Orijinal Başlık: "Dört Açıdan Dolar RWA ile Diğer RWA'lar Arasındaki Farklar: Buradan Hangi Alpha Fırsatlarını Yakalayabiliriz?"
Orijinal yazar: ABC Alpha Araştırmacısı
Son zamanlarda, kripto para piyasası sürekli bir duraklama içinde, ancak piyasa RWA (Gerçek Dünya Varlıkları) hakkında tartışmalara başladı.
RWA'nın trilyon dolarlık bir pazar olduğu yönünde görüşler var, nedeni ise: "USDT ve USDC, en erken ve en başarılı dolar RWA'larıdır, piyasa değeri 300 milyar dolara yaklaşmıştır. Zincir dışındaki çok sayıda gayrimenkul, hisse senedi, tahvil gibi varlıklar zincire aktarılabilir, bu büyük bir fırsattır."
Bu söz ilk başta mantıklı gelse de, derinlemesine düşünüldüğünde sorunlar barındırıyor. RWA tek bir bütün değildir; dolar RWA ile diğer RWA'lar arasında büyük farklar vardır ve hatta kıyaslanamazlar. Diğer RWA'ların hızlı bir gelişim elde edebilmesi için, dolar RWA'dan öğrenirken kendi gelişim modellerini de bulmaları gerekmektedir.
Yatırımcı olarak, RWA alanında Alpha fırsatları bulmak istiyorsanız, öncelikle dolar RWA ile diğer RAW'lar arasındaki farkı netleştirmeniz gerekiyor.
Aşağıda, ABC Alpha her iki tarafın farklarını dört açıdan analiz edecek, size para olmayan RWA'nın mevcut durumu ve zorluklarını gösterecek ve böylece RWA alanında Alpha yakalama fırsatlarını aramanıza yardımcı olacak.
1. Kullanım Senaryosu: Dolar RWA talebi net, çoğu RWA talebi hâlâ belirsiz.
USDT ve USDC, kripto para piyasasının ticaret takasları, sınır ötesi ödemeler ve riskten korunma ihtiyaçlarını karşılamak için doların dijital uzantılarıdır. Bu senaryolar sıkça karşılaşılan ve zorunlu ihtiyaçlardır. Örneğin, enflasyonun yüksek olduğu ülkelerde (Arjantin, Türkiye gibi), dolar stabilcoinleri, varlıkları korumanın etkili bir aracı haline geldi ve kullanıcı talebi oldukça yüksektir.
Diğer RWA'lara bakıldığında, örneğin gayrimenkul tokenizasyonu, temel amacı blockchain aracılığıyla küresel finansmanı sağlamak veya varlık likiditesini artırmaktır. Bu tür bir talep düşük sıklıklıdır ve kullanıcı grubu sınırlıdır. Kripto para piyasasının oyuncuları, daha çok BTC, ETH veya Meme coin gibi yerel varlıklara yatırım yapmayı tercih ediyor. Zincir dışı getirisi yüksek olan varlıkların zaten olgun finansman kanalları mevcutken, getirisi düşük olan varlıklar ise zincire geçmek için aktif olarak arayış içindedir; bu da pazar büyüklüğünü daha da sınırlandırmaktadır.
Özet: Dolar RWA, kripto piyasasına likidite sağlayan "arz tarafı" iken, diğer RWA likidite arayan "talep tarafı"dır. İsimler benzer olsa da, özleri farklıdır. Peki, kripto piyasasına likidite sağlayabilecek başka para birimi dışı RWA'lar var mı?
2. Uygunluk ve Güven: Dolar RWA olgun, diğer RWA'nın çoğu hala eksik.
Düzenleyici Uygunluk
USDC, düzenlenmiş Çember tarafından verilir ve rezervler, ABD para düzenlemelerine uygun olarak düzenli olarak denetlenir; USDT tartışmalarla dolu olsa da, ticaret platformlarıyla derinlemesine işbirliği yaparak piyasanın güvenini kazandı. Diğer RWA'ların düzenlenmesi çok daha karmaşıktır. Örneğin, zincir üstü gayrimenkul, yasal mülkiyet onayı ve sınır ötesi yargı konularını içerir ve şu anda birleşik standartların eksikliği vardır ve bu da hızlı bir şekilde genişlemeyi zorlaştırmaktadır.
