Концепция ETF снова находит отклик, сможет ли рынок вновь вернуться к бычьему тренду?
——整理 мнений гостей space 20 марта
Введение
Криптовалютный рынок демонстрирует сложную и противоречивую картину под воздействием множества факторов, таких как колебания политики Федеральной резервной системы, одобрение ETF на биткойн и препятствия для одобрения ETF на альткойны. В недавнем прямом эфире на тему "Возрождение концепции ETF: сможет ли рынок снова выйти на бычий тренд?" три опытных специалиста в отрасли — соучредитель Bitlayer Чарли @CharlieHusats,
Опытный институциональный инвестор, финансовый блогер Инвестиции TALK君 @TJ_Research01, исследователь Beosin Eaton @Beosin_com — обсуждение с многоплановой точки зрения: политика, технологии, рынок и т.д. Эта статья основана на стенограмме диалога, систематически излагает мнения гостей и анализирует основные противоречия и будущие тенденции текущего рынка криптовалюты ETF.
I. Политика Федеральной резервной системы: краткосрочное успокоение настроений и долгосрочная неопределенность
1.1 Сигналы, подтвержденные на заседании по денежной политике
На заседании Федеральной резервной системы, завершившемся рано утром, ФРС объявила о сохранении процентной ставки на прежнем уровне и планирует с апреля замедлить процесс сокращения баланса. Точка зрения на графике показывает, что в течение года ожидается снижение ставки на 50 базисных пунктов. Инвестор TALK указывает, что это решение в большей степени направлено на успокоение краткосрочных эмоций, а не на реальный поворот в политике. Он считает, что интерпретация рынка «отсутствия плохих новостей» способствовала росту рискованных активов, однако долгосрочные последствия все еще требуют наблюдения.
Анализ ключевых сигналов:
Сокращение баланса замедляется: Федеральная резервная система продолжает уменьшать масштаб сокращения баланса, что рассматривается как скрытая поддержка ликвидности.
Управление ожиданиями инфляции: Пауэлл подчеркивает, что влияние тарифов на инфляцию "временное", пытаясь смягчить опасения рынка по поводу стагфляции.
Политическая зависимость от предыдущих решений: Федеральная резервная система по-прежнему ориентируется на тарифные циклы 2018 и 2019 годов, не имея четкой стратегии реагирования на текущую сложную ситуацию.
1.2 Краткосрочные и долгосрочные последствия
Инвестор TALK считает, что «долгосрочная неопределенность не исчезла, хотя недавние доваистские заявления ФРС временно стабилизировали рыночные настроения. Время и сила введения тарифной политики все еще висят над рынком, как меч Дамокла». Как только тарифная политика станет ясной, рынок может увидеть истинный направляющий прорыв.
Учитель Чарли добавил, что связь между политикой Федеральной резервной системы и рынком криптовалют усиливается. Связь между динамикой цен на биткойн и акциями технологических компаний на американском фондовом рынке (таких как Nvidia) значительно возросла, а снижение активности торгов в выходные дни и увеличение волатильности в будние дни отражает углубление участия институциональных инвесторов в криптовалюте.
Второе, Bitcoin ETF: "соответствующий канал" для входа учреждений
2.1 Влияние ETF на рынок
С момента одобрения спотового ETF на биткойн в январе 2024 года его управление активами (AUM) превысило 100 миллиардов долларов, став основным двигателем текущего бычьего рынка.
Чарли отметил, что одобрение ETF знаменует собой официальное вступление криптовалют в основную финансовую систему, однако потоки капитала в основном поступают от состоятельных индивидуумов и арбитражных учреждений, а не от традиционных пенсионных фондов или страховых компаний.
Три основных функции ETF:
Снижение волатильности: вход институциональных средств приводит к тому, что цена биткойна начинает колебаться как у традиционных активов, а дневные торговые модели постепенно «американизируются».
Повышение ликвидности: связь между фьючерсными контрактами CME и спотовыми ценами усиливается, арбитражный механизм стремится к совершенствованию.
Передача прав на ценообразование: ETF-эмитенты, такие как BlackRock и Franklin, пересматривают логику ценообразования биткойна.
