Децентрализованные финансы (DeFi) все больше сближаются с традиционными финансами через Реальные активы (RWAs). RWA — это токены, которые представляют реальную ценность — от государственных облигаций и недвижимости до частных кредитов и счетов-фактур — перенесенные в блокчейн-сети. Эта интеграция меняет DeFi, предлагая более стабильные возможности доходности и привлекая институциональный интерес.
Ниже мы исследуем, как реальные активы (RWA) интегрируются в Децентрализованное финансирование (DeFi), преимущества, способствующие их принятию, ключевые моменты, которые должны учитывать учреждения, оценивающие протоколы, обеспеченные RWA, и сопутствующие риски, такие как регуляторная неопределенность, ограничения ликвидности и риски дефолта.
Интеграция реальных активов в Децентрализованное финансирование: преимущества и примеры использования
Перенос оффчейн-активов в блокчейн может стабилизировать и диверсифицировать доходность DeFi. В отличие от чисто крипто-нативных активов (which часто имеют волатильный спрос и циклически высокую доходность во время бычьих markets), RWA, такие как облигации или кредиты на недвижимость, обеспечивают стабильные денежные потоки, менее коррелирующие с колебаниями криптовалютного рынка. Например, включая доходность казначейских векселей США и реальных кредитов, протоколы могут ослабить цикличность процентных ставок в сети. В течение 2021 года ставки кредитования стейблкоинов DeFi взлетели до двузначных цифр, в то время как доходность казначейских облигаций США была близка к нулю; в 2023 году, когда казначейские облигации выросли выше 5%, доходность ончейнов упала, что иллюстрирует, как доходность RWA может дополнять криптоциклы. Эта обратная зависимость означает, что RWA могут служить уравновешивающей силой, поддерживая более стабильную доходность для пользователей DeFi в любых рыночных условиях.
!
IntoTheBlock PerspectivesВедущие платформы DeFi начали интегрировать RWAs для повышения стабильности и доходности. Sky (ранее MakerDAO) — пионер в этой области — принимает в качестве залога RWA (такие как реальные кредиты и облигации) для обеспечения своих стабильных монет DAI и USDS. Этот шаг значительно укрепил его доход и стабильность стабильных монет. В 2023 году MakerDAO повысил процентную ставку по сбережениям DAI до 8%, привлекая почти 1 миллиард долларов новых депозитов в течение недели, во многом благодаря доходности RWAs. Примечательно, что более 80% дохода MakerDAO в 2023 году пришло от RWAs, и к июлю 2023 года его портфель RWA достиг ~$2,5 миллиарда (включая более 1 миллиарда долларов в казначейских облигациях США).
Frax Finance аналогичным образом использует RWA (e. процентная bonds) частично обеспечить свой стейблкоин FRAX и предложить доходные облигации Frax. Aave, крупный протокол кредитования, разместил часть своей казны в RWA через партнерства (e.g. с Centrifuge) получать доход от простаивающих криптоактивов. Эти тематические исследования показывают, что RWA используются в DeFi тремя основными способами: в качестве новых продуктов, генерирующих доход для пользователей, в качестве залога для обеспечения стейблкоинов и в качестве казначейских инвестиций для получения дохода от протокола.
Учреждения также напрямую входят в пространство RWA на блокчейне. В марте 2023 года управляющая активами компания BlackRock запустила $BUIDL, токенизированный денежный рынок фонда казначейских облигаций США, на публичных блокчейнах — это важный этап в соединении традиционного финансирования и DeFi. Другие примеры включают Centrifuge, который токенизирует реальные счета и кредиты для рынков кредитования на блокчейне, и Maple Finance, обеспечивающий институциональное кредитование через пуллы кредитов на блокчейне. Эти новшества намекают на будущее, где рынки DeFi и реальные кредитные рынки переплетаются, предлагая институциональным инвесторам знакомые активные экспозиции через децентрализованные платформы.
