บริษัทเทคโนโลยีอเมริกา Strategy ( ก่อนหน้านี้ MicroStrategy ) ได้กลายเป็นจุดสนใจของตลาดจากการเข้าซื้อบิทคอยน์จำนวนมากอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม หุ้นส่วนในบริษัทลงทุน Adams Cochran เตือนว่า บริษัทนี้กำลังเผชิญกับความเสี่ยงทางการเงินที่ร้ายแรงจากการวางเดิมพันด้วยกลยุทธ์ที่มีเลเวอเรจสูง โดยเฉพาะหุ้นที่ออกใหม่ล่าสุด 10% ที่เป็นหุ้นกู้ถาวร ถูกอธิบายว่าเป็น "การพนันที่สิ้นหวัง".แรงกดดันทางการเงินเพิ่มขึ้น: กระแสเงินสดติดลบและความเสี่ยงจากการใช้เลเวอเรจCochran ชี้ให้เห็นว่า กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (Operating Cash Flow) จะมีการไหลออกสุทธิ 53 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 ในขณะที่กระแสเงินสดอิสระที่มีเลเวอเรจ (Levered Free Cash Flow) จะสูงถึงติดลบ 1.06 พันล้านดอลลาร์ ในเวลาเดียวกัน บริษัทมีแผนที่จะออกหุ้นกู้ที่มีลักษณะถาวรซีรีส์ A มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ โดยจะจ่ายเงินปันผล 10% ต่อปี.(Strategy ประกาศแผนการออกหุ้นบุริมสิทธิ 5 ร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีแผนที่จะใช้เงินบางส่วนในการซื้อบิทคอยน์ )ในฐานะที่เป็นตัวชี้วัดที่สำคัญในการวิเคราะห์การเงิน กระแสเงินสดอิสระที่มีเลเวอเรจสะท้อนถึงกระแสเงินสดและความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดของบริษัทหลังจากพิจารณาภาระหนี้ของตนแล้ว ในเรื่องนี้ เขาถามว่าการกระทำนี้จริงๆ แล้วเป็นเพื่อระดมทุนสนับสนุนกลยุทธ์บิทคอยน์ของเขาหรือไม่ หรือเป็นเพื่อรับมือกับพันธบัตรแปลงสภาพที่จะครบกำหนด?การวิเคราะห์ Cochran, Strategy ได้การออกพันธบัตรแปลงสภาพมูลค่า 650 ล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2020 ซึ่งจะครบกำหนดในเดือนธันวาคม 2025 ได้ถูกแปลงเป็นหุ้นล่วงหน้าที่ราคา 39.80 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งต่ำกว่ามูลค่าตลาดในปัจจุบันมาก:นี่หมายถึงว่ากลยุทธ์ซื้อบิทคอยน์ในปี 2020 ที่ราคา 10,000 ดอลลาร์ โดยจ่ายมูลค่าหุ้นสูงถึง 4.6 พันล้านดอลลาร์ ( โดยประมาณการจากราคาหุ้นปัจจุบัน ) ต้นทุนถูกขยายออกมากกว่า 7 เท่า แม้ว่าบิทคอยน์จะขึ้นไปถึง 80,000 ดอลลาร์ การลงทุนดังกล่าวอาจนำผลตอบแทนใกล้เคียงกับศูนย์ในท้ายที่สุด.อย่างไรก็ตามผู้ใช้บางคนโต้แย้งสิ่งนี้โดยชี้ให้เห็นว่าหนี้ได้นําประโยชน์มหาศาลมาสู่กลยุทธ์ ตัวอย่างเช่นเงินซื้อทั้งหมด 29,646 bitcoins และตอนนี้มีมูลค่า 2.417 พันล้านดอลลาร์เพิ่มขึ้น 1.57 พันล้านดอลลาร์จากต้นทุนการซื้อซึ่งบ่งชี้ว่าการลงทุนไม่ใช่ความล้มเหลวอย่างสมบูรณ์อย่างไรก็ตาม การกระทำนี้ยังเน้นความเสี่ยงและความกังวลที่อยู่เบื้องหลังกลยุทธ์การใช้เลเวอเรจสูงของ Strategy.