2.2 Деколлинг биткойнов и альткойнов
Чарли подчеркивает, что текущий рынок демонстрирует характеристику "властвования биткойна", что кардинально отличается от ICO-ажиотажа 2017 года или лета DeFi 2021 года. "Биткойн и альткойны стали двумя независимыми рынками." Институциональные инвесторы имеют единое понимание биткойна, в то время как альткойны из-за недостатка соблюдения норм и разбросанности ликвидности испытывают трудности с получением аналогичного внимания.
Инвестирование TALK君 на примере MicroStrategy (MSTR) указывает на колебания премии акций по отношению к ETF на биткойн, отражая различия в предпочтениях между розничными и институциональными инвесторами в отношении левереджированных инвестиций в биткойн. "MSTR стал барометром рыночных настроений, но его высокий риск премии нельзя игнорировать."
Три. ETF на альткойны
3.1 Корни задержки одобрения SEC
Анализ Eaton утверждает, что непоследовательная позиция SEC по ETF на альткойны связана с политическим циклом и изменениями в регуляторных органах. В настоящее время председатель SEC Гэри Генслер исполняет обязанности, а криптодружественный кандидат, выдвинутый Трампом, Пол Хаур, вскоре займет этот пост, что усиливает неопределенность в политике в этот переходный период.
Основная причина задержки одобрения:
Порог соблюдения: SEC требует, чтобы альткойны доказали свою степень децентрализации, рыночную глубину и устойчивость к манипуляциям.
Разница в силе лоббирования: одобрение ETF на биткойн является результатом мощного лоббирования со стороны Уолл-стрит, в то время как альткойны не обладают аналогичными ресурсами.
Недостаток рыночного спроса: после одобрения эфириум ETF цена показала слабые результаты, что ослабило ожидания рынка по поводу ETF на альткойны.
3.2 Будущее ETF на альткойны
Несмотря на то, что учитель Чарли считает, что "попадание в топ-10 ETF для альткоинов — это лишь вопрос времени", учитель Итон придерживается осторожного подхода. Он отметил, что приток средств в ETF на основе эфириума значительно ниже, чем в биткойн, и цена продолжает падать: "Рынок должен увидеть реальное влияние ETF на цену, иначе интерес к утверждению будет дальше угасать."
Инвестор TALK君 добавил, что для того чтобы ETF на альткойны мог преодолеть затруднения, необходимо выполнить два основных условия:
Инновации в базовых активах: например, токенизация реальных доходов, таких как аренда недвижимости, доходы от полезных ископаемых.
Регуляторные песочницы: накопление кредитов через соблюдение нормативных испытаний в таких местах, как Сингапур и Дубай.
Вход таких учреждений, как BlackRock и MicroStrategy, изменяет структуру фондов на рынке криптовалют:
От розничного спроса к институциональному лидерству: доля институций в среднем дневном объеме торгов Bitcoin ETF превышает 60%.
От спекуляции к размещению: Биткойн постепенно включается в структуру активов «цифрового золота», растет спрос на хеджирование инфляции и геополитических рисков.
Учитель Чарли на примере группы шахтеров указывает на то, что их голосовая власть ослабла из-за прихода институциональных инвесторов: "Шахтеры раньше могли влиять на цены, объединившись для контроля, но теперь перед капиталом Уолл-стрит у них нет преимуществ."
4.2 Эволюция логики ценообразования
Инвестиционный TALK считает, что институциональные инвесторы больше всего интересуются долгосрочной волатильностью биткойна, а не краткосрочной ценой. "Снижение волатильности является предпосылкой для включения биткойна в инвестиционный портфель пенсионных фондов." В настоящее время 30-дневная волатильность биткойна снизилась с 80% в 2021 году до 35%, что близко к уровню золота.
Учитель Итон подчеркивает, что процесс соблюдения норм (например, проверки на предмет отмывания денег, налоговая отчетность) повышает прозрачность рынка, но также может подавлять энтузиазм розничных инвесторов.
