В этой статье исследуются недавние изменения в треке RWA (Real World Asset), который разделен на четыре части: сценарии применения RWA и рыночный потенциал, типы активов, подходящие для ончейна, прошлые и текущие решения, а также последние тенденции в треке.
Автор: ABCDE
В предыдущей части мы обсудили взгляды на рынок с точки зрения Востока и Запада, сегодня, как раз в связи с официальным заявлением YZi Labs об инвестициях в платформу Plume Network, я хотел бы рассказать о недавних изменениях, которые я наблюдал в области RWA.
Эту вещь нужно разобрать на четыре части:
Есть ли на самом деле области применения для RWA, или, говоря иначе, PMF?
Какие RWA активы подходят для размещения в блокчейне, а какие не подходят
Какие были решения в прошлом и какие решения существуют сейчас
RWA вы заметили изменения в направлении за последние несколько месяцев?
Сначала обсудим 1 - Есть ли у RWA действительно сценарии применения
Или PMF - (здесь сначала исключается трек стейблкоинов облигаций США в цепочке, Обычный, MKR и т.д. можно расценивать как нашедший PMF) Возьмем для примера цепочку акций США, это самая шумная категория на Twi. Многие люди думают, что листинг акций США в цепочке является избыточным ходом, и они действительно хотят спекулировать на своих собственных каналах для акций США, а любая цель в цепочке более волатильна, чем акции США, поэтому нет необходимости играть акциями на цепочке
У меня другое мнение по этому поводу, я лично считаю, что американские акции имеют свое значение на блокчейне.
С точки зрения каналов - действительно большинство больших игроков выше A8 и A9 используют такие торговые платформы, как Futu, FirstTrade и другие, для диверсифицированных инвестиций в криптовалюту, акции, золото и т.д. Но я верю, что большинство розничных инвесторов в круге не имеют аккаунтов на американских фондовых рынках. Трейдинг акциями на блокчейне, по крайней мере, может открыть для них каналы покупки без барьеров.
С другой точки зрения, общая рыночная капитализация стейблкоинов, таких как USDT/USDC, увеличивается, что является еще одним способом распространения гегемонии доллара США относительно традиционных финансов. Если умный кошелек Crypto через стейблкоин + Payfi + Alipay-подобный опыт действительно когда-нибудь перейдет в Mass Option, как вы думаете, готова ли Лао Мэй поглотить акции США со всего мира? Люди в большинстве других стран мира предпочли бы открыть счет в различных банках и брокерских компаниях на несколько дней, чтобы купить полумертвые акции в своей стране, или просто разместить заказ на инвестиции в семи сестрах крупнейшей экономики мира так же просто, как шопинг на Taobao?
С точки зрения сценария применения, представьте себе такой случай: будучи молодым игроком P, вы за последние несколько дней заработали 100 тысяч U на Mubarak. Вы знаете, что Tesla недавно сильно упала в цене, и это хорошая возможность для покупки на дне, затем вы хотите обменять эти 100 тысяч U на акции Tesla.
Даже если у вас есть фондовый счет в США, вы должны сначала конвертировать 100 000 U OTC в фиатную валюту, отправить фиатную валюту на счет брокера через банк, а затем начать покупать ее у брокера, этот набор процессов в основном занимает 3-5 рабочих дней (за 17 лет до того, как я соприкоснулся с биткоином, я покупал акции США через FirstTrade в Австралии, а один только перевод Swift раньше составлял 4,5 дня, и взималась комиссия за обработку в десятки долларов), если в один прекрасный день ваша Telsta вырастет и вы захотите продать ее и обменять на BTC или U, Процесс пришлось проделывать заново...... Представьте, если в цепочке есть акции США, и заработанные вашим мемом U-секунды обмениваются на Tesla, то снижение этой стоимости трения действительно не чуть-чуть, а 10-кратное и 100-кратное улучшение опыта
Затем поговорим о 2 - какие активы RWA подходят для токенизации
Аналогично, T-Bill, который уже доказал свою состоятельность, не подлежит обсуждению. Остальные активы RWA на самом деле зависят от того, кто именно является целевой группой.
