ในช่วงปลายปี 2024 บริษัท เซี่ยงไฮ้ ซั่วอาน ชินฮุย อิเล็กทรอนิกส์ เทคโนโลยี จำกัด ได้เปิดตัวโครงการ RWA เกษตรกรรมแห่งแรกในแผ่นดินใหญ่ – “มาลู่เกรป RWA” และได้ทำการระดมทุนหุ้นจำนวน 10 ล้านหยวน “มาลู่เกรป” ถือเป็นการเริ่มต้น RWA อย่างแท้จริงในแผ่นดินใหญ่ ทำให้หลายบริษัทที่กำลังรอดูสถานการณ์เห็นถึงความเป็นไปได้ในการเปลี่ยน RWA จาก “แนวคิด” สู่ “การปฏิบัติจริง”.ทีม Crypto Salad กำลังศึกษาเกี่ยวกับการจัดการโครงการ RWA ในช่วงนี้ และก่อนหน้านี้เราพบว่าทุกคนต่างก็สงสัยมาก:* "มาลุคเกรป" คือผลิตภัณฑ์อะไร? เราควรซื้ออย่างไร? มีคุณค่าที่จะซื้อหรือไม่?* ผลิตภัณฑ์ "มาลูเกรป" สามารถซื้อขายในตลาดรองได้หรือไม่? สถานการณ์การซื้อขายเป็นอย่างไร?* โครงการ "มารูลูป RWA" ทำได้อย่างไร? โครงสร้างพื้นฐานของมันคืออะไร?* ภายใต้เส้นกฎหมายที่ห้ามการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลและการออกโทเค็นเพื่อการระดมทุนในแผ่นดินใหญ่ เส้นทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ "มารูหลู่" คืออะไร?* โครงการ "มาลูอง葡萄" มีอะไรที่值得ให้ฉันอ้างอิงบ้างหรือไม่?เพื่อให้เข้าใจลักษณะของโปรเจกต์ "มะหลู้葡萄 RWA" อย่างครบถ้วน ทีมงาน Crypto Salad ตัดสินใจที่จะซื้อและโอนสินทรัพย์ดิจิทัลของมะหลู้葡萄ด้วยตนเอง เพื่อทำการสำรวจจากมุมมองของผู้บริโภคและแนะนำรายละเอียดและนวัตกรรมของผลิตภัณฑ์นี้ หากเนื้อหาในบทความนี้มีความเบี่ยงเบนจากสถานการณ์จริงของโครงการ ยินดีรับคำชี้แนะ.## หนึ่ง, จากองุ่นสู่ NFT โครงการนี้ขายอะไร?### 1.ผลิตภัณฑ์นี้คืออะไร?มะลูกองุ่น·การออกสู่สาธารณะของสินทรัพย์ดิจิทัลทางการเกษตรจัดทำโดยบริษัท ซ้าย岸ซินฮุ่ย (เซี่ยงไฮ้) เทคโนโลยีข้อมูล จำกัด จะเปิดตัวอย่างเป็นทางการในวันที่ 25 พฤศจิกายน 2024 โดยผู้ใช้สามารถซื้อและขายได้เฉพาะบนแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลของตลาดการค้าเซี่ยงไฮ้เท่านั้น.(ภาพด้านบนเป็นข้อมูลผลิตภัณฑ์พื้นฐานของสินทรัพย์ดิจิทัลองุ่นมาลู)โครงการนี้ขายหมดในเวลาไม่นานหลังจากการออกจำหน่าย ดังนั้นปัจจุบันจึงมีเพียงตลาดการซื้อขายระดับสอง จากการสังเกตของเรา ราคาเครื่องมือดิจิทัลขององุ่นมาลูในตลาดการซื้อขายระดับสองอยู่ระหว่าง 500-5500 หยวน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการแบ่งขั้ว แต่ราคาหลักอยู่ในช่วงประมาณ 1000 หยวน อย่างไรก็ตามเมื่อเรามองไปที่ข้อมูลการขายล่าสุด พบว่าราคาขายล่าสุดมักจะอยู่ที่ประมาณ 600 หยวน เมื่อเปรียบเทียบกับราคาตลาดที่ตั้งไว้ที่ 99 หยวนในช่วงเริ่มต้น ราคาการซื้อขายในปัจจุบันได้สร้างช่องว่างสำหรับพรีเมี่ยม แต่เมื่อมองในมุมมองแบบพลศาสตร์ เราสามารถรับรู้ได้อย่างชัดเจนว่าความนิยมของเครื่องมือดิจิทัลขององุ่นมาลูนั้นเริ่มลดลงอย่างช้าๆ จุดสูงสุดที่ถูกเก็งกำไรอย่างบ้าคลั่งได้หายไปแล้ว ซึ่งถูกแทนที่ด้วยการประเมินค่าอย่างรอบคอบมากขึ้น.（ภาพด้านบนแสดงสถานการณ์การขายสินทรัพย์ดิจิทัลขององุ่นมาลูในตลาดการซื้อขายดิจิทัล）เราได้สังเกตเห็นในกระบวนการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลของมะหลูมองว่าโครงการมีข้อจำกัดที่ชัดเจนเกี่ยวกับเวลาการซื้อขาย: หลังจากวันที่ 8 ธันวาคม 2025 สินทรัพย์ดิจิทัลจะไม่สามารถหมุนเวียนได้ โดยจะมีเวลาให้กับผู้ถือครองเพียงหนึ่งปีในการทำการซื้อขาย สำหรับเหตุผลว่าทำไมจึงต้องตั้งเวลานับถอยหลังสำหรับการซื้อขายนั้นเราไม่พบคำตอบที่ตรงกัน อย่างไรก็ตามคาดการณ์ได้ว่า ก่อนถึงกำหนดเวลาหนึ่งปีจะต้องมีสถานการณ์การขายทิ้งอย่างมีกลุ่มจากผู้ถือครอง ซึ่งในขณะนั้นมูลค่าของสินทรัพย์ดิจิทัลจะต้องเผชิญกับความผันผวนของตลาดที่ค่อนข้างมาก.นอกจากนี้ เมื่อการแลกเปลี่ยนสิทธิในทรัพย์สินจริงประสบความสำเร็จ สินทรัพย์ดิจิทัลจะถูกโครงการยกเลิก ไม่สามารถหมุนเวียนในตลาดการค้าได้ ผู้ถือยังคงมีสิทธิในการใช้พื้นที่โต้ตอบ "มาลูดาว" ในระหว่างกระบวนการซื้อ เราพยายามหาข้อกำหนดความรับผิดชอบที่ชัดเจน ต้องการทราบว่าสิทธิของผู้ถือจะได้รับการคุ้มครองอย่างไรหลังจากที่สินทรัพย์ดิจิทัลถูก "ทำลาย" แม้ว่าเราจะกล้าสมมติว่า หากเกิดเหตุการณ์ที่ไม่สามารถควบคุมได้หรือเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดเกิดขึ้น เช่น ไร่องุ่นถูกเผา ทำให้ไม่สามารถแลกเปลี่ยนสิทธิในทรัพย์สินจริงได้ โครงการจะชดเชยอย่างไร? แต่เราไม่เคยได้รับคำตอบที่ชัดเจนจากช่องทางสาธารณะและกระบวนการซื้อในปัจจุบัน.โดยสรุปแล้ว ราคาของสินทรัพย์ดิจิทัลแต่ละรายการที่ออกโดยโครงการมีความแตกต่างกัน และเมื่อรวมกับคุณสมบัติหลัก เช่น ไม่สามารถแบ่งแยกได้และมีการระบุเฉพาะบนบล็อกเชน เราสามารถวินิจฉัยได้ว่าสินทรัพย์ดิจิทัลที่ออกโดยโครงการนั้นเป็นประเภทของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่สามารถทดแทนได้ (NFT) สำหรับการวิเคราะห์เพิ่มเติมเกี่ยวกับประเด็นนี้ โปรดดูในบทที่สามของเอกสารนี้.### 2. ผู้ถือจะได้รับสิทธิประโยชน์อะไร? สิทธิประโยชน์มาจากไหน?ลักษณะเด่นของโครงการ RWA คือการเชื่อมโยงมูลค่าของโทเค็นกับสินทรัพย์พื้นฐาน กล่าวคือ สิทธิ์ของผู้ถือโทเค็นมักมาจากสินทรัพย์พื้นฐานโดยตรง โครงการ RWA ของมะลิองก็ไม่ใช่ข้อยกเว้นสินทรัพย์พื้นฐานของโครงการ RWA ของ Malu Grape คือการรวมผลิตผลการเกษตรและข้อมูลการผลิตผลการเกษตร โดยผลิตผลการเกษตรนั้นมาจากสหกรณ์องุ่น Malu ที่เชี่ยวชาญในองุ่น Malu ส่วนข้อมูลการผลิตผลการเกษตรจะประกอบด้วยข้อมูลต่าง ๆ ในกระบวนการผลิตองุ่น เช่น ข้อมูลเกษตรกรในพื้นที่ปลูกองุ่น ข้อมูลสิ่งแวดล้อม ข้อมูลการเก็บรวบรวม ข้อมูลการกำกับดูแล และข้อมูลที่ไม่เป็นโครงสร้างในระหว่างการเติบโตขององุ่น เป็นต้น.ตามที่มีการแนะนำผลิตภัณฑ์ของสินทรัพย์ดิจิทัลองุ่นมาลู ผู้ใช้ที่ซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลจะได้รับชุดสิทธิประโยชน์ที่อิงจากสินทรัพย์พื้นฐาน รวมถึงสิทธิประโยชน์พื้นฐานและสิทธิประโยชน์การเติบโต* สิทธิพื้นฐานคือบัตรกำนัลในการรับองุ่นมูลค่า 200-300 หยวนที่จัดทำโดยสหกรณ์องุ่นมะลิ* สิทธิในการเติบโตหมายถึงคุณสมบัติในการเข้าร่วมในพื้นที่เกษตรกรรมเชิงโต้ตอบ "มาลู่สตาร์".นอกจากนี้ ทีมงานโครงการยังได้จัดเตรียมสิทธิพิเศษที่คล้ายกับ "การแจกของฟรี" สำหรับผู้ซื้อที่มีมูลค่าการซื้อขายสูงสุด 50 รายในช่วงเวลาที่กำหนด โดยสิทธิพิเศษคือบัตรแลกของที่สามารถรับได้จากองุ่นมะลิหนึ่งใบ.（ภาพด้านบนเป็นแผนภาพสิทธิ์ของผู้ถือสินทรัพย์ดิจิทัลขององุ่นมาลู）จากการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์พื้นฐานและสิทธิของผู้ใช้ เราพบว่า มะลูมองเกรด RWA โครงการสินทรัพย์จริงมีมูลค่าค่อนข้างคงที่ ดังนั้นพื้นที่ในการเพิ่มมูลค่าของมันจึงจำกัดมากขึ้น สิ่งที่มีศักยภาพในการเพิ่มมูลค่าจริง ๆ คือ "ชุดข้อมูลการผลิตทางการเกษตร" นี้.จากประสบการณ์ของเรา ผู้ใช้สามารถติดตามการเติบโตขององุ่นในสวนองุ่น马陆ผ่านพื้นที่โต้ตอบ "马陆星球" ได้แบบเรียลไทม์ โดยสามารถปลูก เก็บเกี่ยว ผ่านเกมเล็ก ๆ และขายองุ่น ซึ่งเหรียญทองที่ได้จากการซื้อขายจะถูกแปลงเป็นคะแนนในแพลตฟอร์ม高光拾刻โดยอัตโนมัติ คะแนนเหล่านี้สามารถแลกเป็นรางวัลจริงที่จัดทำโดยทีมงานโครงการได้หลังวันที่ 9 ธันวาคม 2025。