จากมุมมองของกรณีการใช้งาน ลองจินตนาการถึงกรณีนี้ ในฐานะที่คุณเป็น P 小将 คุณสามารถทำกำไรจาก Mubarak ได้ 100,000 U ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา คุณรู้ดีว่า Tesla เพิ่งถูกตัดราคาไปครึ่งหนึ่ง ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ดีในการซื้อของ คุณจึงต้องการแลก 100,000 U เป็นหุ้นของ Tesla.
แม้ว่าคุณจะมีบัญชีหุ้นของสหรัฐอเมริกาคุณต้องเปลี่ยน 100,000 U OTC เป็นสกุลเงิน fiat ก่อนส่งสกุลเงิน fiat ไปยังบัญชีของโบรกเกอร์ผ่านธนาคารจากนั้นเริ่มซื้อจากโบรกเกอร์กระบวนการชุดนี้โดยทั่วไปจะใช้เวลา 3-5 วันทําการ (17 ปีก่อนที่ฉันจะติดต่อกับ Bitcoin ฉันซื้อหุ้นสหรัฐผ่าน FirstTrade ในออสเตรเลียและการโอนเงิน Swift เพียงอย่างเดียวเคยเป็น 4,5 วันและมีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมจํานวนมากหลายสิบดอลลาร์) หากวันหนึ่ง Telsta ของคุณเพิ่มขึ้นและคุณต้องการขายในราคา BTC หรือ U กระบวนการต้องทําใหม่ทั้งหมด...... ลองนึกภาพว่ามีหุ้นสหรัฐอยู่ในห่วงโซ่และ U-seconds ที่ได้รับจาก meme ของคุณจะถูกแลกเปลี่ยนเป็น Tesla การลดต้นทุนแรงเสียดทานนี้ไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย แต่เป็นการปรับปรุงประสบการณ์ 10 เท่าและ 100 เท่า
ยังมีหลายสถานะกลาง ที่สามารถทำ To C หรือ To B ได้ เช่น IP ขึ้นบล็อกเชนแบบ Story Protocol หรือค่าลิขสิทธิ์ของนวนิยายเล่มหนึ่ง รายได้จากภาพยนตร์เรื่องหนึ่ง หรือยอดขายของเกมหนึ่ง ที่ถูก Tokenize รู้สึกว่าตอนนี้ยังอยู่ในช่วงการสำรวจในระยะเริ่มต้น ต้องลองทีละอย่างเพื่อพิสูจน์ เช่น การ Tokenize อิทธิพล FT ล้มเหลว แต่ Kaito กลับค่อนข้างประสบความสำเร็จ การ Tokenize เวลาของคนดัง หลังจากที่เป็นที่นิยมแค่ไม่กี่วันก็หายไปจากสายตา… สิ่งเหล่านี้ต้องใช้เวลาค่อยเป็นค่อยไป
ข้างต้นกล่าวถึงแผน Ondo ที่จะเปิดตัว Ondo Global Market ในปลายปีนี้หรือปีหน้า ซึ่งเป็นตลาดหุ้นบนบล็อกเชน และ Ondo กำลังใกล้ชิดกับ WLFI ของทรัมป์มาก จะมีความร่วมมือ
RWA จริงๆ แล้วมีกรณีการใช้งานหรือไม่? การพัฒนาในช่วงนี้เป็นอย่างไร?