Для стороны To C акции, несомненно, являются наиболее подходящими. Большинство розничных инвесторов, вероятно, не сталкивались с первичными частными инвестициями, и если вы просто токенизируете акции некотируемой на бирже компании, то, по оценкам, мало кто может понять + купить + держать в течение длительного времени. Существуют также частные кредитные обеспечения, такие как на Centrifuge, такие как бридж-кредиты на рынке недвижимости, кредитование корпоративной дебиторской задолженности и т. д., которые также не подходят для To C. Единственное, с чем знакомо подавляющее большинство конечных пользователей, — это акции. К C с большей вероятностью будет доступ к активу для пользователей, которые ранее не приобретали его через цепочку, что представляет собой процесс от 0 до 1
Что касается сектора B2B, то количество вещей, которые можно токенизировать, значительно увеличивается. Однако в отличие от сектора B2C, который проходит путь от 0 до 1, сектор B2B в большей степени должен сосредоточиться на уменьшении трений на пути от 1 до 100. Как и в случае с первичными частными инвестициями, которые уже циркулируют между некоторыми учреждениями и высококачественными инвесторами, мостовые кредиты, размещенные на Centrifuge, скорее всего, также могут быть обеспечены банком, просто этот процесс обращения относительно сложен и с большим количеством трений. Размещение на блокчейне позволяет значительно улучшить пользовательский опыт и скорость транзакций, как это делает Payfi по сравнению с Swift.
Кстати говоря, я вспомнил, что в прошлом году говорил о проекте RWA, и материнская компания была относительно высокопоставленным учреждением по управлению активами в Соединенных Штатах. Они планируют выпускать токены на своих собственных торговых платформах на основе капитала клиентов первого уровня на своих платформах управления активами, таких как SpaceX Маска, чтобы токены можно было легко циркулировать и изменять, и в конечном итоге SpaceX будет рассчитываться напрямую единовременно, когда она станет публичной. Что касается приведенного выше примера, если у вас нет большого количества капитала в SpaceX, вы просто платформа STO или RWA, и вы хотите привлечь акционеров SpaceX к выпуску токенов, представляющих капитал SpaceX, что включает в себя сотрудничество с ресурсами, и существует много трений в различных аспектах, таких как юридические условия
Есть много промежуточных состояний, которые могут быть как To C, так и To B, например, такие как Story Protocol, где IP регистрируется в блокчейне, или авторские отчисления за какую-то книгу, кассовые сборы какого-то фильма, продажи какой-то игры, которые токенизируются. Кажется, мы все еще на ранней стадии исследования, нужно пробовать одно за другим, чтобы подтвердить или опровергнуть. Например, токенизация влияния: FT провалилась, а Kaito относительно успешна. Токенизация времени знаменитостей: она вспыхнула всего на несколько дней и исчезла... Эти вещи нужно делать постепенно.
Следующее 3 - Какие были решения в прошлом, а какие решения есть сейчас?
Все еще возьмем в пример американские акции - прошлые решения в основном основывались на синтетических активах, 대표는 SNX, Terra의 Mirror, 그리고 GNS.
