ผู้เขียน: Yang Dapanในวันศุกร์ ราคาทองคําแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้ง โดยแตะระดับ 3,000 ดอลลาร์ที่ธนาคารเพื่อการลงทุนหลายแห่งในวอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ และโลหะมีค่าได้เพิ่มขึ้นเกือบ 15% ตั้งแต่ต้นปีNitesh Shah นักกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ WisdomTree กล่าวว่า "ความเสี่ยงสําหรับทองคํามีขึ้นเล็กน้อยเนื่องจากความเชื่อมั่นในทองคําแข็งแกร่งในขณะนี้และมีแนวโน้มที่จะคงอยู่หากการกําหนดนโยบายที่วุ่นวายนี้ยังคงดําเนินต่อไป ”ภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ มีบทบาทสําคัญในการกระตุ้นความต้องการทองคํา สงครามการค้าโลกซึ่งได้ทําลายตลาดการเงินและจุดประกายความกลัวของภาวะถดถอยกําลังทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อทรัมป์ในวันพฤหัสบดีขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษี 200 เปอร์เซ็นต์สําหรับการนําเข้าเครื่องดื่มแอลกอฮอล์จากยุโรปOle Hansen หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ Saxo Bank กล่าวว่า "โมเมนตัมและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยยังช่วยหนุนราคาทองคําด้วยการผลักดันการถือครอง ETF ”SPDR Gold Trust ซึ่งเป็น ETF ที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคําที่ใหญ่ที่สุดในโลกกล่าวว่าถือครอง 905.81t หลังจากแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2023 เมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ในขณะที่ทุกสายตาจับจ้องไปที่เป้าหมายนี้ธนาคารแห่งหนึ่งกล่าวว่าแม้ว่ามันจะทะลุผ่านอุปสรรคนี้แต่การชุมนุมของทองคําก็ยังห่างไกลจากจุดสิ้นสุดทีมสินค้าโภคภัณฑ์ของ Macquarie Bank นําโดย Marcus Garvey ได้อัปเดตการคาดการณ์ราคาทองคําปี 2025 ในวันพฤหัสบดี และตอนนี้พวกเขาคาดว่าโลหะมีค่าจะพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดที่ 3,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาสที่ 3 เทียบเท่ากับระดับสูงสุดตลอดกาลของทองคําที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อในเดือนมกราคม 1980การคาดการณ์ที่อัปเดตของ Macquarie เกิดขึ้นเมื่อทองคําซื้อขายที่เป้าหมายไตรมาสที่สองของธนาคารนักวิเคราะห์กล่าวว่า ทองคํายังคงเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่สําคัญ เนื่องจากนักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารคาดว่าการเติบโตของเศรษฐกิจโลกจะชะลอตัวลงเหลือ 0.3% ในไตรมาสที่สามของปีนี้นักวิเคราะห์ของ Macquarie กล่าวในรายงาน: "เราเชื่อว่าความแข็งแกร่งของราคาทองคําจนถึงตอนนี้และความคาดหวังของเราที่จะแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องส่วนใหญ่เกิดจากความเต็มใจของนักลงทุนและเจ้าหน้าที่ในการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นในความจริงที่ว่ามันทําระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2,956 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์แม้ว่าต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคํา (ในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน) จะค่อนข้างสูง ”นอกเหนือจากการอุทธรณ์ที่ปลอดภัยของทองคําแล้ว Macquarie Bank ยังเชื่อว่าแนวโน้มที่แย่ลงสําหรับหนี้ที่เพิ่มขึ้นของรัฐบาลสหรัฐฯ กําลังผลักดันราคาทองคําให้สูงขึ้น เมื่อสภาคองเกรสล้มเหลวในการผ่านร่างกฎหมายจัดสรรงบประมาณฉบับใหม่รัฐบาลสหรัฐฯต้องเผชิญกับการปิดตัวที่อาจเกิดขึ้นอีกครั้ง นักวิเคราะห์กล่าวว่า