เขียนโดย: Lao Bai
ตอนแรกพูดเรื่องมุมมองของตลาดจากมุมมองระดับหนึ่งของตะวันออกและตะวันตก วันนี้พอดีมีโอกาสพูดถึงการลงทุนของ YZi Labs ใน Plume Network ซึ่งเป็นแพลตฟอร์ม RWA และพูดถึงการเปลี่ยนแปลงที่สังเกตเห็นในสนาม RWA ในช่วงนี้
เรื่องนี้ต้องแบ่งเป็นสี่ส่วนพูด
ก่อนอื่นพูดถึง 1 - RWA มีกรณีใช้งานจริงหรือไม่ หรือกล่าวอีกอย่างว่า PMF - (ที่นี่จะตัดเส้นทาง Stablecoin ที่มีการเชื่อมโยงกับพันธบัตรสหรัฐออกไปก่อน Usual, MKR เป็นต้น ถือว่าได้ค้นพบ PMF แล้ว) โดยใช้การเชื่อมโยงตลาดหุ้นสหรัฐเป็นตัวอย่าง นี่คือประเภทที่มีการถกเถียงกันมากที่สุดใน Twi หลายคนคิดว่าการเชื่อมโยงตลาดหุ้นสหรัฐเป็นการทำสิ่งที่ไม่จำเป็น เพราะถ้าจริงจังในการลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐก็มีช่องทางของตัวเองอยู่แล้ว และการลงทุนในสินทรัพย์ใด ๆ บนบล็อกเชนก็มีความผันผวนมากกว่าตลาดหุ้นสหรัฐอยู่ดี ไม่จำเป็นต้องมาลงทุนในหุ้นบนบล็อกเชน
ในเรื่องนี้ฉันมีความเห็นที่แตกต่าง ฉันรู้สึกว่าหุ้นในสหรัฐอเมริกาบนบล็อกเชนมีความหมาย
มุมมองอีกด้านหนึ่ง มูลค่าตลาดรวมของสเตเบิลคอยน์เช่น USDT/USDC กำลังเพิ่มขึ้น นี่คืออีกวิธีหนึ่งในการแพร่กระจายอำนาจของดอลลาร์เมื่อเปรียบเทียบกับการเงินดั้งเดิม หาก Crypto ผ่านกระเป๋าเงินอัจฉริยะที่มีประสบการณ์คล้ายกับ Alipay ของ +Payfi+ จริงๆ ได้มีการนำไปใช้ในมวลชนในวันหนึ่ง คุณคิดว่าอเมริกันจะยอมให้คนทั้งโลกมาซื้อหุ้นของพวกเขาหรือไม่? คนส่วนใหญ่ในประเทศอื่นๆ แทนที่จะเปิดบัญชีในธนาคารหรือโบรกเกอร์เพื่อลงทุนในหุ้นที่ไม่ค่อยมีชีวิตชีวาของประเทศตนเอง จะเลือกลงทุนในหุ้นของเจ็ดพี่น้องที่มีพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกด้วยการคลิกเพียงปุ่มเดียวเหมือนการช้อปปิ้งบน Taobao หรือไม่?
แม้ว่าคุณจะมีบัญชีหุ้นของสหรัฐอเมริกาคุณต้องเปลี่ยน 100,000 U OTC เป็นสกุลเงิน fiat ก่อนส่งสกุลเงิน fiat ไปยังบัญชีของโบรกเกอร์ผ่านธนาคารจากนั้นเริ่มซื้อจากโบรกเกอร์กระบวนการชุดนี้โดยทั่วไปจะใช้เวลา 3-5 วันทําการ (17 ปีก่อนที่ฉันจะติดต่อกับ Bitcoin ฉันซื้อหุ้นสหรัฐผ่าน FirstTrade ในออสเตรเลียและการโอนเงิน Swift เพียงอย่างเดียวเคยเป็น 4,5 วันและมีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมจํานวนมากหลายสิบดอลลาร์) หากวันหนึ่ง Telsta ของคุณเพิ่มขึ้นและคุณต้องการขายในราคา BTC หรือ U กระบวนการต้องทําใหม่ทั้งหมด...... ลองนึกภาพว่ามีหุ้นสหรัฐอยู่ในห่วงโซ่และ U-seconds ที่ได้รับจาก meme ของคุณจะถูกแลกเปลี่ยนเป็น Tesla การลดต้นทุนแรงเสียดทานนี้ไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย แต่เป็นการปรับปรุงประสบการณ์ 10 เท่าและ 100 เท่า
