Cycle Capital: влияние выборов в США на цены на активы и основная логика "торговли Трампа"

robot
Генерация тезисов в процессе

Автор оригинала: Лиза, LD Capital

Cycle Capital:美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

1. Обзор выборов

28 июня по пекинскому времени Байден и Трамп провели первый дебаты по выборам 2024 года, в которых Трамп показал значительное превосходство, а Байден плохо справился, что вызвало широкую обеспокоенность общественности о его способности справиться с высоким возрастом и психическим состоянием. После дебатов рейтинг поддержки Трампа значительно вырос. В то же время у Трампа есть ошеломляющее преимущество в колеблющихся штатах, он лидирует во всех 7 основных колеблющихся штатах (Северная Каролина, Аризона, Джорджия, Невада, Висконсин, Мичиган и Пенсильвания).

Cycle Capital:美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

Источник:

Будущие выборы имеют три относительно ключевых момента:

  1. Конвенции обеих партий: республиканская национальная конвенция пройдет с 15 по 18 июля 2024 года, а демократическая национальная конвенция - с 19 по 22 августа того же года. На этих конвенциях будут выбраны кандидаты в президенты и вице-президенты соответствующих партий.

  2. Второй раунд дебатов кандидатов: 10 сентября 2024 года.

  3. День выборов президента: 5 ноября 2024 года.

二、основные различия в политике

Трамп и Байден относительно согласны по вопросам инфраструктуры, торговли, внешней политики, увеличения инвестиций и поощрения возвращения производства, но имеют значительные разногласия в финансово-налоговой, иммиграционной и отрасли новых источников энергии.

1)Финансы и налоги

Трамп выступает за продолжение снижения корпоративного подоходного налога с 21% до 15% и не выступает за прямое увеличение бюджетных расходов; С другой стороны, Закон о балансе Байдена призывает к повышению налоговых ставок для бизнеса и богатых до 28 процентов, продолжая при этом прощать студенческие кредиты. В последнем цикле администрации снижение налогов Трампом увеличило доходы американских акций и способствовало возвращению зарубежных фондов, а снижение налогов, предложенное в этом раунде выборов, было слабее, чем в предыдущем году (предыдущий раунд налоговой реформы скорректировал налоговую ставку с 35% до 21%), а эффект повышения был относительно слабее, чем в том году. По оценкам CICC, темпы роста чистой прибыли S&P 500 в 2025 году увеличатся на 3,4.. до 17% с консенсус-прогноза в 13,7%.

  1. Миграция

С момента инаугурации Байдена в 2021 году значительно увеличилось число нелегальных иммигрантов в США. В отличие от мягкой иммиграционной политики Байдена, Трамп настаивал на дальнейшем ужесточении иммиграционной политики, однако относительно смягчил требования к «высококвалифицированным» специалистам. Ужесточение иммиграционной политики может ослабить динамику роста экономики США и стимулировать дальнейший рост заработной платы.

  1. Промышленная политика

В энергетической сфере между ними существуют значительные разногласия. Трамп выступает за возвращение к традиционной энергетике, ускорение выдачи разрешений на разведку нефти и газа, увеличение добычи традиционных ископаемых и т. д., чтобы обеспечить США конкурентное преимущество в затратах на энергию и электроэнергию, возможно, отменить зеленые субсидии для новых энергетических автомобилей и батарей; Байден, напротив, стремится продолжить развитие чистой энергетики.

4)Торговая политика

Байден и Трамп оба проводят политику высоких тарифов, что может увеличить стоимость импортных сырьевых материалов и товаров в США,памп что в свою очередь может оказать сопротивление снижению индекса потребительских цен (CPI). По сравнению с Трампом, политика Байдена более радикальна. В мае Байден объявил о введении тарифов на китайские импортные товары, применяемые только к товарам на сумму в 180 миллиардов долларов США, часть из них будет введена только в 2026 году. В то же время Трамп заявил о введении 10% тарифа на товары, ввозимые в США, а также о введении дополнительных тарифов в размере 60% или более на товары из Китая, а также о введении "специального налога" на определенные регионы и отрасли.