(บิทคอยน์กับไมโครสตราเทจี้ Strategy：กองทุนป้องกันความเสี่ยงตัวใหม่ กฎเกมการเก็งกำไรในตลาดกำลังเปลี่ยนแปลง)เกมพนันที่สิ้นหวัง? 10% หุ้นกู้ถาวรเป็นเลเวอเรจที่สูงกว่าหุ้นกู้ประเภทถาวรที่ 10% ของ Strategy จะทำให้เกิดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจำนวน 50 ล้านดอลลาร์ต่อปี ในขณะที่สถานะกระแสเงินสดติดลบของบริษัทในปัจจุบันทำให้การจ่ายเงินปันผลนี้กลายเป็นความท้าทายอย่างมาก Cochran อธิบายการตัดสินใจนี้ว่าเป็น "การกระทำที่โง่เขลาซึ่งไม่มีประโยชน์" และชี้ให้เห็นว่า มูลค่าตลาดของ Strategy นั้นสูงกว่ามูลค่าทรัพย์สินที่แท้จริงอย่างมาก เมื่อฟองสบู่ในตลาดแตก ราคาหุ้นอาจเผชิญกับการลดลงอย่างรุนแรง:ในปัจจุบัน ผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนแบบทบต้น 10% ที่บริษัทนี้เร่งรีบที่จะเปิดตัว ดูเหมือนจะไม่สมเหตุสมผลมากยิ่งขึ้นสำหรับบริษัทที่มีมูลค่าทรัพย์สินที่สูงเกินไป 6 เท่า ขาดทุนต่อเนื่อง และไม่มีการใช้งานที่ชัดเจนในระยะสั้นและพูดติดตลกว่า "นอกเหนือจากการจ่ายดอกเบี้ยสําหรับหนี้ใหม่นี้แล้ว คุณยังต้องหาวิธีจัดการกับหนี้ 1 พันล้านดอลลาร์ที่ครบกําหนดในปี 2027"ที่นี่ ขณะที่ความกังวลเกี่ยวกับความสามารถของกลยุทธ์ในการจัดการการไหลของเงินทุนเกิดขึ้น ความเสถียรภาพทางการเงินของบริษัทและการขายบิทคอยน์ เป็นจุดสนใจของทุกคนมาโดยตลอด.(ไมโครสตราเทจกลยุทธ์การชำระบัญชีคลาวด์กลับมาอีกครั้ง: ราคาบิทคอยน์ตกต่ำจะมีผลกระทบอย่างไรต่อบริษัทนี้?)ตลาดบิทคอยน์ที่มีความเสี่ยง: กลยุทธ์การทำเลเวอเรจสูงจะยังคงอยู่ได้นานแค่ไหน?กลยุทธ์ของกลยุทธ์การใช้เลเวอเรจยังคงเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญที่ส่งผลต่อมุมมองของโลกต่อตลาดบิทคอยน์ ปัจจุบันกลยุทธ์ถือครองบิทคอยน์ประมาณ 499,000 เหรียญ โดยมีต้นทุนรวมประมาณ 41.3 พันล้านดอลลาร์ และราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 66,000 ดอลลาร์ หากบริษัทดังกล่าวถูกบังคับให้ขายออกเนื่องจากวิกฤตทางการเงิน อาจกลายเป็นชนวนในการทำให้ตลาดเกิดความไม่สงบหรือแม้กระทั่งล่มสลายได้.อย่างไรก็ตาม เนื่องจากวันครบกําหนดชําระหนี้ของ Strategy มีความหลากหลายมากกว่า และเจ้าหนี้บางรายอาจเลือกที่จะแปลงหนี้เป็นตราสารทุน จึงอาจหลีกเลี่ยงแรงกดดันจากการขายจํานวนมากในระยะสั้น อย่างไรก็ตามหากราคาของ bitcoin ถูกกดดันเป็นเวลานาน บริษัท อาจไม่สามารถรักษารูปแบบการระดมทุนในปัจจุบันได้และในที่สุดอาจต้องขายสินทรัพย์เพื่อเติมเต็มช่องว่างทางการเงินในขณะเดียวกัน สถานะทางการเงินของ Strategy อาจกระตุ้นให้หน่วยงานกำกับดูแลพิจารณาพฤติกรรมของบริษัทที่ลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลผ่านพันธบัตรดอกเบี้ยต่ำอีกครั้ง อาจมีการเพิ่มการกำกับดูแลในอนาคต และอาจส่งผลกระทบต่อบริษัทที่มีการสำรองบิทคอยน์ซึ่งเลียนแบบ Strategy(กลยุทธ์ นำทางสู่กระแส โดยละเอียดเกี่ยวกับคู่มือการลงทุนของบริษัทกลยุทธ์การสำรองบิทคอยน์)กลยุทธ์ กุญแจสู่ความสำเร็จหรือความล้มเหลวของการเล่นพนันกลยุทธ์ของบิทคอยน์ของ Strategy ถูกมองว่าเป็นกรณีการสร้างนวัตกรรมและเป็นแบบอย่างที่ถูกเลียนแบบจากหลายฝ่าย ในขณะที่ความเสี่ยงทางการเงินยังคงเป็นที่ถกเถียงกันอยู่ การวิเคราะห์ของ Cochran แสดงให้เห็นว่า หุ้นบุริมสิทธิ 10% อาจเพียงแค่ชะลอวิกฤต แต่อาจไม่ใช่ทางออกที่ดีในการแก้ไขปัญหาทางการเงิน:ในระยะสั้น บริษัทอาจสามารถดำเนินการต่อได้ด้วยการใช้พรีเมี่ยมราคาหุ้นและการแปลงหนี้ แต่หากราคาบิทคอยน์ลดลงในระยะยาวหรือความเชื่อมั่นในตลาดพังทลาย โครงสร้างทางการเงินของ Strategy อาจจะไม่สามารถรองรับได้นี่ไม่เพียงแต่เป็นสัญญาณเตือนความเสี่ยงที่สำคัญของตลาดบิทคอยน์ แต่ยังอาจกลายเป็นกรณีศึกษาเตือนใจสำหรับบริษัทที่เข้าไปเกี่ยวข้องกับเหรียญดิจิทัล นักลงทุนและหน่วยงานกำกับดูแลยังคงต้องพิจารณาความเป็นไปได้ของกลยุทธ์ความเสี่ยงสูงนี้อย่างรอบคอบ.บทความนี้เกี่ยวกับกลยุทธ์ของไมโครสตราทีจี 10% หุ้นบุริมสิทธิ์ที่มีการเดิมพันสูง: เลเวอเรจที่สูงขึ้นและแรงกดดันจากหนี้ที่มากขึ้น ปรากฏครั้งแรกในข่าวสายโซ่ ABMedia.
กลยุทธ์ไมโครกลยุทธ์ 10% หุ้นกู้ที่มีลำดับความสำคัญสูง: เลเวอเรจที่สูงขึ้น, ความกดดันทางหนี้ที่มากขึ้น
บริษัทเทคโนโลยีอเมริกา Strategy ( ก่อนหน้านี้ MicroStrategy ) ได้กลายเป็นจุดสนใจของตลาดจากการเข้าซื้อบิทคอยน์จำนวนมากอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม หุ้นส่วนในบริษัทลงทุน Adams Cochran เตือนว่า บริษัทนี้กำลังเผชิญกับความเสี่ยงทางการเงินที่ร้ายแรงจากการวางเดิมพันด้วยกลยุทธ์ที่มีเลเวอเรจสูง โดยเฉพาะหุ้นที่ออกใหม่ล่าสุด 10% ที่เป็นหุ้นกู้ถาวร ถูกอธิบายว่าเป็น "การพนันที่สิ้นหวัง".
แรงกดดันทางการเงินเพิ่มขึ้น: กระแสเงินสดติดลบและความเสี่ยงจากการใช้เลเวอเรจ
Cochran ชี้ให้เห็นว่า กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (Operating Cash Flow) จะมีการไหลออกสุทธิ 53 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 ในขณะที่กระแสเงินสดอิสระที่มีเลเวอเรจ (Levered Free Cash Flow) จะสูงถึงติดลบ 1.06 พันล้านดอลลาร์ ในเวลาเดียวกัน บริษัทมีแผนที่จะออกหุ้นกู้ที่มีลักษณะถาวรซีรีส์ A มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ โดยจะจ่ายเงินปันผล 10% ต่อปี.
(Strategy ประกาศแผนการออกหุ้นบุริมสิทธิ 5 ร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีแผนที่จะใช้เงินบางส่วนในการซื้อบิทคอยน์ )
ในฐานะที่เป็นตัวชี้วัดที่สำคัญในการวิเคราะห์การเงิน กระแสเงินสดอิสระที่มีเลเวอเรจสะท้อนถึงกระแสเงินสดและความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดของบริษัทหลังจากพิจารณาภาระหนี้ของตนแล้ว ในเรื่องนี้ เขาถามว่าการกระทำนี้จริงๆ แล้วเป็นเพื่อระดมทุนสนับสนุนกลยุทธ์บิทคอยน์ของเขาหรือไม่ หรือเป็นเพื่อรับมือกับพันธบัตรแปลงสภาพที่จะครบกำหนด?
