdu, Raydium ise kendi özel launchpad'ini başlatmak için çalışıyor.
Pump.fun ve Raydium arasındaki uzun süredir devam eden sinerjinin zamanla zayıflaması muhtemel olsa da, bu ikili şu ana kadar memecoin ekosisteminin kritik bir itici gücü olmaya devam ediyor. Piyasa duyarlılığını daha iyi değerlendirmek için, her iki platformun performansını inceleyelim.
Pump.fun Performansı
2024'ün başlangıcında, Pump.fun kullanıcıları yeni token'lar başlatma konusunda oldukça aktifti ve platform, tüm ağlar üzerindeki toplam dijital varlıkların %21'lik payına katkıda bulundu. Ancak, 4. çeyrekte oluşturulan yeni token'ların yarısından fazlası Pump.fun üzerinde başlatılırken, bu rakam Mart ayında %35'e düştü.
Bu değişim, 2025'in 1. çeyreği boyunca platform faaliyetlerindeki genel bir düşüşle örtüşüyor. Aktif adresler, işlem hacmi ve gelir gibi anahtar metrikler, 2025'in 1. çeyreğinde önemli düşüşler yaşadı. Ancak, son birkaç hafta içinde Pump.fun etkinliği %50'den fazla arttı ve bu da 1. çeyrek kayıplarının bir kısmını telafi etmeye yardımcı oldu.
Ancak, platformun daha geniş memecoin sektöründeki etkisi daha mütevazı olmuştur. PumpSwap'ın lansmanından kısa bir süre sonra Solana'nın memecoin DEX hacmi %61 arttı, ancak bu ivme hemen ardından neredeyse tamamen yok oldu.
Raydium Performansı
Memecoin'lar, Raydium'un performansında önemli bir rol oynamaktadır ve platform, siyasi memecoin çılgınlığı dindikten sonra bile onlara daha fazla bağımlı hale gelmiştir. 2025'in ilk çeyreğinde, memecoin ile ilgili faaliyetler azalmakla birlikte, Raydium'un genel performansından biraz daha dayanıklı olduğunu kanıtladı. Sonuç olarak, memecoin ticaret hacminin payı son üç ayda %77'den %83'e yükseldi.
Bu arada, dikkat çekici bir farklılık ortaya çıktı — ticaret hacmi %80'den fazla düşerken, işlem sayısı yalnızca %30 azaldı. Bu, memecoin yatırımcılarının hala aktif olduğunu ancak daha temkinli hale geldiklerini, daha küçük ve daha düşük riskli işlemleri tercih ettiklerini gösteriyor.
Bu nedenle, Q1 2025 performansı, memecoin sektörü için azalan spekülatif coşku, daha düşük likidite ve daha küçük ticaret boyutları ile karakterize edilen bir soğuma aşamasına işaret ediyor. Bu düşüş trendi, yatırımcı davranışındaki bir değişimi yansıtsa da, memecoin döngüsünün sonunu işaret etmez. Bu sektördeki piyasa canlanmaları genellikle büyük anlatı değişimleri gibi dış katalizörlerden kaynaklanır. Yeni anlatılar ortaya çıkarsa veya daha geniş piyasa koşulları iyileşirse, memecoin sektörü hızla ivme kazanabilir ve bu daralma dönemini bir sonraki büyüme dalgası için potansiyel bir kurulum haline getirebilir.
Ancak, memecoinler bu döngü içinde bir başka kısa heyecan dönemi yaşayabilir, bu dönemin önemli olabileceği kadar büyük olmayabilir, meta yaklaşımı önemli değişiklikler geçirmedikçe. Sektör, yatırımcıları temkinli tutan pompa ve boşaltma planlarıyla dolu. Tartışmalı "LibraGate.io" olayı, sektörün kendini yenileme ihtiyacını vurgulayarak bir başka uyanış çağrısı olarak hizmet etti.
SEC'in yakın zamanda memecoin'lerin menkul kıymet olarak değerlendirilmediğini açıklamasına rağmen, düzenleyiciler sektörü daha yakından incelemeye başladı. Memecoin ortamı, 2017'deki ICO sonrası patlamasını yansıtabilir; o dönemde ilk heyecan dalgası, düzenleyici müdahalelere ve piyasa dinamiklerinde bir değişime yol açmıştı.
Kaynaklar
Bu araştırmada kullanılan veriler, CoinMarketCap, CoinGecko, Blockworks Research, Dune ve Artemis gibi kamuya açık kaynaklardan elde edilmiştir. Bu çalışmanın gözlem dönemi, verilerin esas olarak 1 Nisan'da sona erdiği 2025'in 1. çeyreğine odaklanmıştır.