加密沙律ได้ลองปลูกองุ่นเสมือนจริงของตนเอง เพียงรอ 24 ชั่วโมงก็จะสามารถเก็บเกี่ยวผลผลิตและแลกเป็นเหรียญทองได้ แต่เสียดายที่เรายังคงไม่สามารถเปิดวิดีโอการติดตามได้สำเร็จ ไม่ทราบว่ามีเพื่อนคนไหนที่สามารถเปิดได้มาแชร์หน่อยไหม?（ซ้าย: แผนภูมิอันดับปริมาณการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล; กลาง: การปลูกองุ่นเสมือน; ขวา: แผนภูมิอันดับเหรียญทอง）แต่หากใช้มาตรฐานของผลิตภัณฑ์ทางการเงินเป็นเกณฑ์วัด แพลตฟอร์มนี้ยังมีช่องว่างด้านมูลค่าอย่างชัดเจน ประการแรก ระบบคะแนนไม่มีการเชื่อมโยงที่ชัดเจนกับกลไกผลตอบแทนภายในของสินทรัพย์ดิจิทัล ผู้ใช้ไม่สามารถเพิ่มมูลค่าได้จากการแลกคะแนนสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ถืออยู่ สิทธิประโยชน์ของพวกเขาถูกจำกัดอย่างเคร่งครัดอยู่ในขอบเขตของ "รางวัลเชิงบริโภค" ประการที่สอง การดำเนินการที่ผู้ใช้สามารถทำได้บนแพลตฟอร์มดิจิทัลมีความจำกัด การปลูกองุ่นในพื้นที่เสมือนจริงไม่ได้หมายความว่าในโลกแห่งความเป็นจริงจะมีเมล็ดองุ่นถูกหว่านลงไป ฟังก์ชันการโต้ตอบของแพลตฟอร์มจำกัดอยู่แค่การดำเนินการเดียว ดูเหมือนว่าไม่มีฉากการสร้างมูลค่าทางสองทางระหว่างผู้ใช้กับสินทรัพย์จริงจากที่ดูแล้ว ข้อมูลการผลิตทางการเกษตรที่ทีมงานโครงการรวบรวมมีความเชื่อมโยงกับพื้นที่โต้ตอบ "มารูลสตาร์" ค่อนข้างจำกัด จากข้อมูลที่เปิดเผยโดยผู้ให้บริการด้านเทคโนโลยีของโครงการบนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการ ข้อมูลเหล่านี้จะถูกนำไปใช้ในสถานการณ์การใช้งานหลักๆ เช่น การติดตามแหล่งที่มาขององุ่น การกู้ยืมเงินจากธนาคาร และประกันภัยพืชผล ดังนั้นสิ่งที่เราสงสัยคือ:* สำหรับผู้ถือสินทรัพย์ดิจิทัลส่วนบุคคล ข้อมูลที่ทีมโปรเจกต์เก็บรวบรวมมีคุณค่าและมีประโยชน์อย่างไร?* นอกจากนี้ ทีมงานโครงการยังไม่ได้เปิดเผยวิธีการประเมินมูลค่าทรัพย์สินข้อมูลที่เฉพาะเจาะจงหรือรายงานการรับรองจากบุคคลที่สาม เราจะสามารถกำหนดมูลค่าที่แท้จริงของแพ็คเกจทรัพย์สินข้อมูลได้อย่างไร?* ในขณะเดียวกัน ในการวิเคราะห์เนื้อหาสิทธิในปัจจุบัน เราก็ยังไม่เห็นเส้นทางที่ชัดเจนที่พิสูจน์ว่าผู้ถือสามารถรับผลตอบแทนจากสินทรัพย์ดิจิทัลได้ แล้วสินทรัพย์ที่ได้รับจากเงินทุนมีการเพิ่มมูลค่า จะคืนผลประโยชน์ให้กับผู้ถือในรูปแบบใด?คำถามเหล่านี้เราไม่สามารถหาคำอธิบายที่สมเหตุสมผลได้จากช่องทางสาธารณะในขณะนี้ บางทีเมื่อโครงการพัฒนาต่อไป อาจมีข้อมูลและเอกสารเพิ่มเติมที่จะช่วยตอบคำถามของเราได้มากขึ้น.### โครงการได้รับอะไรจากกระบวนการนี้?พูดถึงสิทธิของผู้ถือเหรียญกันไปแล้ว เรามาพูดคุยกันว่าโครงการนี้มีข้อดีอะไรสำหรับผู้ดำเนินโครงการกันบ้าง บริษัทต่างๆ ที่ต้องการทดลอง RWA ต่างก็ต้องการได้รับประโยชน์หลายอย่างจากการออกเหรียญรวมถึงการระดมทุน เพื่อเพิ่มมูลค่าให้กับสินทรัพย์พื้นฐานและตัวบริษัทเองด้วย.เรายังสามารถสรุปเส้นทางการคืนคุณค่าอันชัดเจนจากโครงการองุ่นมาลูได้:ทีมงานโครงการได้ใช้การแจก airdrop สิทธิ์ รวมกับการแจกแบบสุ่มของรุ่นพื้นฐานและรุ่นหายากซึ่งสร้าง "เอฟเฟกต์กล่องสุ่ม" เพื่อกระตุ้นให้ผู้ใช้ซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้น ซึ่งจะทำให้ได้รับการระดมทุนในส่วนนี้ ทีมงานโครงการระบุว่าการระดมทุนที่ได้รับจะนำไปใช้ในการสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกอัจฉริยะสำหรับฐานการปลูกองุ่นมาลู่และการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐาน.ในขณะเดียวกัน ผู้พัฒนา "左岸芯慧" ในฐานะที่เป็นบริษัทที่ให้บริการการรวบรวมข้อมูลเกษตรกรรม เมื่อผู้ใช้มากขึ้นเข้าร่วมแพลตฟอร์มดิจิทัล "马陆星球" บริการดิจิทัลของผู้พัฒนาก็สามารถได้รับมูลค่าเพิ่ม ในพื้นฐานนี้ยังได้ใช้ผลจากโฆษณาเพื่อขยายอิทธิพลของผู้พัฒนา ผู้พัฒนาได้ประสบความสำเร็จในการอัปเกรดการเล่าเรื่องแบรนด์ผ่านการปฏิบัติ RWA และเป็นกรณี RWA เกษตรกรรมแรกในประเทศ ทำให้เกิดผลกระทบเป็นมาตรฐานในอุตสาหกรรม เส้นทางนี้ถือว่าได้ประโยชน์หลายด้าน ทั้งการระดมทุน การสนับสนุนผู้พัฒนา และการสนับสนุนสินทรัพย์เกษตรกรรมแบบดั้งเดิม.### 4.เทคโนโลยีที่รองรับการขึ้นทะเบียนสินทรัพย์คืออะไร?ตามข้อมูลจากเอกสารทางการและรายงานสื่อ เราได้รับทราบว่า Digital Assets ของ Malu Grape ได้ถูกนำขึ้นบล็อกเชนสำเร็จ โดยอิงจากระบบนิเวศเทคโนโลยีบล็อกเชนที่สมบูรณ์ก่อนหน้านี้ได้กล่าวถึงบริษัทโครงการซ้าย岸ซินฮุ่ยซึ่งเป็นบริษัทที่ทำบริการการเก็บข้อมูล โดยอิงจากข้อมูลสาธารณะที่มีอยู่ในเครือข่าย เราสามารถสรุปได้ว่าโครงการนี้ได้รวบรวมข้อมูลการเจริญเติบโตของผลไม้จริงจากการใช้งานเทคโนโลยี IoT (Internet of Things) จากนั้นผ่านแพลตฟอร์ม SwiftLink ที่พัฒนาโดยซ้าย岸ซินฮุ่ยได้รวมข้อมูลและใช้เทคโนโลยี "หลายเชนร่วมกัน AMC" และ "ข้อมูลสินทรัพย์เปลือก DAS" ในการประมวลผลเชิงโครงสร้าง เพื่อสร้างแพ็คเกจสินทรัพย์ดิจิทัลที่สามารถซื้อขายได้.เราสังเกตจากมุมมองด้านการปฏิบัติตามเทคโนโลยี พบว่าทีมงานโครงการได้ปฏิบัติตามกรอบการกำกับดูแลที่มีอยู่ทุกประการ: ข้อมูลการดำเนินงานทั้งหมดบนบล็อกเชนถูกบันทึกพร้อมกันในแพลตฟอร์มการบันทึกข้อมูล "Pujiang Shulian" ที่สร้างขึ้นโดยกลุ่มข้อมูลเซี่ยงไฮ้ เพื่อรับรองความถูกต้องของข้อมูล.แม้ว่าช่องทางสาธารณะในปัจจุบันจะมีการเปิดเผยรายละเอียดเกี่ยวกับแพลตฟอร์ม SwiftLink และเทคโนโลยีหลัก เช่น "หลายเชนอยู่ในเส้นทางเดียวกัน AMC" อย่างจำกัด แต่ไม่สามารถปฏิเสธได้ว่ามันได้ทำการบันทึกข้อมูลการผลิตทางการเกษตรลงในบล็อกเชนแล้ว และข้อมูลดังกล่าวก็ได้ถูกเก็บรักษาในตลาดการค้าข้อมูลเซี่ยงไฮ้แล้ว ด้วยพื้นฐานการถือหุ้นของรัฐของตลาดการค้าข้อมูลเซี่ยงไฮ้ เราเชื่อว่าเทคโนโลยีที่มีอยู่ในปัจจุบันสามารถให้การรับประกันทางเทคนิคที่เชื่อถือได้สำหรับการบันทึกข้อมูลโครงการ RWA ได้แล้ว## สอง การระดมทุน 10 ล้าน หมากลู葡萄ทำได้อย่างไร?การจัดหาเงินทุนที่ประสบความสําเร็จของโครงการ Malu Grape RWA เป็นอันดับแรกและสําคัญที่สุดเนื่องจากพวกเขาได้ออกแบบเส้นทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เป็นที่ยอมรับเราได้สังเกตว่า เมื่อวันที่ 31 ตุลาคม 2023 บริษัท เซี่ยงไฮ้จั่วอันชินฮุ่ยอิเล็กทรอนิกส์เทคโนโลยี จำกัด และบริษัท เซี่ยงไฮ้จั่วอันการลงทุนการจัดการ จำกัด ได้ลงทุน 10 ล้านหยวนให้กับบริษัท เซี่ยงไฮ้จั่วอันชินฮุ่ย (ซินชิง) เทคโนโลยีข้อมูล จำกัด ทำให้มันกลายเป็นพาหนะพิเศษสำหรับโครงการ (SPV) โดยแยกแพ็คเกจสินทรัพย์ข้อมูลองุ่นมาหลูออกจากธุรกิจอื่น ๆ ของจั่วอันชินฮุ่ย.ในขณะเดียวกัน บริษัท SPV ในฐานะที่เป็นหน่วยงานในการระดมทุน การกระทำการระดมทุนมีความเกี่ยวข้องเฉพาะกับบริษัทเอง โดยไม่มีความเชื่อมโยงที่ชัดเจนกับการขายสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งช่วยหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่จะถูกระบุว่าเป็น "การทำให้เป็นหลักทรัพย์" นอกจากนี้ สิทธิการถือหุ้น 100% ของฝ่ายโครงการได้ถูกฝากไว้ที่ศูนย์การลงทะเบียนและการดูแลหลักทรัพย์ของเซี่ยงไฮ้ และมีการเก็บหลักฐานไว้ในแพลตฟอร์ม "หุ้นง่าย"."