พวกเขาไม่ได้คาดหวังว่ารัฐบาลสหรัฐฯ จะลดการใช้จ่ายลงอย่างมากนักวิเคราะห์กล่าวว่า "ในขณะที่ผลลัพธ์ยังคงไม่สามารถสรุปได้ แต่สมมติฐานพื้นฐานของเราคือการคาดการณ์การขาดดุลงบประมาณของสํานักงบประมาณของรัฐสภาจะลดลงเมื่อเทียบกับกฎหมายปัจจุบัน" นักวิเคราะห์กล่าว รายได้จากภาษีเงินออมที่รับรู้โดยกรมประสิทธิภาพของรัฐบาล (DOGE) และการลดที่อาจเกิดขึ้นกับ Medicaid ไม่เพียงพอที่จะชดเชยการขยายพระราชบัญญัติการลดภาษีและการจ้างงาน (TCJA) ซึ่งอาจเพิ่มการขาดดุลได้ 1.5 เปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบกับฉากหลังทางการคลังที่ท้าทายนี้ รวมถึงในประเทศเศรษฐกิจขั้นสูงหลายแห่ง ราคาทองคํามีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ ”ทีมงานของ Garvey ยังคาดว่าการพุ่งขึ้นของทองคําจะเร่งตัวขึ้นหากฝ่ายบริหารของทรัมป์ท้าทายความเป็นอิสระของเฟดด้วยการกดดันให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ย เมื่อเร็ว ๆ นี้เฟดได้เปลี่ยนท่าทีเป็นกลางมากขึ้นโดยกล่าวว่าไม่รีบร้อนที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากตลาดแรงงานของสหรัฐฯยังคงค่อนข้างดีและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังคงมีอยู่แม้ว่าทองคํากําลังจะถึงจุดสําคัญ แต่ Macquarie Bank ตั้งข้อสังเกตว่ามีฟองสบู่น้อยมากในตลาด พวกเขาเสริมว่าตลาดยังคงมี upside มากมายเนื่องจากความต้องการการลงทุนสําหรับทองคํา ETF ที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคําลดลง 20% จากระดับสูงสุดตลอดกาลในปี 2020นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ของ Macquarie เชื่อว่าความเสี่ยงด้านลบต่อทองคําในปีนี้มีน้อย"ในตอนท้ายของวันการเปลี่ยนแปลงสภาพแวดล้อมที่สนับสนุนโครงสร้างนี้สําหรับทองคําอาจต้องมีการเปลี่ยนแปลงในเส้นทางที่คาดหวังของความคาดหวังของตลาดสําหรับการขาดดุลของสหรัฐฯหรือกรณีเชิงบวกสําหรับผลตอบแทนที่แท้จริงในระยะยาวที่สูงขึ้น" พวกเขากล่าว ตัวอย่างเช่นการเติบโตของผลผลิตที่มีแนวโน้มแข็งแกร่งขึ้นซึ่งช่วยเพิ่มการเติบโตของ GDP ตามแนวโน้ม นี่เป็นสมมติฐานที่สมเหตุสมผล แต่ไม่ใช่สมมติฐานพื้นฐานของเราในขณะนี้ ”ในขณะที่ทองคําคาดว่าจะยังคงมีประสิทธิภาพเหนือกว่าในพื้นที่โลหะมีค่า Macquarie ยังเป็นขาขึ้นของเงินโดยนักวิเคราะห์ที่ธนาคารได้เพิ่มการคาดการณ์สําหรับเงินเป็น 33.50 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาสที่สามจาก 31 ดอลลาร์ก่อนหน้านี้อย่างไรก็ตาม Macquarie ยังคงคาดการณ์ว่าอัตราส่วนทองคําต่อเงินจะยังคงอยู่ในระดับสูงใกล้ 92 จุดธนาคารออสเตรเลียคาดว่าปัจจัยพื้นฐานของเงิน ได้แก่ ความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานจะยังคงสนับสนุนราคาในปีนี้และในปี 2026"การขาดดุลเงินยังคงใหญ่เกินไปที่จะครอบคลุมโดยการเติบโตของอุปทาน" นักวิเคราะห์กล่าว ด้วยประมาณ 118.9 ล้านออนซ์ในปี 2024 และ 157 ล้านออนซ์ในปี 2025 ตลาดทางกายภาพพื้นฐานคาดว่าจะยังคงตึงตัวภายในกรอบการคาดการณ์ปัจจุบันของเรา เมื่อพิจารณาจากยอดดุลก่อนการลงทุนของเราที่ 55 ล้านออนซ์ของส่วนเกินในปี 2025 และส่วนเกิน 75 ล้านออนซ์ในปี 2026 ความต้องการเหรียญและแท่งเพียงเล็กน้อยเท่านั้นที่จําเป็นเพื่อให้ราคาเงินแข็งแรงจนกว่า ETF จะกลับมาไหลกลับ สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่ายังมีที่ว่างที่จะผลักดันราคาเงินให้สูงขึ้นอย่างมีนัยสําคัญด้วยการกลับมาของการซื้อทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้นรวมถึงผ่านตําแหน่งอนุพันธ์ ”
ทองคําทะลุเหนือ $3,000 และแตะระดับราคาอีกครั้ง
