ภาวะถดถอยแบบทรัมป์กําลังจะมาถึง เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใด

ความเฟื่องฟูของ ### ลดลงและเมฆแห่งภาวะถดถอยก็ปรากฏขึ้น

เมื่อต้นปี 2025 ตลาดการเงินของสหรัฐฯ เปลี่ยนจากความบ้าคลั่งไปสู่ความกระสับกระส่าย เมื่อทรัมป์ชนะการเลือกตั้งเมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้วตลาดหุ้นก็ไต่ขึ้นเพื่อตอบสนองต่อความคลั่งไคล้ "การค้าของทรัมป์" ในหมู่นักลงทุนโดยหวังว่าการลดภาษีและการลดกฎระเบียบของเขาจะยังคงบูมทางเศรษฐกิจต่อไป อย่างไรก็ตามการมองโลกในแง่ดีนี้จางหายไปอย่างรวดเร็วแทนที่ด้วยความกลัวของ "ภาวะถดถอยของทรัมป์"

ดัชนี Nasdaq ร่วงลงมากที่สุดในรอบ 1 วันนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2022 หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและกลุ่มธนาคารร่วงลงติดต่อกันหลายวัน และความเต็มใจของผู้บริโภคในการใช้จ่ายหดตัวลงเร็วที่สุดในรอบ 4 ปี เอเอฟพีกล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า "ช่วงเวลาฮันนีมูน" ระหว่างตลาดการเงินและทรัมป์สิ้นสุดลงแล้ว JPMorgan Chase เพิ่มความน่าจะเป็นของภาวะถดถอยในปีนี้จาก 30% เป็น 40%, Goldman Sachs จาก 15% เป็น 20% และ Polymarket ยังนําความน่าจะเป็นของภาวะถดถอยของสหรัฐฯ ในปี 2025 เป็น 40%

! [ภาวะถดถอยของทรัมป์กําลังจะมาถึง เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใด] ](https://img.gateio.im/social/moments-667b67d92153481fb0f643e9e689070a)

ตลาดเริ่มตั้งคําถามว่า นโยบายของทรัมป์กําลังผลักดันเศรษฐกิจสหรัฐฯ ให้ดิ่งลงสู่เหวหรือไม่? ในความวุ่นวายนี้ทุกคนกําลังถามว่า: เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกดปุ่มหยุดชั่วคราวสําหรับพายุนี้เมื่อใด

ภาษีและการปลดพนักงาน: ทริกเกอร์สําหรับภาวะถดถอย?

ไม่ถึงสองเดือนในตําแหน่งประธานาธิบดีของทรัมป์นโยบายดังกล่าวได้สร้างกระแสแล้ว เขาได้คืนอาวุธภาษีของเขาโดยเสนอการขึ้นภาษี 10 ถึง 25 เปอร์เซ็นต์ต่อแคนาดาเม็กซิโกสหภาพยุโรปและแม้แต่จีนในความพยายามที่จะย้อนกลับความไม่สมดุลทางการค้าและกระตุ้นการผลิต

ในเวลาเดียวกัน "กรมประสิทธิภาพของรัฐบาล" ของ Musk ได้ปลดพนักงานของรัฐบาลกลางโดยประกาศปลดพนักงาน 172,000 คนในเดือนกุมภาพันธ์เพียงอย่างเดียวซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2009 ในช่วงเวลาเดียวกันและยอดรวมอาจเกิน 100,000 ในอนาคต การเคลื่อนไหวเหล่านี้ทําให้ตลาดไม่สบายใจ: ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นสําหรับธุรกิจแรงกดดันด้านราคาที่ปรากฏขึ้นและความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ลดลง

เฟดแอตแลนตาคาดการณ์การชะลอตัวของการเติบโตของ GDP ในไตรมาสแรกและรูปแบบของประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่ามีวิกฤตมาตลอดในช่วง 2 ถึง 4 ปีตั้งแต่ปี 1980 หลังจากที่เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า 5% และตอนนี้เราอยู่ในกรอบความเสี่ยงหลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2022

ทรัมป์กล่าวเมื่อวันที่ 9 มีนาคมว่า "นี่เป็นช่วงเวลาแห่งการเปลี่ยนแปลง และเรากําลังทําสิ่งที่ยิ่งใหญ่" อย่างไรก็ตาม นักยุทธศาสตร์โนมูระเชื่อว่าเขาอาจจงใจสร้างภาวะถดถอยเพื่อชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจและผลักดันภาวะเงินฝืด การคาดการณ์ล่าสุดของ Barclays ยังสะท้อนถึงแนวโน้มนี้โดยคาดว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนมิถุนายนและกันยายนเมื่อเทียบกับการปรับลดเพียงครั้งเดียวในเดือนมิถุนายนและการปรับตัวอาจได้รับการสนับสนุนจากความกังวลที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ

! [ภาวะถดถอยของทรัมป์กําลังจะมาถึง เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใด] ](https://img.gateio.im/social/moments-368f42ec9d46027a9525c1d16b62fd59)