กุยอี้เฉียน" แพลตฟอร์มนี้พัฒนาโดยศูนย์การค้าข้อมูลเซี่ยงไฮ้เป็นแพลตฟอร์มการจัดเก็บข้อมูลด้วยบล็อกเชนที่มุ่งเน้นการให้บริการการยืนยันและการจัดเก็บข้อมูลดิจิทัลสำหรับสินทรัพย์ทางการเงิน เช่น หุ้นและสินทรัพย์ข้อมูล เป้าหมายหลักคือการใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อเปลี่ยนสินทรัพย์ที่จับต้องได้ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม (เช่น หุ้น) ให้เป็นเอกสารดิจิทัลที่สามารถตรวจสอบได้และไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้บนบล็อกเชน กล่าวโดยสรุปคือ เป็นแพลตฟอร์มที่ทำให้หุ้นกลายเป็นโทเค็นและบันทึกลงบนบล็อกเชน.（ภาพด้านบนเป็นแผนผังโครงสร้างหุ้นของโครงการ RWA ของ มาลูร์ กราเป）ในกระบวนการนี้ เราสามารถค้นพบได้ว่า การระดมทุนของโครงการองุ่นมาลูนั้นแตกต่างจากการระดมทุนหลังจากการออกโทเค็น RWA แบบดั้งเดิม.ในโมเดลการระดมทุน RWA แบบดั้งเดิม หลังจากที่ฝ่ายโครงการได้ทำการระดมทุนครั้งแรกผ่านการออกโทเคนแล้ว โดยทั่วไปจะต้องนำโทเคนเข้าสู่การแลกเปลี่ยนเพื่อทำให้มีการซื้อขายในตลาดรอง โดยใช้ส่วนต่างของสภาพคล่องในการระดมทุนใหม่ ซึ่งเป็นเส้นทางที่เป็นที่นิยมในรูปแบบ "การออก - การจดทะเบียน - การระดมทุนใหม่" ในโมเดลนี้ การซื้อขายโทเคนในตลาดไม่เพียงแต่ให้ช่องทางการระดมทุนที่ต่อเนื่องสำหรับฝ่ายโครงการ แต่ยังสามารถผูกมูลค่าของสินทรัพย์พื้นฐานเข้ากับพลศาสตร์ของตลาดทุนได้อีกด้วย.แต่ม่าลูกราเปลในช่วงก่อนการออกสินทรัพย์ดิจิทัลได้ดำเนินการระดมทุนหุ้นไปแล้ว 10 ล้านหยวน ตามข้อมูลที่เราสามารถได้รับจากช่องทางสาธารณะในปัจจุบัน โครงการได้แค่ทำการฝากหุ้นและทำการบันทึกการทำให้หุ้นเป็นโทเค็น แต่ยังไม่ได้เข้าสู่ตลาดการค้าเปิด อาจเป็นเพราะเหตุนี้ โครงการจึงไม่จำเป็นต้องเปิดเผยรายละเอียดการระดมทุน และเราก็ไม่สามารถทราบรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการระดมทุนได้ เช่น ผู้ระดมทุนคือใคร? การจัดสรรหุ้นเป็นอย่างไร? เงินที่ผู้ใช้ซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลไหลไปไหน? โครงการใช้เงินจำนวนนี้ทำอะไร? นี่เป็นคำถามที่ต้องการคำตอบอย่างเร่งด่วน.แต่ไม่ว่าอย่างไร โครงการ RWA ของมาลูกราเปิลไม่เพียงแต่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ แต่ยังประสบความสำเร็จในการระดมทุนหุ้นได้ถึง 10 ล้านหยวน ซึ่งไม่มีข้อสงสัยเลยว่าส่งผลดีต่อธุรกิจหลายแห่ง แม้ว่าโครงการจะออกขายสินทรัพย์ดิจิทัลเพียง 2,013 รายการ โดยมีราคาเริ่มต้นของสินทรัพย์ดิจิทัลแต่ละรายการที่ 99 หยวน แต่ผู้ดำเนินโครงการสามารถรับมูลค่ารวมจากการขายสินทรัพย์ดิจิทัลได้ไม่ถึง 200,000 หยวน เนื่องจากลักษณะเฉพาะของสินทรัพย์เกษตรกรรม พื้นที่การเพิ่มมูลค่าจึงค่อนข้างจำกัด แต่การระดมทุนหุ้นที่โครงการได้รับสูงถึง 10 ล้านหยวน แสดงให้เห็นว่าในปัจจุบันผลประโยชน์ที่เกิดจากโครงการ RWA สามารถให้การสนับสนุนเชิงบวกแก่ธุรกิจในการจัดหาสินทรัพย์และพัฒนาเทคโนโลยีได้อย่างเพียงพอ.## สาม โครงการองุ่นมาลู่มีความแตกต่างจาก RWA ต่างประเทศอย่างไร?ทีม Crypto Salad ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาได้ทำการศึกษาในตลาด Web3 อย่างลึกซึ้ง หลังจากทำการวิจัยข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับ RWA ขององุ่น Malu เราพบว่า โครงการ RWA ขององุ่น Malu นั้นมีความแตกต่างอย่างมากจากโครงการ RWA ของต่างประเทศ:### 1.สินทรัพย์ดิจิทัลไม่ใช่โทเค็นตามที่ได้กล่าวมาแล้ว สินทรัพย์ดิจิทัลที่ออกโดยฝ่ายโครงการนั้นแท้จริงแล้วคือของสะสมดิจิทัลที่ไม่สามารถทดแทนได้ (NFT) ซึ่งแตกต่างจากโทเค็น RWA ที่ออกในต่างประเทศอย่างมาก ลักษณะหลักของ NFT คือ NFT แต่ละตัวมีความเป็นเอกลักษณ์และไม่สามารถแบ่งแยกได้ มูลค่าของมันถูกกำหนดโดยความเป็นเอกลักษณ์ของข้อมูลเมตาที่เฉพาะเจาะจง ซึ่งแตกต่างอย่างชัดเจนจากสกุลเงินดิจิทัลที่เป็นมาตรฐาน เช่น บิตคอยน์และอีเธอเรียม ในโครงการ "มาลูบรู๊ต" RWA สินทรัพย์ดิจิทัลแต่ละรายการจะถูกห้ามไม่ให้หมุนเวียนหลังจากแลกเปลี่ยนกับสินทรัพย์จริง ซึ่งหมายความว่ามันไม่มีคุณสมบัติในการซื้อขายหรือหมุนเวียนอีกครั้ง และไม่สามารถทำหน้าที่เป็นสื่อกลางที่มีมูลค่าเพื่อการแลกเปลี่ยนได้โครงการ RWA ของมะลูกราสเบอร์รี่มีความแตกต่างในด้านการประเมินมูลค่าโทเค็นเมื่อเปรียบเทียบกับโครงการ RWA ต่างประเทศ เราได้กล่าวถึงตรรกะการระดมทุนด้วยการออกโทเค็นของโครงการ RWA ต่างประเทศไปแล้วในบทความก่อนหน้านี้ ที่นี่เราจะพูดถึงรายละเอียดว่าโทเค็นสามารถนำผลประโยชน์มาสู่ผู้ถือครองได้อย่างไรในการปฏิบัติ RWA ที่เป็นกระแสหลักในต่างประเทศ ผู้ถือโทเคนสามารถได้รับสิทธิ์ในความเป็นเจ้าของสินทรัพย์พื้นฐานหรือสิทธิในการจัดสรรผลตอบแทนเชิงโครงสร้างอย่างมีนัยสำคัญ ผ่านกลไกการรับรองสิทธิในสัญญาอัจฉริยะ ทีมโครงการจะใช้เงินทุนที่ระดมจากการออกโทเคน โดยทั่วไปจะนำไปลงทุนในด้านการพัฒนาสินทรัพย์พื้นฐานหรือการจัดสรรพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย โดยใช้เส้นทางต่างๆ เช่น การเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานของสินทรัพย์ การเติบโตของมูลค่าตลาด เป็นต้น เพื่อบรรลุเป้าหมายในการเพิ่มมูลค่า ในกระบวนการนี้ โทเคนทำหน้าที่เป็นสื่อกลางในการถ่ายทอดมูลค่า ผ่านกฎการจัดสรรบนเครือข่ายที่ตั้งไว้ล่วงหน้า จะมีการส่งคืนผลกำไรที่เกิดจากสินทรัพย์พื้นฐานให้กับผู้ถือโทเคนในรูปแบบของเงินปันผลบนเครือข่าย การทำลายโทเคนเพื่อลดจำนวน และการซื้อคืนสิทธิที่ได้.(ภาพด้านบนเป็นแผนภาพโครงสร้าง RWA ต่างประเทศ)โครงการ RWA ขององุ่นดิบมีการออกแบบในรูปแบบ NFT โดยผู้ถือจะได้รับสิทธิในการแลกเปลี่ยนสินค้าจริง (บัตรแลกเปลี่ยนองุ่น) และสิทธิในการเข้าร่วมแพลตฟอร์มดิจิทัล (การแลกคะแนนเกม) คุณค่าของมันจะถูกผูกกับคุณสมบัติการบริโภคของผลิตภัณฑ์เกษตรและสิทธิในการใช้บริการข้อมูล ไม่ใช่สิทธิในการเป็นเจ้าของสินทรัพย์หรือสิทธิในการรับผลประโยชน์ โดยมีลักษณะเป็นการออกแบบที่เป็นไปตามกฎระเบียบในลักษณะ 'การลดการเงิน'.แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลในเซี่ยงไฮ้ยังได้มีการควบคุมอย่างเข้มงวดเกี่ยวกับการเริ่มต้นและจำนวนที่ถือครอง: ผู้ใช้ที่มีสัดส่วนการถือครองเกิน 5% ของจำนวนสินทรัพย์ดิจิทัลที่สามารถซื้อขายได้ สามารถขายได้เพียง 1 รายการในครั้งเดียว และต้องรอจนกระทั่งการทำธุรกรรมสำเร็จแล้ว 5 วันทำการจึงจะสามารถขายต่อได้ จนกว่าจำนวนที่ถือครองจะลดลงต่ำกว่า 5% วิธีนี้ใช้ในการจำกัดการขายที่มากเกินไป เพื่อป้องกันการ "เก็งกำไรอย่างบ้าคลั่ง" ของสินทรัพย์ดิจิทัล และจำกัดพื้นที่การเพิ่มมูลค่าของสินทรัพย์ดิจิทัลจากมุมมองการลดสภาพคล่อง.โดยสรุป ผู้ถือสินทรัพย์ดิจิทัลของมะลูกรองไม่สามารถเพลิดเพลินกับผลประโยชน์จากการเพิ่มมูลค่าของสินทรัพย์พื้นฐานได้โดยตรง สรุปแล้ว สิ่งที่พวกเขามีอยู่คือบัตรแลกสินค้าจริงของมะลูกรองและตั๋วเข้าพื้นที่โต้ตอบดิจิทัลเท่านั้นเราคิดว่าการออกแบบผลิตภัณฑ์องุ่น马陆นั้นมีความเชื่อมโยงกับสภาพแวดล้อมทางกฎหมายในจีนแผ่นดินใหญ่ RWA ต้องได้รับการออกแบบให้มีรากฐานมาจากกฎหมายที่แท้จริง ตามกรอบการกำกับดูแลที่มีอยู่ในปัจจุบัน ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล เช่น การออกสกุลเงินดิจิทัลหรือการออกโทเค็นเพื่อระดมทุน ยังคงถูกกำหนดว่าเป็นกิจกรรมทางการเงินที่ผิดกฎหมาย และถูกห้ามอย่างเข้มงวด ผู้ฝ่าฝืนมีความเสี่ยงที่จะถูกดำเนินคดีทางอาญา.