Güven Temeli
RWA'nın temelinde kredinin tokenleştirilmesi yatmaktadır. Dolar RWA, dolara sabitlenmiştir ve arkasında Amerika'nın ulusal kredisi bulunmaktadır, bu da kullanıcıların güveninin son derece yüksek olduğu anlamına gelir. Diğer RWA'lar ise, gayrimenkul tokenleştirmesi gibi, off-chain varlık ihraç eden tarafların güvenine dayanır; aksi takdirde kullanıcılar, zincir üzerindeki tokenin gerçek varlıkla örtüştüğüne inanmakta tereddüt eder.
Özet: Dolar RWA'nın güven temeli benzersizdir, diğer RWA'lar buna ulaşamaz. Düşük uyum eşiği ve güven inşa etmenin kolay olduğu RWA kategorileri kısa vadede dikkate alınmalıdır.
3. Teknik Uygulama: Dolar RWA görece basittir, diğer RWA görece karmaşıktır.
Dolar stabil coinlerinin teknik mantığı açıktır: zincir üzerinde ihraç ve geri alma, düşük eşik. Dolar ve ABD tahvilleri standartlaştırılmış varlıklardır, denetim ve izleme maliyetleri düşüktür. Ancak diğer RWA, varlık değerlemesi, temettü dağıtımı, tasfiye gibi karmaşık aşamaları içerir ve dış verileri anlık olarak doğrulamak için oracle'lara ihtiyaç duyar. Farklı varlıkların (örneğin gayrimenkul) zincir üzerindeki süreçleri büyük farklılıklar gösterir, uyum standartları ve teknik uygulama zorlukları yüksektir, bu nedenle gelişim doğal olarak yavaş ilerlemektedir.
Özet: Standart dışı RWA'nın her varlık türü için özelleştirilmiş standartlara ihtiyacı var, kısa vadede bir aşama kaydedilmesi zor. Ancak altın, tahvil gibi nispeten kolay standartlaştırılabilen RWA'lar daha kolaydır.
4. Teşvik Yöntemi: ABD Doları RWA aşağıdan yukarıya, diğer RWA yukarıdan aşağıya
USDT'nin yükselişi, kullanıcı talebinden kaynaklanmaktadır: Fiat para birimi ile kripto para alma, düzenleyici kısıtlamalara tabi olduğundan, ticaret platformları USDT işlem çiftlerini sunarak bu sorunu çözmüştür. Kullanım arttıkça, dijital dolara dönüşmüş ve DeFi ile sınır ötesi ödemelere entegre olmuştur. Bu, piyasa talebinin aşağıdan yukarıya doğru bir sonucu olarak ortaya çıkmıştır.
Gayrimenkul, hisse senetleri gibi RWA'lar genellikle büyük kurumlar tarafından finanse edilme veya likidite ihtiyacı nedeniyle yukarıdan aşağıya bir model olarak yönlendirilir. Normal kullanıcılar ve girişimcilerin katılım oranı düşüktür.
Özet: Aşağıdan yukarıya gelişim yöntemi, Crypto endüstrisinin özelliklerine daha uygun. Topluluk gelişimine daha fazla odaklanan RWA projeleri de kullanıcı kazanma olasılığı daha yüksektir.
Özet ve Gelecek
USDT ve USDC gibi ABD Doları RWA'larının başarısı, net bir talep, yüksek likidite, sağlam bir güven temeli, düşük teknik engeller ve aşağıdan yukarıya piyasa dinamikleri olmadan mümkün değildir. Diğer RWA'lar ise mülkiyet haritalama sorunları, düzenleyici belirsizlikler, teknik karmaşıklıklar ve geleneksel çıkar direnişi nedeniyle zor bir gelişim süreci yaşamaktadır.
Gelecekte, diğer RWA'ların çıkış yapabilmesi için en azından aşağıdaki alanlarda çaba göstermesi gerekmektedir:
1. Regülasyon İşbirliği: Sınır ötesi yasal tanımanın zincir üzerindeki varlık sahipliğini teşvik etmek.
2. Uyum Çerçevesi: Varlık türüne göre ayrıntılı standartlar belirleyerek uyum sürecini hızlandırın.
Yatırımcılar olarak, ABD doları RWA ile diğer RWA'lar arasındaki farkları netleştirmeli ve mevcut RWA sektörünün gelişim durumunu görmeliyiz.
Öncelikle, Amerika'nın RWA uyum çerçevesinin gelişimine odaklanmak gerekiyor, aynı zamanda standartlaştırılması ve şeffaflaştırılması kolay olan RWA varlıklarına (altın, tahviller) dikkat etmek önemlidir. Şu anda daha çok RWA alanındaki altyapı türü projelere odaklanmak gerekiyor, örneğin RWA orakleri, RWA ihraç platformları, RWA likidite protokolleri vb.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Dört açıdan, ABD Doları RWA ile diğer RWA'lar arasındaki farklar analiz edilebilir: Bu durumdan hangi Alpha fırsatlarını yakalayabiliriz?