Пять, Рыночный прогноз: Ключевые переменные второй половины 2024 года
5.1 Понижение процентной ставки ФРС и криптовалюты
Три эксперта единодушно считают, что решение Федеральной резервной системы о снижении процентных ставок в 2024 году станет самым значимым фактором, влияющим на рынок. Если снижение ставок превысит ожидания, биткойн может преодолеть 100 тысяч долларов; если возвращение инфляции приведет к возобновлению повышения ставок, рынок может столкнуться с глубоким откатом.
5.2 Регулирование и технологические инновации
Регуляторные прорывы: продвижение криптозаконодательства в США и расширение лицензий на виртуальные активы в Гонконге могут стать катализатором нового ралли.
Технологическая итерация: зрелость Bitcoin Layer 2 (таких как Stacks, RSK) и Ethereum ZKRollup ожидается повысит практическую ценность активов на цепи.
5.3 Битва за выживание альткоинов
Учитель Чарли предсказал, что 2024 год станет "годом перераспределения" для альткойнов. "90% альткойнов обнулится, оставшиеся 10% должны доказать свои реальные случаи использования." Он особо отметил, что инновационные проекты, сочетающие RWA (активы реального мира) и DeFi, могут стать фаворитами.
Заключение
Криптовалютный рынок 2025 года, сталкиваясь с традиционными финансами и концепцией децентрализации, демонстрирует беспрецедентную сложность. Биткойн выходит в мейнстрим через ETF, альткойны с трудом выживают в условиях соблюдения норм и инноваций, а каждое колебание политики ФРС заново формирует риски и возможности на рынке. Для инвесторов, в погоне за доходом, важно также быть настороже к скрытым течениям в условиях рыночной дифференциации и изменений в регулировании.
Ссылка на запись трансляции:
Примечание: Данная статья основана на обсуждении в прямом эфире с участниками, не является инвестиционной рекомендацией. Рынок несет риски, решения следует принимать осторожно.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Концепция ETF вновь зажглась. Может ли рынок снова перейти к бычьему рынку?
! Gc4LCekJb6ZT2j8PIX9jDd96rirmuVe2vClv9WHb.png
Концепция ETF снова находит отклик, сможет ли рынок вновь вернуться к бычьему тренду?
——整理 мнений гостей space 20 марта
Введение
Криптовалютный рынок демонстрирует сложную и противоречивую картину под воздействием множества факторов, таких как колебания политики Федеральной резервной системы, одобрение ETF на биткойн и препятствия для одобрения ETF на альткойны. В недавнем прямом эфире на тему "Возрождение концепции ETF: сможет ли рынок снова выйти на бычий тренд?" три опытных специалиста в отрасли — соучредитель Bitlayer Чарли @CharlieHusats,
Опытный институциональный инвестор, финансовый блогер Инвестиции TALK君 @TJ_Research01, исследователь Beosin Eaton @Beosin_com — обсуждение с многоплановой точки зрения: политика, технологии, рынок и т.д. Эта статья основана на стенограмме диалога, систематически излагает мнения гостей и анализирует основные противоречия и будущие тенденции текущего рынка криптовалюты ETF.
I. Политика Федеральной резервной системы: краткосрочное успокоение настроений и долгосрочная неопределенность
1.1 Сигналы, подтвержденные на заседании по денежной политике
На заседании Федеральной резервной системы, завершившемся рано утром, ФРС объявила о сохранении процентной ставки на прежнем уровне и планирует с апреля замедлить процесс сокращения баланса. Точка зрения на графике показывает, что в течение года ожидается снижение ставки на 50 базисных пунктов. Инвестор TALK указывает, что это решение в большей степени направлено на успокоение краткосрочных эмоций, а не на реальный поворот в политике. Он считает, что интерпретация рынка «отсутствия плохих новостей» способствовала росту рискованных активов, однако долгосрочные последствия все еще требуют наблюдения.
Анализ ключевых сигналов:
Сокращение баланса замедляется: Федеральная резервная система продолжает уменьшать масштаб сокращения баланса, что рассматривается как скрытая поддержка ликвидности.