ภายใต้กรอบการกำกับดูแลนี้ เนื่องจากกฎหมายในประเทศไม่ได้ห้ามการออกผลิตภัณฑ์ดิจิทัล มาลูกราโป RWA โครงการจึงเลือกวิธีการออกนี้ตามความเหมาะสม และยังให้แนวทางการปฏิบัติตามกฎหมายแก่บริษัทอื่น ๆ ด้วย:* บริษัทต้องระบุคุณสมบัติของการออกสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างชัดเจน หากมีการออกสินค้าดิจิทัล ควรปฏิบัติตามมาตรฐานทางเทคนิคที่ไม่สามารถแบ่งแยกได้และไม่มีคุณสมบัติในการหมุนเวียนอย่างเคร่งครัด เพื่อสร้างขอบเขตทางกฎหมายที่ชัดเจนระหว่างสินค้าดิจิทัลกับสกุลเงินดิจิทัลที่มีลักษณะเดียวกัน เช่น บิตคอยน์ และอีเธอเรียม.* ในขณะเดียวกัน ควรหลีกเลี่ยงไม่ให้สินทรัพย์ดิจิทัลมีลักษณะเป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงิน ไม่ควรรวมถึงหลักทรัพย์ ประกันภัย หรือสินทรัพย์ทางการเงินอื่นๆ นอกจากนี้ ควรทำการซื้อขายผ่านแพลตฟอร์มที่เป็นไปตามกฎหมาย และทำการรับรองข้อมูลและหุ้นอย่างเป็นทางการ.กลยุทธ์การออกแบบผลิตภัณฑ์ที่รอบคอบนี้ไม่เพียงแต่เป็นการสำรวจพื้นที่นวัตกรรมในตลาดอย่างกระตือรือร้น แต่ยังเป็นการเคารพต่อเส้นแดงด้านกฎหมายและการกำกับดูแลที่จำเป็นอีกด้วย.### 2. ลักษณะของการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกันตัวกลางในการออก Malu Grape RWA คือ Shanghai Data Exchange ในขณะที่การแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เสมือนในต่างประเทศมักจะดําเนินธุรกิจในฐานะสถาบันการเงินที่ได้รับอนุญาตการจัดตั้ง Shanghai Data Exchange ปฏิบัติตามข้อกําหนดด้านกฎระเบียบของมาตรการระหว่างกาลสําหรับการบริหารและการดําเนินการสถานที่ซื้อขายข้อมูลในเซี่ยงไฮ้อย่างเคร่งครัดและต้องได้รับการอนุมัติเป็นพิเศษจากรัฐบาลเทศบาลในแง่ของสถาปัตยกรรมทางเทคนิคของการแลกเปลี่ยนการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เสมือนในต่างประเทศโดยทั่วไปอาศัยเครือข่ายแบบกระจายอํานาจในการดําเนินการในขณะที่ Shanghai Data Exchange ใช้รูปแบบการกํากับดูแลแบบรวมศูนย์และการตั้งค่าโหนดระบบจะต้องอยู่ภายใต้การจัดการโดยรวมของหน่วยงานของรัฐ ยกตัวอย่างโครงการ Malu Grape RWA เส้นทางสู่โทเค็นตราสารทุนต้องผ่านการค้ําประกันการปฏิบัติตามข้อกําหนดสองครั้ง: ฝ่ายโครงการจะต้องทําการยืนยันและลงทะเบียนหุ้นอ้างอิงกับสถาบันการลงทะเบียนและผู้ดูแลภายใต้ Shanghai Equity Custody and Trading Center ก่อนจากนั้นจึงตระหนักถึงส่วนของผู้ถือหุ้นในห่วงโซ่ผ่านแพลตฟอร์มการจัดเก็บใบรับรองบล็อกเชน "Share Easy Chain" การออกแบบที่ก้าวหน้าของ "สินทรัพย์ทางกายภาพ - การลงทะเบียนตามกฎหมาย - เงินฝากบนห่วงโซ่" ไม่เพียง แต่ยังคงตรรกะด้านกฎระเบียบของตลาดการเงินแบบดั้งเดิม แต่ยังกําหนดขอบเขตการปฏิบัติตามข้อกําหนดที่ตรวจสอบได้สําหรับนวัตกรรมเทคโนโลยีดิจิทัลแม้ว่าหน่วยงานกลางของโครงการ RWA ของ Malu Grape จะมีความแตกต่างอย่างมากจากรูปแบบต่างประเทศ แต่ในทางปฏิบัติแล้วยังถือเป็นการพยายามสำรวจความเป็นไปได้ของ RWA ภายใต้กรอบการกำกับดูแลที่มีอยู่ ซึ่งสร้างเส้นทางการปฏิบัติตามข้อกำหนดในท้องถิ่นสำหรับโครงการ RWA ในจีนแผ่นดินใหญ่ การปฏิบัตินี้พิสูจน์ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า ภายใต้กรอบกฎหมายที่มีอยู่ในจีนแผ่นดินใหญ่ RWA ไม่ใช่ "สิ่งที่ไม่สามารถทำได้" แต่เป็นสิ่งที่ต้อง "นิยามใหม่" ด้วยวิธีที่เหมาะสมกับตรรกะการกำกับดูแลในท้องถิ่น โครงการ Malu Grape มีความหมายไม่เพียงแต่ในการสำรวจทรัพย์สินการเกษตร แต่ยังให้แนวทางที่สามารถทำซ้ำได้ในรูปแบบที่ "เป็นมิตรกับการกำกับดูแล" สำหรับการพัฒนา RWA ในจีนแผ่นดินใหญ่.## สี่, แนะนำขั้นตอนการซื้อ: นักลงทุนรายย่อยตอนนี้จะซื้อผลิตภัณฑ์ RWA ขององุ่นมาลูได้อย่างไร?หากมีผู้อ่านที่ต้องการซื้อผลิตภัณฑ์ RWA ขององุ่นมะลิ สามารถดูขั้นตอนการซื้อได้ดังต่อไปนี้:1）เข้าสู่ระบบ "ตลาดการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล" เพื่อทำการลงทะเบียน และทำแบบทดสอบความรู้ เพื่อเข้าสู่ตลาด.2) ทำการยืนยันตัวตนในตลาดการซื้อขายดิจิทัลให้เสร็จสมบูรณ์.3）ลงทะเบียนแพลตฟอร์มการออก——Gaoguang Shike และทำการยืนยันตัวตนให้เสร็จสิ้น.4）ลงทะเบียนกระเป๋าเงิน Shande, ทำการรับรองตัวตน และเชื่อมโยงบัตรธนาคาร.5）รับรหัสเชิญแล้วทำการซื้อให้เสร็จสิ้น。## ห้า, มะหลอดองุ่น RWA จะนำผลกระทบอุตสาหกรรมอะไรบ้าง?ในกระแสการบูรณาการอย่างลึกซึ้งระหว่างเศรษฐกิจดิจิทัลและเศรษฐกิจจริง โครงการ RWA ของมาลู่กราเป็ดยังได้สร้างตัวอย่างที่ประสบความสำเร็จสำหรับการเปลี่ยนแปลงและการยกระดับอุตสาหกรรมดั้งเดิม ความพยายามครั้งนี้ไม่เพียงแต่เป็นการสำรวจความสำเร็จของบริษัทในแผ่นดินใหญ่ที่เข้าใกล้โครงการ RWA แต่ยังจะกระตุ้นให้เกิดผลกระทบเชิงบวกหลายประการทั้งภายในและภายนอกอุตสาหกรรมอีกด้วย.โครงการ RWA ของมาลู่เกรปสามารถจัดเตรียมแม่แบบดิจิทัลที่สามารถทำซ้ำได้สำหรับสินทรัพย์ดั้งเดิมที่ "เงียบ" จำนวนมาก ประสบการณ์ "การทำลายวง" ของมาลู่เกรปยังสามารถเป็นแนวทางสำหรับแบรนด์เก่าแก่แบบดั้งเดิมของจีน รวมถึงมรดกทางวัฒนธรรมที่ไร้ตัวตน อาจเป็นไปได้ว่าในไม่ช้าเราจะเห็นโครงการ RWA สำหรับผลิตภัณฑ์เฉพาะภูมิภาค เช่น เนื้อแกะฉีเป่ย, ซาลาเปานานเซียง หรือแม้แต่การปักผ้าซูชิว ผ่านกรอบ RWA โดยการใช้ประโยชน์จากสัญญาอัจฉริยะและการโต้ตอบข้ามสายโซ่ ในขณะที่เพิ่มมูลค่าแบรนด์ สร้างนิเวศที่ได้ประโยชน์ร่วมกันระหว่างการสืบทอดวัฒนธรรมและมูลค่าทางธุรกิจ.เซี่ยงไฮ้ยังได้ให้พื้นฐานที่เป็นเอกลักษณ์สำหรับนวัตกรรมประเภทนี้ เรามีความเชื่อว่าเซี่ยงไฮ้เป็นเมืองที่เหมาะสมที่สุดในระดับประเทศสำหรับการสำรวจโครงการ RWA ในฐานะที่เป็นผู้นำในเศรษฐกิจดิจิทัลของประเทศ เซี่ยงไฮ้ได้วางรากฐานตลาดบล็อกเชนอย่างรวดเร็ว โดยได้เสนอแผนการดำเนินงานในการผลักดันโครงการโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลบล็อกเชนของเมืองในระหว่างปี 2023 - 2025 ซึ่งให้การสนับสนุนทั้งนโยบายและเทคโนโลยีสำหรับโครงการ RWA.ฮ่องกงกำลังจะประกาศนโยบายสินทรัพย์ดิจิทัลฉบับที่สองหลังจากที่ได้ออกใบอนุญาตให้กับตลาดแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างต่อเนื่อง โดยอิงจากสถานะของศูนย์กลางเงินทุนระดับนานาชาติและสภาพแวดล้อมการทำธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลที่เปิดกว้าง ฮ่องกงกำลังกลายเป็นสะพานเชื่อมระหว่างสินทรัพย์คุณภาพสูงในแผ่นดินใหญ่กับนักลงทุนทั่วโลก.การเชื่อมโยงระหว่างเซี่ยงไฮ้และฮ่องกง การทำงานร่วมกันของสองเมือง ไม่เพียงแต่ช่วยให้ทรัพย์สินในประเทศ "ออกไปข้างนอก" แต่ยังเปิดช่องทางสำหรับการ "นำเข้าทรัพยากรจากต่างประเทศ" ด้วย。 Crypto Salad ได้มุ่งเน้นไปที่การข้ามพรมแดนและการออกทะเลของธุรกิจมายาวนาน เราเชื่อว่าในไม่ช้าเราจะสามารถมองเห็นอนาคตที่สดใสของโครงการ RWA ได้อย่างชัดเจนยิ่งขึ้น ความพยายามขององุ่นมาลู่ ไม่เพียงแต่เป็นภาพสะท้อนของการเกษตรแบบดั้งเดิมที่กอดรับดิจิทัล แต่ยังได้กำหนดเส้นทางที่ถูกต้องสำหรับการสำรวจ RWA ในประเทศอีกด้วย มันอาจจะไม่สมบูรณ์แบบ แต่ทุกก้าวของมันกำลังปูทางให้กับผู้ที่ตามมา.คำประกาศพิเศษ: บทความดั้งเดิมนี้เป็นเพียงความคิดเห็นส่วนบุคคลของผู้เขียนบทความนี้ ไม่ถือเป็นคำปรึกษาทางกฎหมายหรือความคิดเห็นทางกฎหมายในเรื่องเฉพาะ หากต้องการทำซ้ำโปรดติดต่อ Crypto Salad.