! Фонд BUIDL Blackrock постоянно демонстрирует рост числа держателей### Институциональные соображения для протоколов, обеспеченных реальными активами
Для институциональных инвесторов, оценивающих DeFi-протоколы, сосредоточенные на RWA, должен быть проведен тщательный анализ. В отличие от чисто ончейн-активов, RWA вводят юридические и операционные зависимости, которые учреждения должны тщательно изучить:
Регуляторное соответствие & юридическая структура
Институты должны оценить, как RWA внедряется в блокчейн — обычно через специальные цели (SPV), трасты или регулируемых хранителей. Юридическая структура протокола должна гарантировать, что токен на блокчейне имеет законное право на актив или денежные потоки вне блокчейна. Соблюдение законов о ценных бумагах и квалификации инвесторов (например, многие предложения RWA требуют, чтобы инвесторы были аккредитованы или внесены в белый список) — это ключевой аспект. Регуляторная неопределенность сохраняется, поскольку разные юрисдикции могут рассматривать токенизированные реальные активы как ценные бумаги или требовать специальные лицензии. Институты будут отдавать предпочтение протоколам, которые работают в рамках четких регуляторных рамок (или программ песочницы) для снижения юридических рисков.
Прозрачность & Отчетность
Качество отчетности и аудитов имеет решающее значение. Учреждениям следует искать регулярные аттестации оффчейн-активов, обеспечивающих токены (, например, проверяя, что заявленные $100 миллионов в T-bills действительно находятся у кастодиана ). Необходимы надежные оракульные системы или API-каналы, чтобы отражать значения оффчейн-активов в ончейн в реальном времени. Протоколы, которые предоставляют детальные раскрытия (, например, подробные отчеты RWA от MakerDAO или публичные реестры, такие как RWA.xyz, показывающие значения активов ), придают учреждениям уверенность в том, что ончейн токен действительно представляет собой базовый актив.
Структура доходов и сборов
Учреждения будут оценивать доходность, предлагаемую протоколами RWA относительно традиционных рынков, за вычетом любых сборов протокола. Многие продукты DeFi RWA предлагают доходность, сравнимую с традиционными облигационными рынками, (, например, токенизированные казначейские фонды с доходностью ~4–5% APY). Преимуществом является легкость доступа на блокчейне и потенциальная ликвидность, но учреждения должны убедиться, что доходность не размывается чрезмерными сборами, токеновыми стимулами или посредниками. Устойчивый доход должен исходить от дохода базового актива (, процентов, аренды и т.д.), а не от инфляционных эмиссий токенов.
Технологические риски и риски хранения
С операционной точки зрения учреждениям необходимо учитывать, как они будут хранить активы на блокчейне (, используя кошельки или кастодианы уровня институции, которые поддерживают эти токены ). Риск смарт-контрактов ( потенциальные ошибки в контрактах токенов или интеграциях DeFi ) и экономические риски (, т.е. рыночная ликвидность ), являются другими важными факторами. Протоколы с учетом рисков, например, аудит контрактов, разработка понимания экономических рисков и предоставление механизмов страхования, будут более привлекательными.
Риски, связанные с интеграцией RWA: дефолты, ликвидность и регулирование
Хотя RWAs могут приносить стабильность, они также вводят уникальные риски для DeFi, которые необходимо управлять:
Регуляторная неопределенность
Поскольку RWAs находятся на границе традиционного финансирования и криптовалют, они подвержены изменениям в регулировании в обеих областях. Изменение в законодательстве о ценных бумагах или новое регулирование могут непосредственно повлиять на способность DeFi-протокола предлагать определенные продукты RWA. Например, если регулирующие органы классифицируют токенизированную недвижимость или облигации как ценные бумаги, протоколы могут быть вынуждены ограничить доступ или проводить KYC для пользователей, изменяя открытую природу DeFi. Учреждения должны быть внимательны к меняющемуся правовому ландшафту и учитывать юрисдикционные риски — например, протокол, действующий законно в одной стране, может быть запрещен в другой.
