Согласно новому исследовательскому отчету JPMorgan Chase, «американской исключительности» последних нескольких лет, возможно, приходит конец. После пандемии экономика США сильно восстановилась, намного опередив остальной мир, но теперь этот разрыв сокращается.
В докладе, подготовленном под руководством Брюса Касмана и Джозефа Лаптона, поднимается ключевой вопрос: можно ли сохранить долгосрочные опережающие показатели экономики США? Аналитики ожидали, что экономика США замедлится до потенциального уровня около 2%, но такие факторы, как торговые трения и жесткая бюджетная экономия, как ожидается, окажут давление на остальной мир, чтобы сохранить сравнительное преимущество США.
Однако недавние события побудили JPMorgan Chase пересмотреть свои взгляды. Политика США, похоже, смещается в сторону благоприятной для бизнеса позиции, в то время как фискальная политика в Европе, особенно в Германии, начинает просыпаться.
Конец "американской исключительности"? **
В докладе отмечается, что несколько ключевых факторов, которые привели к «исключению для США», меняются местами:
Государственные расходы: В 2023-2024 годах государственные расходы США значительно увеличились, стимулируя экономический рост. Но теперь политика DOGE привела к возможному резкому сокращению государственных расходов. Вместо этого Европа переходит к более стимулирующей фискальной политике, особенно в оборонной и инфраструктурной сферах.
Ценовые шоки: пандемия и российско-украинский конфликт привели к резкому росту инфляции в Европе. А сейчас, когда вероятность прекращения огня на Украине возрастает, цены на газ резко упали. В то же время США столкнулись с новым ценовым шоком, поскольку тарифы будут подталкивать инфляцию вверх.
Проблемы со стороны предложения: За последние два года производительность в Соединенных Штатах резко выросла, в то время как производительность в Европе снизилась. JPMorgan Chase & Co. считает, что рост предложения в США уже замедляется, поскольку спрос в США охлаждается, а приток иммигрантов замедляется. Напротив, предложение в Европе ускоряется и, как ожидается, будет восстанавливаться по мере восстановления спроса.
Восстановление Европы в тени торговой войны
JPMorgan Chase & Co. резко повысил прогноз экономического роста еврозоны в 2025-2026 годах, ожидая, что рост ВВП еврозоны будет близок к 2%. Этот сдвиг был в значительной степени обусловлен серией мер фискального стимулирования, объявленных новым коалиционным правительством Германии, включая освобождение от долговых лимитов для инфраструктурных фондов и расходов на оборону.
График в отчете (Рисунок 2) показывает, что ожидается, что экономический рост еврозоны значительно увеличится в рамках нового фискального стимулирования еврозоны. Однако, если США введут 25-процентный тариф на USMCA, рост ВВП США может упасть примерно до 1%.
!
Риск глобальной рецессии растет
Несмотря на улучшение прогнозов в Европе, JPMorgan Chase предупреждает, что для мировой экономики по-прежнему существуют два основных риска:
США начали торговую войну против Евросоюза, что серьезно повлияет на экономический рост еврозоны.
Торговая политика США вызвала шок для делового доверия, что привело к рецессии в США и мировой экономике.
JPMorgan Chase & Co. повысил оценку риска глобальной рецессии в этом году с 30% до 40% (Рисунок 3).
!
Согласно отчету, замедление темпов роста экономики США, как правило, оказывает влияние на остальной мир примерно в соотношении 1:1 (Рисунок 9). Но если замедление экономики США является тормозом со стороны USMCA, то финансовый канал передачи за пределами Северной Америки, вероятно, будет более скромным.
!
Дивергенция доверия: США слабеют, Европа стабилизируется
В докладе также отмечается, что даже если удастся избежать полномасштабной торговой войны, взаимных угроз все равно может быть достаточно, чтобы замедлить глобальный рост.
На данный момент доверие к еврозоне сохраняется, даже несмотря на то, что деловая уверенность в США начинает падать (Рисунок 10).
!
В феврале как производственное, так и потребительское доверие в США резко упали. Напротив, доверие в Европе в этом году существенно не ухудшилось, хотя бизнес в целом остается подавленным.
Стоит отметить, что потребительское доверие в еврозоне растет, поскольку потребители в США проявляют осторожность.
Заключение: Картина мира меняется
Этот отчет JPMorgan рисует картину серьезного сдвига в мировом экономическом ландшафте.
Аура «американской исключительности» исчезает, и у Европы появляется потенциал для новых возможностей роста. Однако торговые войны и политическая неопределенность остаются дамокловым мечом, нависшим над головой мировой экономики.
Дальнейший путь неясен, но ясно одно: мир становится все менее «американским».