การตีความอย่างละเอียดของโครงการ RWA แรกในประเทศที่ชื่อว่า Malu Grape
ในช่วงปลายปี 2024 บริษัท เซี่ยงไฮ้ ซั่วอาน ชินฮุย อิเล็กทรอนิกส์ เทคโนโลยี จำกัด ได้เปิดตัวโครงการ RWA เกษตรกรรมแห่งแรกในแผ่นดินใหญ่ – “มาลู่เกรป RWA” และได้ทำการระดมทุนหุ้นจำนวน 10 ล้านหยวน “มาลู่เกรป” ถือเป็นการเริ่มต้น RWA อย่างแท้จริงในแผ่นดินใหญ่ ทำให้หลายบริษัทที่กำลังรอดูสถานการณ์เห็นถึงความเป็นไปได้ในการเปลี่ยน RWA จาก “แนวคิด” สู่ “การปฏิบัติจริง”.
ทีม Crypto Salad กำลังศึกษาเกี่ยวกับการจัดการโครงการ RWA ในช่วงนี้ และก่อนหน้านี้เราพบว่าทุกคนต่างก็สงสัยมาก:
เพื่อให้เข้าใจลักษณะของโปรเจกต์ "มะหลู้葡萄 RWA" อย่างครบถ้วน ทีมงาน Crypto Salad ตัดสินใจที่จะซื้อและโอนสินทรัพย์ดิจิทัลของมะหลู้葡萄ด้วยตนเอง เพื่อทำการสำรวจจากมุมมองของผู้บริโภคและแนะนำรายละเอียดและนวัตกรรมของผลิตภัณฑ์นี้ หากเนื้อหาในบทความนี้มีความเบี่ยงเบนจากสถานการณ์จริงของโครงการ ยินดีรับคำชี้แนะ.
หนึ่ง, จากองุ่นสู่ NFT โครงการนี้ขายอะไร?
1.ผลิตภัณฑ์นี้คืออะไร?
มะลูกองุ่น·การออกสู่สาธารณะของสินทรัพย์ดิจิทัลทางการเกษตรจัดทำโดยบริษัท ซ้าย岸ซินฮุ่ย (เซี่ยงไฮ้) เทคโนโลยีข้อมูล จำกัด จะเปิดตัวอย่างเป็นทางการในวันที่ 25 พฤศจิกายน 2024 โดยผู้ใช้สามารถซื้อและขายได้เฉพาะบนแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลของตลาดการค้าเซี่ยงไฮ้เท่านั้น.
(ภาพด้านบนเป็นข้อมูลผลิตภัณฑ์พื้นฐานของสินทรัพย์ดิจิทัลองุ่นมาลู)
โครงการนี้ขายหมดในเวลาไม่นานหลังจากการออกจำหน่าย ดังนั้นปัจจุบันจึงมีเพียงตลาดการซื้อขายระดับสอง จากการสังเกตของเรา ราคาเครื่องมือดิจิทัลขององุ่นมาลูในตลาดการซื้อขายระดับสองอยู่ระหว่าง 500-5500 หยวน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการแบ่งขั้ว แต่ราคาหลักอยู่ในช่วงประมาณ 1000 หยวน อย่างไรก็ตามเมื่อเรามองไปที่ข้อมูลการขายล่าสุด พบว่าราคาขายล่าสุดมักจะอยู่ที่ประมาณ 600 หยวน เมื่อเปรียบเทียบกับราคาตลาดที่ตั้งไว้ที่ 99 หยวนในช่วงเริ่มต้น ราคาการซื้อขายในปัจจุบันได้สร้างช่องว่างสำหรับพรีเมี่ยม แต่เมื่อมองในมุมมองแบบพลศาสตร์ เราสามารถรับรู้ได้อย่างชัดเจนว่าความนิยมของเครื่องมือดิจิทัลขององุ่นมาลูนั้นเริ่มลดลงอย่างช้าๆ จุดสูงสุดที่ถูกเก็งกำไรอย่างบ้าคลั่งได้หายไปแล้ว ซึ่งถูกแทนที่ด้วยการประเมินค่าอย่างรอบคอบมากขึ้น.
（ภาพด้านบนแสดงสถานการณ์การขายสินทรัพย์ดิจิทัลขององุ่นมาลูในตลาดการซื้อขายดิจิทัล）
เราได้สังเกตเห็นในกระบวนการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลของมะหลูมองว่าโครงการมีข้อจำกัดที่ชัดเจนเกี่ยวกับเวลาการซื้อขาย: หลังจากวันที่ 8 ธันวาคม 2025 สินทรัพย์ดิจิทัลจะไม่สามารถหมุนเวียนได้ โดยจะมีเวลาให้กับผู้ถือครองเพียงหนึ่งปีในการทำการซื้อขาย สำหรับเหตุผลว่าทำไมจึงต้องตั้งเวลานับถอยหลังสำหรับการซื้อขายนั้นเราไม่พบคำตอบที่ตรงกัน อย่างไรก็ตามคาดการณ์ได้ว่า ก่อนถึงกำหนดเวลาหนึ่งปีจะต้องมีสถานการณ์การขายทิ้งอย่างมีกลุ่มจากผู้ถือครอง ซึ่งในขณะนั้นมูลค่าของสินทรัพย์ดิจิทัลจะต้องเผชิญกับความผันผวนของตลาดที่ค่อนข้างมาก.
นอกจากนี้ เมื่อการแลกเปลี่ยนสิทธิในทรัพย์สินจริงประสบความสำเร็จ สินทรัพย์ดิจิทัลจะถูกโครงการยกเลิก ไม่สามารถหมุนเวียนในตลาดการค้าได้ ผู้ถือยังคงมีสิทธิในการใช้พื้นที่โต้ตอบ "มาลูดาว" ในระหว่างกระบวนการซื้อ เราพยายามหาข้อกำหนดความรับผิดชอบที่ชัดเจน ต้องการทราบว่าสิทธิของผู้ถือจะได้รับการคุ้มครองอย่างไรหลังจากที่สินทรัพย์ดิจิทัลถูก "ทำลาย" แม้ว่าเราจะกล้าสมมติว่า หากเกิดเหตุการณ์ที่ไม่สามารถควบคุมได้หรือเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดเกิดขึ้น เช่น ไร่องุ่นถูกเผา ทำให้ไม่สามารถแลกเปลี่ยนสิทธิในทรัพย์สินจริงได้ โครงการจะชดเชยอย่างไร? แต่เราไม่เคยได้รับคำตอบที่ชัดเจนจากช่องทางสาธารณะและกระบวนการซื้อในปัจจุบัน.
โดยสรุปแล้ว ราคาของสินทรัพย์ดิจิทัลแต่ละรายการที่ออกโดยโครงการมีความแตกต่างกัน และเมื่อรวมกับคุณสมบัติหลัก เช่น ไม่สามารถแบ่งแยกได้และมีการระบุเฉพาะบนบล็อกเชน เราสามารถวินิจฉัยได้ว่าสินทรัพย์ดิจิทัลที่ออกโดยโครงการนั้นเป็นประเภทของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่สามารถทดแทนได้ (NFT) สำหรับการวิเคราะห์เพิ่มเติมเกี่ยวกับประเด็นนี้ โปรดดูในบทที่สามของเอกสารนี้.
2. ผู้ถือจะได้รับสิทธิประโยชน์อะไร? สิทธิประโยชน์มาจากไหน?
ลักษณะเด่นของโครงการ RWA คือการเชื่อมโยงมูลค่าของโทเค็นกับสินทรัพย์พื้นฐาน กล่าวคือ สิทธิ์ของผู้ถือโทเค็นมักมาจากสินทรัพย์พื้นฐานโดยตรง โครงการ RWA ของมะลิองก็ไม่ใช่ข้อยกเว้น
สินทรัพย์พื้นฐานของโครงการ RWA ของ Malu Grape คือการรวมผลิตผลการเกษตรและข้อมูลการผลิตผลการเกษตร โดยผลิตผลการเกษตรนั้นมาจากสหกรณ์องุ่น Malu ที่เชี่ยวชาญในองุ่น Malu ส่วนข้อมูลการผลิตผลการเกษตรจะประกอบด้วยข้อมูลต่าง ๆ ในกระบวนการผลิตองุ่น เช่น ข้อมูลเกษตรกรในพื้นที่ปลูกองุ่น ข้อมูลสิ่งแวดล้อม ข้อมูลการเก็บรวบรวม ข้อมูลการกำกับดูแล และข้อมูลที่ไม่เป็นโครงสร้างในระหว่างการเติบโตขององุ่น เป็นต้น.
ตามที่มีการแนะนำผลิตภัณฑ์ของสินทรัพย์ดิจิทัลองุ่นมาลู ผู้ใช้ที่ซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลจะได้รับชุดสิทธิประโยชน์ที่อิงจากสินทรัพย์พื้นฐาน รวมถึงสิทธิประโยชน์พื้นฐานและสิทธิประโยชน์การเติบโต
นอกจากนี้ ทีมงานโครงการยังได้จัดเตรียมสิทธิพิเศษที่คล้ายกับ "การแจกของฟรี" สำหรับผู้ซื้อที่มีมูลค่าการซื้อขายสูงสุด 50 รายในช่วงเวลาที่กำหนด โดยสิทธิพิเศษคือบัตรแลกของที่สามารถรับได้จากองุ่นมะลิหนึ่งใบ.