แล้วพูดถึง 2 - สินทรัพย์ RWA ใดบ้างที่เหมาะสมที่จะนำขึ้นบล็อกเชน
เช่นเดียวกัน ตั๋วเงินคลัง (T-Bill) ที่ได้พิสูจน์ตัวเองแล้วจะไม่ถูกนำมาหารือ ส่วนสินทรัพย์ RWA อื่น ๆ จริง ๆ แล้วขึ้นอยู่กับกลุ่มเป้าหมายที่เฉพาะเจาะจงว่าคือใคร
สําหรับด้าน To C หุ้นนั้นเหมาะสมที่สุดอย่างไม่ต้องสงสัย นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่อาจไม่ได้สัมผัสกับหุ้นเอกชนหลักและหากคุณเพียงแค่โทเค็นหุ้นของ บริษัท ที่ไม่ได้จดทะเบียนคาดว่ามีเพียงไม่กี่คนที่สามารถเข้าใจ + ซื้อ + ถือเป็นเวลานาน นอกจากนี้ยังมีหลักประกันสินเชื่อส่วนบุคคลเช่นสินเชื่อใน Centrifuge เช่นสินเชื่อสะพานในตลาดอสังหาริมทรัพย์สินเชื่อลูกหนี้องค์กร ฯลฯ ซึ่งไม่เหมาะสําหรับ C สิ่งเดียวที่ผู้ใช้ C-end ส่วนใหญ่คุ้นเคยควรเป็นหุ้น ถึง C มีแนวโน้มที่จะเปิดสินทรัพย์ให้กับผู้ใช้ที่ไม่เคยซื้อผ่านห่วงโซ่มาก่อนซึ่งเป็นกระบวนการตั้งแต่ 0 ถึง 1
และสำหรับ To B นั้น สิ่งที่สามารถ Tokenize ได้มีมากมาย แต่เมื่อเปรียบเทียบกับ To C ที่เริ่มจาก 0 ไป 1 To B น่าจะเป็นการลดความยุ่งยากจาก 1 ไป 100 มากกว่า เช่นเดียวกับที่การลงทุนใน Private Equity ระดับหนึ่งได้มีการหมุนเวียนอยู่ระหว่างสถาบันและนักลงทุนที่มีมูลค่าสูง การกู้ยืมโดยใช้สินเชื่อผ่าน Centrifuge นั้นมีโอกาสที่จะกู้ได้จากธนาคาร เพียงแต่กระบวนการหมุนเวียนนี้ค่อนข้างซับซ้อนและมีความยุ่งยากมากขึ้น เมื่อนำมาวางบน Chain จะสามารถทำให้ประสบการณ์ของผู้ใช้และความเร็วในการไหลเวียนดีขึ้นอย่างมากเช่นเดียวกับ Payfi ต่อ Swift.
พูดถึงเรื่องนี้ทำให้คิดถึงโปรเจค RWA ที่คุยกันเมื่อปีที่แล้ว บริษัทแม่ของเขาคือสถาบันการจัดการสินทรัพย์ที่มีอันดับค่อนข้างสูงในสหรัฐอเมริกา เขาวางแผนที่จะออก Token โดยอิงจากหุ้นระดับหนึ่งของลูกค้าในแพลตฟอร์มการจัดการสินทรัพย์ของตน เช่น SpaceX ของมาร์กซัก ออกในรูปแบบ Token บนแพลตฟอร์มการซื้อขายของตนเอง ซึ่ง Token เหล่านี้สามารถหมุนเวียนและแลกเปลี่ยนได้ง่าย และเมื่อ SpaceX เข้าสู่ตลาดหุ้น