> หวาง หยงลี่ เชื่อว่าบิทคอยน์สามารถเป็นแค่สินทรัพย์เท่านั้น ไม่ใช่สกุลเงินที่แท้จริง และสเตเบิลคอยน์ก็สามารถเป็นเพียงโทเค็นที่เชื่อมโยงกับสกุลเงิน. **เขียนโดย: หวังหยงหลี่** ในระยะเวลาของสกุลเงินที่มีเครดิตในปัจจุบัน หากไม่มีการปล่อยสินเชื่อสกุลเงิน ก็จะไม่มีสกุลเงินเครดิตที่แท้จริง การจินตนาการที่จะกลับไปใช้ระบบทองคำ หรือการหาจุดยึดให้กับสกุลเงินอีกครั้ง เป็นการมองข้ามหรือเข้าใจผิดเกี่ยวกับสาระสำคัญและตรรกะการพัฒนาของสกุลเงิน เป็นการถอยหลังไม่ใช่การก้าวหน้า และไม่สามารถประสบความสำเร็จได้! ในช่วงนี้ นักวิชาการและผู้เชี่ยวชาญหลายคนได้เริ่มจัดกลุ่มสกุลเงินดิจิทัลแบบกระจายศูนย์ เช่น บิทคอยน์ กับสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับสกุลเงินที่มีอำนาจของรัฐ (อัตราคงที่) เช่น USDT, USDC ที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ และสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC เช่น เงินหยวนดิจิทัล) ให้อยู่ในกลุ่มเดียวกันว่า "สกุลเงินดิจิทัล" หรือ "สกุลเงินเข้ารหัส" โดยมองว่าทั้งหมดนี้เป็นรูปแบบใหม่ของสกุลเงินดิจิทัลที่ทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพทั่วโลกบนอินเทอร์เน็ต ซึ่งมีพื้นฐานจากเทคโนโลยีการเข้ารหัสขั้นสูงและเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (Blockchain) เพียงแต่มีลักษณะเฉพาะที่แตกต่างกันเท่านั้น. แต่ในความเป็นจริง บิทคอยน์ สเตเบิลคอยน์ และสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางมีความแตกต่างกันในเชิงสาระ การนำพวกมันมาเปรียบเทียบและเรียกทั้งหมดว่าเงินดิจิทัลหรือสกุลเงินเข้ารหัสนั้นอาจทำให้เกิดความเข้าใจผิดทั้งในด้านทฤษฎีและปฏิบัติ โดยเฉพาะในงานวิจัยเชิงวิชาการและการอภิปรายในเอกสาร จะต้องมีการแยกแยะอย่างถูกต้อง ## สกุลเงินคืออะไร เพื่อชี้แจงความแตกต่างระหว่าง Bitcoin, stablecoins และสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางก่อนอื่นเราต้องหาว่า "เงิน" คืออะไรและเข้าใจสาระสําคัญและตรรกะการพัฒนาของเงินอย่างถูกต้อง ตลอดหลายพันปีของประวัติศาสตร์การพัฒนาทางการเงินของสังคมมนุษย์มีสี่ขั้นตอนหลักของการพัฒนา: เงินทางกายภาพตามธรรมชาติ (เช่นเปลือกหอย ฯลฯ ); โลหะควบคุม (ทอง, เงิน, ทองแดง, ฯลฯ ) เหรียญ; ธนบัตรที่ทําจากโลหะ (โทเค็นของเงินโลหะ) เงินเครดิตบริสุทธิ์ที่แยกออกจากวัตถุทางกายภาพใด ๆ คุณลักษณะที่สําคัญของเงินคือมาตราส่วนมูลค่าหน้าที่หลักคือสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนและการรับประกันพื้นฐานคือเครดิตสูงสุดหรือการป้องกันที่เชื่อถือได้ทําให้เป็นโทเค็นมูลค่าที่มีสภาพคล่องมากที่สุด (ใบรับรองการอ้างสิทธิ์มูลค่าที่แลกเปลี่ยนได้และหมุนเวียน) ในบางภูมิภาค ในหมู่พวกเขาเพื่อให้เงินกลายเป็นโทเค็นมูลค่าที่มีสภาพคล่องมากที่สุดจะต้องได้รับการคุ้มครองโดยเครดิตหรืออํานาจสูงสุด (สิทธิอันศักดิ์สิทธิ์อํานาจหลวงหรืออธิปไตยของชาติ) ในการไหลเวียนซึ่งเป็นการรับประกันพื้นฐานที่ขาดไม่ได้ซึ่งมีอยู่เสมอตั้งแต่ต้นจนจบแทนที่จะจําเป็นจนถึงขั้นตอนของเงินเครดิต ต้องชี้ให้เห็นเป็นพิเศษว่า: เปลือก, เหรียญ, ธนบัตร (เงินสด) ล้วนเป็นพาหะหรือรูปแบบการแสดงออกของเงิน ไม่ใช่เงินเอง พาหะของเงินหรือรูปแบบการแสดงออกสามารถปรับปรุงได้อย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน ลดต้นทุนในการดำเนินงาน ควบคุมความเสี่ยงอย่างเข้มงวด และสนับสนุนการแลกเปลี่ยนและการพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมได้ดียิ่งขึ้น แต่คุณสมบัติที่เป็นแก่นแท้และหน้าที่หลักของเงินในฐานะมาตราส่วนของค่าและสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนไม่สามารถและไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปได้ ในฐานะที่เป็นการวัดมูลค่าเพื่อสนับสนุนธุรกรรมการแลกเปลี่ยนข้อกําหนดพื้นฐานที่สุดของสกุลเงินคือการรักษาเสถียรภาพพื้นฐานของมูลค่าของสกุลเงิน สิ่งนี้ต้องการให้จํานวนเงินทั้งหมดควรเปลี่ยนแปลงด้วยการเปลี่ยนแปลงมูลค่ารวมของความมั่งคั่งที่สามารถซื้อขายได้และรักษาความสัมพันธ์ที่สอดคล้องกันระหว่างจํานวนเงินทั้งหมดและมูลค่ารวม จากมุมมองนี้ด้วยวัตถุทางกายภาพที่เฉพาะเจาะจงอย่างใดอย่างหนึ่งหรือหลายอย่าง (เช่นเปลือกหอยบรอนซ์ทองคํา ฯลฯ ) เป็นเงินมีการสํารองตามธรรมชาติที่ จํากัด ของวัตถุทางกายภาพ (กึ่ง) นี้และปริมาณที่สามารถใช้เป็นปริมาณเงินและการใช้งานมี จํากัด มากขึ้นและเป็นการยากที่จะจัดหาอย่างเต็มที่ด้วยการเติบโตอย่างไม่มีที่สิ้นสุดของมูลค่าของความมั่งคั่งที่ซื้อขายได้ ด้วยเหตุนี้วัตถุทางกายภาพ (เช่นทองคํา ฯลฯ ) ที่ทําหน้าที่เป็นเงินหรือมาตรฐานทางการเงิน (จุดยึดของความมุ่งมั่นของประชาชน) จะต้องถอนตัวออกจากเวทีการเงินและกลับสู่บทบาทเดิมในฐานะความมั่งคั่งที่สามารถซื้อขายได้ ในทางกลับกันเงินจะต้องถูกแยกออกจากวัตถุทางกายภาพที่เป็นรูปธรรมอย่างสมบูรณ์และกลายเป็นมาตราส่วนมูลค่าและโทเค็นมูลค่าของความมั่งคั่งที่สามารถซื้อขายได้และรักษาอุปทานที่เพียงพอบนพื้นฐานของการติดต่อโดยรวมระหว่างจํานวนเงินทั้งหมดและมูลค่ารวมของความมั่งคั่งที่ซื้อขายได้ เป็นผลให้เงินจะพัฒนาอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ในทิศทางของการจับต้องไม่ได้การแปลงเป็นดิจิทัลบัญชี (ที่เรียกว่า cryptocurrency ซึ่งเป็นการเข้ารหัสบัญชีสกุลเงินหรือที่อยู่กระเป๋าเงิน) และความฉลาด ดังนั้นจึงเป็นที่แน่นอนว่าในที่สุดเงินสดจะถอนตัวออกจากขั้นตอนทางการเงินเช่นเปลือกหอยและเหรียญและมันเป็นความผิดพลาดที่จะเทียบเคียงเงินกับเงินสด! จากข้างต้น เงิน "เครดิต" ที่พัฒนาขึ้นโดยไม่ขึ้นอยู่กับวัตถุจริงใด ๆ และพัฒนาไปในทิศทางที่สอดคล้องกับความต้องการของปริมาณเงินและมูลค่ารวม เป็นข้อกำหนดที่เป็นวัตถุประสงค์และผลลัพธ์ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของการพัฒนาเงิน เพื่อรักษาความสอดคล้องโดยรวมระหว่างปริมาณเงินและมูลค่ารวม จำเป็นต้องเสริมสร้างการตรวจสอบมูลค่าเงินและการควบคุมปริมาณเงินอย่างเข้มงวด และต้องการการปกป้องที่มีเครดิตหรืออำนาจสูงสุด (ต้องมีการปกป้องเงินและความมั่งคั่งในสองด้าน) . ในโลกปัจจุบัน ความน่าเชื่อถือหรืออำนาจสูงสุดสามารถเป็นได้เฉพาะอำนาจอธิปไตยของประเทศ (หรือกลุ่มประเทศ) เท่านั้น ซึ่งหมายถึงปริมาณเงินของประเทศนั้น ต้องสอดคล้องกับมูลค่ารวมของทรัพย์สินที่สามารถซื้อขายได้ที่อยู่ภายใต้อำนาจอธิปไตยของประเทศนั้นและได้รับการคุ้มครองตามกฎหมาย ดังนั้น สกุลเงินที่มีเครดิตจึงถูกเรียกว่าทั้ง "สกุลเงินอธิปไตย" หรือ "เงินที่ถูกกฎหมาย". "เครดิต" ของเงินเครดิตได้รับการสนับสนุนจากความมั่งคั่งโดยรวมของประเทศและเป็นเครดิตของรัฐไม่ใช่เครดิตของหน่วยงานจัดส่งสกุลเงิน (เช่นธนาคารกลาง) เอง มันยังคงไม่ถูกต้องที่จะบอกว่า "เงินเป็นเครดิตและความรับผิดของธนาคารกลาง" ซึ่งเป็นจริงเฉพาะในขั้นตอนของเงินกระดาษมาตรฐานโลหะ (เป็นผลให้ความเป็นอิสระของธนาคารกลางก็อ่อนแอลงอย่างมากและนโยบายการเงินพร้อมกับนโยบายการคลังได้กลายเป็นหนึ่งในสองเครื่องมือนโยบายหลักของการควบคุมเศรษฐกิจมหภาคของประเทศซึ่งจําเป็นต้องอยู่ภายใต้ผลประโยชน์พื้นฐานของรัฐ) "เครดิต" ของเงินเครดิตไม่ใช่เครดิตของรัฐบาลเอง (รัฐบาลไม่เท่ากับรัฐ) และไม่ได้รับการสนับสนุนจากภาษีของรัฐ (ซึ่งสามารถรองรับหนี้ของรัฐบาลได้ดีที่สุดเท่านั้น) ในกรณีของความเป็นอิสระอธิปไตยของชาติเป็นไปไม่ได้ที่จะส่งเสริม denationalization (อารยธรรม) หรือ super-sovereignization ของสกุลเงิน (โครงสร้างตรึงกับสกุลเงินอธิปไตยหลายสกุลและทุนสํารองเพื่อสร้างสกุลเงินโลกที่มีอํานาจอธิปไตยสูงสุดและอยู่ร่วมกับสกุลเงินที่ตรึงไว้) ยูโรไม่ใช่สกุลเงินอธิปไตยแต่เป็น "สกุลเงินอธิปไตยระดับภูมิภาค" หลังจากการเปิดตัวอย่างเป็นทางการของยูโรสกุลเงินอธิปไตยแห่งชาติดั้งเดิมของประเทศสมาชิกได้ถอนตัวอย่างสมบูรณ์และไม่อยู่ร่วมกันอีกต่อไป แม้ว่าการกํากับดูแลแบบบูรณาการทั่วโลกจะประสบความสําเร็จในอนาคตและมีการจัดตั้งสกุลเงินทั่วโลกที่เป็นหนึ่งเดียว แต่ก็สามารถเป็นสกุลเงินอธิปไตยของโลกเท่านั้นไม่ใช่สกุลเงินโลกที่มีอํานาจอธิปไตยสูงสุด หลังจากที่หลุดจากข้อจำกัดของทรัพย์สินที่แท้จริงอย่างสิ้นเชิง วิธีการปล่อย การจัดการ และการดำเนินงานของสกุลเงินเครดิตได้มีการเปลี่ยนแปลงอย่างพื้นฐาน: ประการแรกเครดิตได้กลายเป็นช่องทางพื้นฐานและวิธีการส่งเงิน หลักการคือเมื่อหน่วยงานทางสังคมต้องการเงินจะเสนอจํานวนเงินและระยะเวลาของเงินที่ต้องการยืมไปยังหน่วยงานจัดส่งสกุลเงินด้วยการสนับสนุนมูลค่าที่แท้จริงของความมั่งคั่งที่เป็นเจ้าของอยู่แล้วหรือจะมีภายในระยะเวลาที่กําหนดและรับประกันการชําระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยตามข้อตกลงและหน่วยงานจัดส่งสกุลเงินสามารถปล่อยสกุลเงินให้กับผู้กู้ได้หลังจากตรวจสอบและตกลงและลงนามในสัญญาเงินกู้กับผู้กู้ วิธีการเครดิต ได้แก่ เงินกู้เงินเบิกเกินบัญชีส่วนลดตั๋วเงินการซื้อพันธบัตร ฯลฯ ซึ่งไม่ใช่ของขวัญฟรีและผู้กู้จะต้องชําระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยตามที่ตกลงกันไว้ซึ่งจะยับยั้งการขยายตัวของสกุลเงินโดยพลการ ดังนั้นตราบใดที่เรื่องทางสังคมมีความมั่งคั่งที่สามารถซื้อขายได้จริงเงินที่ต้องการสามารถจัดหาได้ภายในมูลค่าที่แท้จริงของความมั่งคั่งเพื่อทําลายคําสาปของการขาดแคลนเงินทางกายภาพเพื่อให้จํานวนเงินทั้งหมดและมูลค่ารวมของความมั่งคั่งที่สามารถซื้อขายได้สามารถรับรู้ได้ทั้งหมดเพื่อให้เงินกลายเป็นเครดิตจริง อาจกล่าวได้ว่าหากไม่มีปริมาณเงินและเครดิตจะไม่มีเงินเครดิตจริง ประการที่สอง การสูญเสียต้นทุนและดอกเบี้ยจากสินเชื่อที่ไม่สามารถเรียกคืนได้จำเป็นต้องระบุและตั้งสำรองความสูญเสียอย่างทันท่วงที สินเชื่อเป็นการลงทุนตามมูลค่าที่สามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดในอนาคตของทรัพย์สินที่สามารถซื้อขายได้ หากสามารถเรียกคืนต้นทุนและดอกเบี้ยจากสินเชื่อได้ตามที่ตกลงกันไว้ แสดงว่าการลงทุนของสกุลเงินไม่ได้เกินมูลค่าของทรัพย์สิน แต่ค่ามูลค่าทรัพย์สินที่สามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดจะได้รับผลกระทบอย่างลึกซึ้งจากความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทาน มีความชัดเจนในลักษณะตามรอบ และไม่คงที่ หากต้นทุนและดอกเบี้ยจากสินเชื่อไม่สามารถเรียกคืนได้และเกิดความสูญเสียจริง แสดงว่าการลงทุนของสกุลเงินในช่วงแรกเกินมูลค่าที่สามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดของทรัพย์สิน เกิดการพิมพ์เงินที่แท้จริงเกินความจำเป็น จำเป็นต้องตั้งสำรองความสูญเสียและลดกำไรของสถาบันที่ลงทุนเพื่อลดลง ประการที่สามบัญชีเงินฝากและการชําระเงินด้วยการโอนเงินกําลังเข้ามาแทนที่การชําระเงินสดและเงินสดเป็นรูปแบบหลักของเงินและการชําระเงิน สกุลเงินที่ออกเครดิตสามารถโอนเข้าบัญชีเงินฝากของผู้กู้ได้โดยตรงโดยไม่จําเป็นต้องให้เงินสด หลังจากตรวจสอบความถูกต้องของบัญชีเงินฝากแล้วจํานวนเงินที่ต้องชําระสามารถหักออกจากบัญชีได้โดยตรงตามคําแนะนําของเจ้าของบัญชีและโอนไปยังบัญชีเงินฝากของผู้รับผลประโยชน์ ด้วยวิธีนี้ขนาดและค่าใช้จ่ายในการพิมพ์เงินสดการจัดส่งการรับและการชําระเงินและการจัดเก็บลดลงอย่างมากและการรับและการชําระเงินของสกุลเงินได้รับการบันทึกไว้อย่างดีและการกํากับดูแลความถูกต้องตามกฎหมายของการรับและการชําระเงินสกุลเงินได้รับการเสริมสร้างอย่างมีประสิทธิภาพ เป็นผลให้เงินฝาก (บัญชี) ได้กลายเป็นรูปแบบใหม่ของสกุลเงินและจํานวนเงินทั้งหมดจะแสดงเป็น "เงินสดหมุนเวียน + เงินฝากของหน่วยงานทางสังคมในธนาคาร" ตอนนี้การจัดส่งเงินสดไม่ใช่ช่องทางหลักสําหรับการจัดส่งสกุลเงินอีกต่อไปและเงินฝากจะถูกแลกเปลี่ยนเป็นเงินสดเมื่อผู้ฝากเงินต้องการเงินสดเท่านั้น การชําระเงินโอนเงินฝากยังได้รับการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องด้วยความก้าวหน้าของเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องตั้งแต่บัตรกํานัลกระดาษและการดําเนินการด้วยตนเองไปจนถึงการประมวลผลบัตรกํานัลอิเล็กทรอนิกส์ออนไลน์จากนั้นไปจนถึงการประมวลผลอัจฉริยะของเครือข่ายสกุลเงินดิจิทัล ประการที่สี่ระบบการจัดการการเงินมีการเปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้ง ตัวอย่างเช่นเพื่อป้องกันไม่ให้สังคมทั้งหมดมีเพียงธนาคารเดียวและการส่งมอบสินเชื่อทั้งหมดไม่มีข้อ จํากัด ด้านสภาพคล่องของการชําระเงินระหว่างธนาคารมันเป็นเรื่องง่ายที่จะผลิตสกุลเงินที่ออกมากเกินไปและคุกคามความปลอดภัยของระบบการเงินทั้งหมดมีความจําเป็นต้องแบ่งสถาบันการจัดส่งสกุลเงินออกเป็นธนาคารกลางและธนาคารพาณิชย์และสถาบันการจัดส่งสินเชื่ออื่น ๆ เพื่อจัดการแยกต่างหากธนาคารกลางไม่ได้จัดการการจัดส่งเครดิตและบริการทางการเงินอื่น ๆ สําหรับองค์กรครัวเรือนรัฐบาลและหน่วยงานทางสังคมอื่น ๆ แต่มีหน้าที่หลักในการจัดการเงินสดและการควบคุมรวมทางการเงิน (ตรวจสอบการเปลี่ยนแปลงสกุลเงินและดําเนินการปรับนโยบายการเงินที่จําเป็น ทําหน้าที่เป็นผู้ให้กู้ทางเลือกสุดท้ายในการควบคุมสภาพคล่องของตลาดและรักษาเสถียรภาพของระบบการเงินและการเงิน) ธนาคารพาณิชย์และสถาบันจัดส่งสินเชื่ออื่น ๆ จัดการธุรกิจทางการเงินสําหรับหน่วยงานทางสังคม แต่หากการจัดหาสินเชื่อที่มากเกินไปทําให้เกิดวิกฤตสภาพคล่องที่รุนแรงหรือแม้กระทั่งการล้มละลายก็จําเป็นต้องดําเนินการปรับโครงสร้างการล้มละลายหรือถูกยึดครองโดยธนาคารกลาง ธนาคารพาณิชย์ต้องมีข้อจํากัดด้านการแข่งขันและสภาพคล่องหลายประการสําหรับการชําระเงินระหว่างธนาคาร ไม่ใช่แค่ธนาคารเดียว ในกรณีที่การปล่อยสินเชื่อส่วนใหญ่เกิดจากธนาคารพาณิชย์และสถาบันการเงินอื่น ๆ ธนาคารกลางจะไม่เป็นผู้ปล่อยเงินตราหลักอีกต่อไป สถาบันการปล่อยสินเชื่อเช่นธนาคารพาณิชย์จะกลายเป็นผู้ปล่อยเงินตราที่แท้จริง ในขณะที่ธนาคารกลางจะเปลี่ยนบทบาทเป็นผู้ปล่อยเงินพื้นฐานและผู้ควบคุมปริมาณเงินทั้งหมด. เงินสินเชื่อได้突破ข้อจำกัดของ "คำสาปแห่งการขาดแคลน" อย่างสิ้นเชิง แต่ในทางปฏิบัติกลับเกิดปัญหาการผลิตเงินมากเกินไปและเงินเฟ้อ รวมถึงวิกฤตการณ์ทางการเงินที่รุนแรงขึ้นเรื่อยๆ อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่ปัญหาของเงินสินเชื่อเอง แต่เป็นเพราะความเข้าใจของผู้คนต่อเงินสินเชื่อที่ขาดแคลนอย่างรุนแรง (โดยพื้นฐานยังคงอยู่ในระยะของธนบัตรที่มีมาตรฐานโลหะ) และการจัดการที่มีความเบี่ยงเบนอย่างรุนแรงที่เกิดขึ้น ขณะนี้ยังมีการคิดที่จะกลับไปสู่ระบบมาตรฐานโลหะ หรือค้นหาต้นแบบใหม่สำหรับเงิน ซึ่งเป็นการมองข้ามหรือเข้าใจผิดเกี่ยวกับธรรมชาติและตรรกะการพัฒนาของเงิน เป็นการถอยหลังไม่ใช่ก้าวหน้า และไม่สามารถประสบความสำเร็จได้! ในขณะเดียวกัน ในฐานะที่เป็นเงินที่มีเครดิต ทฤษฎีแล้ว ตราบใดที่สามารถรักษาปริมาณเงินรวมให้สัมพันธ์กับมูลค่าความมั่งคั่งได้อย่างดี ก็สามารถรักษาความเสถียรพื้นฐานของค่าเงินและเครดิตที่ดีของเงินได้ โดยในความเป็นจริงแล้วไม่จำเป็นต้องมีการสำรองใดๆ (รวมถึงทองคำ บิทคอยน์ ฯลฯ) เป็นการสนับสนุน แม้กระทั่งสหรัฐอเมริกา แม้ว่าจะมีการสำรองทองคำมากกว่า 8100 ตัน แต่ตั้งแต่ที่ได้ละทิ้งระบบมาตรฐานทองคำในปี 1971 ก็แทบจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงมากนัก ในขณะที่ปริมาณเงินดอลลาร์กลับเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะหลังปี 2001 ที่เติบโตอย่างรวดเร็วจนขณะนี้มีมูลค่ามากกว่า 90 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งในความเป็นจริงแล้วได้หลุดออกจากการสนับสนุนของการสำรองทองคำไปแล้ว. ## Bitcoin สามารถเป็นสินทรัพย์เท่านั้นและไม่ใช่สกุลเงินจริง ในทางเทคนิคแล้ว Bitcoin ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเช่นการเข้ารหัสขั้นสูงและบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย แต่ในระดับการเงินมันเลียนแบบหลักการทองคําอย่างมาก (ทองคําเป็นสกุลเงินหรือมาตรฐานสกุลเงินที่กว้างที่สุดในโลกยาวที่สุดและมีอิทธิพลมากที่สุด): ปริมาณสํารองตามธรรมชาติของทองคํามี จํากัด (แต่ทุนสํารองที่แท้จริงยังไม่แน่นอน) และยิ่งคุณมองไปที่มันมากเท่าไหร่ก็ยิ่งยากที่จะขุดและหากคุณไม่คํานึงถึงปัจจัยต่างๆเช่นความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีดูเหมือนว่าการผลิตใหม่จะลดลงในอนาคตจนกว่าจะหมดลง Bitcoin จึงสร้างบล็อกข้อมูลทุก ๆ สิบนาทีหรือมากกว่านั้นโดยระบบกําหนดค่า 50 bitcoins ต่อบล็อกในช่วงสี่ปีแรก (เป็นเจ้าของโดยบุคคลที่ได้รับค่ามาตรฐานที่ไม่ซ้ํากันของแต่ละบล็อกผ่านการคํานวณ) โดยลดจํานวนการกําหนดค่าต่อบล็อกลงครึ่งหนึ่งในช่วงสี่ปีที่สองเป็น 25 และอื่น ๆ สิ้นสุดภายในปี 2140 โดยมีทั้งหมด 21 ล้าน เป็นผลให้จํานวนเงินทั้งหมดและการเพิ่ม bitcoin ใหม่แบบค่อยเป็นค่อยไปถูกล็อคโดยระบบอย่างสมบูรณ์และไม่อนุญาตให้มีการปรับเทียมและการควบคุมนั้นเข้มงวดกว่าทองคําและหากใช้เป็นสกุลเงินจะไม่สามารถตอบสนองความต้องการของการเติบโตอย่างไม่ จํากัด ในมูลค่าของความมั่งคั่งที่ซื้อขายได้ ในกรณีที่ทองคําถอนตัวออกจากขั้นตอนสกุลเงินอย่างสมบูรณ์ Bitcoin ซึ่งเลียนแบบทองคําอย่างมากไม่น่าจะกลายเป็นสกุลเงินจริง ราคาของ Bitcoin ยังต้องแสดงเป็นสกุลเงินอธิปไตยและเป็นการยากที่จะใช้ Bitcoin เป็นสกุลเงินและล้างสกุลเงินสําหรับธุรกรรมการแลกเปลี่ยน เมื่อวันที่ 18 มิถุนายน พ.ศ. 2021 เอลซัลวาดอร์ออกกฎหมายเพื่อให้สถานะการประมูลตามกฎหมายของ Bitcoin ภายในพรมแดน แต่ผลการดําเนินการที่แท้จริงยังห่างไกลจากที่น่าพอใจ แต่นํามาซึ่งปัญหาใหม่ ๆ มากมายซึ่งถูกต่อต้านโดยผู้คนมากขึ้นเรื่อย ๆ และภายในวันที่ 30 มกราคม 2025 กฎหมายจะต้องได้รับการแก้ไขเพื่อไม่ให้ใช้ Bitcoin เป็นเงินประมูลตามกฎหมายอีกต่อไป Bitcoin ไม่ใช่สกุลเงินไม่ได้หมายความว่ามันไม่มีมูลค่าเช่นเดียวกับทองคําหลังจากถอนตัวออกจากเวทีสกุลเงินมันยังคงมีอยู่ในฐานะโลหะมีค่าและมีจุดไปข้างหน้าฟิวเจอร์สและการซื้อขายอนุพันธ์ที่หลากหลายราคาที่สัมพันธ์กับการประมูลตามกฎหมายได้รักษาแนวโน้มการแข็งค่ามาเป็นเวลานานกลายเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยที่สําคัญ ในฐานะที่เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลใหม่หรือสินทรัพย์ crypto ที่สร้างขึ้นโดยการประยุกต์ใช้บล็อกเชนและเทคโนโลยีอื่น ๆ ตราบใดที่สามารถใช้ในสถานการณ์การใช้งานและเชื่อถือได้อย่างกว้างขวางมันยังสามารถมีจุดไปข้างหน้าฟิวเจอร์สและธุรกรรมอนุพันธ์ที่หลากหลายและสามารถข้ามพรมแดนออนไลน์การซื้อขายต่อเนื่องตลอด 24 ชั่วโมงและราคาที่สัมพันธ์กับการประมูลตามกฎหมายอาจมีพื้นที่เพิ่มขึ้นมากกว่าทองคํา อย่างไรก็ตามในฐานะที่เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่สร้างด้วยโซ่บริสุทธิ์บล็อกเชน Bitcoin เป็นระบบเครือข่ายแบบปิดสูง (เฉพาะฟังก์ชั่นของเหรียญ "การขุด" และการถ่ายโอนแบบ peer-to-peer ภายในห่วงโซ่และการตรวจสอบและการบันทึกแบบกระจายซึ่งแยกออกจากโลกแห่งความเป็นจริงอย่างมากและยากที่จะแก้ไขจุดเจ็บปวดของโลกแห่งความเป็นจริง) ความปลอดภัยค่อนข้างรับประกัน แต่ประสิทธิภาพการดําเนินงานโดยรวมต่ํามากต้นทุนการดําเนินงานสูงขึ้นเรื่อย ๆ และส่วนใหญ่จะใช้ในพื้นที่สีเทาของการหลบเลี่ยงการกํากับดูแลหากไม่ได้รับการสนับสนุนจากอธิปไตยของชาติหรือแม้แต่การกํากับดูแลอย่างเคร่งครัด พื้นที่สําหรับการใช้งานมี จํากัด มาก หากมีความไว้วางใจไม่เพียงพอและการลงทุนที่ตามมาราคาจะลดลงอย่างรวดเร็วหรือไร้ค่า ในแง่ของความเสี่ยงในการลงทุน Bitcoin เหนือกว่าทองคําและไม่ใช่ "ทองคํากระดาษ" เลย เนื่องจากความผันผวนสูงและความไม่แน่นอนในระยะยาวของราคา Bitcoin จึงเป็นอันตรายมากที่จะใช้ Bitcoin เป็นทุนสํารองสกุลเงิน! ในฐานะที่เป็นระบบเครือข่ายกลาง (ข้ามพรมแดน) และระบบเครือข่ายแบบปิดสูง Bitcoin สามารถทําหน้าที่เป็นแพลตฟอร์มกลางสําหรับการโอนเงินข้ามพรมแดนของสกุลเงินอธิปไตยของประเทศต่างๆ (แทนที่จะเป็น SWIFT) ได้หรือไม่? นี่เป็นคําถามที่ต้องสํารวจอย่างรอบคอบ ระบบเครือข่ายบล็อกเชน Bitcoin นับตั้งแต่เปิดดําเนินการอย่างเป็นทางการในต้นปี 2009 ได้เปิดดําเนินการมานานกว่า 15 ปีและยังคงรักษาการดําเนินงานที่ปลอดภัยจนถึงตอนนี้และเมื่อเทียบกับระบบปฏิบัติการสกุลเงินอธิปไตยแห่งชาติมันมีข้อได้เปรียบที่เป็นเอกลักษณ์ของการทํางานข้ามพรมแดนออนไลน์และตลอด 24 ชั่วโมง อย่างไรก็ตามปัญหาคือสิ่งนี้ต้องการให้ระบบปฏิบัติการสกุลเงินอธิปไตยของประเทศต่างๆเชื่อมต่อกับระบบ Bitcoin และเพื่อแก้ปัญหาการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน bitcoin และอธิปไตยระหว่างผู้โอนเงินและผู้โอน (ซึ่งปัจจุบันจําเป็นต้องเชื่อมต่อกับแพลตฟอร์มการซื้อขายอิสระและยังมี stablecoin ที่เชื่อมโยงกับสกุลเงินอธิปไตยเป็นตัวกลางตรงกลาง) และการควบคุมความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน จําเป็นต้องเพิ่มเนื้อหาและรูปแบบข้อความมาตรฐานระดับโลกเช่น SWIFT ลงในคําอธิบายการโอนเงิน Bitcoin เพื่อตอบสนองความต้องการในการจับคู่การชําระเงินของสกุลเงินอธิปไตยกับธุรกรรมอ้างอิง ความเร็วของการถ่ายโอน Bitcoin จําเป็นต้องได้รับการปรับปรุงอย่างมาก (ความเร็วปัจจุบันของการทําธุรกรรมเพียงโหลต่อวินาทีนั้นไม่เพียงพอที่จะตอบสนองความต้องการ) จากแง่มุมเหล่านี้ยังมีอุปสรรคภายในและภายนอกที่ยากต่อการแก้ไขเพื่อให้ Bitcoin กลายเป็นแพลตฟอร์มกลางสําหรับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินอธิปไตยข้ามพรมแดนของประเทศต่างๆ ถึงแม้ว่าระบบเครือข่ายบิทคอยน์จะสามารถกลายเป็นแพลตฟอร์มกลางสำหรับการโอนเงินข้ามประเทศในฐานะสกุลเงินที่มีอำนาจ แต่ก็ยังคงเป็นเพียงตัวกลางที่คล้ายกับ SWIFT บิทคอยน์จะไม่สามารถกลายเป็นสกุลเงินที่แท้จริงได้ ดังนั้น หากพูดอย่างเคร่งครัด บิทคอยน์และอื่นๆ จึงสามารถเรียกว่า "สินทรัพย์ดิจิทัล" หรือ "สินทรัพย์เข้ารหัส" เท่านั้น. ## สเตเบิลคอยน์只能是挂钩货币的โทเค็น โทเค็นสเตเบิลคอยน์ดิจิทัล เช่น USDT, USDC จริง ๆ แล้วเป็นโทเค็นของสกุลเงินที่พวกเขาผูกไว้ มันเกิดขึ้นในสถานการณ์ที่ยอมรับความถูกต้องตามกฎหมายของบิตคอยน์และสินทรัพย์คริปโตอื่น ๆ และอนุญาตให้มีการซื้อขายข้ามชาติออนไลน์ตลอด 24 ชั่วโมง แต่ระบบสกุลเงินอธิปไตยที่มีอยู่ในปัจจุบันนั้นยากที่จะตอบสนองความต้องการนี้ ดังนั้นการเกิดขึ้นของสเตเบิลคอยน์จึงมีความสมเหตุสมผล. โทเค็นเป็นสกุลเงินอธิปไตยไม่สามารถเป็นผลผลิตของการกระจายอํานาจ (หลบเลี่ยงกฎระเบียบ) เช่น Bitcoin และต้องได้รับการดูแลอย่างใกล้ชิดโดยหน่วยงานทางการเงินและระบบการกํากับดูแลรวมถึงเงินสํารองโทเค็นที่เพียงพอและ escrow ไปยังสถาบันการรับรองด้านกฎระเบียบ สามารถใช้ได้ภายในขอบเขตของการอนุญาตด้านกฎระเบียบเท่านั้นและไม่สามารถหมุนเวียนได้เรื่อย ๆ (มิฉะนั้นจะคุกคามโครงสร้างสกุลเงินที่ตรึงไว้) โทเค็นไม่สามารถให้เครดิตได้อีกต่อไป และสามารถสร้างโทเค็นใหม่จากเงินสํารองได้ การซื้อขายโทเค็นรวมถึงการซื้อขายอนุพันธ์จะต้องอยู่ภายใต้กฎระเบียบทางการเงินที่เพียงพอ ปัญหาตอนนี้คือ การเกิดขึ้นและการทำงานของสเตเบิลคอยน์ ก็เหมือนกับบิทคอยน์ที่เป็นสิ่งใหม่ ปัจจุบันกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องและการควบคุมจริงยังไม่สมบูรณ์และเข้มงวด การซื้อขายสเตเบิลคอยน์ขยายออกไปอย่างรวดเร็วสู่ผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ประเภทต่างๆ ซึ่งมีความเสี่ยงสูงมาก. ## สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางควรเป็นการดิจิทัลสกุลเงินของรัฐ ในปี 2013 ระบบอีเธอร์ได้ถูกเปิดตัวและได้เร่งพัฒนาการ ICO ของสกุลเงินดิจิทัล ทำให้ราคาของบิตคอยน์และอีเธอร์พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ยังมีการกล่าวถึงว่าเทคโนโลยีบล็อกเชนจะกลายเป็นเครื่องสร้างความเชื่อมั่นและอินเทอร์เน็ตแห่งคุณค่า สกุลเงินดิจิทัลจะเปลี่ยนแปลงสกุลเงินหลัก และการเงินทางอินเทอร์เน็ตจะเปลี่ยนแปลงการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งทำให้เกิดการสั่นสะเทือนครั้งใหญ่ในสังคมระหว่างประเทศ วิธีการรับมือกับผลกระทบจากสกุลเงินดิจิทัลจึงกลายเป็นจุดสนใจใหม่ที่ได้รับความสนใจอย่างมากในที่ประชุม G20 ของรัฐมนตรีการคลังและผู้ว่าการธนาคารกลางในปี 2013 ผู้ว่าการธนาคารกลางหลายประเทศเห็นว่าควรเร่งออก "สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC)" ต่อมา ธนาคารกลางของหลายประเทศ (รวมถึงจีน) เริ่มผลักดันการศึกษาเกี่ยวกับ CBDC. อย่างไรก็ตามเนื่องจากข้อเท็จจริงที่ว่า CBDC ถูกเสนออย่างเร่งรีบภายใต้ผลกระทบของ Bitcoin, Ether และอื่น ๆ จึงไม่มีการเตรียมการในระยะแรกและไม่มีคําตอบที่ชัดเจนสําหรับคําถามพื้นฐานที่สุดเช่นความสัมพันธ์กับสกุลเงินอธิปไตยและระบบการเงินที่มีอยู่ไม่ว่าจะสามารถสร้างได้โดยเทคโนโลยีบล็อกเชน ฯลฯ CBDC อยู่ในขั้นตอนการสํารวจและพยายามยืมเทคโนโลยีบล็อกเชน Ethereum เพื่อสร้างโดยไม่รู้ตัวและพบว่าอาจมีผลกระทบร้ายแรงต่อระบบการดําเนินงานทางการเงินคู่ "ธนาคารกลาง - ธนาคารพาณิชย์" ที่มีอยู่และหลายประเทศต้องหยุดการวิจัยและพัฒนา CBDC ตั้งแต่ปี 2017 ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ได้เสนอให้พัฒนาหยวนดิจิทัลซึ่งอยู่ในตําแหน่งเงินสดหมุนเวียน (M0) และจะยังคงใช้ระบบปฏิบัติการคู่ อย่างไรก็ตามเงินหยวนดิจิทัลประเภทนี้ จํากัด อยู่ที่ M0 เท่านั้นและเลียนแบบการจัดการเงินสดอย่างมากดังนั้นจึงไม่สามารถสร้างผ่านเครดิตได้ (รวมถึงธนาคารกลางไม่สามารถใช้เงินหยวนดิจิทัลเพื่อใส่สกุลเงินฐาน) การแลกเปลี่ยนนั้นฟรีและเงินฝากกระเป๋าเงินหยวนดิจิทัลไม่แบกรับดอกเบี้ย ฯลฯ ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการตกตะกอนและการประยุกต์ใช้หยวนดิจิทัลอย่างจริงจังนับตั้งแต่เริ่มการวิจัยและพัฒนาในปี 2014 เป็นเวลากว่า 10 ปีแล้วและยังไม่มีตารางเวลาที่ชัดเจนว่าจะเปิดตัวอย่างเป็นทางการเมื่อใด และทรัมป์ซึ่งเป็นประธานาธิบดีที่ได้รับเลือกตั้งใหม่ของสหรัฐอเมริกาได้ประกาศอย่างชัดเจนว่าเขาจะไม่ส่งเสริมการพัฒนาดอลลาร์ดิจิทัล จริงๆ แล้ว หยวนดิจิทัลคือการทำให้หยวนเป็นดิจิทัลอย่างเต็มที่ ไม่ใช่เพียงแค่การทำให้เงินสดหยวนเป็นดิจิทัล ชื่อที่เรียกว่า "สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง" เองก็ไม่ถูกต้อง เพราะเงินที่มีเครดิตไม่ใช่เครดิตหรือหนี้ของธนาคารกลางอีกต่อไป ไม่ใช่เงินของธนาคารกลาง แต่เป็นเครดิตของรัฐ เป็นสกุลเงินอธิปไตยของรัฐหรือสกุลเงินตามกฎหมาย ในขณะเดียวกัน เงินไม่ใช่แค่เงินสดอีกต่อไป แต่ยังรวมถึงเงินฝาก (รวมถึงกระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์) ด้วย แม้ว่าเงินพื้นฐานที่ธนาคารกลางปล่อยออกมาก็ไม่ได้มีเพียงเงินสด แต่ยังมีมากมายที่ถูกบันทึกโดยตรงในบัญชีเงินฝากของผู้กู้ด้วย ดังนั้น การจัดประเภทสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางให้เป็น M0 จึงเป็นการรับรู้ที่ไม่ถูกต้องเกี่ยวกับเงินที่มีเครดิต การจัดประเภทนี้จะทำให้ผลตอบแทนจากการลงทุนในหยวนดิจิทัลนั้นไม่เหมาะสมอย่างรุนแรง และจะยากที่จะนำไปใช้จริงได้ จากที่กล่าวมา "เงินดิจิทัลของธนาคารกลาง" ควรเรียกว่า "เงินดิจิทัลของอำนาจอธิปไตย" เพื่อผลักดันให้เงินตราอธิปไตยมีการดำเนินงานในรูปแบบดิจิทัลอย่างครบวงจร และให้เร็วที่สุดในการแทนที่ระบบการดำเนินงานของเงินตราอธิปไตยที่มีอยู่ในปัจจุบัน แทนที่จะเพียงแค่ผลักดันการดิจิทัลของเงินสด และรักษาระบบการดำเนินงานของเงินตราสองระบบให้มีอยู่ร่วมกันในระยะยาว. ในฐานะที่เป็นสกุลเงินดิจิทัลอธิปไตยเป็นไปไม่ได้ที่จะยืมระบบบล็อกเชน Bitcoin หรือ Ethereum อย่างสมบูรณ์เพื่อสร้างระบบการเงินแบบกระจายอํานาจ แต่ต้องเป็นระบบการเงินแบบรวมศูนย์ที่ตอบสนองความต้องการของการกํากับดูแลอธิปไตยแห่งชาติ ในหมู่พวกเขาเมื่อพิจารณาว่า stablecoin (ซึ่งจริงๆแล้วเป็นโทเค็นที่ตรึงไว้กับสกุลเงิน) ที่เทียบเท่ากับสกุลเงินอธิปไตยได้เปิดตัวและดําเนินการนานถึง 10 ปีและมีความสมบูรณ์และมีเสถียรภาพมากขึ้นเรื่อย ๆ เส้นทางหนึ่งที่สามารถเลือกได้คือการยืมระบบทางเทคนิคของ stablecoin เพื่อเปลี่ยนสกุลเงินอธิปไตยเพื่อให้สกุลเงินดิจิทัลอธิปไตยสามารถเปิดตัวได้โดยเร็วที่สุดและแทนที่ stablecoin (ไม่ต้องใช้โทเค็นพิเศษอีกต่อไป) จากข้างต้น ในการเปรียบเทียบบิทคอยน์ สเตเบิลคอยน์ และสกุลเงินดิจิทัลของรัฐ ฯลฯ ยังต้องเข้าใจอย่างถูกต้องเกี่ยวกับสาระสำคัญและตรรกะการพัฒนาของ "สกุลเงิน" โดยเฉพาะอย่างยิ่งในฐานะที่ต้องเข้าใจอย่างถูกต้องเกี่ยวกับสกุลเงินที่มีเครดิต มิฉะนั้น จะทำให้เกิดความสับสนในแนวคิดและอาจนำไปสู่ความผิดพลาดในการบริหารจัดการที่สำคัญได้ง่ายๆ.