ผู้เขียน: Yang Dapan
ในวันศุกร์ ราคาทองคําแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้ง โดยแตะระดับ 3,000 ดอลลาร์ที่ธนาคารเพื่อการลงทุนหลายแห่งในวอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ และโลหะมีค่าได้เพิ่มขึ้นเกือบ 15% ตั้งแต่ต้นปี
Nitesh Shah นักกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ WisdomTree กล่าวว่า "ความเสี่ยงสําหรับทองคํามีขึ้นเล็กน้อยเนื่องจากความเชื่อมั่นในทองคําแข็งแกร่งในขณะนี้และมีแนวโน้มที่จะคงอยู่หากการกําหนดนโยบายที่วุ่นวายนี้ยังคงดําเนินต่อไป ”
ภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ มีบทบาทสําคัญในการกระตุ้นความต้องการทองคํา สงครามการค้าโลกซึ่งได้ทําลายตลาดการเงินและจุดประกายความกลัวของภาวะถดถอยกําลังทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อทรัมป์ในวันพฤหัสบดีขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษี 200 เปอร์เซ็นต์สําหรับการนําเข้าเครื่องดื่มแอลกอฮอล์จากยุโรป
Ole Hansen หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ Saxo Bank กล่าวว่า "โมเมนตัมและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยยังช่วยหนุนราคาทองคําด้วยการผลักดันการถือครอง ETF ”
SPDR Gold Trust ซึ่งเป็น ETF ที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคําที่ใหญ่ที่สุดในโลกกล่าวว่าถือครอง 905.81t หลังจากแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2023 เมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์
ในขณะที่ทุกสายตาจับจ้องไปที่เป้าหมายนี้ธนาคารแห่งหนึ่งกล่าวว่าแม้ว่ามันจะทะลุผ่านอุปสรรคนี้แต่การชุมนุมของทองคําก็ยังห่างไกลจากจุดสิ้นสุด
ทีมสินค้าโภคภัณฑ์ของ Macquarie Bank นําโดย Marcus Garvey ได้อัปเดตการคาดการณ์ราคาทองคําปี 2025 ในวันพฤหัสบดี และตอนนี้พวกเขาคาดว่าโลหะมีค่าจะพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดที่ 3,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาสที่ 3 เทียบเท่ากับระดับสูงสุดตลอดกาลของทองคําที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อในเดือนมกราคม 1980
การคาดการณ์ที่อัปเดตของ Macquarie เกิดขึ้นเมื่อทองคําซื้อขายที่เป้าหมายไตรมาสที่สองของธนาคาร
นักวิเคราะห์กล่าวว่า ทองคํายังคงเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่สําคัญ เนื่องจากนักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารคาดว่าการเติบโตของเศรษฐกิจโลกจะชะลอตัวลงเหลือ 0.3% ในไตรมาสที่สามของปีนี้
นักวิเคราะห์ของ Macquarie กล่าวในรายงาน: "เราเชื่อว่าความแข็งแกร่งของราคาทองคําจนถึงตอนนี้และความคาดหวังของเราที่จะแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องส่วนใหญ่เกิดจากความเต็มใจของนักลงทุนและเจ้าหน้าที่ในการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นในความจริงที่ว่ามันทําระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2,956 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์แม้ว่าต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคํา (ในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน) จะค่อนข้างสูง ”
นอกเหนือจากการอุทธรณ์ที่ปลอดภัยของทองคําแล้ว Macquarie Bank ยังเชื่อว่าแนวโน้มที่แย่ลงสําหรับหนี้ที่เพิ่มขึ้นของรัฐบาลสหรัฐฯ กําลังผลักดันราคาทองคําให้สูงขึ้น เมื่อสภาคองเกรสล้มเหลวในการผ่านร่างกฎหมายจัดสรรงบประมาณฉบับใหม่รัฐบาลสหรัฐฯต้องเผชิญกับการปิดตัวที่อาจเกิดขึ้นอีกครั้ง นักวิเคราะห์กล่าวว่า พวกเขาไม่ได้คาดหวังว่ารัฐบาลสหรัฐฯ จะลดการใช้จ่ายลงอย่างมาก