Son zamanlarda, kripto para piyasası sürekli bir duraklama içinde, ancak piyasa RWA (Gerçek Dünya Varlıkları) hakkında tartışmalara başladı.
RWA'nın trilyon dolarlık bir pazar olduğu yönünde görüşler var, nedeni ise: "USDT ve USDC, en erken ve en başarılı dolar RWA'larıdır, piyasa değeri 300 milyar dolara yaklaşmıştır. Zincir dışındaki çok sayıda gayrimenkul, hisse senedi, tahvil gibi varlıklar zincire aktarılabilir, bu büyük bir fırsattır."
Bu söz ilk başta mantıklı gelse de, derinlemesine düşünüldüğünde sorunlar barındırıyor. RWA tek bir bütün değildir; dolar RWA ile diğer RWA'lar arasında büyük farklar vardır ve hatta kıyaslanamazlar. Diğer RWA'ların hızlı bir gelişim elde edebilmesi için, dolar RWA'dan öğrenirken kendi gelişim modellerini de bulmaları gerekmektedir.
Yatırımcı olarak, RWA alanında Alpha fırsatları bulmak istiyorsanız, öncelikle dolar RWA ile diğer RAW'lar arasındaki farkı netleştirmeniz gerekiyor.
Aşağıda, ABC Alpha her iki tarafın farklarını dört açıdan analiz edecek, size para olmayan RWA'nın mevcut durumu ve zorluklarını gösterecek ve böylece RWA alanında Alpha yakalama fırsatlarını aramanıza yardımcı olacak.
1. Kullanım Senaryosu: Dolar RWA talebi net, çoğu RWA talebi hâlâ belirsiz.
USDT ve USDC, kripto para piyasasının ticaret takasları, sınır ötesi ödemeler ve riskten korunma ihtiyaçlarını karşılamak için doların dijital uzantılarıdır. Bu senaryolar sıkça karşılaşılan ve zorunlu ihtiyaçlardır. Örneğin, enflasyonun yüksek olduğu ülkelerde (Arjantin, Türkiye gibi), dolar stabilcoinleri, varlıkları korumanın etkili bir aracı haline geldi ve kullanıcı talebi oldukça yüksektir.
Diğer RWA'lara bakıldığında, örneğin gayrimenkul tokenizasyonu, temel amacı blockchain aracılığıyla küresel finansmanı sağlamak veya varlık likiditesini artırmaktır. Bu tür bir talep düşük sıklıklıdır ve kullanıcı grubu sınırlıdır. Kripto para piyasasının oyuncuları, daha çok BTC, ETH veya Meme coin gibi yerel varlıklara yatırım yapmayı tercih ediyor. Zincir dışı getirisi yüksek olan varlıkların zaten olgun finansman kanalları mevcutken, getirisi düşük olan varlıklar ise zincire geçmek için aktif olarak arayış içindedir; bu da pazar büyüklüğünü daha da sınırlandırmaktadır.
Özet: Dolar RWA, kripto piyasasına likidite sağlayan "arz tarafı" iken, diğer RWA likidite arayan "talep tarafı"dır. İsimler benzer olsa da, özleri farklıdır. Peki, kripto piyasasına likidite sağlayabilecek başka para birimi dışı RWA'lar var mı?
2. Uygunluk ve Güven: Dolar RWA olgun, diğer RWA'nın çoğu hala eksik.
Düzenleyici Uygunluk
USDC, düzenlenmiş Çember tarafından verilir ve rezervler, ABD para düzenlemelerine uygun olarak düzenli olarak denetlenir; USDT tartışmalarla dolu olsa da, ticaret platformlarıyla derinlemesine işbirliği yaparak piyasanın güvenini kazandı. Diğer RWA'ların düzenlenmesi çok daha karmaşıktır. Örneğin, zincir üstü gayrimenkul, yasal mülkiyet onayı ve sınır ötesi yargı konularını içerir ve şu anda birleşik standartların eksikliği vardır ve bu da hızlı bir şekilde genişlemeyi zorlaştırmaktadır.
Güven Temeli
RWA'nın temelinde kredinin tokenleştirilmesi yatmaktadır. Dolar RWA, dolara sabitlenmiştir ve arkasında Amerika'nın ulusal kredisi bulunmaktadır, bu da kullanıcıların güveninin son derece yüksek olduğu anlamına gelir. Diğer RWA'lar ise, gayrimenkul tokenleştirmesi gibi, off-chain varlık ihraç eden tarafların güvenine dayanır; aksi takdirde kullanıcılar, zincir üzerindeki tokenin gerçek varlıkla örtüştüğüne inanmakta tereddüt eder.