จะสามารถชำระเงินได้ทั้งหมดในครั้งเดียว ดังนั้นในแง่ของ To B นั้น นอกจากผู้ใช้ที่เป็นเป้าหมายจะถูกจำกัดอยู่ที่สถาบันและบริษัทแล้ว ผู้ที่ออก Token ก็มีข้อจำกัดเช่นกัน เช่น ในตัวอย่างข้างต้น เว้นแต่คุณจะมีหุ้นจำนวนมากของ SpaceX ในมือ มิฉะนั้นคุณจะเป็นเพียงแพลตฟอร์ม STO หรือ RWA เท่านั้น คุณต้องการดึงดูดผู้ถือหุ้น SpaceX มาที่นี่เพื่อออก Token ที่เป็นตัวแทนของหุ้น SpaceX ซึ่งเกี่ยวข้องกับความร่วมมือด้านทรัพยากร ข้อกฎหมาย และความขัดแย้งในหลาย ๆ ด้านมากขึ้น
ยังมีหลายสถานะกลาง ที่สามารถทำ To C หรือ To B ได้ เช่น IP ขึ้นบล็อกเชนแบบ Story Protocol หรือค่าลิขสิทธิ์ของนวนิยายเล่มหนึ่ง รายได้จากภาพยนตร์เรื่องหนึ่ง หรือยอดขายของเกมหนึ่ง ที่ถูก Tokenize รู้สึกว่าตอนนี้ยังอยู่ในช่วงการสำรวจในระยะเริ่มต้น ต้องลองทีละอย่างเพื่อพิสูจน์ เช่น การ Tokenize อิทธิพล FT ล้มเหลว แต่ Kaito กลับค่อนข้างประสบความสำเร็จ การ Tokenize เวลาของคนดัง หลังจากที่เป็นที่นิยมแค่ไม่กี่วันก็หายไปจากสายตา… สิ่งเหล่านี้ต้องใช้เวลาค่อยเป็นค่อยไป
ต่อไปนี้คือ 3 - โซลูชันในอดีตคืออะไร และโซลูชันในปัจจุบันมีอะไรบ้าง?
ยังคงยกตัวอย่างจากตลาดหุ้นสหรัฐ - โซลูชันในอดีตส่วนใหญ่จะเน้นที่สินทรัพย์สังเคราะห์ โดยมี SNX, Mirror ของ Terra และ GNS เป็นตัวแทน
ถนนเส้นนี้ตอนนี้ดูเหมือนจะถูกพิสูจน์ว่าเป็นเท็จไปแล้ว แพลตฟอร์มทั้งสามที่กล่าวมาข้างต้นก็ได้ถอนสินทรัพย์หุ้นสหรัฐที่เคยมีการสร้างขึ้นไปแล้วด้วยเหตุผลสองประการ หนึ่งคือทุกคนไม่ค่อยสนใจสินทรัพย์ "ปลอม" ที่สร้างจากสเตเบิลคอยน์หรือสกุลเงินท้องถิ่น (เช่น SNX) หากดูจากขนาดของ BTC, WBTC, และ SBTC ของ SNX จะเห็นได้ชัด สินทรัพย์ที่สร้างขึ้นนั้น จริงๆ แล้วไม่เท่ากับสินทรัพย์ที่สะท้อนเช่น WBTC ที่ทำให้ผู้ถือรู้สึกปลอดภัยมากกว่า สองคือเมื่อก่อน SEC มักจะตรวจสอบอย่างไม่รู้จบ แม้ว่าสินทรัพย์ที่สร้างขึ้นจะเป็นของปลอม แต่ SEC ก็ไม่จำเป็นต้องมีเหตุผลในการตรวจสอบคุณ ดังนั้นทำให้มีเรื่องน้อยดีกว่า เรื่องนี้ทำให้แพลตฟอร์มเหล่านี้ถอนสินทรัพย์หุ้นสหรัฐออกไปทั้งหมด
ตอนนี้ทรัมป์ขึ้นดำรงตำแหน่ง ประธาน Sec เปลี่ยนไป การกำกับดูแลในด้านนี้ชัดเจนดีขึ้นมากเมื่อเทียบกับสองปีที่ผ่านมา ขณะนี้มีสองแผนที่เห็นในตลาดหุ้นสหรัฐที่เข้ารหัสบนบล็อกเชน