Cycle Capital:美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

Можно заметить, что зеленая стрелка Трампа на рисунке явно более лонг, его таможенная политика, внутреннее снижение налогов и иммиграционная политика все не способствуют инфляции.

Третье, общие особенности цен на активы в годы выборов

С точки зрения целого года, общее поведение рынка на выборах и изменение процентной ставки федерального фонда в этом году не имеют заметных отличий от других лет.

При просмотре по кварталам и месяцам изменения Процентной ставки Федеральных фондов в период перед крупными выборами (в основном в 3-м квартале года крупных выборов) обычно значительно меньше, чем в другие кварталы, в то время как цены на активы в этот период проявляют более высокую Волатильность. Причиной этому, возможно, является то, что политика выпуска, близкая к выборам, склонна к замедлению, в то время как цены на активы колеблются из-за неопределенности результатов выборов. В отличие от обычной сильной сезонной закономерности в 10-12 месяцах не выборных лет, цены акций в октябре перед выборами значительно слабее, чем в не выборные годы.

Cycle Capital:美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

Четвертое, обзор рыночной ситуации после выборов Трампа

9 ноября 2016 года были объявлены предварительные итоги президентских выборов в США, и кандидат в президенты от Республиканской партии Дональд Трамп победил на президентских выборах, став 45-м президентом США. На тот момент победа Трампа превзошла ожидания рынка, спровоцировав рост цен на активы, и рынок сделал ставку на «Торговлю Трампа», которая в ноябре-декабре 2016 года показала высокие облигации США, сильные доллары США и сильные американские акции, и торги затухли после того, как ожидание было переварено. Ниже приведено изменение цены каждого актива на тот момент (все недельные графики).

После повышения доходности американских облигаций она снизилась.

Cycle Capital:美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

Для соответствующей доходности по американским облигациям Колебание ситуации золото сначала падает, а затем рост

Cycle Capital:美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

标普памп

Cycle Capital:美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

纳指памп

Cycle Capital:美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

BTC памп

Cycle Capital:美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

Торговля Трампом этого раунда началась намного раньше, ожидания победы Трампа на выборах значительно усилились после первого дебатов, и рынок начал заранее настраиваться на "Трамп-торговлю". Доходность американского 10-летнего государственного облигации повысилась до 4,5% после второго дебата.

Cycle Capital:美国大选对资产价格的影响及「特朗普贸易」的主要逻辑

Дополнительные голоса, которые может принести ему резонансное событие с покушением на Трампа 14 июля, наиболее вероятно приведут к победе Трампа на выборах президента и контролю над обеими палатами конгресса республиканцев. Можно предположить, что события с покушением на Трампа в выходные дни приведут к пампу на рынке акций США в предстоящий понедельник.

V. Резюме

Влияние выборов в США на рынок:

1)Выборы сами по себе не могут служить основанием для бычий торговли, идея того, что Демократическая партия нуждается в памп акций для победы на выборах, не имеет оснований.

  1. Существует риск снижения рынка из-за повышенной волатильности в октябре очередного года выборов;

  2. Результаты выборов (Trump Trade) главным образом направлены на лонг индекса потребительских цен (CPI) и лонг американских облигаций Процентная ставка (здесь "лонг" относится к ожиданиям рынка на понижение, что означает сопротивление CPI и американским облигациям Процентная ставка, а не абсолютный памп), шорт золота, лонг американских акций, но не с такой силой, как при предыдущем избрании Трампа; лонг BTC (считается, что BTC лонг вместе с американскими акциями, отклонение от ситуации с американскими акциями в долгосрочной перспективе не имеет устойчивости и дружественность криптовалютам Трампа).

Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
  • Награда
  • 1
  • Поделиться
комментарий
0/400
Нет комментариев
  • Закрепить