Управление ожиданиями инфляции: Пауэлл подчеркивает, что влияние тарифов на инфляцию "временное", пытаясь смягчить опасения рынка по поводу стагфляции.
Политическая зависимость от предыдущих решений: Федеральная резервная система по-прежнему ориентируется на тарифные циклы 2018 и 2019 годов, не имея четкой стратегии реагирования на текущую сложную ситуацию.
1.2 Краткосрочные и долгосрочные последствия
Инвестор TALK считает, что «долгосрочная неопределенность не исчезла, хотя недавние доваистские заявления ФРС временно стабилизировали рыночные настроения. Время и сила введения тарифной политики все еще висят над рынком, как меч Дамокла». Как только тарифная политика станет ясной, рынок может увидеть истинный направляющий прорыв.
Учитель Чарли добавил, что связь между политикой Федеральной резервной системы и рынком криптовалют усиливается. Связь между динамикой цен на биткойн и акциями технологических компаний на американском фондовом рынке (таких как Nvidia) значительно возросла, а снижение активности торгов в выходные дни и увеличение волатильности в будние дни отражает углубление участия институциональных инвесторов в криптовалюте.
Второе, Bitcoin ETF: "соответствующий канал" для входа учреждений
2.1 Влияние ETF на рынок
С момента одобрения спотового ETF на биткойн в январе 2024 года его управление активами (AUM) превысило 100 миллиардов долларов, став основным двигателем текущего бычьего рынка.
Чарли отметил, что одобрение ETF знаменует собой официальное вступление криптовалют в основную финансовую систему, однако потоки капитала в основном поступают от состоятельных индивидуумов и арбитражных учреждений, а не от традиционных пенсионных фондов или страховых компаний.
Три основных функции ETF:
Снижение волатильности: вход институциональных средств приводит к тому, что цена биткойна начинает колебаться как у традиционных активов, а дневные торговые модели постепенно «американизируются».
Повышение ликвидности: связь между фьючерсными контрактами CME и спотовыми ценами усиливается, арбитражный механизм стремится к совершенствованию.
Передача прав на ценообразование: ETF-эмитенты, такие как BlackRock и Franklin, пересматривают логику ценообразования биткойна.
2.2 Деколлинг биткойнов и альткойнов
Чарли подчеркивает, что текущий рынок демонстрирует характеристику "властвования биткойна", что кардинально отличается от ICO-ажиотажа 2017 года или лета DeFi 2021 года. "Биткойн и альткойны стали двумя независимыми рынками." Институциональные инвесторы имеют единое понимание биткойна, в то время как альткойны из-за недостатка соблюдения норм и разбросанности ликвидности испытывают трудности с получением аналогичного внимания.
Инвестирование TALK君 на примере MicroStrategy (MSTR) указывает на колебания премии акций по отношению к ETF на биткойн, отражая различия в предпочтениях между розничными и институциональными инвесторами в отношении левереджированных инвестиций в биткойн. "MSTR стал барометром рыночных настроений, но его высокий риск премии нельзя игнорировать."
Три. ETF на альткойны
3.1 Корни задержки одобрения SEC
Анализ Eaton утверждает, что непоследовательная позиция SEC по ETF на альткойны связана с политическим циклом и изменениями в регуляторных органах. В настоящее время председатель SEC Гэри Генслер исполняет обязанности, а криптодружественный кандидат, выдвинутый Трампом, Пол Хаур, вскоре займет этот пост, что усиливает неопределенность в политике в этот переходный период.
Основная причина задержки одобрения:
Порог соблюдения: SEC требует, чтобы альткойны доказали свою степень децентрализации, рыночную глубину и устойчивость к манипуляциям.
Разница в силе лоббирования: одобрение ETF на биткойн является результатом мощного лоббирования со стороны Уолл-стрит, в то время как альткойны не обладают аналогичными ресурсами.
Недостаток рыночного спроса: после одобрения эфириум ETF цена показала слабые результаты, что ослабило ожидания рынка по поводу ETF на альткойны.