นักวิเคราะห์กล่าวว่า "ในขณะที่ผลลัพธ์ยังคงไม่สามารถสรุปได้ แต่สมมติฐานพื้นฐานของเราคือการคาดการณ์การขาดดุลงบประมาณของสํานักงบประมาณของรัฐสภาจะลดลงเมื่อเทียบกับกฎหมายปัจจุบัน" นักวิเคราะห์กล่าว รายได้จากภาษีเงินออมที่รับรู้โดยกรมประสิทธิภาพของรัฐบาล (DOGE) และการลดที่อาจเกิดขึ้นกับ Medicaid ไม่เพียงพอที่จะชดเชยการขยายพระราชบัญญัติการลดภาษีและการจ้างงาน (TCJA) ซึ่งอาจเพิ่มการขาดดุลได้ 1.5 เปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบกับฉากหลังทางการคลังที่ท้าทายนี้ รวมถึงในประเทศเศรษฐกิจขั้นสูงหลายแห่ง ราคาทองคํามีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ ”
ทีมงานของ Garvey ยังคาดว่าการพุ่งขึ้นของทองคําจะเร่งตัวขึ้นหากฝ่ายบริหารของทรัมป์ท้าทายความเป็นอิสระของเฟดด้วยการกดดันให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ย เมื่อเร็ว ๆ นี้เฟดได้เปลี่ยนท่าทีเป็นกลางมากขึ้นโดยกล่าวว่าไม่รีบร้อนที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากตลาดแรงงานของสหรัฐฯยังคงค่อนข้างดีและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังคงมีอยู่
แม้ว่าทองคํากําลังจะถึงจุดสําคัญ แต่ Macquarie Bank ตั้งข้อสังเกตว่ามีฟองสบู่น้อยมากในตลาด พวกเขาเสริมว่าตลาดยังคงมี upside มากมายเนื่องจากความต้องการการลงทุนสําหรับทองคํา ETF ที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคําลดลง 20% จากระดับสูงสุดตลอดกาลในปี 2020
นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ของ Macquarie เชื่อว่าความเสี่ยงด้านลบต่อทองคําในปีนี้มีน้อย
"ในตอนท้ายของวันการเปลี่ยนแปลงสภาพแวดล้อมที่สนับสนุนโครงสร้างนี้สําหรับทองคําอาจต้องมีการเปลี่ยนแปลงในเส้นทางที่คาดหวังของความคาดหวังของตลาดสําหรับการขาดดุลของสหรัฐฯหรือกรณีเชิงบวกสําหรับผลตอบแทนที่แท้จริงในระยะยาวที่สูงขึ้น" พวกเขากล่าว ตัวอย่างเช่นการเติบโตของผลผลิตที่มีแนวโน้มแข็งแกร่งขึ้นซึ่งช่วยเพิ่มการเติบโตของ GDP ตามแนวโน้ม นี่เป็นสมมติฐานที่สมเหตุสมผล แต่ไม่ใช่สมมติฐานพื้นฐานของเราในขณะนี้ ”
ในขณะที่ทองคําคาดว่าจะยังคงมีประสิทธิภาพเหนือกว่าในพื้นที่โลหะมีค่า Macquarie ยังเป็นขาขึ้นของเงินโดยนักวิเคราะห์ที่ธนาคารได้เพิ่มการคาดการณ์สําหรับเงินเป็น 33.50 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาสที่สามจาก 31 ดอลลาร์ก่อนหน้านี้
อย่างไรก็ตาม Macquarie ยังคงคาดการณ์ว่าอัตราส่วนทองคําต่อเงินจะยังคงอยู่ในระดับสูงใกล้ 92 จุด
ธนาคารออสเตรเลียคาดว่าปัจจัยพื้นฐานของเงิน ได้แก่ ความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานจะยังคงสนับสนุนราคาในปีนี้และในปี 2026
"การขาดดุลเงินยังคงใหญ่เกินไปที่จะครอบคลุมโดยการเติบโตของอุปทาน" นักวิเคราะห์กล่าว ด้วยประมาณ 118.9 ล้านออนซ์ในปี 2024 และ 157 ล้านออนซ์ในปี 2025 ตลาดทางกายภาพพื้นฐานคาดว่าจะยังคงตึงตัวภายในกรอบการคาดการณ์ปัจจุบันของเรา เมื่อพิจารณาจากยอดดุลก่อนการลงทุนของเราที่ 55 ล้านออนซ์ของส่วนเกินในปี 2025 และส่วนเกิน 75 ล้านออนซ์ในปี 2026 ความต้องการเหรียญและแท่งเพียงเล็กน้อยเท่านั้นที่จําเป็นเพื่อให้ราคาเงินแข็งแรงจนกว่า ETF จะกลับมาไหลกลับ สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่ายังมีที่ว่างที่จะผลักดันราคาเงินให้สูงขึ้นอย่างมีนัยสําคัญด้วยการกลับมาของการซื้อทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้นรวมถึงผ่านตําแหน่งอนุพันธ์ ”