（ภาพด้านบนเป็นแผนภาพสิทธิ์ของผู้ถือสินทรัพย์ดิจิทัลขององุ่นมาลู）
จากการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์พื้นฐานและสิทธิของผู้ใช้ เราพบว่า มะลูมองเกรด RWA โครงการสินทรัพย์จริงมีมูลค่าค่อนข้างคงที่ ดังนั้นพื้นที่ในการเพิ่มมูลค่าของมันจึงจำกัดมากขึ้น สิ่งที่มีศักยภาพในการเพิ่มมูลค่าจริง ๆ คือ "ชุดข้อมูลการผลิตทางการเกษตร" นี้.
จากประสบการณ์ของเรา ผู้ใช้สามารถติดตามการเติบโตขององุ่นในสวนองุ่น马陆ผ่านพื้นที่โต้ตอบ "马陆星球" ได้แบบเรียลไทม์ โดยสามารถปลูก เก็บเกี่ยว ผ่านเกมเล็ก ๆ และขายองุ่น ซึ่งเหรียญทองที่ได้จากการซื้อขายจะถูกแปลงเป็นคะแนนในแพลตฟอร์ม高光拾刻โดยอัตโนมัติ คะแนนเหล่านี้สามารถแลกเป็นรางวัลจริงที่จัดทำโดยทีมงานโครงการได้หลังวันที่ 9 ธันวาคม 2025。加密沙律ได้ลองปลูกองุ่นเสมือนจริงของตนเอง เพียงรอ 24 ชั่วโมงก็จะสามารถเก็บเกี่ยวผลผลิตและแลกเป็นเหรียญทองได้ แต่เสียดายที่เรายังคงไม่สามารถเปิดวิดีโอการติดตามได้สำเร็จ ไม่ทราบว่ามีเพื่อนคนไหนที่สามารถเปิดได้มาแชร์หน่อยไหม?
（ซ้าย: แผนภูมิอันดับปริมาณการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล; กลาง: การปลูกองุ่นเสมือน; ขวา: แผนภูมิอันดับเหรียญทอง）
แต่หากใช้มาตรฐานของผลิตภัณฑ์ทางการเงินเป็นเกณฑ์วัด แพลตฟอร์มนี้ยังมีช่องว่างด้านมูลค่าอย่างชัดเจน ประการแรก ระบบคะแนนไม่มีการเชื่อมโยงที่ชัดเจนกับกลไกผลตอบแทนภายในของสินทรัพย์ดิจิทัล ผู้ใช้ไม่สามารถเพิ่มมูลค่าได้จากการแลกคะแนนสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ถืออยู่ สิทธิประโยชน์ของพวกเขาถูกจำกัดอย่างเคร่งครัดอยู่ในขอบเขตของ "รางวัลเชิงบริโภค" ประการที่สอง การดำเนินการที่ผู้ใช้สามารถทำได้บนแพลตฟอร์มดิจิทัลมีความจำกัด การปลูกองุ่นในพื้นที่เสมือนจริงไม่ได้หมายความว่าในโลกแห่งความเป็นจริงจะมีเมล็ดองุ่นถูกหว่านลงไป ฟังก์ชันการโต้ตอบของแพลตฟอร์มจำกัดอยู่แค่การดำเนินการเดียว ดูเหมือนว่าไม่มีฉากการสร้างมูลค่าทางสองทางระหว่างผู้ใช้กับสินทรัพย์จริง
จากที่ดูแล้ว ข้อมูลการผลิตทางการเกษตรที่ทีมงานโครงการรวบรวมมีความเชื่อมโยงกับพื้นที่โต้ตอบ "มารูลสตาร์" ค่อนข้างจำกัด จากข้อมูลที่เปิดเผยโดยผู้ให้บริการด้านเทคโนโลยีของโครงการบนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการ ข้อมูลเหล่านี้จะถูกนำไปใช้ในสถานการณ์การใช้งานหลักๆ เช่น การติดตามแหล่งที่มาขององุ่น การกู้ยืมเงินจากธนาคาร และประกันภัยพืชผล ดังนั้นสิ่งที่เราสงสัยคือ:
คำถามเหล่านี้เราไม่สามารถหาคำอธิบายที่สมเหตุสมผลได้จากช่องทางสาธารณะในขณะนี้ บางทีเมื่อโครงการพัฒนาต่อไป อาจมีข้อมูลและเอกสารเพิ่มเติมที่จะช่วยตอบคำถามของเราได้มากขึ้น.
โครงการได้รับอะไรจากกระบวนการนี้?
พูดถึงสิทธิของผู้ถือเหรียญกันไปแล้ว เรามาพูดคุยกันว่าโครงการนี้มีข้อดีอะไรสำหรับผู้ดำเนินโครงการกันบ้าง บริษัทต่างๆ ที่ต้องการทดลอง RWA ต่างก็ต้องการได้รับประโยชน์หลายอย่างจากการออกเหรียญรวมถึงการระดมทุน เพื่อเพิ่มมูลค่าให้กับสินทรัพย์พื้นฐานและตัวบริษัทเองด้วย.
เรายังสามารถสรุปเส้นทางการคืนคุณค่าอันชัดเจนจากโครงการองุ่นมาลูได้:
ทีมงานโครงการได้ใช้การแจก airdrop สิทธิ์ รวมกับการแจกแบบสุ่มของรุ่นพื้นฐานและรุ่นหายากซึ่งสร้าง "เอฟเฟกต์กล่องสุ่ม" เพื่อกระตุ้นให้ผู้ใช้ซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้น ซึ่งจะทำให้ได้รับการระดมทุนในส่วนนี้ ทีมงานโครงการระบุว่าการระดมทุนที่ได้รับจะนำไปใช้ในการสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกอัจฉริยะสำหรับฐานการปลูกองุ่นมาลู่และการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐาน.
ในขณะเดียวกัน ผู้พัฒนา "左岸芯慧" ในฐานะที่เป็นบริษัทที่ให้บริการการรวบรวมข้อมูลเกษตรกรรม เมื่อผู้ใช้มากขึ้นเข้าร่วมแพลตฟอร์มดิจิทัล "马陆星球" บริการดิจิทัลของผู้พัฒนาก็สามารถได้รับมูลค่าเพิ่ม ในพื้นฐานนี้ยังได้ใช้ผลจากโฆษณาเพื่อขยายอิทธิพลของผู้พัฒนา ผู้พัฒนาได้ประสบความสำเร็จในการอัปเกรดการเล่าเรื่องแบรนด์ผ่านการปฏิบัติ RWA และเป็นกรณี RWA เกษตรกรรมแรกในประเทศ ทำให้เกิดผลกระทบเป็นมาตรฐานในอุตสาหกรรม เส้นทางนี้ถือว่าได้ประโยชน์หลายด้าน ทั้งการระดมทุน การสนับสนุนผู้พัฒนา และการสนับสนุนสินทรัพย์เกษตรกรรมแบบดั้งเดิม.
4.เทคโนโลยีที่รองรับการขึ้นทะเบียนสินทรัพย์คืออะไร?
ตามข้อมูลจากเอกสารทางการและรายงานสื่อ เราได้รับทราบว่า Digital Assets ของ Malu Grape ได้ถูกนำขึ้นบล็อกเชนสำเร็จ โดยอิงจากระบบนิเวศเทคโนโลยีบล็อกเชนที่สมบูรณ์
ก่อนหน้านี้ได้กล่าวถึงบริษัทโครงการซ้าย岸ซินฮุ่ยซึ่งเป็นบริษัทที่ทำบริการการเก็บข้อมูล โดยอิงจากข้อมูลสาธารณะที่มีอยู่ในเครือข่าย เราสามารถสรุปได้ว่าโครงการนี้ได้รวบรวมข้อมูลการเจริญเติบโตของผลไม้จริงจากการใช้งานเทคโนโลยี IoT (Internet of Things) จากนั้นผ่านแพลตฟอร์ม SwiftLink ที่พัฒนาโดยซ้าย岸ซินฮุ่ยได้รวมข้อมูลและใช้เทคโนโลยี "หลายเชนร่วมกัน AMC" และ "ข้อมูลสินทรัพย์เปลือก DAS" ในการประมวลผลเชิงโครงสร้าง เพื่อสร้างแพ็คเกจสินทรัพย์ดิจิทัลที่สามารถซื้อขายได้.
เราสังเกตจากมุมมองด้านการปฏิบัติตามเทคโนโลยี พบว่าทีมงานโครงการได้ปฏิบัติตามกรอบการกำกับดูแลที่มีอยู่ทุกประการ: ข้อมูลการดำเนินงานทั้งหมดบนบล็อกเชนถูกบันทึกพร้อมกันในแพลตฟอร์มการบันทึกข้อมูล "Pujiang Shulian" ที่สร้างขึ้นโดยกลุ่มข้อมูลเซี่ยงไฮ้ เพื่อรับรองความถูกต้องของข้อมูล.
แม้ว่าช่องทางสาธารณะในปัจจุบันจะมีการเปิดเผยรายละเอียดเกี่ยวกับแพลตฟอร์ม SwiftLink และเทคโนโลยีหลัก เช่น "หลายเชนอยู่ในเส้นทางเดียวกัน AMC" อย่างจำกัด แต่ไม่สามารถปฏิเสธได้ว่ามันได้ทำการบันทึกข้อมูลการผลิตทางการเกษตรลงในบล็อกเชนแล้ว และข้อมูลดังกล่าวก็ได้ถูกเก็บรักษาในตลาดการค้าข้อมูลเซี่ยงไฮ้แล้ว ด้วยพื้นฐานการถือหุ้นของรัฐของตลาดการค้าข้อมูลเซี่ยงไฮ้ เราเชื่อว่าเทคโนโลยีที่มีอยู่ในปัจจุบันสามารถให้การรับประกันทางเทคนิคที่เชื่อถือได้สำหรับการบันทึกข้อมูลโครงการ RWA ได้แล้ว
สอง การระดมทุน 10 ล้าน หมากลู葡萄ทำได้อย่างไร?
การจัดหาเงินทุนที่ประสบความสําเร็จของโครงการ Malu Grape RWA เป็นอันดับแรกและสําคัญที่สุดเนื่องจากพวกเขาได้ออกแบบเส้นทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เป็นที่ยอมรับ
เราได้สังเกตว่า เมื่อวันที่ 31 ตุลาคม 2023 บริษัท เซี่ยงไฮ้จั่วอันชินฮุ่ยอิเล็กทรอนิกส์เทคโนโลยี จำกัด และบริษัท เซี่ยงไฮ้จั่วอันการลงทุนการจัดการ จำกัด ได้ลงทุน 10 ล้านหยวนให้กับบริษัท เซี่ยงไฮ้จั่วอันชินฮุ่ย (ซินชิง) เทคโนโลยีข้อมูล จำกัด ทำให้มันกลายเป็นพาหนะพิเศษสำหรับโครงการ (SPV) โดยแยกแพ็คเกจสินทรัพย์ข้อมูลองุ่นมาหลูออกจากธุรกิจอื่น ๆ ของจั่วอันชินฮุ่ย.
ในขณะเดียวกัน บริษัท SPV ในฐานะที่เป็นหน่วยงานในการระดมทุน การกระทำการระดมทุนมีความเกี่ยวข้องเฉพาะกับบริษัทเอง โดยไม่มีความเชื่อมโยงที่ชัดเจนกับการขายสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งช่วยหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่จะถูกระบุว่าเป็น "การทำให้เป็นหลักทรัพย์" นอกจากนี้ สิทธิการถือหุ้น 100% ของฝ่ายโครงการได้ถูกฝากไว้ที่ศูนย์การลงทะเบียนและการดูแลหลักทรัพย์ของเซี่ยงไฮ้ และมีการเก็บหลักฐานไว้ในแพลตฟอร์ม "หุ้นง่าย".