Риск по умолчанию базовых активов
Кредитный риск из реального мира теперь отражен в блокчейне. Если заемщик токенизированного займа не выполняет обязательства или эмитент облигаций не осуществляет платежи, протокол DeFi и его инвесторы подвергаются риску. Это не гипотетический сценарий: в августе 2023 года займ в портфеле RWA MakerDAO стал дефолтным, когда заемщики (аффилированные с новозеландской солнечной компанией) были приговорены судом к прекращению операций, что привело к остановке выплат по займу. Хотя токенизация не устраняет риск дефолта, протоколы могут смягчить его путем избыточного обеспечения, страхования или диверсификации рисков RWA. Учреждениям следует проверить кредитное качество и диверсификацию активов RWA протокола — например, государственные облигации США имеют практически нулевой риск дефолта, тогда как частные займы или дебиторская задолженность имеют более высокий риск (и, следовательно, должны предлагать более высокие доходы для компенсации).
Ограничения ликвидности
Одним из признаков Децентрализованного финансирования является круглосуточная ликвидность, но многие реальные активы не являются естественно ликвидными. Продажа реального актива (, такого как дом или кредит ), может занять дни или месяцы, что противоречит мгновенному расчету транзакций на блокчейне. Некоторые токены реальных активов позволяют выкуп или торговлю только на определенных площадках с ограниченной ликвидностью. Даже токенизированные казначейские облигации, хотя и высокого качества, могут потребовать ожидания до погашения облигации или поиска покупателя вне сети для выкупа по полной стоимости. Таким образом, токены, обеспеченные реальными активами, могут страдать от низкой ликвидности в сети или задержанного выкупа, что означает, что инвесторы не всегда могут выйти из позиций по запросу. Учреждения должны быть осведомлены о любых периодах блокировки или сроках уведомления для выкупа. Протоколы, такие как Maker, смягчают это, также удерживая резервы стейблкоинов и используя краткосрочные активы, чтобы они могли удовлетворить потребности в выкупе в сети, но риск ликвидности никогда не может быть полностью устранен. Практично определять размеры позиций RWA в соответствии с худшими сценариями ликвидности (, например, предполагать, что быстрый выход может повлечь за собой скидку ).
Риск де-пегирования
В некоторых случаях, например, с доходными стейблкоинами, мониторинг привязки активов имеет решающее значение. Эти стейблкоины могут потенциально потерять свою привязку в условиях сильного рыночного стресса или если их базовое обеспечение становится волатильным или недостаточным. Событие декорреляции может распространиться по всей экосистеме, влияя на ликвидные пулы и другие взаимосвязанные рынки DeFi. Институтам необходимо внимательно следить за привязками стейблкоинов, рыночной ликвидностью и моделями обеспечения, а также разрабатывать планы на случай непредвиденных обстоятельств для управления резкими или длительными отклонениями от привязки.
! Монитор привязки USDM от IntoTheBlock
Контрагентский и кастодиальный риск
В отличие от бездоверительных криптоактивов, реальные активы требуют посредников вне цепочки — кастодианов, трастов, банков — для хранения и управления активами. Это вводит контрагентский риск: протокол DeFi и его инвесторы должны доверять этим организациям выполнять свою работу честно и компетентно. Если сторонний кастодиан, хранящий токенизированные активы, неправильно управляет средствами, становится неплатежеспособным или отказывается выполнять выкуп, держатели токенов в цепочке могут понести убытки. Также существует операционный риск в координации с третьими сторонами (задержки, ошибки в отчетности и т.д. ). Чтобы смягчить это, некоторые протоколы создают специализированные юридические лица (например, Frax использует специальную Delaware LLC, FinresPBC, исключительно для выполнения роли канала RWA). Учреждения должны отдавать предпочтение протоколам RWA, которые используют авторитетных, регулируемых кастодианов и имеют планы на случай непредвиденных обстоятельств (страхование или резервные сервисы) в случае, если эти контрагенты потерпят неудачу.