В настоящее время этот путь в основном сфальсифицирован, и вышеупомянутые три платформы также рано убрали синтетические фондовые активы США с полок по двум причинам, одна из которых заключается в том, что все не заинтересованы в «поддельных активах», синтезируемых стейблкоинами или местными валютами (SNX), вы можете увидеть одну или две, посмотрев на сравнение объемов BTC, WBTC, SNX SBTC. Синтетические активы, честно говоря, не так обнадеживают, как «картографические активы» WBTC. Во-вторых, SEC проверяла счетчик воды на каждом шагу, хотя синтетические активы были поддельными, но SEC вообще не нужна была причина, чтобы проверить вас, так что лучше больше, чем меньше, и эти платформы также удалили эти синтетические акции США
Теперь, когда Трамп пришел к власти и сменился председатель SEC, нынешнее регулирование в этой области, очевидно, намного лучше, чем в предыдущие два года, и новая фондовая цепочка США в настоящее время видит два плана
Один из них заключается в том, чтобы пойти по традиционному пути брокера-дилера, когда пользователь покупает токенизированные акции в цепочке, запускается соответствующая операция оффчейн-совместимого брокера на фондовом рынке США, которая, по сути, является тем же самым, что и ордера Robinhood, и «покупается» Citadel на фондовом рынке. Преимущество заключается в том, что акции, которые вы покупаете, являются «реальными акциями» или, по крайней мере, реальными акциями этого брокера в соотношении 1:1, что чем-то похоже на WBTC к BTC. Недостатком является то, что время торгов полностью следует за фондовым рынком, и оно не может быть 24х7, как в Crypto, и вам придется завоевывать доверие к брокеру или платформе. Кроме того, при продаже будет инициировано налоговое событие, и гражданам США, возможно, придется подавать формы, связанные с налогообложением, а негражданам США, возможно, придется пройти как минимум KYC и тому подобное, что более проблематично
Во-вторых, это подход Ondo Global Market, просматривая их документацию, они изначально хотели пойти по вышеуказанному пути брокера-дилера, но позже изменили подход на стейблкоин, то есть позволили им сотрудничать или эмитенту Authorize напрямую выпускать токенизированные акции (точно так же, как Tether выпускает USDT, а Circle — USDC). Я считаю, что преимущество в том, что он более гибкий, и можно избавиться от ограничения времени торговли акциями США, и окончательно рассчитываться в определенное время через эмитента. Недостаток заключается в том, что он, скорее всего, будет нацелен только на пользователей за пределами США, а не на пользователей из США. А дальше будут разные ЦА одной и той же акции, выпущенные разными эмитентами (так же, как и новая цепочка с разными мостами, прошлые USDC несовместимы друг с другом), эти конкретные детали не прописаны, ведь продукт выйдет не раньше следующего года
В конце концов, такие платформы, как Plume, больше похожи на Framework, который включает в себя KYC/AML, хранение данных/выполнение, консенсус, верификацию ZKTLS и так далее. Теоретически это может позволить партнёрским организациям выпускать различные токенизированные активы RWA здесь. Это снова возвращает нас к предыдущей теме «какие активы подходят для блокчейна», и я не буду повторяться.
Наконец, скажите о 4 - RWA, почувствовали ли вы направление ветра в последние несколько месяцев?
Если вы внимательно посмотрите, то заметите, что ветер RWA на самом деле дует довольно сильно в последние два месяца. Я просто приведу несколько «новостей», которые я заметил.
В вышеупомянутом плане Ondo в конце года или в следующем году будет представлен Ondo Global Market, онлайновый фондовый рынок, а также Ondo в последнее время находится в тесном сотрудничестве с WLFI Трампа, будет сотрудничество.
Sui недавно тоже обнимает ногу WLFI
Frax активно принимает Cedefi и недавно представил frxUSD, который является результатом сотрудничества с BlackRock и Superstate.
Новый продукт Ethena, выпущенный сегодня, Converge - сосредоточен на одном из двух сценариев, которые они считают наиболее важными для блокчейна - хранение и расчет для стейблкоинов и токенизированных активов.
AAVE планирует выпустить новую монету Horizen, что вызвало большой резонанс в сообществе, Стани лично вышел с разъяснением - «План Horizen направлен на заполнение текущего пробела в бизнес-сегменте RWA Aave, и ожидается, что этот план сможет превзойти доходы текущей бизнес-линии Aave через 5 лет»
Финансовая служба Кореи в феврале 2025 года выпустит релиз, в котором планируется поэтапно разрешить юридическим лицам проводить операции с виртуальными активами.
Я узнал от друзей из круга в Корее, что в Корее возможно возобновление плана STO (предыдущее название RWA). Ты понимаешь, что разрешение «предприятиям торговать виртуальными активами» явно не для того, чтобы предприятия спекулировали на криптовалюте, а для того, чтобы токенизировать некоторые реальные финансовые активы в «виртуальные активы», чтобы они могли циркулировать между компаниями.