"กุยอี้เฉียน" แพลตฟอร์มนี้พัฒนาโดยศูนย์การค้าข้อมูลเซี่ยงไฮ้เป็นแพลตฟอร์มการจัดเก็บข้อมูลด้วยบล็อกเชนที่มุ่งเน้นการให้บริการการยืนยันและการจัดเก็บข้อมูลดิจิทัลสำหรับสินทรัพย์ทางการเงิน เช่น หุ้นและสินทรัพย์ข้อมูล เป้าหมายหลักคือการใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อเปลี่ยนสินทรัพย์ที่จับต้องได้ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม (เช่น หุ้น) ให้เป็นเอกสารดิจิทัลที่สามารถตรวจสอบได้และไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้บนบล็อกเชน กล่าวโดยสรุปคือ เป็นแพลตฟอร์มที่ทำให้หุ้นกลายเป็นโทเค็นและบันทึกลงบนบล็อกเชน.
（ภาพด้านบนเป็นแผนผังโครงสร้างหุ้นของโครงการ RWA ของ มาลูร์ กราเป）
ในกระบวนการนี้ เราสามารถค้นพบได้ว่า การระดมทุนของโครงการองุ่นมาลูนั้นแตกต่างจากการระดมทุนหลังจากการออกโทเค็น RWA แบบดั้งเดิม.
ในโมเดลการระดมทุน RWA แบบดั้งเดิม หลังจากที่ฝ่ายโครงการได้ทำการระดมทุนครั้งแรกผ่านการออกโทเคนแล้ว โดยทั่วไปจะต้องนำโทเคนเข้าสู่การแลกเปลี่ยนเพื่อทำให้มีการซื้อขายในตลาดรอง โดยใช้ส่วนต่างของสภาพคล่องในการระดมทุนใหม่ ซึ่งเป็นเส้นทางที่เป็นที่นิยมในรูปแบบ "การออก - การจดทะเบียน - การระดมทุนใหม่" ในโมเดลนี้ การซื้อขายโทเคนในตลาดไม่เพียงแต่ให้ช่องทางการระดมทุนที่ต่อเนื่องสำหรับฝ่ายโครงการ แต่ยังสามารถผูกมูลค่าของสินทรัพย์พื้นฐานเข้ากับพลศาสตร์ของตลาดทุนได้อีกด้วย.
แต่ม่าลูกราเปลในช่วงก่อนการออกสินทรัพย์ดิจิทัลได้ดำเนินการระดมทุนหุ้นไปแล้ว 10 ล้านหยวน ตามข้อมูลที่เราสามารถได้รับจากช่องทางสาธารณะในปัจจุบัน โครงการได้แค่ทำการฝากหุ้นและทำการบันทึกการทำให้หุ้นเป็นโทเค็น แต่ยังไม่ได้เข้าสู่ตลาดการค้าเปิด อาจเป็นเพราะเหตุนี้ โครงการจึงไม่จำเป็นต้องเปิดเผยรายละเอียดการระดมทุน และเราก็ไม่สามารถทราบรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการระดมทุนได้ เช่น ผู้ระดมทุนคือใคร? การจัดสรรหุ้นเป็นอย่างไร? เงินที่ผู้ใช้ซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลไหลไปไหน? โครงการใช้เงินจำนวนนี้ทำอะไร? นี่เป็นคำถามที่ต้องการคำตอบอย่างเร่งด่วน.
แต่ไม่ว่าอย่างไร โครงการ RWA ของมาลูกราเปิลไม่เพียงแต่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ แต่ยังประสบความสำเร็จในการระดมทุนหุ้นได้ถึง 10 ล้านหยวน ซึ่งไม่มีข้อสงสัยเลยว่าส่งผลดีต่อธุรกิจหลายแห่ง แม้ว่าโครงการจะออกขายสินทรัพย์ดิจิทัลเพียง 2,013 รายการ โดยมีราคาเริ่มต้นของสินทรัพย์ดิจิทัลแต่ละรายการที่ 99 หยวน แต่ผู้ดำเนินโครงการสามารถรับมูลค่ารวมจากการขายสินทรัพย์ดิจิทัลได้ไม่ถึง 200,000 หยวน เนื่องจากลักษณะเฉพาะของสินทรัพย์เกษตรกรรม พื้นที่การเพิ่มมูลค่าจึงค่อนข้างจำกัด แต่การระดมทุนหุ้นที่โครงการได้รับสูงถึง 10 ล้านหยวน แสดงให้เห็นว่าในปัจจุบันผลประโยชน์ที่เกิดจากโครงการ RWA สามารถให้การสนับสนุนเชิงบวกแก่ธุรกิจในการจัดหาสินทรัพย์และพัฒนาเทคโนโลยีได้อย่างเพียงพอ.
สาม โครงการองุ่นมาลู่มีความแตกต่างจาก RWA ต่างประเทศอย่างไร?
ทีม Crypto Salad ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาได้ทำการศึกษาในตลาด Web3 อย่างลึกซึ้ง หลังจากทำการวิจัยข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับ RWA ขององุ่น Malu เราพบว่า โครงการ RWA ขององุ่น Malu นั้นมีความแตกต่างอย่างมากจากโครงการ RWA ของต่างประเทศ:
1.สินทรัพย์ดิจิทัลไม่ใช่โทเค็น
ตามที่ได้กล่าวมาแล้ว สินทรัพย์ดิจิทัลที่ออกโดยฝ่ายโครงการนั้นแท้จริงแล้วคือของสะสมดิจิทัลที่ไม่สามารถทดแทนได้ (NFT) ซึ่งแตกต่างจากโทเค็น RWA ที่ออกในต่างประเทศอย่างมาก ลักษณะหลักของ NFT คือ NFT แต่ละตัวมีความเป็นเอกลักษณ์และไม่สามารถแบ่งแยกได้ มูลค่าของมันถูกกำหนดโดยความเป็นเอกลักษณ์ของข้อมูลเมตาที่เฉพาะเจาะจง ซึ่งแตกต่างอย่างชัดเจนจากสกุลเงินดิจิทัลที่เป็นมาตรฐาน เช่น บิตคอยน์และอีเธอเรียม ในโครงการ "มาลูบรู๊ต" RWA สินทรัพย์ดิจิทัลแต่ละรายการจะถูกห้ามไม่ให้หมุนเวียนหลังจากแลกเปลี่ยนกับสินทรัพย์จริง ซึ่งหมายความว่ามันไม่มีคุณสมบัติในการซื้อขายหรือหมุนเวียนอีกครั้ง และไม่สามารถทำหน้าที่เป็นสื่อกลางที่มีมูลค่าเพื่อการแลกเปลี่ยนได้
โครงการ RWA ของมะลูกราสเบอร์รี่มีความแตกต่างในด้านการประเมินมูลค่าโทเค็นเมื่อเปรียบเทียบกับโครงการ RWA ต่างประเทศ เราได้กล่าวถึงตรรกะการระดมทุนด้วยการออกโทเค็นของโครงการ RWA ต่างประเทศไปแล้วในบทความก่อนหน้านี้ ที่นี่เราจะพูดถึงรายละเอียดว่าโทเค็นสามารถนำผลประโยชน์มาสู่ผู้ถือครองได้อย่างไร
ในการปฏิบัติ RWA ที่เป็นกระแสหลักในต่างประเทศ ผู้ถือโทเคนสามารถได้รับสิทธิ์ในความเป็นเจ้าของสินทรัพย์พื้นฐานหรือสิทธิในการจัดสรรผลตอบแทนเชิงโครงสร้างอย่างมีนัยสำคัญ ผ่านกลไกการรับรองสิทธิในสัญญาอัจฉริยะ ทีมโครงการจะใช้เงินทุนที่ระดมจากการออกโทเคน โดยทั่วไปจะนำไปลงทุนในด้านการพัฒนาสินทรัพย์พื้นฐานหรือการจัดสรรพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย โดยใช้เส้นทางต่างๆ เช่น การเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานของสินทรัพย์ การเติบโตของมูลค่าตลาด เป็นต้น เพื่อบรรลุเป้าหมายในการเพิ่มมูลค่า ในกระบวนการนี้ โทเคนทำหน้าที่เป็นสื่อกลางในการถ่ายทอดมูลค่า ผ่านกฎการจัดสรรบนเครือข่ายที่ตั้งไว้ล่วงหน้า จะมีการส่งคืนผลกำไรที่เกิดจากสินทรัพย์พื้นฐานให้กับผู้ถือโทเคนในรูปแบบของเงินปันผลบนเครือข่าย การทำลายโทเคนเพื่อลดจำนวน และการซื้อคืนสิทธิที่ได้.
(ภาพด้านบนเป็นแผนภาพโครงสร้าง RWA ต่างประเทศ)
โครงการ RWA ขององุ่นดิบมีการออกแบบในรูปแบบ NFT โดยผู้ถือจะได้รับสิทธิในการแลกเปลี่ยนสินค้าจริง (บัตรแลกเปลี่ยนองุ่น) และสิทธิในการเข้าร่วมแพลตฟอร์มดิจิทัล (การแลกคะแนนเกม) คุณค่าของมันจะถูกผูกกับคุณสมบัติการบริโภคของผลิตภัณฑ์เกษตรและสิทธิในการใช้บริการข้อมูล ไม่ใช่สิทธิในการเป็นเจ้าของสินทรัพย์หรือสิทธิในการรับผลประโยชน์ โดยมีลักษณะเป็นการออกแบบที่เป็นไปตามกฎระเบียบในลักษณะ 'การลดการเงิน'.
แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลในเซี่ยงไฮ้ยังได้มีการควบคุมอย่างเข้มงวดเกี่ยวกับการเริ่มต้นและจำนวนที่ถือครอง: ผู้ใช้ที่มีสัดส่วนการถือครองเกิน 5% ของจำนวนสินทรัพย์ดิจิทัลที่สามารถซื้อขายได้ สามารถขายได้เพียง 1 รายการในครั้งเดียว และต้องรอจนกระทั่งการทำธุรกรรมสำเร็จแล้ว 5 วันทำการจึงจะสามารถขายต่อได้ จนกว่าจำนวนที่ถือครองจะลดลงต่ำกว่า 5% วิธีนี้ใช้ในการจำกัดการขายที่มากเกินไป เพื่อป้องกันการ "เก็งกำไรอย่างบ้าคลั่ง" ของสินทรัพย์ดิจิทัล และจำกัดพื้นที่การเพิ่มมูลค่าของสินทรัพย์ดิจิทัลจากมุมมองการลดสภาพคล่อง.