Технические риски и риски Oracle
Связывание данных из реального мира с DeFi зависит от оракульных фидов и API. Сбой или манипуляция этими фидами данных могут привести к неправильной оценке токенов RWA. Например, если оракул ошибочно сообщает цену облигации, это может привести к неправильным ликвидациям или арбитражу. Кроме того, RWA часто работают в рабочие часы (торговля 5 дней в неделю), поэтому во время нерабочих часов могут возникать разрывы в оценке. Протоколам DeFi нужна надежная инфраструктура оракулов и, возможно, надзор человека для событий вне цепи (таких как корпоративные действия по облигации). Учреждениям следует изучить, как протокол отслеживает и аудитирует свои активы вне цепи, чтобы убедиться, что ничего не "выпадает из поля зрения" между реальным миром и блокчейном.
Несмотря на эти риски, тенденция токенизации реальных активов ускоряется. RWA предлагают привлекательное ценностное предложение: они объединяют прозрачность и эффективность блокчейна с стабильностью и знакомством традиционных активов. Для институциональных инвесторов протоколы, такие как Sky, продемонстрировали, что при правильных риск-рамках RWA могут значительно улучшить финансовое состояние платформы DeFi.
Ключом является строгий риск-менеджмент — проведение тщательной проверки, анализ и понимание рисков, присущих DeFi, поддержание юридической обязательности активов и обеспечение того, чтобы механизмы в блокчейне учитывали реалии вне его. Поскольку регуляторы уточняют правила, а успешные примеры накапливаются, мы можем ожидать еще большего институционального принятия реальных активов (RWAs), что приведет к новому уровню ликвидности как для DeFi, так и для традиционного финансирования.
Вы институциональный инвестор, изучающий доходность RWA, или вам нужна помощь в управлении рисками?Свяжитесь с нами здесь
!
Роль RWAs в DeFi: Институциональное принятие и рисковые соображения была изначально опубликована в IntoTheBlock на Medium, где люди продолжают обсуждение, подчеркивая и отвечая на эту историю.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Роль RWAs в DeFi: Институциональное принятие и рисковые соображения
Децентрализованные финансы (DeFi) все больше сближаются с традиционными финансами через Реальные активы (RWAs). RWA — это токены, которые представляют реальную ценность — от государственных облигаций и недвижимости до частных кредитов и счетов-фактур — перенесенные в блокчейн-сети. Эта интеграция меняет DeFi, предлагая более стабильные возможности доходности и привлекая институциональный интерес.
Интеграция реальных активов в Децентрализованное финансирование: преимущества и примеры использования
Перенос оффчейн-активов в блокчейн может стабилизировать и диверсифицировать доходность DeFi. В отличие от чисто крипто-нативных активов (which часто имеют волатильный спрос и циклически высокую доходность во время бычьих markets), RWA, такие как облигации или кредиты на недвижимость, обеспечивают стабильные денежные потоки, менее коррелирующие с колебаниями криптовалютного рынка. Например, включая доходность казначейских векселей США и реальных кредитов, протоколы могут ослабить цикличность процентных ставок в сети. В течение 2021 года ставки кредитования стейблкоинов DeFi взлетели до двузначных цифр, в то время как доходность казначейских облигаций США была близка к нулю; в 2023 году, когда казначейские облигации выросли выше 5%, доходность ончейнов упала, что иллюстрирует, как доходность RWA может дополнять криптоциклы. Эта обратная зависимость означает, что RWA могут служить уравновешивающей силой, поддерживая более стабильную доходность для пользователей DeFi в любых рыночных условиях.
!