หนึ่งคือการเดินเส้นทางของ Broker Dealer ที่เป็นไปตามกฎระเบียบแบบดั้งเดิม เมื่อผู้ใช้ซื้อหุ้นที่ถูกโทเค็นบนบล็อกเชนในทันที จะมีการกระตุ้นให้ Broker ที่เป็นไปตามกฎระเบียบทำการดำเนินการตามที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งในทางปฏิบัติแล้วก็คล้ายกับการซื้อขายใน Robinhood ที่ Citadel ทำหน้าที่ "ซื้อตัวแทน" ในตลาดหุ้น ข้อดีคือหุ้นที่คุณซื้อคือ "หุ้นจริง" หรือพูดให้ชัดคือหุ้นที่มีการสนับสนุนจริงจาก Broker ในอัตรา 1:1 ซึ่งมีความคล้ายคลึงกับ WBTC ต่อ BTC ข้อเสียคือเวลาการซื้อขายจะต้องติดตามเวลาตลาดหุ้น ไม่สามารถทำได้เหมือน Crypto ที่เปิดตลอด 24 ชั่วโมง 7 วัน และคุณยังต้องสร้างความไว้วางใจต่อ Broker หรือแพลตฟอร์มนี้อีกด้วย นอกจากนี้เมื่อขายจะมีการกระตุ้นเหตุการณ์การเก็บภาษี (Taxation Event) ซึ่งพลเมืองอเมริกันอาจต้องส่งเอกสารที่เกี่ยวข้องกับภาษี ในขณะที่พลเมืองที่ไม่ใช่ชาวอเมริกันก็ต้องทำ KYC หรือขั้นตอนที่คล้ายกัน ซึ่งค่อนข้างยุ่งยาก
ประการที่สองคือวิธีการของ Ondo Global Market ซึ่งผมได้ดูเอกสารของพวกเขาแล้ว พวกเขาเดิมตั้งใจที่จะทำตามเส้นทาง Broker Dealer ที่กล่าวถึงข้างต้น แต่ในภายหลังได้เปลี่ยนเป็นวิธีคล้ายกับ Stablecoin ซึ่งอนุญาตให้ผู้ร่วมมือหรือ Issuer ที่ได้รับอนุญาตสามารถออกหุ้นที่เป็นโทเค็นโดยตรง (เช่นเดียวกับที่ Tether ออก USDT และ Circle ออก USDC) รู้สึกว่าข้อดีคือมีความยืดหยุ่นมากขึ้น อาจหลีกเลี่ยงข้อจำกัดของเวลาซื้อขายหุ้นในตลาดหุ้นสหรัฐได้ และสามารถตั้งค่าการชำระเงินผ่าน Issuer ในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่งได้ ข้อเสียคือมีความเป็นไปได้สูงที่จะใช้ได้เฉพาะกับผู้ใช้ Non-US เท่านั้น ผู้ใช้ชาวอเมริกันไม่สามารถใช้ได้ นอกจากนี้ยังอาจมีการออกหุ้นเดียวกันโดย Issuer ที่แตกต่างกันซึ่งมี CA ที่แตกต่างกัน (เช่นเดียวกับที่สภาใหม่มีสะพานที่แตกต่างกันไปยัง USDC ซึ่งไม่สามารถเข้ากันได้) รายละเอียดเฉพาะเหล่านี้ไม่ได้ระบุในเอกสาร เนื่องจากผลิตภัณฑ์จะเปิดตัวในปีหน้า
สุดท้ายแล้วแพลตฟอร์ม RWA อย่าง Plume รู้สึกเหมือนเป็น Framework ที่มี KYC/AML การเก็บข้อมูล / การดำเนินการ ความเห็นพ้องต้องกัน การตรวจสอบ ZKTLS และอื่นๆ โดยทฤษฎีแล้วสามารถให้หน่วยงานที่ร่วมมือกันออกสินทรัพย์ RWA ที่ Tokenized ต่างๆ ได้ ซึ่งกลับไปที่หัวข้อก่อนหน้านี้ "สินทรัพย์ใดบ้างที่เหมาะสมกับการขึ้นบล็อก" ซึ่งไม่ขอกล่าวซ้ำอีกครั้ง.