โดยสรุป ผู้ถือสินทรัพย์ดิจิทัลของมะลูกรองไม่สามารถเพลิดเพลินกับผลประโยชน์จากการเพิ่มมูลค่าของสินทรัพย์พื้นฐานได้โดยตรง สรุปแล้ว สิ่งที่พวกเขามีอยู่คือบัตรแลกสินค้าจริงของมะลูกรองและตั๋วเข้าพื้นที่โต้ตอบดิจิทัลเท่านั้น
เราคิดว่าการออกแบบผลิตภัณฑ์องุ่น马陆นั้นมีความเชื่อมโยงกับสภาพแวดล้อมทางกฎหมายในจีนแผ่นดินใหญ่ RWA ต้องได้รับการออกแบบให้มีรากฐานมาจากกฎหมายที่แท้จริง ตามกรอบการกำกับดูแลที่มีอยู่ในปัจจุบัน ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล เช่น การออกสกุลเงินดิจิทัลหรือการออกโทเค็นเพื่อระดมทุน ยังคงถูกกำหนดว่าเป็นกิจกรรมทางการเงินที่ผิดกฎหมาย และถูกห้ามอย่างเข้มงวด ผู้ฝ่าฝืนมีความเสี่ยงที่จะถูกดำเนินคดีทางอาญา.
ภายใต้กรอบการกำกับดูแลนี้ เนื่องจากกฎหมายในประเทศไม่ได้ห้ามการออกผลิตภัณฑ์ดิจิทัล มาลูกราโป RWA โครงการจึงเลือกวิธีการออกนี้ตามความเหมาะสม และยังให้แนวทางการปฏิบัติตามกฎหมายแก่บริษัทอื่น ๆ ด้วย:
กลยุทธ์การออกแบบผลิตภัณฑ์ที่รอบคอบนี้ไม่เพียงแต่เป็นการสำรวจพื้นที่นวัตกรรมในตลาดอย่างกระตือรือร้น แต่ยังเป็นการเคารพต่อเส้นแดงด้านกฎหมายและการกำกับดูแลที่จำเป็นอีกด้วย.
2. ลักษณะของการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกัน
ตัวกลางในการออก Malu Grape RWA คือ Shanghai Data Exchange ในขณะที่การแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เสมือนในต่างประเทศมักจะดําเนินธุรกิจในฐานะสถาบันการเงินที่ได้รับอนุญาตการจัดตั้ง Shanghai Data Exchange ปฏิบัติตามข้อกําหนดด้านกฎระเบียบของมาตรการระหว่างกาลสําหรับการบริหารและการดําเนินการสถานที่ซื้อขายข้อมูลในเซี่ยงไฮ้อย่างเคร่งครัดและต้องได้รับการอนุมัติเป็นพิเศษจากรัฐบาลเทศบาล
ในแง่ของสถาปัตยกรรมทางเทคนิคของการแลกเปลี่ยนการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เสมือนในต่างประเทศโดยทั่วไปอาศัยเครือข่ายแบบกระจายอํานาจในการดําเนินการในขณะที่ Shanghai Data Exchange ใช้รูปแบบการกํากับดูแลแบบรวมศูนย์และการตั้งค่าโหนดระบบจะต้องอยู่ภายใต้การจัดการโดยรวมของหน่วยงานของรัฐ ยกตัวอย่างโครงการ Malu Grape RWA เส้นทางสู่โทเค็นตราสารทุนต้องผ่านการค้ําประกันการปฏิบัติตามข้อกําหนดสองครั้ง: ฝ่ายโครงการจะต้องทําการยืนยันและลงทะเบียนหุ้นอ้างอิงกับสถาบันการลงทะเบียนและผู้ดูแลภายใต้ Shanghai Equity Custody and Trading Center ก่อนจากนั้นจึงตระหนักถึงส่วนของผู้ถือหุ้นในห่วงโซ่ผ่านแพลตฟอร์มการจัดเก็บใบรับรองบล็อกเชน "Share Easy Chain" การออกแบบที่ก้าวหน้าของ "สินทรัพย์ทางกายภาพ - การลงทะเบียนตามกฎหมาย - เงินฝากบนห่วงโซ่" ไม่เพียง แต่ยังคงตรรกะด้านกฎระเบียบของตลาดการเงินแบบดั้งเดิม แต่ยังกําหนดขอบเขตการปฏิบัติตามข้อกําหนดที่ตรวจสอบได้สําหรับนวัตกรรมเทคโนโลยีดิจิทัล
แม้ว่าหน่วยงานกลางของโครงการ RWA ของ Malu Grape จะมีความแตกต่างอย่างมากจากรูปแบบต่างประเทศ แต่ในทางปฏิบัติแล้วยังถือเป็นการพยายามสำรวจความเป็นไปได้ของ RWA ภายใต้กรอบการกำกับดูแลที่มีอยู่ ซึ่งสร้างเส้นทางการปฏิบัติตามข้อกำหนดในท้องถิ่นสำหรับโครงการ RWA ในจีนแผ่นดินใหญ่ การปฏิบัตินี้พิสูจน์ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า ภายใต้กรอบกฎหมายที่มีอยู่ในจีนแผ่นดินใหญ่ RWA ไม่ใช่ "สิ่งที่ไม่สามารถทำได้" แต่เป็นสิ่งที่ต้อง "นิยามใหม่" ด้วยวิธีที่เหมาะสมกับตรรกะการกำกับดูแลในท้องถิ่น โครงการ Malu Grape มีความหมายไม่เพียงแต่ในการสำรวจทรัพย์สินการเกษตร แต่ยังให้แนวทางที่สามารถทำซ้ำได้ในรูปแบบที่ "เป็นมิตรกับการกำกับดูแล" สำหรับการพัฒนา RWA ในจีนแผ่นดินใหญ่.
สี่, แนะนำขั้นตอนการซื้อ: นักลงทุนรายย่อยตอนนี้จะซื้อผลิตภัณฑ์ RWA ขององุ่นมาลูได้อย่างไร?
หากมีผู้อ่านที่ต้องการซื้อผลิตภัณฑ์ RWA ขององุ่นมะลิ สามารถดูขั้นตอนการซื้อได้ดังต่อไปนี้:
1）เข้าสู่ระบบ "ตลาดการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล" เพื่อทำการลงทะเบียน และทำแบบทดสอบความรู้ เพื่อเข้าสู่ตลาด.
3）ลงทะเบียนแพลตฟอร์มการออก——Gaoguang Shike และทำการยืนยันตัวตนให้เสร็จสิ้น.
4）ลงทะเบียนกระเป๋าเงิน Shande, ทำการรับรองตัวตน และเชื่อมโยงบัตรธนาคาร.
5）รับรหัสเชิญแล้วทำการซื้อให้เสร็จสิ้น。
ห้า, มะหลอดองุ่น RWA จะนำผลกระทบอุตสาหกรรมอะไรบ้าง?
ในกระแสการบูรณาการอย่างลึกซึ้งระหว่างเศรษฐกิจดิจิทัลและเศรษฐกิจจริง โครงการ RWA ของมาลู่กราเป็ดยังได้สร้างตัวอย่างที่ประสบความสำเร็จสำหรับการเปลี่ยนแปลงและการยกระดับอุตสาหกรรมดั้งเดิม ความพยายามครั้งนี้ไม่เพียงแต่เป็นการสำรวจความสำเร็จของบริษัทในแผ่นดินใหญ่ที่เข้าใกล้โครงการ RWA แต่ยังจะกระตุ้นให้เกิดผลกระทบเชิงบวกหลายประการทั้งภายในและภายนอกอุตสาหกรรมอีกด้วย.
โครงการ RWA ของมาลู่เกรปสามารถจัดเตรียมแม่แบบดิจิทัลที่สามารถทำซ้ำได้สำหรับสินทรัพย์ดั้งเดิมที่ "เงียบ" จำนวนมาก ประสบการณ์ "การทำลายวง" ของมาลู่เกรปยังสามารถเป็นแนวทางสำหรับแบรนด์เก่าแก่แบบดั้งเดิมของจีน รวมถึงมรดกทางวัฒนธรรมที่ไร้ตัวตน อาจเป็นไปได้ว่าในไม่ช้าเราจะเห็นโครงการ RWA สำหรับผลิตภัณฑ์เฉพาะภูมิภาค เช่น เนื้อแกะฉีเป่ย, ซาลาเปานานเซียง หรือแม้แต่การปักผ้าซูชิว ผ่านกรอบ RWA โดยการใช้ประโยชน์จากสัญญาอัจฉริยะและการโต้ตอบข้ามสายโซ่ ในขณะที่เพิ่มมูลค่าแบรนด์ สร้างนิเวศที่ได้ประโยชน์ร่วมกันระหว่างการสืบทอดวัฒนธรรมและมูลค่าทางธุรกิจ.
เซี่ยงไฮ้ยังได้ให้พื้นฐานที่เป็นเอกลักษณ์สำหรับนวัตกรรมประเภทนี้ เรามีความเชื่อว่าเซี่ยงไฮ้เป็นเมืองที่เหมาะสมที่สุดในระดับประเทศสำหรับการสำรวจโครงการ RWA ในฐานะที่เป็นผู้นำในเศรษฐกิจดิจิทัลของประเทศ เซี่ยงไฮ้ได้วางรากฐานตลาดบล็อกเชนอย่างรวดเร็ว โดยได้เสนอแผนการดำเนินงานในการผลักดันโครงการโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลบล็อกเชนของเมืองในระหว่างปี 2023 - 2025 ซึ่งให้การสนับสนุนทั้งนโยบายและเทคโนโลยีสำหรับโครงการ RWA.
ฮ่องกงกำลังจะประกาศนโยบายสินทรัพย์ดิจิทัลฉบับที่สองหลังจากที่ได้ออกใบอนุญาตให้กับตลาดแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างต่อเนื่อง โดยอิงจากสถานะของศูนย์กลางเงินทุนระดับนานาชาติและสภาพแวดล้อมการทำธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลที่เปิดกว้าง ฮ่องกงกำลังกลายเป็นสะพานเชื่อมระหว่างสินทรัพย์คุณภาพสูงในแผ่นดินใหญ่กับนักลงทุนทั่วโลก.
การเชื่อมโยงระหว่างเซี่ยงไฮ้และฮ่องกง การทำงานร่วมกันของสองเมือง ไม่เพียงแต่ช่วยให้ทรัพย์สินในประเทศ "ออกไปข้างนอก" แต่ยังเปิดช่องทางสำหรับการ "นำเข้าทรัพยากรจากต่างประเทศ" ด้วย。 Crypto Salad ได้มุ่งเน้นไปที่การข้ามพรมแดนและการออกทะเลของธุรกิจมายาวนาน เราเชื่อว่าในไม่ช้าเราจะสามารถมองเห็นอนาคตที่สดใสของโครงการ RWA ได้อย่างชัดเจนยิ่งขึ้น ความพยายามขององุ่นมาลู่ ไม่เพียงแต่เป็นภาพสะท้อนของการเกษตรแบบดั้งเดิมที่กอดรับดิจิทัล แต่ยังได้กำหนดเส้นทางที่ถูกต้องสำหรับการสำรวจ RWA ในประเทศอีกด้วย มันอาจจะไม่สมบูรณ์แบบ แต่ทุกก้าวของมันกำลังปูทางให้กับผู้ที่ตามมา.
คำประกาศพิเศษ: บทความดั้งเดิมนี้เป็นเพียงความคิดเห็นส่วนบุคคลของผู้เขียนบทความนี้ ไม่ถือเป็นคำปรึกษาทางกฎหมายหรือความคิดเห็นทางกฎหมายในเรื่องเฉพาะ หากต้องการทำซ้ำโปรดติดต่อ Crypto Salad.