YZi Labs сегодня официально объявила об инвестициях в недавно набирающую популярность платформу Plume Network RWA.
Эти сообщения создают Momentum, и мы не можем их игнорировать, поэтому на данный момент я считаю, что основной фокус следующего Circle — это PayFI + RWA + Consumer APP в стиле Web2.5. Что касается AI + Crypto, можно сказать, что есть надежда, мы все еще обсуждаем и наблюдаем. После того как я закончу следующую статью «Некоторые вещи, о которых стоит поговорить на ETH и Solana», я отдельно напишу о своих недавних размышлениях по поводу AI + Crypto, чтобы завершить эту большую коллекцию в четвертой части.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
ABCDE: С точки зрения VC обсудим недавние изменения в секторе RWA.
Автор: ABCDE
В предыдущей части мы обсудили взгляды на рынок с точки зрения Востока и Запада, сегодня, как раз в связи с официальным заявлением YZi Labs об инвестициях в платформу Plume Network, я хотел бы рассказать о недавних изменениях, которые я наблюдал в области RWA.
Эту вещь нужно разобрать на четыре части:
Сначала обсудим 1 - Есть ли у RWA действительно сценарии применения
Или PMF - (здесь сначала исключается трек стейблкоинов облигаций США в цепочке, Обычный, MKR и т.д. можно расценивать как нашедший PMF) Возьмем для примера цепочку акций США, это самая шумная категория на Twi. Многие люди думают, что листинг акций США в цепочке является избыточным ходом, и они действительно хотят спекулировать на своих собственных каналах для акций США, а любая цель в цепочке более волатильна, чем акции США, поэтому нет необходимости играть акциями на цепочке
У меня другое мнение по этому поводу, я лично считаю, что американские акции имеют свое значение на блокчейне.
С другой точки зрения, общая рыночная капитализация стейблкоинов, таких как USDT/USDC, увеличивается, что является еще одним способом распространения гегемонии доллара США относительно традиционных финансов. Если умный кошелек Crypto через стейблкоин + Payfi + Alipay-подобный опыт действительно когда-нибудь перейдет в Mass Option, как вы думаете, готова ли Лао Мэй поглотить акции США со всего мира? Люди в большинстве других стран мира предпочли бы открыть счет в различных банках и брокерских компаниях на несколько дней, чтобы купить полумертвые акции в своей стране, или просто разместить заказ на инвестиции в семи сестрах крупнейшей экономики мира так же просто, как шопинг на Taobao?
Даже если у вас есть фондовый счет в США, вы должны сначала конвертировать 100 000 U OTC в фиатную валюту, отправить фиатную валюту на счет брокера через банк, а затем начать покупать ее у брокера, этот набор процессов в основном занимает 3-5 рабочих дней (за 17 лет до того, как я соприкоснулся с биткоином, я покупал акции США через FirstTrade в Австралии, а один только перевод Swift раньше составлял 4,5 дня, и взималась комиссия за обработку в десятки долларов), если в один прекрасный день ваша Telsta вырастет и вы захотите продать ее и обменять на BTC или U, Процесс пришлось проделывать заново...... Представьте, если в цепочке есть акции США, и заработанные вашим мемом U-секунды обмениваются на Tesla, то снижение этой стоимости трения действительно не чуть-чуть, а 10-кратное и 100-кратное улучшение опыта
Затем поговорим о 2 - какие активы RWA подходят для токенизации
Аналогично, T-Bill, который уже доказал свою состоятельность, не подлежит обсуждению. Остальные активы RWA на самом деле зависят от того, кто именно является целевой группой.