สุดท้ายพูดถึง 4 - RWA ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาคุณได้รู้สึกถึงทิศทางนี้หรือไม่
ถ้าคุณสังเกตดีๆ ลมของ RWA ในสองเดือนที่ผ่านมาจริงๆ แล้วพัดแรงมาก ฉันจะยกตัวอย่างข่าวที่ฉันสังเกตเห็นมา几个ข่าว
ข้างต้นกล่าวถึงแผน Ondo ที่จะเปิดตัว Ondo Global Market ในปลายปีนี้หรือปีหน้า ซึ่งเป็นตลาดหุ้นบนบล็อกเชน และ Ondo กำลังใกล้ชิดกับ WLFI ของทรัมป์มาก จะมีความร่วมมือ
Sui ก็เพิ่งไปเกาะขา WLFI
Frax กำลังเปิดรับ Cedefi อย่างกระตือรือร้น โดยเพิ่งเปิดตัว frxUSD ซึ่งเป็นความร่วมมือกับ BlackRock+Superstate
Ethena วันนี้ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ Converge - มุ่งเน้นไปที่หนึ่งในสองฉากที่พวกเขาเชื่อว่าสำคัญที่สุดในโลกของบล็อกเชน - การเก็บรักษาและการชำระเงินสำหรับ stablecoins และสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็น
AAVE ตั้งใจที่จะออกเหรียญใหม่ชื่อ Horizen ทำให้เกิดความตื่นตระหนกในชุมชน Stani จึงออกมาชี้แจงเองว่า - "แผน Horizen มีเป้าหมายเพื่อเติมเต็มธุรกิจ RWA ที่ขาดหายไปในปัจจุบันของ Aave โดยแผนนี้คาดว่าจะสามารถสร้างรายได้มากกว่าเส้นธุรกิจปัจจุบันของ Aave ในอีก 5 ปีข้างหน้า"
คณะกรรมการบริการทางการเงินแห่งเกาหลีใต้ จะมีการเผยแพร่ Release ในเดือนกุมภาพันธ์ปี 2025 โดยมีแผนที่จะอนุญาตให้บริษัทต่างๆ ทำการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลในลักษณะเป็นขั้นตอน จากเพื่อนในวงการที่เกาหลีที่ฉันรู้จัก ได้รับทราบว่าเกาหลีอาจจะมีแผนที่จะกลับมาเริ่ม STO (ซึ่งเป็นชื่อเรียกในรอบก่อนหน้าของ RWA) คุณลองคิดดูว่า การอนุญาตให้ "บริษัทต่างๆ ทำการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล" นั้น ไม่ใช่เพื่อให้บริษัทของคุณมาเก็งกำไรในเหรียญแน่นอน แต่เพื่อที่จะทำให้สินทรัพย์ทางการเงินบางส่วนสามารถสร้างเป็น "สินทรัพย์ดิจิทัล" เพื่อให้สามารถหมุนเวียนได้ระหว่างบริษัทต่างๆ นั่นเอง
YZi Labs ประกาศอย่างเป็นทางการในวันนี้ว่าได้ลงทุนในแพลตฟอร์ม Plume Network RWA ที่กำลังมาแรง
Momentum ที่เกิดจากข่าวสารเหล่านี้ เราคงไม่สามารถมองข้ามได้ ดังนั้นความคิดเห็นส่วนตัวของผมในขณะนี้เกี่ยวกับเส้นทางหลักต่อไปของ Circle คือ PayFI+RWA+ แอปพลิเคชันผู้บริโภคประเภท Web2.5 ส่วน AI+Crypto ต้องบอกว่าเป็นไปได้ แต่ก็ยังคงต้องพูดคุยและสังเกตต่อไป รอให้ผมเขียนบทความต่อไป "สิ่งที่值得พูดเกี่ยวกับ ETH และ Solana" จบก่อน แล้วจะเขียนบทความแยกเกี่ยวกับความคิดล่าสุดเกี่ยวกับ AI+Crypto เป็นส่วนที่สี่ของการรวบรวมครั้งนี้.