С непрерывным ростом залоговой ставки ETH и тем, что трек LSD становится крупнейшим классом активов TVL, больше стратегий получения дохода вокруг xETH и интеграция DeFi в поле LSD с активами в 18,52 миллиарда долларов США становится новой тенденцией внимания сообщества. . **Данные Dune Analytics показывают, что по состоянию на 13 июня LSDfi TVL достигла 420 миллионов долларов США, что составляет всего около 2,3% от LSD TVL, из которых на долю Lybra Finance приходилось 41,1%, а его единственный день 29 мая составлял около 40 миллионов долларов США в ETH/. Притоки stETH установили новый однодневный рекорд роста, но его рыночная доля сокращается по мере того, как к ним присоединяются конкуренты. ** Lybra Finance LBR добился увеличения более чем в 30 раз в мае, но после входа в июнь он мог резко упасть по сравнению с высшей точкой из-за распродаж предыдущих источников прибыли, паники на рынке по поводу проблем с контрактами и макроэкономической ситуации. окружающая среда Инвесторы должны обращать внимание на риски. На самом деле, Построение стабильной валюты на LSD является ядром Lybra.В этой статье Lybra Finance будет анализироваться на основе стабильной валюты eUSD.
Основной бизнес
Lybra Finance позволяет пользователям вносить ETH или stETH на платформу в качестве залога для чеканки соответствующего eUSD, линия ликвидации составляет 150%, то есть 1 доллар eUSD обеспечен эквивалентом stETH не менее 1,5 доллара. Удерживая отчеканенный eUSD, пользователи могут получать от него процентный доход (просто держите его, как текущий депозит в банке), который поддерживается доходом LSD, генерируемым депонированными ETH/stETH, что означает, что когда пользователь проходит Lybra, когда внося ETH/stETH для чеканки eUSD, депонированные ETH/stETH будут использоваться для участия в LSD, а участие в LSD будет вознаграждено за проверку и поддержание безопасности сети Ethereum.Эти вознаграждения генерируются в форме stETH, которые конвертируется в eUSD по протоколу Lybra Finance в качестве процентного дохода и распределяется среди пользователей. По состоянию на 13 июня годовой процентный доход от владения eUSD составляет около 9,08%. (Примечание: внесение ETH на Lybra будет конвертировано в stETH)
Доход по соглашению
Lybra не взимает комиссию за выпуск и погашение eUSD, ** ее основной доход от протокола поступает от платы за обслуживание, взимаемой после дохода, полученного от LSD, ** то есть годовая плата за обслуживание в размере 1,5% взимается с общей суммы. eUSD в обращении (плата за обслуживание будет накапливаться один раз в секунду в соответствии с текущим фактическим оборотом eUSD), а доход от LSD после вычета платы за обслуживание будет распределяться между держателями eUSD. Собранная годовая плата за обслуживание будет распределяться в пул ставок LBR, и пользователи могут получить 100% платы за обслуживание, конвертируя LBR в esLBR посредством залога.
стабильность
eUSD на самом деле является стабильной монетой с избыточным обеспечением.
(1) Минимум 1,5 доллара США: эквивалент StETH в размере 1 доллара США используется в качестве залога и поддерживает жесткий обмен eUSD на ETH (требуется комиссия за погашение в размере 0,5%, выраженная в ETH)
(2) Механизм ликвидации со ставкой по ипотеке ниже 150%: любой пользователь может стать ликвидатором и использовать eUSD в качестве валюты платежа для покупки ликвидированного обеспечения stETH по сниженной цене (ставка вознаграждения за 1 ликвидацию).
(3) Исходя из первых двух, когда цена eUSD колеблется, будут возможности для арбитража. Когда eUSD<$1, арбитражеры могут покупать eUSD со скидкой на вторичном рынке, а затем жестко обменивать eUSD на ETH стоимостью $1.По мере увеличения числа постоянно действующих арбитражеров цена будет постепенно выравниваться.Когда eUSD>$1, арбитражеры можно внести ETH/stETH в качестве залога для чеканки новых eUSD, а затем продать eUSD на вторичном рынке, ожидая, пока другие арбитражеры выполнят эту операцию, и цена будет медленно снижаться, после возвращения к якорю арбитражер повторно покупает eUSD со вторичного рынка для погашения кредита, а разница в цене между eUSD и eUSD является прибылью арбитражера.