王永利：ไม่ควรเปรียบเทียบบิทคอยน์ สเตเบิลคอยน์ และธนาคารกลางเงินดิจิทัล
เขียนโดย: หวังหยงหลี่
ในระยะเวลาของสกุลเงินที่มีเครดิตในปัจจุบัน หากไม่มีการปล่อยสินเชื่อสกุลเงิน ก็จะไม่มีสกุลเงินเครดิตที่แท้จริง การจินตนาการที่จะกลับไปใช้ระบบทองคำ หรือการหาจุดยึดให้กับสกุลเงินอีกครั้ง เป็นการมองข้ามหรือเข้าใจผิดเกี่ยวกับสาระสำคัญและตรรกะการพัฒนาของสกุลเงิน เป็นการถอยหลังไม่ใช่การก้าวหน้า และไม่สามารถประสบความสำเร็จได้!
ในช่วงนี้ นักวิชาการและผู้เชี่ยวชาญหลายคนได้เริ่มจัดกลุ่มสกุลเงินดิจิทัลแบบกระจายศูนย์ เช่น บิทคอยน์ กับสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับสกุลเงินที่มีอำนาจของรัฐ (อัตราคงที่) เช่น USDT, USDC ที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ และสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC เช่น เงินหยวนดิจิทัล) ให้อยู่ในกลุ่มเดียวกันว่า "สกุลเงินดิจิทัล" หรือ "สกุลเงินเข้ารหัส" โดยมองว่าทั้งหมดนี้เป็นรูปแบบใหม่ของสกุลเงินดิจิทัลที่ทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพทั่วโลกบนอินเทอร์เน็ต ซึ่งมีพื้นฐานจากเทคโนโลยีการเข้ารหัสขั้นสูงและเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (Blockchain) เพียงแต่มีลักษณะเฉพาะที่แตกต่างกันเท่านั้น.
แต่ในความเป็นจริง บิทคอยน์ สเตเบิลคอยน์ และสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางมีความแตกต่างกันในเชิงสาระ การนำพวกมันมาเปรียบเทียบและเรียกทั้งหมดว่าเงินดิจิทัลหรือสกุลเงินเข้ารหัสนั้นอาจทำให้เกิดความเข้าใจผิดทั้งในด้านทฤษฎีและปฏิบัติ โดยเฉพาะในงานวิจัยเชิงวิชาการและการอภิปรายในเอกสาร จะต้องมีการแยกแยะอย่างถูกต้อง
สกุลเงินคืออะไร
เพื่อชี้แจงความแตกต่างระหว่าง Bitcoin, stablecoins และสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางก่อนอื่นเราต้องหาว่า "เงิน" คืออะไรและเข้าใจสาระสําคัญและตรรกะการพัฒนาของเงินอย่างถูกต้อง
ตลอดหลายพันปีของประวัติศาสตร์การพัฒนาทางการเงินของสังคมมนุษย์มีสี่ขั้นตอนหลักของการพัฒนา: เงินทางกายภาพตามธรรมชาติ (เช่นเปลือกหอย ฯลฯ ); โลหะควบคุม (ทอง, เงิน, ทองแดง, ฯลฯ ) เหรียญ; ธนบัตรที่ทําจากโลหะ (โทเค็นของเงินโลหะ) เงินเครดิตบริสุทธิ์ที่แยกออกจากวัตถุทางกายภาพใด ๆ คุณลักษณะที่สําคัญของเงินคือมาตราส่วนมูลค่าหน้าที่หลักคือสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนและการรับประกันพื้นฐานคือเครดิตสูงสุดหรือการป้องกันที่เชื่อถือได้ทําให้เป็นโทเค็นมูลค่าที่มีสภาพคล่องมากที่สุด (ใบรับรองการอ้างสิทธิ์มูลค่าที่แลกเปลี่ยนได้และหมุนเวียน) ในบางภูมิภาค ในหมู่พวกเขาเพื่อให้เงินกลายเป็นโทเค็นมูลค่าที่มีสภาพคล่องมากที่สุดจะต้องได้รับการคุ้มครองโดยเครดิตหรืออํานาจสูงสุด (สิทธิอันศักดิ์สิทธิ์อํานาจหลวงหรืออธิปไตยของชาติ) ในการไหลเวียนซึ่งเป็นการรับประกันพื้นฐานที่ขาดไม่ได้ซึ่งมีอยู่เสมอตั้งแต่ต้นจนจบแทนที่จะจําเป็นจนถึงขั้นตอนของเงินเครดิต
ต้องชี้ให้เห็นเป็นพิเศษว่า: เปลือก, เหรียญ, ธนบัตร (เงินสด) ล้วนเป็นพาหะหรือรูปแบบการแสดงออกของเงิน ไม่ใช่เงินเอง พาหะของเงินหรือรูปแบบการแสดงออกสามารถปรับปรุงได้อย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน ลดต้นทุนในการดำเนินงาน ควบคุมความเสี่ยงอย่างเข้มงวด และสนับสนุนการแลกเปลี่ยนและการพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมได้ดียิ่งขึ้น แต่คุณสมบัติที่เป็นแก่นแท้และหน้าที่หลักของเงินในฐานะมาตราส่วนของค่าและสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนไม่สามารถและไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปได้
ในฐานะที่เป็นการวัดมูลค่าเพื่อสนับสนุนธุรกรรมการแลกเปลี่ยนข้อกําหนดพื้นฐานที่สุดของสกุลเงินคือการรักษาเสถียรภาพพื้นฐานของมูลค่าของสกุลเงิน สิ่งนี้ต้องการให้จํานวนเงินทั้งหมดควรเปลี่ยนแปลงด้วยการเปลี่ยนแปลงมูลค่ารวมของความมั่งคั่งที่สามารถซื้อขายได้และรักษาความสัมพันธ์ที่สอดคล้องกันระหว่างจํานวนเงินทั้งหมดและมูลค่ารวม จากมุมมองนี้ด้วยวัตถุทางกายภาพที่เฉพาะเจาะจงอย่างใดอย่างหนึ่งหรือหลายอย่าง (เช่นเปลือกหอยบรอนซ์ทองคํา ฯลฯ ) เป็นเงินมีการสํารองตามธรรมชาติที่ จํากัด ของวัตถุทางกายภาพ (กึ่ง) นี้และปริมาณที่สามารถใช้เป็นปริมาณเงินและการใช้งานมี จํากัด มากขึ้นและเป็นการยากที่จะจัดหาอย่างเต็มที่ด้วยการเติบโตอย่างไม่มีที่สิ้นสุดของมูลค่าของความมั่งคั่งที่ซื้อขายได้ ด้วยเหตุนี้วัตถุทางกายภาพ (เช่นทองคํา ฯลฯ ) ที่ทําหน้าที่เป็นเงินหรือมาตรฐานทางการเงิน (จุดยึดของความมุ่งมั่นของประชาชน) จะต้องถอนตัวออกจากเวทีการเงินและกลับสู่บทบาทเดิมในฐานะความมั่งคั่งที่สามารถซื้อขายได้ ในทางกลับกันเงินจะต้องถูกแยกออกจากวัตถุทางกายภาพที่เป็นรูปธรรมอย่างสมบูรณ์และกลายเป็นมาตราส่วนมูลค่าและโทเค็นมูลค่าของความมั่งคั่งที่สามารถซื้อขายได้และรักษาอุปทานที่เพียงพอบนพื้นฐานของการติดต่อโดยรวมระหว่างจํานวนเงินทั้งหมดและมูลค่ารวมของความมั่งคั่งที่ซื้อขายได้ เป็นผลให้เงินจะพัฒนาอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ในทิศทางของการจับต้องไม่ได้การแปลงเป็นดิจิทัลบัญชี (ที่เรียกว่า cryptocurrency ซึ่งเป็นการเข้ารหัสบัญชีสกุลเงินหรือที่อยู่กระเป๋าเงิน) และความฉลาด ดังนั้นจึงเป็นที่แน่นอนว่าในที่สุดเงินสดจะถอนตัวออกจากขั้นตอนทางการเงินเช่นเปลือกหอยและเหรียญและมันเป็นความผิดพลาดที่จะเทียบเคียงเงินกับเงินสด!
จากข้างต้น เงิน "เครดิต" ที่พัฒนาขึ้นโดยไม่ขึ้นอยู่กับวัตถุจริงใด ๆ และพัฒนาไปในทิศทางที่สอดคล้องกับความต้องการของปริมาณเงินและมูลค่ารวม เป็นข้อกำหนดที่เป็นวัตถุประสงค์และผลลัพธ์ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของการพัฒนาเงิน เพื่อรักษาความสอดคล้องโดยรวมระหว่างปริมาณเงินและมูลค่ารวม จำเป็นต้องเสริมสร้างการตรวจสอบมูลค่าเงินและการควบคุมปริมาณเงินอย่างเข้มงวด และต้องการการปกป้องที่มีเครดิตหรืออำนาจสูงสุด (ต้องมีการปกป้องเงินและความมั่งคั่งในสองด้าน) .
ในโลกปัจจุบัน ความน่าเชื่อถือหรืออำนาจสูงสุดสามารถเป็นได้เฉพาะอำนาจอธิปไตยของประเทศ (หรือกลุ่มประเทศ) เท่านั้น ซึ่งหมายถึงปริมาณเงินของประเทศนั้น ต้องสอดคล้องกับมูลค่ารวมของทรัพย์สินที่สามารถซื้อขายได้ที่อยู่ภายใต้อำนาจอธิปไตยของประเทศนั้นและได้รับการคุ้มครองตามกฎหมาย ดังนั้น สกุลเงินที่มีเครดิตจึงถูกเรียกว่าทั้ง "สกุลเงินอธิปไตย" หรือ "เงินที่ถูกกฎหมาย".