Özet: Dolar RWA'nın güven temeli benzersizdir, diğer RWA'lar buna ulaşamaz. Düşük uyum eşiği ve güven inşa etmenin kolay olduğu RWA kategorileri kısa vadede dikkate alınmalıdır.
3. Teknik Uygulama: Dolar RWA görece basittir, diğer RWA görece karmaşıktır.
Dolar stabil coinlerinin teknik mantığı açıktır: zincir üzerinde ihraç ve geri alma, düşük eşik. Dolar ve ABD tahvilleri standartlaştırılmış varlıklardır, denetim ve izleme maliyetleri düşüktür. Ancak diğer RWA, varlık değerlemesi, temettü dağıtımı, tasfiye gibi karmaşık aşamaları içerir ve dış verileri anlık olarak doğrulamak için oracle'lara ihtiyaç duyar. Farklı varlıkların (örneğin gayrimenkul) zincir üzerindeki süreçleri büyük farklılıklar gösterir, uyum standartları ve teknik uygulama zorlukları yüksektir, bu nedenle gelişim doğal olarak yavaş ilerlemektedir.
Özet: Standart dışı RWA'nın her varlık türü için özelleştirilmiş standartlara ihtiyacı var, kısa vadede bir aşama kaydedilmesi zor. Ancak altın, tahvil gibi nispeten kolay standartlaştırılabilen RWA'lar daha kolaydır.
4. Teşvik Yöntemi: ABD Doları RWA aşağıdan yukarıya, diğer RWA yukarıdan aşağıya
USDT'nin yükselişi, kullanıcı talebinden kaynaklanmaktadır: Fiat para birimi ile kripto para alma, düzenleyici kısıtlamalara tabi olduğundan, ticaret platformları USDT işlem çiftlerini sunarak bu sorunu çözmüştür. Kullanım arttıkça, dijital dolara dönüşmüş ve DeFi ile sınır ötesi ödemelere entegre olmuştur. Bu, piyasa talebinin aşağıdan yukarıya doğru bir sonucu olarak ortaya çıkmıştır.
Gayrimenkul, hisse senetleri gibi RWA'lar genellikle büyük kurumlar tarafından finanse edilme veya likidite ihtiyacı nedeniyle yukarıdan aşağıya bir model olarak yönlendirilir. Normal kullanıcılar ve girişimcilerin katılım oranı düşüktür.
Özet: Aşağıdan yukarıya gelişim yöntemi, Crypto endüstrisinin özelliklerine daha uygun. Topluluk gelişimine daha fazla odaklanan RWA projeleri de kullanıcı kazanma olasılığı daha yüksektir.
Özet ve Gelecek
USDT ve USDC gibi ABD Doları RWA'larının başarısı, net bir talep, yüksek likidite, sağlam bir güven temeli, düşük teknik engeller ve aşağıdan yukarıya piyasa dinamikleri olmadan mümkün değildir. Diğer RWA'lar ise mülkiyet haritalama sorunları, düzenleyici belirsizlikler, teknik karmaşıklıklar ve geleneksel çıkar direnişi nedeniyle zor bir gelişim süreci yaşamaktadır.
Gelecekte, diğer RWA'ların çıkış yapabilmesi için en azından aşağıdaki alanlarda çaba göstermesi gerekmektedir:
1. Regülasyon İşbirliği: Sınır ötesi yasal tanımanın zincir üzerindeki varlık sahipliğini teşvik etmek.
2. Uyum Çerçevesi: Varlık türüne göre ayrıntılı standartlar belirleyerek uyum sürecini hızlandırın.
3. Altyapı: RWA oracle'larını, ihraç platformunu ve çapraz zincir likidite protokolünü geliştirin.
Yatırımcılar olarak, ABD doları RWA ile diğer RWA'lar arasındaki farkları netleştirmeli ve mevcut RWA sektörünün gelişim durumunu görmeliyiz.
Öncelikle, Amerika'nın RWA uyum çerçevesinin gelişimine odaklanmak gerekiyor, aynı zamanda standartlaştırılması ve şeffaflaştırılması kolay olan RWA varlıklarına (altın, tahviller) dikkat etmek önemlidir. Şu anda daha çok RWA alanındaki altyapı türü projelere odaklanmak gerekiyor, örneğin RWA orakleri, RWA ihraç platformları, RWA likidite protokolleri vb.
Orijinal bağlantı
：