(4) Кривая обеспечивает выходную ликвидность eUSD. По состоянию на 13 июня оборот eUSD составлял около 81,4 млн долл. США.Благодаря льготам Lybra по эмиссии LBR 8,5 млн eUSD работали в пуле Curve eUSD/USD LP, с TVL около 21,4 млн долл. США и ежедневным объемом торгов около 10 млн долларов США, а коэффициент использования ликвидности составил 0,43%. Однако соотношение Curve eUSD/USD LP Pool по-прежнему не сбалансировано. Что довольно странно, так это то, что пул Curve v2, развернутый eUSD, используется для транзакций с волатильными активами вместо закрепления привязанных активов, что может привести к пагубным последствиям, инициировать ликвидацию, направляя eUSD к расцеплению вверх и извлекая из него ликвидационные активы.
Кроме того, наибольшее значение стейблкоинов заключается в их внедрении.Еще неизвестно, насколько эффективен eUSD и может ли он быть интегрирован и принят другими ончейн-протоколами.
Есть два момента, на которые следует обратить внимание при жестком выкупе:
Одна из них заключается в том, что за жесткое погашение необходимо платить комиссию в размере 0,5% от выкупленного ETH, что может привести к 0,5%-ному запасу по умолчанию для колебаний, если eUSD сдвинется до 1 доллара под водой, потому что для арбитражеров, только когда отклонение в сторону понижения больше 0,5%, есть возможность для арбитража прибыли.
**Во-вторых, жесткое погашение не равносильно погашению долгов в eUSD.**Пользователи, выпустившие eUSD, могут выбрать предоставление услуг жесткого погашения и получить комиссию за погашение в размере 0,5%, а также более высокую LBR APY, компенсацию за обработку и т. д. в качестве стимул. В случае погашения пользователь, предоставляющий услугу погашения, потеряет часть залога, уменьшит соответствующий долг и получит комиссию за погашение в размере 0,5%, уплаченную другими пользователями, что означает, что после включения услуги пользователь станет ликвидностью выкупа для других пользователей.
Реакция на риск
eUSD, или весь трек LSDfi, по сути является вторым слоем матрешки. После внесения ETH/stETH в Lybra он будет равномерно конвертирован в stETH.Опираясь на исходный актив ETH и репутацию крупнейшей платформы ETH2.0 Lido, stETH стал надежным активом в области DeFi, поэтому **stETH может можно рассматривать как матрешку ** для ETH; ** eUSD — это стабильная валюта, отчеканенная поверх залога stETH, который является вторым слоем кукол. **Пользователи могут получить два дохода: внести ETH в Lido для получения первого залогового дохода и сертификата stETH, а затем перевести ипотеку stETH в eUSD для получения второго процентного дохода. Благодаря двухслойной матрешке пользователи увеличивают доход от владения ETH. Высокая доходность и высокие риски часто дополняют друг друга, что является серьезным испытанием для платформы, а механизм ликвидации является для платформы важной гарантией предотвращения рисков и блокирования распространения рисков.
Вообще говоря, поскольку 1 eUSD обеспечен эквивалентом ETH/stETH на сумму не менее 1,5 доллара США, это означает, что при нормальных обстоятельствах общая ставка обеспечения протокола Lybra Finance должна быть выше 150%. **
Для ликвидации, которая не затрагивает контроль рисков платформы (то есть общая ипотечная ставка по соглашению составляет> 150%), ** Когда заемщик (кастинг eUSD) ликвидируется, пользователь может стать ликвидатором с помощью Хранитель (конкретный участник, играющий роль ликвидатора)) использует собственный баланс eUSD для ликвидации до 50% залога заемщика и получает 109% от погашенной стоимости eUSD в качестве залоговых активов, а Keeper получает 1% от погашенного Стоимость eUSD в качестве залоговых активов. ** (Примечание: 10% — это вознаграждение за ликвидацию, из которых 9% отдается ликвидатору и 1% — хранителю, но это применимо только к ликвидации с использованием официальных инструментов ликвидации)
Например: неделю назад A вложил 1 stETH в качестве залога и выпустил 1400 eUSD. За эту неделю стоимость ETH в долларах упала с 2200 до 2000 долларов. В это время ипотечная ставка A = 2000/1400 = 142% <150%. В это время B действует как Keeper, чтобы инициировать ликвидацию для A, а максимальное ликвидное обеспечение составляет 1 stETH*0,5=0,5 stETH. Ликвидатор C имеет баланс в размере 500 eUSD, которые используются для погашения от имени A. C получит 500/2000*109%=0,2725 stETH, что эквивалентно 545 eUSD, а B как хранитель получит 500/ 2000*1%=0,0025 stETH, что эквивалентно 5eUSD. После того, как C погасит долг за A, долг A составляет 1400-500 = 900 eUSD, а стоимость залога составляет 1-0,2725-0,0025 = 0,725 stETH. В это время ставка по ипотеке составляет 0,725 \ * 2000/900 = 161%＞ 150%
Также видно, что существует разница во времени между ликвидацией, инициированной Хранителем, и ликвидацией, проводимой ликвидатором, поэтому пока ставка по ипотеке не ниже 150%, она будет ликвидирована немедленно. Это процесс, аналогичный постановке в очередь.Ликвидация вышеуказанного кредитного договора относительно аналогична.
**Другим крайним случаем является общая ипотечная ставка по договору Lybra Finance ниже 150%, в этом случае заемщикам со ставкой по ипотеке ниже 125% грозит полная ликвидация залога. *В случае полной ликвидации ликвидатор уплачивает eUSD в эквиваленте долга заемщика (ликвидируемого лица) для получения залоговой стоимости, эквивалентной долгу заемщика (ипотечная ставка-1%), из которой вычитается 1% принадлежит Хранителю. Залог и долги заемщика, то есть ликвидируемой стороны, очищаются. Если в более экстремальном случае ставка по ипотеке ниже 101%, то есть ставка по ипотеке < (100% + коэффициент вознаграждения Хранителя), Хранитель не получит никаких вознаграждений.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Lybra Finance: насколько она стабильна? Чем опасна «двухэтажная матрешка»
Никто (Твиттер: @defioasis), Колин Ву
С непрерывным ростом залоговой ставки ETH и тем, что трек LSD становится крупнейшим классом активов TVL, больше стратегий получения дохода вокруг xETH и интеграция DeFi в поле LSD с активами в 18,52 миллиарда долларов США становится новой тенденцией внимания сообщества. . **Данные Dune Analytics показывают, что по состоянию на 13 июня LSDfi TVL достигла 420 миллионов долларов США, что составляет всего около 2,3% от LSD TVL, из которых на долю Lybra Finance приходилось 41,1%, а его единственный день 29 мая составлял около 40 миллионов долларов США в ETH/. Притоки stETH установили новый однодневный рекорд роста, но его рыночная доля сокращается по мере того, как к ним присоединяются конкуренты. ** Lybra Finance LBR добился увеличения более чем в 30 раз в мае, но после входа в июнь он мог резко упасть по сравнению с высшей точкой из-за распродаж предыдущих источников прибыли, паники на рынке по поводу проблем с контрактами и макроэкономической ситуации. окружающая среда Инвесторы должны обращать внимание на риски. На самом деле, Построение стабильной валюты на LSD является ядром Lybra.В этой статье Lybra Finance будет анализироваться на основе стабильной валюты eUSD.