"เครดิต" ของเงินเครดิตได้รับการสนับสนุนจากความมั่งคั่งโดยรวมของประเทศและเป็นเครดิตของรัฐไม่ใช่เครดิตของหน่วยงานจัดส่งสกุลเงิน (เช่นธนาคารกลาง) เอง มันยังคงไม่ถูกต้องที่จะบอกว่า "เงินเป็นเครดิตและความรับผิดของธนาคารกลาง" ซึ่งเป็นจริงเฉพาะในขั้นตอนของเงินกระดาษมาตรฐานโลหะ (เป็นผลให้ความเป็นอิสระของธนาคารกลางก็อ่อนแอลงอย่างมากและนโยบายการเงินพร้อมกับนโยบายการคลังได้กลายเป็นหนึ่งในสองเครื่องมือนโยบายหลักของการควบคุมเศรษฐกิจมหภาคของประเทศซึ่งจําเป็นต้องอยู่ภายใต้ผลประโยชน์พื้นฐานของรัฐ) "เครดิต" ของเงินเครดิตไม่ใช่เครดิตของรัฐบาลเอง (รัฐบาลไม่เท่ากับรัฐ) และไม่ได้รับการสนับสนุนจากภาษีของรัฐ (ซึ่งสามารถรองรับหนี้ของรัฐบาลได้ดีที่สุดเท่านั้น)
ในกรณีของความเป็นอิสระอธิปไตยของชาติเป็นไปไม่ได้ที่จะส่งเสริม denationalization (อารยธรรม) หรือ super-sovereignization ของสกุลเงิน (โครงสร้างตรึงกับสกุลเงินอธิปไตยหลายสกุลและทุนสํารองเพื่อสร้างสกุลเงินโลกที่มีอํานาจอธิปไตยสูงสุดและอยู่ร่วมกับสกุลเงินที่ตรึงไว้) ยูโรไม่ใช่สกุลเงินอธิปไตยแต่เป็น "สกุลเงินอธิปไตยระดับภูมิภาค" หลังจากการเปิดตัวอย่างเป็นทางการของยูโรสกุลเงินอธิปไตยแห่งชาติดั้งเดิมของประเทศสมาชิกได้ถอนตัวอย่างสมบูรณ์และไม่อยู่ร่วมกันอีกต่อไป แม้ว่าการกํากับดูแลแบบบูรณาการทั่วโลกจะประสบความสําเร็จในอนาคตและมีการจัดตั้งสกุลเงินทั่วโลกที่เป็นหนึ่งเดียว แต่ก็สามารถเป็นสกุลเงินอธิปไตยของโลกเท่านั้นไม่ใช่สกุลเงินโลกที่มีอํานาจอธิปไตยสูงสุด
หลังจากที่หลุดจากข้อจำกัดของทรัพย์สินที่แท้จริงอย่างสิ้นเชิง วิธีการปล่อย การจัดการ และการดำเนินงานของสกุลเงินเครดิตได้มีการเปลี่ยนแปลงอย่างพื้นฐาน:
ประการแรกเครดิตได้กลายเป็นช่องทางพื้นฐานและวิธีการส่งเงิน หลักการคือเมื่อหน่วยงานทางสังคมต้องการเงินจะเสนอจํานวนเงินและระยะเวลาของเงินที่ต้องการยืมไปยังหน่วยงานจัดส่งสกุลเงินด้วยการสนับสนุนมูลค่าที่แท้จริงของความมั่งคั่งที่เป็นเจ้าของอยู่แล้วหรือจะมีภายในระยะเวลาที่กําหนดและรับประกันการชําระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยตามข้อตกลงและหน่วยงานจัดส่งสกุลเงินสามารถปล่อยสกุลเงินให้กับผู้กู้ได้หลังจากตรวจสอบและตกลงและลงนามในสัญญาเงินกู้กับผู้กู้ วิธีการเครดิต ได้แก่ เงินกู้เงินเบิกเกินบัญชีส่วนลดตั๋วเงินการซื้อพันธบัตร ฯลฯ ซึ่งไม่ใช่ของขวัญฟรีและผู้กู้จะต้องชําระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยตามที่ตกลงกันไว้ซึ่งจะยับยั้งการขยายตัวของสกุลเงินโดยพลการ ดังนั้นตราบใดที่เรื่องทางสังคมมีความมั่งคั่งที่สามารถซื้อขายได้จริงเงินที่ต้องการสามารถจัดหาได้ภายในมูลค่าที่แท้จริงของความมั่งคั่งเพื่อทําลายคําสาปของการขาดแคลนเงินทางกายภาพเพื่อให้จํานวนเงินทั้งหมดและมูลค่ารวมของความมั่งคั่งที่สามารถซื้อขายได้สามารถรับรู้ได้ทั้งหมดเพื่อให้เงินกลายเป็นเครดิตจริง อาจกล่าวได้ว่าหากไม่มีปริมาณเงินและเครดิตจะไม่มีเงินเครดิตจริง
ประการที่สอง การสูญเสียต้นทุนและดอกเบี้ยจากสินเชื่อที่ไม่สามารถเรียกคืนได้จำเป็นต้องระบุและตั้งสำรองความสูญเสียอย่างทันท่วงที สินเชื่อเป็นการลงทุนตามมูลค่าที่สามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดในอนาคตของทรัพย์สินที่สามารถซื้อขายได้ หากสามารถเรียกคืนต้นทุนและดอกเบี้ยจากสินเชื่อได้ตามที่ตกลงกันไว้ แสดงว่าการลงทุนของสกุลเงินไม่ได้เกินมูลค่าของทรัพย์สิน แต่ค่ามูลค่าทรัพย์สินที่สามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดจะได้รับผลกระทบอย่างลึกซึ้งจากความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทาน มีความชัดเจนในลักษณะตามรอบ และไม่คงที่ หากต้นทุนและดอกเบี้ยจากสินเชื่อไม่สามารถเรียกคืนได้และเกิดความสูญเสียจริง แสดงว่าการลงทุนของสกุลเงินในช่วงแรกเกินมูลค่าที่สามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดของทรัพย์สิน เกิดการพิมพ์เงินที่แท้จริงเกินความจำเป็น จำเป็นต้องตั้งสำรองความสูญเสียและลดกำไรของสถาบันที่ลงทุนเพื่อลดลง
ประการที่สามบัญชีเงินฝากและการชําระเงินด้วยการโอนเงินกําลังเข้ามาแทนที่การชําระเงินสดและเงินสดเป็นรูปแบบหลักของเงินและการชําระเงิน สกุลเงินที่ออกเครดิตสามารถโอนเข้าบัญชีเงินฝากของผู้กู้ได้โดยตรงโดยไม่จําเป็นต้องให้เงินสด หลังจากตรวจสอบความถูกต้องของบัญชีเงินฝากแล้วจํานวนเงินที่ต้องชําระสามารถหักออกจากบัญชีได้โดยตรงตามคําแนะนําของเจ้าของบัญชีและโอนไปยังบัญชีเงินฝากของผู้รับผลประโยชน์ ด้วยวิธีนี้ขนาดและค่าใช้จ่ายในการพิมพ์เงินสดการจัดส่งการรับและการชําระเงินและการจัดเก็บลดลงอย่างมากและการรับและการชําระเงินของสกุลเงินได้รับการบันทึกไว้อย่างดีและการกํากับดูแลความถูกต้องตามกฎหมายของการรับและการชําระเงินสกุลเงินได้รับการเสริมสร้างอย่างมีประสิทธิภาพ เป็นผลให้เงินฝาก (บัญชี) ได้กลายเป็นรูปแบบใหม่ของสกุลเงินและจํานวนเงินทั้งหมดจะแสดงเป็น "เงินสดหมุนเวียน + เงินฝากของหน่วยงานทางสังคมในธนาคาร" ตอนนี้การจัดส่งเงินสดไม่ใช่ช่องทางหลักสําหรับการจัดส่งสกุลเงินอีกต่อไปและเงินฝากจะถูกแลกเปลี่ยนเป็นเงินสดเมื่อผู้ฝากเงินต้องการเงินสดเท่านั้น การชําระเงินโอนเงินฝากยังได้รับการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องด้วยความก้าวหน้าของเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องตั้งแต่บัตรกํานัลกระดาษและการดําเนินการด้วยตนเองไปจนถึงการประมวลผลบัตรกํานัลอิเล็กทรอนิกส์ออนไลน์จากนั้นไปจนถึงการประมวลผลอัจฉริยะของเครือข่ายสกุลเงินดิจิทัล
ประการที่สี่ระบบการจัดการการเงินมีการเปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้ง ตัวอย่างเช่นเพื่อป้องกันไม่ให้สังคมทั้งหมดมีเพียงธนาคารเดียวและการส่งมอบสินเชื่อทั้งหมดไม่มีข้อ จํากัด ด้านสภาพคล่องของการชําระเงินระหว่างธนาคารมันเป็นเรื่องง่ายที่จะผลิตสกุลเงินที่ออกมากเกินไปและคุกคามความปลอดภัยของระบบการเงินทั้งหมดมีความจําเป็นต้องแบ่งสถาบันการจัดส่งสกุลเงินออกเป็นธนาคารกลางและธนาคารพาณิชย์และสถาบันการจัดส่งสินเชื่ออื่น ๆ เพื่อจัดการแยกต่างหากธนาคารกลางไม่ได้จัดการการจัดส่งเครดิตและบริการทางการเงินอื่น ๆ สําหรับองค์กรครัวเรือนรัฐบาลและหน่วยงานทางสังคมอื่น ๆ แต่มีหน้าที่หลักในการจัดการเงินสดและการควบคุมรวมทางการเงิน (ตรวจสอบการเปลี่ยนแปลงสกุลเงินและดําเนินการปรับนโยบายการเงินที่จําเป็น ทําหน้าที่เป็นผู้ให้กู้ทางเลือกสุดท้ายในการควบคุมสภาพคล่องของตลาดและรักษาเสถียรภาพของระบบการเงินและการเงิน) ธนาคารพาณิชย์และสถาบันจัดส่งสินเชื่ออื่น ๆ จัดการธุรกิจทางการเงินสําหรับหน่วยงานทางสังคม แต่หากการจัดหาสินเชื่อที่มากเกินไปทําให้เกิดวิกฤตสภาพคล่องที่รุนแรงหรือแม้กระทั่งการล้มละลายก็จําเป็นต้องดําเนินการปรับโครงสร้างการล้มละลายหรือถูกยึดครองโดยธนาคารกลาง ธนาคารพาณิชย์ต้องมีข้อจํากัดด้านการแข่งขันและสภาพคล่องหลายประการสําหรับการชําระเงินระหว่างธนาคาร ไม่ใช่แค่ธนาคารเดียว
ในกรณีที่การปล่อยสินเชื่อส่วนใหญ่เกิดจากธนาคารพาณิชย์และสถาบันการเงินอื่น ๆ ธนาคารกลางจะไม่เป็นผู้ปล่อยเงินตราหลักอีกต่อไป สถาบันการปล่อยสินเชื่อเช่นธนาคารพาณิชย์จะกลายเป็นผู้ปล่อยเงินตราที่แท้จริง ในขณะที่ธนาคารกลางจะเปลี่ยนบทบาทเป็นผู้ปล่อยเงินพื้นฐานและผู้ควบคุมปริมาณเงินทั้งหมด.
เงินสินเชื่อได้突破ข้อจำกัดของ "คำสาปแห่งการขาดแคลน" อย่างสิ้นเชิง แต่ในทางปฏิบัติกลับเกิดปัญหาการผลิตเงินมากเกินไปและเงินเฟ้อ รวมถึงวิกฤตการณ์ทางการเงินที่รุนแรงขึ้นเรื่อยๆ อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่ปัญหาของเงินสินเชื่อเอง แต่เป็นเพราะความเข้าใจของผู้คนต่อเงินสินเชื่อที่ขาดแคลนอย่างรุนแรง (โดยพื้นฐานยังคงอยู่ในระยะของธนบัตรที่มีมาตรฐานโลหะ) และการจัดการที่มีความเบี่ยงเบนอย่างรุนแรงที่เกิดขึ้น ขณะนี้ยังมีการคิดที่จะกลับไปสู่ระบบมาตรฐานโลหะ หรือค้นหาต้นแบบใหม่สำหรับเงิน ซึ่งเป็นการมองข้ามหรือเข้าใจผิดเกี่ยวกับธรรมชาติและตรรกะการพัฒนาของเงิน เป็นการถอยหลังไม่ใช่ก้าวหน้า และไม่สามารถประสบความสำเร็จได้!