IntoTheBlock PerspectivesВедущие платформы DeFi начали интегрировать RWAs для повышения стабильности и доходности. Sky (ранее MakerDAO) — пионер в этой области — принимает в качестве залога RWA (такие как реальные кредиты и облигации) для обеспечения своих стабильных монет DAI и USDS. Этот шаг значительно укрепил его доход и стабильность стабильных монет. В 2023 году MakerDAO повысил процентную ставку по сбережениям DAI до 8%, привлекая почти 1 миллиард долларов новых депозитов в течение недели, во многом благодаря доходности RWAs. Примечательно, что более 80% дохода MakerDAO в 2023 году пришло от RWAs, и к июлю 2023 года его портфель RWA достиг ~$2,5 миллиарда (включая более 1 миллиарда долларов в казначейских облигациях США).
Frax Finance аналогичным образом использует RWA (e. процентная bonds) частично обеспечить свой стейблкоин FRAX и предложить доходные облигации Frax. Aave, крупный протокол кредитования, разместил часть своей казны в RWA через партнерства (e.g. с Centrifuge) получать доход от простаивающих криптоактивов. Эти тематические исследования показывают, что RWA используются в DeFi тремя основными способами: в качестве новых продуктов, генерирующих доход для пользователей, в качестве залога для обеспечения стейблкоинов и в качестве казначейских инвестиций для получения дохода от протокола.
Учреждения также напрямую входят в пространство RWA на блокчейне. В марте 2023 года управляющая активами компания BlackRock запустила $BUIDL, токенизированный денежный рынок фонда казначейских облигаций США, на публичных блокчейнах — это важный этап в соединении традиционного финансирования и DeFi. Другие примеры включают Centrifuge, который токенизирует реальные счета и кредиты для рынков кредитования на блокчейне, и Maple Finance, обеспечивающий институциональное кредитование через пуллы кредитов на блокчейне. Эти новшества намекают на будущее, где рынки DeFi и реальные кредитные рынки переплетаются, предлагая институциональным инвесторам знакомые активные экспозиции через децентрализованные платформы.
!
Фонд BUIDL Blackrock постоянно демонстрирует рост числа держателей### Институциональные соображения для протоколов, обеспеченных реальными активами
Для институциональных инвесторов, оценивающих DeFi-протоколы, сосредоточенные на RWA, должен быть проведен тщательный анализ. В отличие от чисто ончейн-активов, RWA вводят юридические и операционные зависимости, которые учреждения должны тщательно изучить:
Регуляторное соответствие & юридическая структура
Институты должны оценить, как RWA внедряется в блокчейн — обычно через специальные цели (SPV), трасты или регулируемых хранителей. Юридическая структура протокола должна гарантировать, что токен на блокчейне имеет законное право на актив или денежные потоки вне блокчейна. Соблюдение законов о ценных бумагах и квалификации инвесторов (например, многие предложения RWA требуют, чтобы инвесторы были аккредитованы или внесены в белый список) — это ключевой аспект. Регуляторная неопределенность сохраняется, поскольку разные юрисдикции могут рассматривать токенизированные реальные активы как ценные бумаги или требовать специальные лицензии. Институты будут отдавать предпочтение протоколам, которые работают в рамках четких регуляторных рамок (или программ песочницы) для снижения юридических рисков.
Прозрачность & Отчетность
Качество отчетности и аудитов имеет решающее значение. Учреждениям следует искать регулярные аттестации оффчейн-активов, обеспечивающих токены (, например, проверяя, что заявленные $100 миллионов в T-bills действительно находятся у кастодиана ). Необходимы надежные оракульные системы или API-каналы, чтобы отражать значения оффчейн-активов в ончейн в реальном времени. Протоколы, которые предоставляют детальные раскрытия (, например, подробные отчеты RWA от MakerDAO или публичные реестры, такие как RWA.xyz, показывающие значения активов ), придают учреждениям уверенность в том, что ончейн токен действительно представляет собой базовый актив.