Для стороны To C акции, несомненно, являются наиболее подходящими. Большинство розничных инвесторов, вероятно, не сталкивались с первичными частными инвестициями, и если вы просто токенизируете акции некотируемой на бирже компании, то, по оценкам, мало кто может понять + купить + держать в течение длительного времени. Существуют также частные кредитные обеспечения, такие как на Centrifuge, такие как бридж-кредиты на рынке недвижимости, кредитование корпоративной дебиторской задолженности и т. д., которые также не подходят для To C. Единственное, с чем знакомо подавляющее большинство конечных пользователей, — это акции. К C с большей вероятностью будет доступ к активу для пользователей, которые ранее не приобретали его через цепочку, что представляет собой процесс от 0 до 1
Что касается сектора B2B, то количество вещей, которые можно токенизировать, значительно увеличивается. Однако в отличие от сектора B2C, который проходит путь от 0 до 1, сектор B2B в большей степени должен сосредоточиться на уменьшении трений на пути от 1 до 100. Как и в случае с первичными частными инвестициями, которые уже циркулируют между некоторыми учреждениями и высококачественными инвесторами, мостовые кредиты, размещенные на Centrifuge, скорее всего, также могут быть обеспечены банком, просто этот процесс обращения относительно сложен и с большим количеством трений. Размещение на блокчейне позволяет значительно улучшить пользовательский опыт и скорость транзакций, как это делает Payfi по сравнению с Swift.
Кстати говоря, я вспомнил, что в прошлом году говорил о проекте RWA, и материнская компания была относительно высокопоставленным учреждением по управлению активами в Соединенных Штатах. Они планируют выпускать токены на своих собственных торговых платформах на основе капитала клиентов первого уровня на своих платформах управления активами, таких как SpaceX Маска, чтобы токены можно было легко циркулировать и изменять, и в конечном итоге SpaceX будет рассчитываться напрямую единовременно, когда она станет публичной. Что касается приведенного выше примера, если у вас нет большого количества капитала в SpaceX, вы просто платформа STO или RWA, и вы хотите привлечь акционеров SpaceX к выпуску токенов, представляющих капитал SpaceX, что включает в себя сотрудничество с ресурсами, и существует много трений в различных аспектах, таких как юридические условия
Есть много промежуточных состояний, которые могут быть как To C, так и To B, например, такие как Story Protocol, где IP регистрируется в блокчейне, или авторские отчисления за какую-то книгу, кассовые сборы какого-то фильма, продажи какой-то игры, которые токенизируются. Кажется, мы все еще на ранней стадии исследования, нужно пробовать одно за другим, чтобы подтвердить или опровергнуть. Например, токенизация влияния: FT провалилась, а Kaito относительно успешна. Токенизация времени знаменитостей: она вспыхнула всего на несколько дней и исчезла... Эти вещи нужно делать постепенно.
Следующее 3 - Какие были решения в прошлом, а какие решения есть сейчас?
Все еще возьмем в пример американские акции - прошлые решения в основном основывались на синтетических активах, 대표는 SNX, Terra의 Mirror, 그리고 GNS.
В настоящее время этот путь в основном сфальсифицирован, и вышеупомянутые три платформы также рано убрали синтетические фондовые активы США с полок по двум причинам, одна из которых заключается в том, что все не заинтересованы в «поддельных активах», синтезируемых стейблкоинами или местными валютами (SNX), вы можете увидеть одну или две, посмотрев на сравнение объемов BTC, WBTC, SNX SBTC. Синтетические активы, честно говоря, не так обнадеживают, как «картографические активы» WBTC. Во-вторых, SEC проверяла счетчик воды на каждом шагу, хотя синтетические активы были поддельными, но SEC вообще не нужна была причина, чтобы проверить вас, так что лучше больше, чем меньше, и эти платформы также удалили эти синтетические акции США
Теперь, когда Трамп пришел к власти и сменился председатель SEC, нынешнее регулирование в этой области, очевидно, намного лучше, чем в предыдущие два года, и новая фондовая цепочка США в настоящее время видит два плана