ในขณะเดียวกัน ในฐานะที่เป็นเงินที่มีเครดิต ทฤษฎีแล้ว ตราบใดที่สามารถรักษาปริมาณเงินรวมให้สัมพันธ์กับมูลค่าความมั่งคั่งได้อย่างดี ก็สามารถรักษาความเสถียรพื้นฐานของค่าเงินและเครดิตที่ดีของเงินได้ โดยในความเป็นจริงแล้วไม่จำเป็นต้องมีการสำรองใดๆ (รวมถึงทองคำ บิทคอยน์ ฯลฯ) เป็นการสนับสนุน แม้กระทั่งสหรัฐอเมริกา แม้ว่าจะมีการสำรองทองคำมากกว่า 8100 ตัน แต่ตั้งแต่ที่ได้ละทิ้งระบบมาตรฐานทองคำในปี 1971 ก็แทบจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงมากนัก ในขณะที่ปริมาณเงินดอลลาร์กลับเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะหลังปี 2001 ที่เติบโตอย่างรวดเร็วจนขณะนี้มีมูลค่ามากกว่า 90 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งในความเป็นจริงแล้วได้หลุดออกจากการสนับสนุนของการสำรองทองคำไปแล้ว.
Bitcoin สามารถเป็นสินทรัพย์เท่านั้นและไม่ใช่สกุลเงินจริง
ในทางเทคนิคแล้ว Bitcoin ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเช่นการเข้ารหัสขั้นสูงและบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย แต่ในระดับการเงินมันเลียนแบบหลักการทองคําอย่างมาก (ทองคําเป็นสกุลเงินหรือมาตรฐานสกุลเงินที่กว้างที่สุดในโลกยาวที่สุดและมีอิทธิพลมากที่สุด): ปริมาณสํารองตามธรรมชาติของทองคํามี จํากัด (แต่ทุนสํารองที่แท้จริงยังไม่แน่นอน) และยิ่งคุณมองไปที่มันมากเท่าไหร่ก็ยิ่งยากที่จะขุดและหากคุณไม่คํานึงถึงปัจจัยต่างๆเช่นความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีดูเหมือนว่าการผลิตใหม่จะลดลงในอนาคตจนกว่าจะหมดลง Bitcoin จึงสร้างบล็อกข้อมูลทุก ๆ สิบนาทีหรือมากกว่านั้นโดยระบบกําหนดค่า 50 bitcoins ต่อบล็อกในช่วงสี่ปีแรก (เป็นเจ้าของโดยบุคคลที่ได้รับค่ามาตรฐานที่ไม่ซ้ํากันของแต่ละบล็อกผ่านการคํานวณ) โดยลดจํานวนการกําหนดค่าต่อบล็อกลงครึ่งหนึ่งในช่วงสี่ปีที่สองเป็น 25 และอื่น ๆ สิ้นสุดภายในปี 2140 โดยมีทั้งหมด 21 ล้าน เป็นผลให้จํานวนเงินทั้งหมดและการเพิ่ม bitcoin ใหม่แบบค่อยเป็นค่อยไปถูกล็อคโดยระบบอย่างสมบูรณ์และไม่อนุญาตให้มีการปรับเทียมและการควบคุมนั้นเข้มงวดกว่าทองคําและหากใช้เป็นสกุลเงินจะไม่สามารถตอบสนองความต้องการของการเติบโตอย่างไม่ จํากัด ในมูลค่าของความมั่งคั่งที่ซื้อขายได้ ในกรณีที่ทองคําถอนตัวออกจากขั้นตอนสกุลเงินอย่างสมบูรณ์ Bitcoin ซึ่งเลียนแบบทองคําอย่างมากไม่น่าจะกลายเป็นสกุลเงินจริง ราคาของ Bitcoin ยังต้องแสดงเป็นสกุลเงินอธิปไตยและเป็นการยากที่จะใช้ Bitcoin เป็นสกุลเงินและล้างสกุลเงินสําหรับธุรกรรมการแลกเปลี่ยน เมื่อวันที่ 18 มิถุนายน พ.ศ. 2021 เอลซัลวาดอร์ออกกฎหมายเพื่อให้สถานะการประมูลตามกฎหมายของ Bitcoin ภายในพรมแดน แต่ผลการดําเนินการที่แท้จริงยังห่างไกลจากที่น่าพอใจ แต่นํามาซึ่งปัญหาใหม่ ๆ มากมายซึ่งถูกต่อต้านโดยผู้คนมากขึ้นเรื่อย ๆ และภายในวันที่ 30 มกราคม 2025 กฎหมายจะต้องได้รับการแก้ไขเพื่อไม่ให้ใช้ Bitcoin เป็นเงินประมูลตามกฎหมายอีกต่อไป
Bitcoin ไม่ใช่สกุลเงินไม่ได้หมายความว่ามันไม่มีมูลค่าเช่นเดียวกับทองคําหลังจากถอนตัวออกจากเวทีสกุลเงินมันยังคงมีอยู่ในฐานะโลหะมีค่าและมีจุดไปข้างหน้าฟิวเจอร์สและการซื้อขายอนุพันธ์ที่หลากหลายราคาที่สัมพันธ์กับการประมูลตามกฎหมายได้รักษาแนวโน้มการแข็งค่ามาเป็นเวลานานกลายเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยที่สําคัญ ในฐานะที่เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลใหม่หรือสินทรัพย์ crypto ที่สร้างขึ้นโดยการประยุกต์ใช้บล็อกเชนและเทคโนโลยีอื่น ๆ ตราบใดที่สามารถใช้ในสถานการณ์การใช้งานและเชื่อถือได้อย่างกว้างขวางมันยังสามารถมีจุดไปข้างหน้าฟิวเจอร์สและธุรกรรมอนุพันธ์ที่หลากหลายและสามารถข้ามพรมแดนออนไลน์การซื้อขายต่อเนื่องตลอด 24 ชั่วโมงและราคาที่สัมพันธ์กับการประมูลตามกฎหมายอาจมีพื้นที่เพิ่มขึ้นมากกว่าทองคํา อย่างไรก็ตามในฐานะที่เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่สร้างด้วยโซ่บริสุทธิ์บล็อกเชน Bitcoin เป็นระบบเครือข่ายแบบปิดสูง (เฉพาะฟังก์ชั่นของเหรียญ "การขุด" และการถ่ายโอนแบบ peer-to-peer ภายในห่วงโซ่และการตรวจสอบและการบันทึกแบบกระจายซึ่งแยกออกจากโลกแห่งความเป็นจริงอย่างมากและยากที่จะแก้ไขจุดเจ็บปวดของโลกแห่งความเป็นจริง) ความปลอดภัยค่อนข้างรับประกัน แต่ประสิทธิภาพการดําเนินงานโดยรวมต่ํามากต้นทุนการดําเนินงานสูงขึ้นเรื่อย ๆ และส่วนใหญ่จะใช้ในพื้นที่สีเทาของการหลบเลี่ยงการกํากับดูแลหากไม่ได้รับการสนับสนุนจากอธิปไตยของชาติหรือแม้แต่การกํากับดูแลอย่างเคร่งครัด พื้นที่สําหรับการใช้งานมี จํากัด มาก หากมีความไว้วางใจไม่เพียงพอและการลงทุนที่ตามมาราคาจะลดลงอย่างรวดเร็วหรือไร้ค่า ในแง่ของความเสี่ยงในการลงทุน Bitcoin เหนือกว่าทองคําและไม่ใช่ "ทองคํากระดาษ" เลย เนื่องจากความผันผวนสูงและความไม่แน่นอนในระยะยาวของราคา Bitcoin จึงเป็นอันตรายมากที่จะใช้ Bitcoin เป็นทุนสํารองสกุลเงิน!
ในฐานะที่เป็นระบบเครือข่ายกลาง (ข้ามพรมแดน) และระบบเครือข่ายแบบปิดสูง Bitcoin สามารถทําหน้าที่เป็นแพลตฟอร์มกลางสําหรับการโอนเงินข้ามพรมแดนของสกุลเงินอธิปไตยของประเทศต่างๆ (แทนที่จะเป็น SWIFT) ได้หรือไม่? นี่เป็นคําถามที่ต้องสํารวจอย่างรอบคอบ
ระบบเครือข่ายบล็อกเชน Bitcoin นับตั้งแต่เปิดดําเนินการอย่างเป็นทางการในต้นปี 2009 ได้เปิดดําเนินการมานานกว่า 15 ปีและยังคงรักษาการดําเนินงานที่ปลอดภัยจนถึงตอนนี้และเมื่อเทียบกับระบบปฏิบัติการสกุลเงินอธิปไตยแห่งชาติมันมีข้อได้เปรียบที่เป็นเอกลักษณ์ของการทํางานข้ามพรมแดนออนไลน์และตลอด 24 ชั่วโมง อย่างไรก็ตามปัญหาคือสิ่งนี้ต้องการให้ระบบปฏิบัติการสกุลเงินอธิปไตยของประเทศต่างๆเชื่อมต่อกับระบบ Bitcoin และเพื่อแก้ปัญหาการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน bitcoin และอธิปไตยระหว่างผู้โอนเงินและผู้โอน (ซึ่งปัจจุบันจําเป็นต้องเชื่อมต่อกับแพลตฟอร์มการซื้อขายอิสระและยังมี stablecoin ที่เชื่อมโยงกับสกุลเงินอธิปไตยเป็นตัวกลางตรงกลาง) และการควบคุมความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน จําเป็นต้องเพิ่มเนื้อหาและรูปแบบข้อความมาตรฐานระดับโลกเช่น SWIFT ลงในคําอธิบายการโอนเงิน Bitcoin เพื่อตอบสนองความต้องการในการจับคู่การชําระเงินของสกุลเงินอธิปไตยกับธุรกรรมอ้างอิง ความเร็วของการถ่ายโอน Bitcoin จําเป็นต้องได้รับการปรับปรุงอย่างมาก (ความเร็วปัจจุบันของการทําธุรกรรมเพียงโหลต่อวินาทีนั้นไม่เพียงพอที่จะตอบสนองความต้องการ) จากแง่มุมเหล่านี้ยังมีอุปสรรคภายในและภายนอกที่ยากต่อการแก้ไขเพื่อให้ Bitcoin กลายเป็นแพลตฟอร์มกลางสําหรับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินอธิปไตยข้ามพรมแดนของประเทศต่างๆ
ถึงแม้ว่าระบบเครือข่ายบิทคอยน์จะสามารถกลายเป็นแพลตฟอร์มกลางสำหรับการโอนเงินข้ามประเทศในฐานะสกุลเงินที่มีอำนาจ แต่ก็ยังคงเป็นเพียงตัวกลางที่คล้ายกับ SWIFT บิทคอยน์จะไม่สามารถกลายเป็นสกุลเงินที่แท้จริงได้ ดังนั้น หากพูดอย่างเคร่งครัด บิทคอยน์และอื่นๆ จึงสามารถเรียกว่า "สินทรัพย์ดิจิทัล" หรือ "สินทรัพย์เข้ารหัส" เท่านั้น.