การวิเคราะห์ Cochran, Strategy ได้การออกพันธบัตรแปลงสภาพมูลค่า 650 ล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2020 ซึ่งจะครบกำหนดในเดือนธันวาคม 2025 ได้ถูกแปลงเป็นหุ้นล่วงหน้าที่ราคา 39.80 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งต่ำกว่ามูลค่าตลาดในปัจจุบันมาก:
นี่หมายถึงว่ากลยุทธ์ซื้อบิทคอยน์ในปี 2020 ที่ราคา 10,000 ดอลลาร์ โดยจ่ายมูลค่าหุ้นสูงถึง 4.6 พันล้านดอลลาร์ ( โดยประมาณการจากราคาหุ้นปัจจุบัน ) ต้นทุนถูกขยายออกมากกว่า 7 เท่า แม้ว่าบิทคอยน์จะขึ้นไปถึง 80,000 ดอลลาร์ การลงทุนดังกล่าวอาจนำผลตอบแทนใกล้เคียงกับศูนย์ในท้ายที่สุด.
อย่างไรก็ตามผู้ใช้บางคนโต้แย้งสิ่งนี้โดยชี้ให้เห็นว่าหนี้ได้นําประโยชน์มหาศาลมาสู่กลยุทธ์ ตัวอย่างเช่นเงินซื้อทั้งหมด 29,646 bitcoins และตอนนี้มีมูลค่า 2.417 พันล้านดอลลาร์เพิ่มขึ้น 1.57 พันล้านดอลลาร์จากต้นทุนการซื้อซึ่งบ่งชี้ว่าการลงทุนไม่ใช่ความล้มเหลวอย่างสมบูรณ์
อย่างไรก็ตาม การกระทำนี้ยังเน้นความเสี่ยงและความกังวลที่อยู่เบื้องหลังกลยุทธ์การใช้เลเวอเรจสูงของ Strategy.
(บิทคอยน์กับไมโครสตราเทจี้ Strategy：กองทุนป้องกันความเสี่ยงตัวใหม่ กฎเกมการเก็งกำไรในตลาดกำลังเปลี่ยนแปลง)
เกมพนันที่สิ้นหวัง? 10% หุ้นกู้ถาวรเป็นเลเวอเรจที่สูงกว่า
หุ้นกู้ประเภทถาวรที่ 10% ของ Strategy จะทำให้เกิดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจำนวน 50 ล้านดอลลาร์ต่อปี ในขณะที่สถานะกระแสเงินสดติดลบของบริษัทในปัจจุบันทำให้การจ่ายเงินปันผลนี้กลายเป็นความท้าทายอย่างมาก Cochran อธิบายการตัดสินใจนี้ว่าเป็น "การกระทำที่โง่เขลาซึ่งไม่มีประโยชน์" และชี้ให้เห็นว่า มูลค่าตลาดของ Strategy นั้นสูงกว่ามูลค่าทรัพย์สินที่แท้จริงอย่างมาก เมื่อฟองสบู่ในตลาดแตก ราคาหุ้นอาจเผชิญกับการลดลงอย่างรุนแรง:
ในปัจจุบัน ผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนแบบทบต้น 10% ที่บริษัทนี้เร่งรีบที่จะเปิดตัว ดูเหมือนจะไม่สมเหตุสมผลมากยิ่งขึ้นสำหรับบริษัทที่มีมูลค่าทรัพย์สินที่สูงเกินไป 6 เท่า ขาดทุนต่อเนื่อง และไม่มีการใช้งานที่ชัดเจนในระยะสั้น
และพูดติดตลกว่า "นอกเหนือจากการจ่ายดอกเบี้ยสําหรับหนี้ใหม่นี้แล้ว คุณยังต้องหาวิธีจัดการกับหนี้ 1 พันล้านดอลลาร์ที่ครบกําหนดในปี 2027"
ที่นี่ ขณะที่ความกังวลเกี่ยวกับความสามารถของกลยุทธ์ในการจัดการการไหลของเงินทุนเกิดขึ้น ความเสถียรภาพทางการเงินของบริษัทและการขายบิทคอยน์ เป็นจุดสนใจของทุกคนมาโดยตลอด.