Основной бизнес
Lybra Finance позволяет пользователям вносить ETH или stETH на платформу в качестве залога для чеканки соответствующего eUSD, линия ликвидации составляет 150%, то есть 1 доллар eUSD обеспечен эквивалентом stETH не менее 1,5 доллара. Удерживая отчеканенный eUSD, пользователи могут получать от него процентный доход (просто держите его, как текущий депозит в банке), который поддерживается доходом LSD, генерируемым депонированными ETH/stETH, что означает, что когда пользователь проходит Lybra, когда внося ETH/stETH для чеканки eUSD, депонированные ETH/stETH будут использоваться для участия в LSD, а участие в LSD будет вознаграждено за проверку и поддержание безопасности сети Ethereum.Эти вознаграждения генерируются в форме stETH, которые конвертируется в eUSD по протоколу Lybra Finance в качестве процентного дохода и распределяется среди пользователей. По состоянию на 13 июня годовой процентный доход от владения eUSD составляет около 9,08%. (Примечание: внесение ETH на Lybra будет конвертировано в stETH)
Доход по соглашению
Lybra не взимает комиссию за выпуск и погашение eUSD, ** ее основной доход от протокола поступает от платы за обслуживание, взимаемой после дохода, полученного от LSD, ** то есть годовая плата за обслуживание в размере 1,5% взимается с общей суммы. eUSD в обращении (плата за обслуживание будет накапливаться один раз в секунду в соответствии с текущим фактическим оборотом eUSD), а доход от LSD после вычета платы за обслуживание будет распределяться между держателями eUSD. Собранная годовая плата за обслуживание будет распределяться в пул ставок LBR, и пользователи могут получить 100% платы за обслуживание, конвертируя LBR в esLBR посредством залога.
стабильность
eUSD на самом деле является стабильной монетой с избыточным обеспечением.
(1) Минимум 1,5 доллара США: эквивалент StETH в размере 1 доллара США используется в качестве залога и поддерживает жесткий обмен eUSD на ETH (требуется комиссия за погашение в размере 0,5%, выраженная в ETH)
(2) Механизм ликвидации со ставкой по ипотеке ниже 150%: любой пользователь может стать ликвидатором и использовать eUSD в качестве валюты платежа для покупки ликвидированного обеспечения stETH по сниженной цене (ставка вознаграждения за 1 ликвидацию).
(3) Исходя из первых двух, когда цена eUSD колеблется, будут возможности для арбитража. Когда eUSD<$1, арбитражеры могут покупать eUSD со скидкой на вторичном рынке, а затем жестко обменивать eUSD на ETH стоимостью $1.По мере увеличения числа постоянно действующих арбитражеров цена будет постепенно выравниваться.Когда eUSD>$1, арбитражеры можно внести ETH/stETH в качестве залога для чеканки новых eUSD, а затем продать eUSD на вторичном рынке, ожидая, пока другие арбитражеры выполнят эту операцию, и цена будет медленно снижаться, после возвращения к якорю арбитражер повторно покупает eUSD со вторичного рынка для погашения кредита, а разница в цене между eUSD и eUSD является прибылью арбитражера.
(4) Кривая обеспечивает выходную ликвидность eUSD. По состоянию на 13 июня оборот eUSD составлял около 81,4 млн долл. США.Благодаря льготам Lybra по эмиссии LBR 8,5 млн eUSD работали в пуле Curve eUSD/USD LP, с TVL около 21,4 млн долл. США и ежедневным объемом торгов около 10 млн долларов США, а коэффициент использования ликвидности составил 0,43%. Однако соотношение Curve eUSD/USD LP Pool по-прежнему не сбалансировано. Что довольно странно, так это то, что пул Curve v2, развернутый eUSD, используется для транзакций с волатильными активами вместо закрепления привязанных активов, что может привести к пагубным последствиям, инициировать ликвидацию, направляя eUSD к расцеплению вверх и извлекая из него ликвидационные активы.
Кроме того, наибольшее значение стейблкоинов заключается в их внедрении.Еще неизвестно, насколько эффективен eUSD и может ли он быть интегрирован и принят другими ончейн-протоколами.
Есть два момента, на которые следует обратить внимание при жестком выкупе:
Одна из них заключается в том, что за жесткое погашение необходимо платить комиссию в размере 0,5% от выкупленного ETH, что может привести к 0,5%-ному запасу по умолчанию для колебаний, если eUSD сдвинется до 1 доллара под водой, потому что для арбитражеров, только когда отклонение в сторону понижения больше 0,5%, есть возможность для арбитража прибыли.
**Во-вторых, жесткое погашение не равносильно погашению долгов в eUSD.**Пользователи, выпустившие eUSD, могут выбрать предоставление услуг жесткого погашения и получить комиссию за погашение в размере 0,5%, а также более высокую LBR APY, компенсацию за обработку и т. д. в качестве стимул. В случае погашения пользователь, предоставляющий услугу погашения, потеряет часть залога, уменьшит соответствующий долг и получит комиссию за погашение в размере 0,5%, уплаченную другими пользователями, что означает, что после включения услуги пользователь станет ликвидностью выкупа для других пользователей.