สเตเบิลคอยน์只能是挂钩货币的โทเค็น
โทเค็นสเตเบิลคอยน์ดิจิทัล เช่น USDT, USDC จริง ๆ แล้วเป็นโทเค็นของสกุลเงินที่พวกเขาผูกไว้ มันเกิดขึ้นในสถานการณ์ที่ยอมรับความถูกต้องตามกฎหมายของบิตคอยน์และสินทรัพย์คริปโตอื่น ๆ และอนุญาตให้มีการซื้อขายข้ามชาติออนไลน์ตลอด 24 ชั่วโมง แต่ระบบสกุลเงินอธิปไตยที่มีอยู่ในปัจจุบันนั้นยากที่จะตอบสนองความต้องการนี้ ดังนั้นการเกิดขึ้นของสเตเบิลคอยน์จึงมีความสมเหตุสมผล.
โทเค็นเป็นสกุลเงินอธิปไตยไม่สามารถเป็นผลผลิตของการกระจายอํานาจ (หลบเลี่ยงกฎระเบียบ) เช่น Bitcoin และต้องได้รับการดูแลอย่างใกล้ชิดโดยหน่วยงานทางการเงินและระบบการกํากับดูแลรวมถึงเงินสํารองโทเค็นที่เพียงพอและ escrow ไปยังสถาบันการรับรองด้านกฎระเบียบ สามารถใช้ได้ภายในขอบเขตของการอนุญาตด้านกฎระเบียบเท่านั้นและไม่สามารถหมุนเวียนได้เรื่อย ๆ (มิฉะนั้นจะคุกคามโครงสร้างสกุลเงินที่ตรึงไว้) โทเค็นไม่สามารถให้เครดิตได้อีกต่อไป และสามารถสร้างโทเค็นใหม่จากเงินสํารองได้ การซื้อขายโทเค็นรวมถึงการซื้อขายอนุพันธ์จะต้องอยู่ภายใต้กฎระเบียบทางการเงินที่เพียงพอ
ปัญหาตอนนี้คือ การเกิดขึ้นและการทำงานของสเตเบิลคอยน์ ก็เหมือนกับบิทคอยน์ที่เป็นสิ่งใหม่ ปัจจุบันกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องและการควบคุมจริงยังไม่สมบูรณ์และเข้มงวด การซื้อขายสเตเบิลคอยน์ขยายออกไปอย่างรวดเร็วสู่ผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ประเภทต่างๆ ซึ่งมีความเสี่ยงสูงมาก.
สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางควรเป็นการดิจิทัลสกุลเงินของรัฐ
ในปี 2013 ระบบอีเธอร์ได้ถูกเปิดตัวและได้เร่งพัฒนาการ ICO ของสกุลเงินดิจิทัล ทำให้ราคาของบิตคอยน์และอีเธอร์พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ยังมีการกล่าวถึงว่าเทคโนโลยีบล็อกเชนจะกลายเป็นเครื่องสร้างความเชื่อมั่นและอินเทอร์เน็ตแห่งคุณค่า สกุลเงินดิจิทัลจะเปลี่ยนแปลงสกุลเงินหลัก และการเงินทางอินเทอร์เน็ตจะเปลี่ยนแปลงการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งทำให้เกิดการสั่นสะเทือนครั้งใหญ่ในสังคมระหว่างประเทศ วิธีการรับมือกับผลกระทบจากสกุลเงินดิจิทัลจึงกลายเป็นจุดสนใจใหม่ที่ได้รับความสนใจอย่างมากในที่ประชุม G20 ของรัฐมนตรีการคลังและผู้ว่าการธนาคารกลางในปี 2013 ผู้ว่าการธนาคารกลางหลายประเทศเห็นว่าควรเร่งออก "สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC)" ต่อมา ธนาคารกลางของหลายประเทศ (รวมถึงจีน) เริ่มผลักดันการศึกษาเกี่ยวกับ CBDC.
อย่างไรก็ตามเนื่องจากข้อเท็จจริงที่ว่า CBDC ถูกเสนออย่างเร่งรีบภายใต้ผลกระทบของ Bitcoin, Ether และอื่น ๆ จึงไม่มีการเตรียมการในระยะแรกและไม่มีคําตอบที่ชัดเจนสําหรับคําถามพื้นฐานที่สุดเช่นความสัมพันธ์กับสกุลเงินอธิปไตยและระบบการเงินที่มีอยู่ไม่ว่าจะสามารถสร้างได้โดยเทคโนโลยีบล็อกเชน ฯลฯ CBDC อยู่ในขั้นตอนการสํารวจและพยายามยืมเทคโนโลยีบล็อกเชน Ethereum เพื่อสร้างโดยไม่รู้ตัวและพบว่าอาจมีผลกระทบร้ายแรงต่อระบบการดําเนินงานทางการเงินคู่ "ธนาคารกลาง - ธนาคารพาณิชย์" ที่มีอยู่และหลายประเทศต้องหยุดการวิจัยและพัฒนา CBDC ตั้งแต่ปี 2017 ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ได้เสนอให้พัฒนาหยวนดิจิทัลซึ่งอยู่ในตําแหน่งเงินสดหมุนเวียน (M0) และจะยังคงใช้ระบบปฏิบัติการคู่ อย่างไรก็ตามเงินหยวนดิจิทัลประเภทนี้ จํากัด อยู่ที่ M0 เท่านั้นและเลียนแบบการจัดการเงินสดอย่างมากดังนั้นจึงไม่สามารถสร้างผ่านเครดิตได้ (รวมถึงธนาคารกลางไม่สามารถใช้เงินหยวนดิจิทัลเพื่อใส่สกุลเงินฐาน) การแลกเปลี่ยนนั้นฟรีและเงินฝากกระเป๋าเงินหยวนดิจิทัลไม่แบกรับดอกเบี้ย ฯลฯ ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการตกตะกอนและการประยุกต์ใช้หยวนดิจิทัลอย่างจริงจังนับตั้งแต่เริ่มการวิจัยและพัฒนาในปี 2014 เป็นเวลากว่า 10 ปีแล้วและยังไม่มีตารางเวลาที่ชัดเจนว่าจะเปิดตัวอย่างเป็นทางการเมื่อใด และทรัมป์ซึ่งเป็นประธานาธิบดีที่ได้รับเลือกตั้งใหม่ของสหรัฐอเมริกาได้ประกาศอย่างชัดเจนว่าเขาจะไม่ส่งเสริมการพัฒนาดอลลาร์ดิจิทัล
จริงๆ แล้ว หยวนดิจิทัลคือการทำให้หยวนเป็นดิจิทัลอย่างเต็มที่ ไม่ใช่เพียงแค่การทำให้เงินสดหยวนเป็นดิจิทัล ชื่อที่เรียกว่า "สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง" เองก็ไม่ถูกต้อง เพราะเงินที่มีเครดิตไม่ใช่เครดิตหรือหนี้ของธนาคารกลางอีกต่อไป ไม่ใช่เงินของธนาคารกลาง แต่เป็นเครดิตของรัฐ เป็นสกุลเงินอธิปไตยของรัฐหรือสกุลเงินตามกฎหมาย ในขณะเดียวกัน เงินไม่ใช่แค่เงินสดอีกต่อไป แต่ยังรวมถึงเงินฝาก (รวมถึงกระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์) ด้วย แม้ว่าเงินพื้นฐานที่ธนาคารกลางปล่อยออกมาก็ไม่ได้มีเพียงเงินสด แต่ยังมีมากมายที่ถูกบันทึกโดยตรงในบัญชีเงินฝากของผู้กู้ด้วย ดังนั้น การจัดประเภทสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางให้เป็น M0 จึงเป็นการรับรู้ที่ไม่ถูกต้องเกี่ยวกับเงินที่มีเครดิต การจัดประเภทนี้จะทำให้ผลตอบแทนจากการลงทุนในหยวนดิจิทัลนั้นไม่เหมาะสมอย่างรุนแรง และจะยากที่จะนำไปใช้จริงได้
จากที่กล่าวมา "เงินดิจิทัลของธนาคารกลาง" ควรเรียกว่า "เงินดิจิทัลของอำนาจอธิปไตย" เพื่อผลักดันให้เงินตราอธิปไตยมีการดำเนินงานในรูปแบบดิจิทัลอย่างครบวงจร และให้เร็วที่สุดในการแทนที่ระบบการดำเนินงานของเงินตราอธิปไตยที่มีอยู่ในปัจจุบัน แทนที่จะเพียงแค่ผลักดันการดิจิทัลของเงินสด และรักษาระบบการดำเนินงานของเงินตราสองระบบให้มีอยู่ร่วมกันในระยะยาว.
ในฐานะที่เป็นสกุลเงินดิจิทัลอธิปไตยเป็นไปไม่ได้ที่จะยืมระบบบล็อกเชน Bitcoin หรือ Ethereum อย่างสมบูรณ์เพื่อสร้างระบบการเงินแบบกระจายอํานาจ แต่ต้องเป็นระบบการเงินแบบรวมศูนย์ที่ตอบสนองความต้องการของการกํากับดูแลอธิปไตยแห่งชาติ ในหมู่พวกเขาเมื่อพิจารณาว่า stablecoin (ซึ่งจริงๆแล้วเป็นโทเค็นที่ตรึงไว้กับสกุลเงิน) ที่เทียบเท่ากับสกุลเงินอธิปไตยได้เปิดตัวและดําเนินการนานถึง 10 ปีและมีความสมบูรณ์และมีเสถียรภาพมากขึ้นเรื่อย ๆ เส้นทางหนึ่งที่สามารถเลือกได้คือการยืมระบบทางเทคนิคของ stablecoin เพื่อเปลี่ยนสกุลเงินอธิปไตยเพื่อให้สกุลเงินดิจิทัลอธิปไตยสามารถเปิดตัวได้โดยเร็วที่สุดและแทนที่ stablecoin (ไม่ต้องใช้โทเค็นพิเศษอีกต่อไป)
จากข้างต้น ในการเปรียบเทียบบิทคอยน์ สเตเบิลคอยน์ และสกุลเงินดิจิทัลของรัฐ ฯลฯ ยังต้องเข้าใจอย่างถูกต้องเกี่ยวกับสาระสำคัญและตรรกะการพัฒนาของ "สกุลเงิน" โดยเฉพาะอย่างยิ่งในฐานะที่ต้องเข้าใจอย่างถูกต้องเกี่ยวกับสกุลเงินที่มีเครดิต มิฉะนั้น จะทำให้เกิดความสับสนในแนวคิดและอาจนำไปสู่ความผิดพลาดในการบริหารจัดการที่สำคัญได้ง่ายๆ.