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
JPMorgan Chase: Соединенные Штаты находятся в упадке, но подъем Европы не мал
Эта статья перепечатана из: Wall Street News
Ситуация в мировой экономике меняется.
Согласно новому исследовательскому отчету JPMorgan Chase, «американской исключительности» последних нескольких лет, возможно, приходит конец. После пандемии экономика США сильно восстановилась, намного опередив остальной мир, но теперь этот разрыв сокращается.
В докладе, подготовленном под руководством Брюса Касмана и Джозефа Лаптона, поднимается ключевой вопрос: можно ли сохранить долгосрочные опережающие показатели экономики США? Аналитики ожидали, что экономика США замедлится до потенциального уровня около 2%, но такие факторы, как торговые трения и жесткая бюджетная экономия, как ожидается, окажут давление на остальной мир, чтобы сохранить сравнительное преимущество США.
Однако недавние события побудили JPMorgan Chase пересмотреть свои взгляды. Политика США, похоже, смещается в сторону благоприятной для бизнеса позиции, в то время как фискальная политика в Европе, особенно в Германии, начинает просыпаться.
Конец "американской исключительности"? **
В докладе отмечается, что несколько ключевых факторов, которые привели к «исключению для США», меняются местами:
Государственные расходы: В 2023-2024 годах государственные расходы США значительно увеличились, стимулируя экономический рост. Но теперь политика DOGE привела к возможному резкому сокращению государственных расходов. Вместо этого Европа переходит к более стимулирующей фискальной политике, особенно в оборонной и инфраструктурной сферах.
Ценовые шоки: пандемия и российско-украинский конфликт привели к резкому росту инфляции в Европе. А сейчас, когда вероятность прекращения огня на Украине возрастает, цены на газ резко упали. В то же время США столкнулись с новым ценовым шоком, поскольку тарифы будут подталкивать инфляцию вверх.
Проблемы со стороны предложения: За последние два года производительность в Соединенных Штатах резко выросла, в то время как производительность в Европе снизилась. JPMorgan Chase & Co. считает, что рост предложения в США уже замедляется, поскольку спрос в США охлаждается, а приток иммигрантов замедляется. Напротив, предложение в Европе ускоряется и, как ожидается, будет восстанавливаться по мере восстановления спроса.
Восстановление Европы в тени торговой войны
JPMorgan Chase & Co. резко повысил прогноз экономического роста еврозоны в 2025-2026 годах, ожидая, что рост ВВП еврозоны будет близок к 2%. Этот сдвиг был в значительной степени обусловлен серией мер фискального стимулирования, объявленных новым коалиционным правительством Германии, включая освобождение от долговых лимитов для инфраструктурных фондов и расходов на оборону.
График в отчете (Рисунок 2) показывает, что ожидается, что экономический рост еврозоны значительно увеличится в рамках нового фискального стимулирования еврозоны. Однако, если США введут 25-процентный тариф на USMCA, рост ВВП США может упасть примерно до 1%.
!
Риск глобальной рецессии растет
Несмотря на улучшение прогнозов в Европе, JPMorgan Chase предупреждает, что для мировой экономики по-прежнему существуют два основных риска:
JPMorgan Chase & Co. повысил оценку риска глобальной рецессии в этом году с 30% до 40% (Рисунок 3).
!
Согласно отчету, замедление темпов роста экономики США, как правило, оказывает влияние на остальной мир примерно в соотношении 1:1 (Рисунок 9). Но если замедление экономики США является тормозом со стороны USMCA, то финансовый канал передачи за пределами Северной Америки, вероятно, будет более скромным.
!
Дивергенция доверия: США слабеют, Европа стабилизируется
В докладе также отмечается, что даже если удастся избежать полномасштабной торговой войны, взаимных угроз все равно может быть достаточно, чтобы замедлить глобальный рост.
На данный момент доверие к еврозоне сохраняется, даже несмотря на то, что деловая уверенность в США начинает падать (Рисунок 10).
!
В феврале как производственное, так и потребительское доверие в США резко упали. Напротив, доверие в Европе в этом году существенно не ухудшилось, хотя бизнес в целом остается подавленным.
Стоит отметить, что потребительское доверие в еврозоне растет, поскольку потребители в США проявляют осторожность.
Заключение: Картина мира меняется
Этот отчет JPMorgan рисует картину серьезного сдвига в мировом экономическом ландшафте.
Аура «американской исключительности» исчезает, и у Европы появляется потенциал для новых возможностей роста. Однако торговые войны и политическая неопределенность остаются дамокловым мечом, нависшим над головой мировой экономики.
Дальнейший путь неясен, но ясно одно: мир становится все менее «американским».