3.2 Будущее ETF на альткойны
Несмотря на то, что учитель Чарли считает, что "попадание в топ-10 ETF для альткоинов — это лишь вопрос времени", учитель Итон придерживается осторожного подхода. Он отметил, что приток средств в ETF на основе эфириума значительно ниже, чем в биткойн, и цена продолжает падать: "Рынок должен увидеть реальное влияние ETF на цену, иначе интерес к утверждению будет дальше угасать."
Инвестор TALK君 добавил, что для того чтобы ETF на альткойны мог преодолеть затруднения, необходимо выполнить два основных условия:
Инновации в базовых активах: например, токенизация реальных доходов, таких как аренда недвижимости, доходы от полезных ископаемых.
Регуляторные песочницы: накопление кредитов через соблюдение нормативных испытаний в таких местах, как Сингапур и Дубай.
Четыре, вход институций: реконструкция рыночной логики
4.1 Изменение структуры капитала
Вход таких учреждений, как BlackRock и MicroStrategy, изменяет структуру фондов на рынке криптовалют:
От розничного спроса к институциональному лидерству: доля институций в среднем дневном объеме торгов Bitcoin ETF превышает 60%.
От спекуляции к размещению: Биткойн постепенно включается в структуру активов «цифрового золота», растет спрос на хеджирование инфляции и геополитических рисков.
Учитель Чарли на примере группы шахтеров указывает на то, что их голосовая власть ослабла из-за прихода институциональных инвесторов: "Шахтеры раньше могли влиять на цены, объединившись для контроля, но теперь перед капиталом Уолл-стрит у них нет преимуществ."
4.2 Эволюция логики ценообразования
Инвестиционный TALK считает, что институциональные инвесторы больше всего интересуются долгосрочной волатильностью биткойна, а не краткосрочной ценой. "Снижение волатильности является предпосылкой для включения биткойна в инвестиционный портфель пенсионных фондов." В настоящее время 30-дневная волатильность биткойна снизилась с 80% в 2021 году до 35%, что близко к уровню золота.
Учитель Итон подчеркивает, что процесс соблюдения норм (например, проверки на предмет отмывания денег, налоговая отчетность) повышает прозрачность рынка, но также может подавлять энтузиазм розничных инвесторов.
Пять, Рыночный прогноз: Ключевые переменные второй половины 2024 года
5.1 Понижение процентной ставки ФРС и криптовалюты
Три эксперта единодушно считают, что решение Федеральной резервной системы о снижении процентных ставок в 2024 году станет самым значимым фактором, влияющим на рынок. Если снижение ставок превысит ожидания, биткойн может преодолеть 100 тысяч долларов; если возвращение инфляции приведет к возобновлению повышения ставок, рынок может столкнуться с глубоким откатом.
5.2 Регулирование и технологические инновации
Регуляторные прорывы: продвижение криптозаконодательства в США и расширение лицензий на виртуальные активы в Гонконге могут стать катализатором нового ралли.
Технологическая итерация: зрелость Bitcoin Layer 2 (таких как Stacks, RSK) и Ethereum ZKRollup ожидается повысит практическую ценность активов на цепи.
5.3 Битва за выживание альткоинов
Учитель Чарли предсказал, что 2024 год станет "годом перераспределения" для альткойнов. "90% альткойнов обнулится, оставшиеся 10% должны доказать свои реальные случаи использования." Он особо отметил, что инновационные проекты, сочетающие RWA (активы реального мира) и DeFi, могут стать фаворитами.
Заключение
Криптовалютный рынок 2025 года, сталкиваясь с традиционными финансами и концепцией децентрализации, демонстрирует беспрецедентную сложность. Биткойн выходит в мейнстрим через ETF, альткойны с трудом выживают в условиях соблюдения норм и инноваций, а каждое колебание политики ФРС заново формирует риски и возможности на рынке. Для инвесторов, в погоне за доходом, важно также быть настороже к скрытым течениям в условиях рыночной дифференциации и изменений в регулировании.
Ссылка на запись трансляции:
Примечание: Данная статья основана на обсуждении в прямом эфире с участниками, не является инвестиционной рекомендацией. Рынок несет риски, решения следует принимать осторожно.