Один из них заключается в том, чтобы пойти по традиционному пути брокера-дилера, когда пользователь покупает токенизированные акции в цепочке, запускается соответствующая операция оффчейн-совместимого брокера на фондовом рынке США, которая, по сути, является тем же самым, что и ордера Robinhood, и «покупается» Citadel на фондовом рынке. Преимущество заключается в том, что акции, которые вы покупаете, являются «реальными акциями» или, по крайней мере, реальными акциями этого брокера в соотношении 1:1, что чем-то похоже на WBTC к BTC. Недостатком является то, что время торгов полностью следует за фондовым рынком, и оно не может быть 24х7, как в Crypto, и вам придется завоевывать доверие к брокеру или платформе. Кроме того, при продаже будет инициировано налоговое событие, и гражданам США, возможно, придется подавать формы, связанные с налогообложением, а негражданам США, возможно, придется пройти как минимум KYC и тому подобное, что более проблематично
Во-вторых, это подход Ondo Global Market, просматривая их документацию, они изначально хотели пойти по вышеуказанному пути брокера-дилера, но позже изменили подход на стейблкоин, то есть позволили им сотрудничать или эмитенту Authorize напрямую выпускать токенизированные акции (точно так же, как Tether выпускает USDT, а Circle — USDC). Я считаю, что преимущество в том, что он более гибкий, и можно избавиться от ограничения времени торговли акциями США, и окончательно рассчитываться в определенное время через эмитента. Недостаток заключается в том, что он, скорее всего, будет нацелен только на пользователей за пределами США, а не на пользователей из США. А дальше будут разные ЦА одной и той же акции, выпущенные разными эмитентами (так же, как и новая цепочка с разными мостами, прошлые USDC несовместимы друг с другом), эти конкретные детали не прописаны, ведь продукт выйдет не раньше следующего года
В конце концов, такие платформы, как Plume, больше похожи на Framework, который включает в себя KYC/AML, хранение данных/выполнение, консенсус, верификацию ZKTLS и так далее. Теоретически это может позволить партнёрским организациям выпускать различные токенизированные активы RWA здесь. Это снова возвращает нас к предыдущей теме «какие активы подходят для блокчейна», и я не буду повторяться.
Наконец, скажите о 4 - RWA, почувствовали ли вы направление ветра в последние несколько месяцев?
Если вы внимательно посмотрите, то заметите, что ветер RWA на самом деле дует довольно сильно в последние два месяца. Я просто приведу несколько «новостей», которые я заметил.
В вышеупомянутом плане Ondo в конце года или в следующем году будет представлен Ondo Global Market, онлайновый фондовый рынок, а также Ondo в последнее время находится в тесном сотрудничестве с WLFI Трампа, будет сотрудничество.
Sui недавно тоже обнимает ногу WLFI
Frax активно принимает Cedefi и недавно представил frxUSD, который является результатом сотрудничества с BlackRock и Superstate.
Новый продукт Ethena, выпущенный сегодня, Converge - сосредоточен на одном из двух сценариев, которые они считают наиболее важными для блокчейна - хранение и расчет для стейблкоинов и токенизированных активов.
AAVE планирует выпустить новую монету Horizen, что вызвало большой резонанс в сообществе, Стани лично вышел с разъяснением - «План Horizen направлен на заполнение текущего пробела в бизнес-сегменте RWA Aave, и ожидается, что этот план сможет превзойти доходы текущей бизнес-линии Aave через 5 лет»
Финансовая служба Кореи в феврале 2025 года выпустит релиз, в котором планируется поэтапно разрешить юридическим лицам проводить операции с виртуальными активами.
Я узнал от друзей из круга в Корее, что в Корее возможно возобновление плана STO (предыдущее название RWA). Ты понимаешь, что разрешение «предприятиям торговать виртуальными активами» явно не для того, чтобы предприятия спекулировали на криптовалюте, а для того, чтобы токенизировать некоторые реальные финансовые активы в «виртуальные активы», чтобы они могли циркулировать между компаниями.
Эти сообщения создают Momentum, и мы не можем их игнорировать, поэтому на данный момент я считаю, что основной фокус следующего Circle — это PayFI + RWA + Consumer APP в стиле Web2.5. Что касается AI + Crypto, можно сказать, что есть надежда, мы все еще обсуждаем и наблюдаем. После того как я закончу следующую статью «Некоторые вещи, о которых стоит поговорить на ETH и Solana», я отдельно напишу о своих недавних размышлениях по поводу AI + Crypto, чтобы завершить эту большую коллекцию в четвертой части.