Структура доходов и сборов
Учреждения будут оценивать доходность, предлагаемую протоколами RWA относительно традиционных рынков, за вычетом любых сборов протокола. Многие продукты DeFi RWA предлагают доходность, сравнимую с традиционными облигационными рынками, (, например, токенизированные казначейские фонды с доходностью ~4–5% APY). Преимуществом является легкость доступа на блокчейне и потенциальная ликвидность, но учреждения должны убедиться, что доходность не размывается чрезмерными сборами, токеновыми стимулами или посредниками. Устойчивый доход должен исходить от дохода базового актива (, процентов, аренды и т.д.), а не от инфляционных эмиссий токенов.
Технологические риски и риски хранения
С операционной точки зрения учреждениям необходимо учитывать, как они будут хранить активы на блокчейне (, используя кошельки или кастодианы уровня институции, которые поддерживают эти токены ). Риск смарт-контрактов ( потенциальные ошибки в контрактах токенов или интеграциях DeFi ) и экономические риски (, т.е. рыночная ликвидность ), являются другими важными факторами. Протоколы с учетом рисков, например, аудит контрактов, разработка понимания экономических рисков и предоставление механизмов страхования, будут более привлекательными.
Риски, связанные с интеграцией RWA: дефолты, ликвидность и регулирование
Хотя RWAs могут приносить стабильность, они также вводят уникальные риски для DeFi, которые необходимо управлять:
Регуляторная неопределенность
Поскольку RWAs находятся на границе традиционного финансирования и криптовалют, они подвержены изменениям в регулировании в обеих областях. Изменение в законодательстве о ценных бумагах или новое регулирование могут непосредственно повлиять на способность DeFi-протокола предлагать определенные продукты RWA. Например, если регулирующие органы классифицируют токенизированную недвижимость или облигации как ценные бумаги, протоколы могут быть вынуждены ограничить доступ или проводить KYC для пользователей, изменяя открытую природу DeFi. Учреждения должны быть внимательны к меняющемуся правовому ландшафту и учитывать юрисдикционные риски — например, протокол, действующий законно в одной стране, может быть запрещен в другой.
Риск по умолчанию базовых активов
Кредитный риск из реального мира теперь отражен в блокчейне. Если заемщик токенизированного займа не выполняет обязательства или эмитент облигаций не осуществляет платежи, протокол DeFi и его инвесторы подвергаются риску. Это не гипотетический сценарий: в августе 2023 года займ в портфеле RWA MakerDAO стал дефолтным, когда заемщики (аффилированные с новозеландской солнечной компанией) были приговорены судом к прекращению операций, что привело к остановке выплат по займу. Хотя токенизация не устраняет риск дефолта, протоколы могут смягчить его путем избыточного обеспечения, страхования или диверсификации рисков RWA. Учреждениям следует проверить кредитное качество и диверсификацию активов RWA протокола — например, государственные облигации США имеют практически нулевой риск дефолта, тогда как частные займы или дебиторская задолженность имеют более высокий риск (и, следовательно, должны предлагать более высокие доходы для компенсации).
Ограничения ликвидности
Одним из признаков Децентрализованного финансирования является круглосуточная ликвидность, но многие реальные активы не являются естественно ликвидными. Продажа реального актива (, такого как дом или кредит ), может занять дни или месяцы, что противоречит мгновенному расчету транзакций на блокчейне. Некоторые токены реальных активов позволяют выкуп или торговлю только на определенных площадках с ограниченной ликвидностью. Даже токенизированные казначейские облигации, хотя и высокого качества, могут потребовать ожидания до погашения облигации или поиска покупателя вне сети для выкупа по полной стоимости. Таким образом, токены, обеспеченные реальными активами, могут страдать от низкой ликвидности в сети или задержанного выкупа, что означает, что инвесторы не всегда могут выйти из позиций по запросу. Учреждения должны быть осведомлены о любых периодах блокировки или сроках уведомления для выкупа. Протоколы, такие как Maker, смягчают это, также удерживая резервы стейблкоинов и используя краткосрочные активы, чтобы они могли удовлетворить потребности в выкупе в сети, но риск ликвидности никогда не может быть полностью устранен. Практично определять размеры позиций RWA в соответствии с худшими сценариями ликвидности (, например, предполагать, что быстрый выход может повлечь за собой скидку ).