(ไมโครสตราเทจกลยุทธ์การชำระบัญชีคลาวด์กลับมาอีกครั้ง: ราคาบิทคอยน์ตกต่ำจะมีผลกระทบอย่างไรต่อบริษัทนี้?)
ตลาดบิทคอยน์ที่มีความเสี่ยง: กลยุทธ์การทำเลเวอเรจสูงจะยังคงอยู่ได้นานแค่ไหน?
กลยุทธ์ของกลยุทธ์การใช้เลเวอเรจยังคงเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญที่ส่งผลต่อมุมมองของโลกต่อตลาดบิทคอยน์ ปัจจุบันกลยุทธ์ถือครองบิทคอยน์ประมาณ 499,000 เหรียญ โดยมีต้นทุนรวมประมาณ 41.3 พันล้านดอลลาร์ และราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 66,000 ดอลลาร์ หากบริษัทดังกล่าวถูกบังคับให้ขายออกเนื่องจากวิกฤตทางการเงิน อาจกลายเป็นชนวนในการทำให้ตลาดเกิดความไม่สงบหรือแม้กระทั่งล่มสลายได้.
อย่างไรก็ตาม เนื่องจากวันครบกําหนดชําระหนี้ของ Strategy มีความหลากหลายมากกว่า และเจ้าหนี้บางรายอาจเลือกที่จะแปลงหนี้เป็นตราสารทุน จึงอาจหลีกเลี่ยงแรงกดดันจากการขายจํานวนมากในระยะสั้น อย่างไรก็ตามหากราคาของ bitcoin ถูกกดดันเป็นเวลานาน บริษัท อาจไม่สามารถรักษารูปแบบการระดมทุนในปัจจุบันได้และในที่สุดอาจต้องขายสินทรัพย์เพื่อเติมเต็มช่องว่างทางการเงิน
ในขณะเดียวกัน สถานะทางการเงินของ Strategy อาจกระตุ้นให้หน่วยงานกำกับดูแลพิจารณาพฤติกรรมของบริษัทที่ลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลผ่านพันธบัตรดอกเบี้ยต่ำอีกครั้ง อาจมีการเพิ่มการกำกับดูแลในอนาคต และอาจส่งผลกระทบต่อบริษัทที่มีการสำรองบิทคอยน์ซึ่งเลียนแบบ Strategy
(กลยุทธ์ นำทางสู่กระแส โดยละเอียดเกี่ยวกับคู่มือการลงทุนของบริษัทกลยุทธ์การสำรองบิทคอยน์)
กลยุทธ์ กุญแจสู่ความสำเร็จหรือความล้มเหลวของการเล่นพนัน
กลยุทธ์ของบิทคอยน์ของ Strategy ถูกมองว่าเป็นกรณีการสร้างนวัตกรรมและเป็นแบบอย่างที่ถูกเลียนแบบจากหลายฝ่าย ในขณะที่ความเสี่ยงทางการเงินยังคงเป็นที่ถกเถียงกันอยู่ การวิเคราะห์ของ Cochran แสดงให้เห็นว่า หุ้นบุริมสิทธิ 10% อาจเพียงแค่ชะลอวิกฤต แต่อาจไม่ใช่ทางออกที่ดีในการแก้ไขปัญหาทางการเงิน:
ในระยะสั้น บริษัทอาจสามารถดำเนินการต่อได้ด้วยการใช้พรีเมี่ยมราคาหุ้นและการแปลงหนี้ แต่หากราคาบิทคอยน์ลดลงในระยะยาวหรือความเชื่อมั่นในตลาดพังทลาย โครงสร้างทางการเงินของ Strategy อาจจะไม่สามารถรองรับได้
นี่ไม่เพียงแต่เป็นสัญญาณเตือนความเสี่ยงที่สำคัญของตลาดบิทคอยน์ แต่ยังอาจกลายเป็นกรณีศึกษาเตือนใจสำหรับบริษัทที่เข้าไปเกี่ยวข้องกับเหรียญดิจิทัล นักลงทุนและหน่วยงานกำกับดูแลยังคงต้องพิจารณาความเป็นไปได้ของกลยุทธ์ความเสี่ยงสูงนี้อย่างรอบคอบ.
บทความนี้เกี่ยวกับกลยุทธ์ของไมโครสตราทีจี 10% หุ้นบุริมสิทธิ์ที่มีการเดิมพันสูง: เลเวอเรจที่สูงขึ้นและแรงกดดันจากหนี้ที่มากขึ้น ปรากฏครั้งแรกในข่าวสายโซ่ ABMedia.