เพดานหนี้และเฟด

นโยบายของทรัมป์อาจมุ่งเป้าไปที่เป้าหมายที่ลึกกว่า หนี้ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ สูงถึง 36 ล้านล้านดอลลาร์ และการจ่ายดอกเบี้ยได้กลายเป็นภาระทางการคลัง สํานักงบประมาณของสภาคองเกรสประเมินว่าต้นทุนดอกเบี้ยจะสูงถึง 952 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2025 และอาจเพิ่มขึ้นเป็น 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ใน 10 ปี หากเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 100 จุด รัฐบาลสามารถประหยัดดอกเบี้ยได้ 300,000-400,000 ล้านดอลลาร์ต่อปี ซึ่งเป็นสิ่งล่อใจที่ไม่อาจต้านทานได้สําหรับทรัมป์

! [ภาวะถดถอยของทรัมป์กําลังจะมาถึง เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใด] ](https://img.gateio.im/social/moments-51e6fb360a6213ab77e575c17c912e48)

เขาได้ขู่ว่าจะถอดถอนประธานเฟดเจอโรม พาวเวลล์ และมัสก์ก็ปรากฏตัวพร้อมกับเขาที่ทําเนียบขาวเมื่อวันที่ 11 มีนาคมเพื่อประกาศแผนการปลดพนักงานในขณะที่ใช้นโยบายการเงิน ถ้อยแถลงของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังเบสแซนต์ที่ว่าเศรษฐกิจจําเป็นต้อง "ล้างพิษ" และกําจัดการพึ่งพาการใช้จ่ายของรัฐบาลดูเหมือนจะปูทางไปสู่ความเจ็บปวดในระยะสั้น

สําหรับตอนนี้อัตราเงินทุนของรัฐบาลกลางยังคงอยู่ที่ 4.25% -4.5% และพาวเวลล์กล่าวก่อนหน้านี้ว่าอัตราเงินเฟ้อ (CPI ประมาณ 3%) ยังไม่ลดลงเหลือ 2% และเศรษฐกิจยังคงมีความยืดหยุ่นและไม่จําเป็นต้องรีบปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่รอยร้าวอยู่ในตลาดแรงงานแล้ว โดยจํานวนการปลดพนักงานทั้งหมดเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในเดือนกุมภาพันธ์ และเฟดอาจถูกบังคับให้แทรกแซงหากอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นจาก 4% เป็น 5% การเก็งกําไรว่าเดือนมิถุนายนอาจเป็นจุดเริ่มต้นสําหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนั้นเสริมด้วยการคาดการณ์ของ Barclays ซึ่งมองว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็นการตอบสนองต่อการชะลอตัวของเศรษฐกิจ

ค่าใช้จ่ายและความเสี่ยงที่ไม่รู้จักของการเปลี่ยนแปลง

ความทะเยอทะยานของทรัมป์อาจไปไกลกว่าช่วงเวลานี้ Stephen Millan ที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจของเขาแนะนําว่าสหรัฐอเมริกาจําเป็นต้องปรับเปลี่ยนระบบดอลลาร์และกําจัดการขาดดุลของสกุลเงินสํารอง เขาจินตนาการถึงการบังคับให้จีนและสหภาพยุโรปขายสินทรัพย์ดอลลาร์และเปลี่ยนไปใช้พันธบัตรระยะยาวผ่านข้อตกลง Mar-a-Lago เพื่ออ่อนค่าเงินดอลลาร์และกระตุ้นการกลับมาของการผลิต หากแผนนี้บรรลุผลก็จะปรับภูมิทัศน์การค้าโลก แต่ถ้าเศรษฐกิจ "ล้างพิษ" ก่อน - ฟองสบู่แตกและลดเลเวอเรจ

เมื่อวันที่ 11 มีนาคม ทรัมป์กล่าวกับผู้บริหารธุรกิจ 100 คนว่า "เราต้องสร้างประเทศขึ้นมาใหม่" อย่างไรก็ตามการเปลี่ยนแปลงมีค่าใช้จ่ายสูง: การลดลงของตลาดหุ้นดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงหรือแม้แต่ภาวะถดถอยในระยะสั้นอาจเป็นหนทางที่จะไป

! [ภาวะถดถอยของทรัมป์กําลังจะมาถึง เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใด] ](https://img.gateio.im/social/moments-254915229a4ac01f068e66653e05ebdb)

นักเศรษฐศาสตร์ของฮาร์วาร์ด Lawrence Summers เตือนว่าความน่าจะเป็นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยนั้นใกล้เคียงกับ 50% และอัตราเงินเฟ้ออาจกลับสู่ระดับสูงสุดในปี 2021 นักวิเคราะห์ชาวอังกฤษ Dario Perkins ชี้ให้เห็นว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่แท้จริงไม่ใช่ "เครื่องกรอง" แต่สามารถทิ้งรอยแผลเป็นที่ยั่งยืนได้ หากหลุดมือมุมมองของพรรครีพับลิกันสําหรับการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 จะถูกทําให้ขุ่นมัว ตั้งแต่ "การค้าของทรัมป์" ไปจนถึง "ภาวะถดถอยของทรัมป์" ทางเลือกของเฟดจะมีความสําคัญ - การปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้ของ Barclays ในเดือนมิถุนายนและกันยายนจะเกิดขึ้นหรือไม่ขึ้นอยู่กับวิวัฒนาการของอัตราเงินเฟ้อและข้อมูลการจ้างงานและความสําเร็จหรือความล้มเหลวของการพนันนี้ยังคงไม่แน่นอน