Реакция на риск
eUSD, или весь трек LSDfi, по сути является вторым слоем матрешки. После внесения ETH/stETH в Lybra он будет равномерно конвертирован в stETH.Опираясь на исходный актив ETH и репутацию крупнейшей платформы ETH2.0 Lido, stETH стал надежным активом в области DeFi, поэтому **stETH может можно рассматривать как матрешку ** для ETH; ** eUSD — это стабильная валюта, отчеканенная поверх залога stETH, который является вторым слоем кукол. **Пользователи могут получить два дохода: внести ETH в Lido для получения первого залогового дохода и сертификата stETH, а затем перевести ипотеку stETH в eUSD для получения второго процентного дохода. Благодаря двухслойной матрешке пользователи увеличивают доход от владения ETH. Высокая доходность и высокие риски часто дополняют друг друга, что является серьезным испытанием для платформы, а механизм ликвидации является для платформы важной гарантией предотвращения рисков и блокирования распространения рисков.
Вообще говоря, поскольку 1 eUSD обеспечен эквивалентом ETH/stETH на сумму не менее 1,5 доллара США, это означает, что при нормальных обстоятельствах общая ставка обеспечения протокола Lybra Finance должна быть выше 150%. **
Для ликвидации, которая не затрагивает контроль рисков платформы (то есть общая ипотечная ставка по соглашению составляет> 150%), ** Когда заемщик (кастинг eUSD) ликвидируется, пользователь может стать ликвидатором с помощью Хранитель (конкретный участник, играющий роль ликвидатора)) использует собственный баланс eUSD для ликвидации до 50% залога заемщика и получает 109% от погашенной стоимости eUSD в качестве залоговых активов, а Keeper получает 1% от погашенного Стоимость eUSD в качестве залоговых активов. ** (Примечание: 10% — это вознаграждение за ликвидацию, из которых 9% отдается ликвидатору и 1% — хранителю, но это применимо только к ликвидации с использованием официальных инструментов ликвидации)
Например: неделю назад A вложил 1 stETH в качестве залога и выпустил 1400 eUSD. За эту неделю стоимость ETH в долларах упала с 2200 до 2000 долларов. В это время ипотечная ставка A = 2000/1400 = 142% <150%. В это время B действует как Keeper, чтобы инициировать ликвидацию для A, а максимальное ликвидное обеспечение составляет 1 stETH*0,5=0,5 stETH. Ликвидатор C имеет баланс в размере 500 eUSD, которые используются для погашения от имени A. C получит 500/2000*109%=0,2725 stETH, что эквивалентно 545 eUSD, а B как хранитель получит 500/ 2000*1%=0,0025 stETH, что эквивалентно 5eUSD. После того, как C погасит долг за A, долг A составляет 1400-500 = 900 eUSD, а стоимость залога составляет 1-0,2725-0,0025 = 0,725 stETH. В это время ставка по ипотеке составляет 0,725 \ * 2000/900 = 161%＞ 150%
Также видно, что существует разница во времени между ликвидацией, инициированной Хранителем, и ликвидацией, проводимой ликвидатором, поэтому пока ставка по ипотеке не ниже 150%, она будет ликвидирована немедленно. Это процесс, аналогичный постановке в очередь.Ликвидация вышеуказанного кредитного договора относительно аналогична.
**Другим крайним случаем является общая ипотечная ставка по договору Lybra Finance ниже 150%, в этом случае заемщикам со ставкой по ипотеке ниже 125% грозит полная ликвидация залога. *В случае полной ликвидации ликвидатор уплачивает eUSD в эквиваленте долга заемщика (ликвидируемого лица) для получения залоговой стоимости, эквивалентной долгу заемщика (ипотечная ставка-1%), из которой вычитается 1% принадлежит Хранителю. Залог и долги заемщика, то есть ликвидируемой стороны, очищаются. Если в более экстремальном случае ставка по ипотеке ниже 101%, то есть ставка по ипотеке < (100% + коэффициент вознаграждения Хранителя), Хранитель не получит никаких вознаграждений.