Риск де-пегирования
В некоторых случаях, например, с доходными стейблкоинами, мониторинг привязки активов имеет решающее значение. Эти стейблкоины могут потенциально потерять свою привязку в условиях сильного рыночного стресса или если их базовое обеспечение становится волатильным или недостаточным. Событие декорреляции может распространиться по всей экосистеме, влияя на ликвидные пулы и другие взаимосвязанные рынки DeFi. Институтам необходимо внимательно следить за привязками стейблкоинов, рыночной ликвидностью и моделями обеспечения, а также разрабатывать планы на случай непредвиденных обстоятельств для управления резкими или длительными отклонениями от привязки.
! Монитор привязки USDM от IntoTheBlock
Контрагентский и кастодиальный риск
В отличие от бездоверительных криптоактивов, реальные активы требуют посредников вне цепочки — кастодианов, трастов, банков — для хранения и управления активами. Это вводит контрагентский риск: протокол DeFi и его инвесторы должны доверять этим организациям выполнять свою работу честно и компетентно. Если сторонний кастодиан, хранящий токенизированные активы, неправильно управляет средствами, становится неплатежеспособным или отказывается выполнять выкуп, держатели токенов в цепочке могут понести убытки. Также существует операционный риск в координации с третьими сторонами (задержки, ошибки в отчетности и т.д. ). Чтобы смягчить это, некоторые протоколы создают специализированные юридические лица (например, Frax использует специальную Delaware LLC, FinresPBC, исключительно для выполнения роли канала RWA). Учреждения должны отдавать предпочтение протоколам RWA, которые используют авторитетных, регулируемых кастодианов и имеют планы на случай непредвиденных обстоятельств (страхование или резервные сервисы) в случае, если эти контрагенты потерпят неудачу.
Технические риски и риски Oracle
Связывание данных из реального мира с DeFi зависит от оракульных фидов и API. Сбой или манипуляция этими фидами данных могут привести к неправильной оценке токенов RWA. Например, если оракул ошибочно сообщает цену облигации, это может привести к неправильным ликвидациям или арбитражу. Кроме того, RWA часто работают в рабочие часы (торговля 5 дней в неделю), поэтому во время нерабочих часов могут возникать разрывы в оценке. Протоколам DeFi нужна надежная инфраструктура оракулов и, возможно, надзор человека для событий вне цепи (таких как корпоративные действия по облигации). Учреждениям следует изучить, как протокол отслеживает и аудитирует свои активы вне цепи, чтобы убедиться, что ничего не "выпадает из поля зрения" между реальным миром и блокчейном.
Несмотря на эти риски, тенденция токенизации реальных активов ускоряется. RWA предлагают привлекательное ценностное предложение: они объединяют прозрачность и эффективность блокчейна с стабильностью и знакомством традиционных активов. Для институциональных инвесторов протоколы, такие как Sky, продемонстрировали, что при правильных риск-рамках RWA могут значительно улучшить финансовое состояние платформы DeFi.
Ключом является строгий риск-менеджмент — проведение тщательной проверки, анализ и понимание рисков, присущих DeFi, поддержание юридической обязательности активов и обеспечение того, чтобы механизмы в блокчейне учитывали реалии вне его. Поскольку регуляторы уточняют правила, а успешные примеры накапливаются, мы можем ожидать еще большего институционального принятия реальных активов (RWAs), что приведет к новому уровню ликвидности как для DeFi, так и для традиционного финансирования.
Вы институциональный инвестор, изучающий доходность RWA, или вам нужна помощь в управлении рисками? Свяжитесь с нами здесь
!
Роль RWAs в DeFi: Институциональное принятие и рисковые соображения была изначально опубликована в IntoTheBlock на Medium, где люди продолжают обсуждение, подчеркивая и отвечая на эту историю.