#GateSquareMayTradingShare

Спотовые биткоин-ETF в США за последние два месяца привлекли 3,29 миллиарда долларов, увеличив совокупные чистые притоки с момента запуска в январе 2024 года до 58,72 миллиарда долларов
Общий показатель остается на 2,47 миллиарда долларов ниже пика октября 2025 года в 61,19 миллиарда долларов — того же месяца, когда биткоин достиг своего рекордного максимума выше 126 000 долларов
Двухмесячное восстановление еще не компенсировало оттоки в 6,38 миллиарда долларов, зафиксированные между ноябрем 2025 и февралем 2026 года, когда биткоин упал с более чем 100 000 долларов почти до 60 000 долларов
Май начался позитивно с 629 миллиона долларов чистых притоков в пятницу, что стало самым сильным за два недели однодневным притоком
Биткоин в настоящее время торгуется выше 80 000 долларов впервые с января, создавая благоприятный фон для продолжения восстановления потоков ETF
Два последовательных месяца чистых притоков в спотовые биткоин-ETF в США сигнализируют о настоящем восстановлении институционального спроса — но более пристальный взгляд на совокупные данные показывает, что восстановление остается значимо незавершенным по сравнению с ситуацией на пике бычьего рынка прошлого осени.
11 спотовых биткоин-ETF, зарегистрированных в США, за последние два месяца привлекли 3,29 миллиарда долларов чистых притоков, согласно данным SoSoValue, при этом май начался с сильного результата после пятничных 629 миллионов долларов однодневных притоков. Это увеличило совокупные чистые притоки с момента запуска продуктов в январе 2024 года до 58,72 миллиарда долларов.
Эта цифра кажется большой — и так оно и есть — но она на 2,47 миллиарда долларов ниже рекордного совокупного максимума в 61,19 миллиарда долларов, достигнутого в октябре 2025 года, того же месяца, когда биткоин зафиксировал свой рекордный максимум выше 126 000 долларов. Разрыв служит полезной реальностью для оценки нарратива о полном восстановлении институционального спроса.
Яма оттоков еще не заполнена
Масштаб ямы, которую нужно заполнить, становится яснее при сравнении с периодом оттоков, предшествовавшим текущему восстановлению. Между ноябрем 2025 и февралем 2026 года инвесторы вывели из спотовых биткоин-ETF 6,38 миллиарда долларов, поскольку биткоин упал с более чем 100 000 долларов почти до 60 000 долларов — четырехмесячный период устойчивых выкупных операций, отражавших сочетание фиксации прибыли на рекордных уровнях, геополитической опаски после вспышки в октябре и более широкой макроэкономической неопределенности, вызванной конфликтом с Ираном и повышенной инфляцией.
Восстановление в 3,29 миллиарда долларов за март и апрель составляет примерно половину этого объема оттоков. При текущем темпе полное восстановление до октябрьского пика потребует еще нескольких месяцев устойчивых притоков на уровне или выше недавних месячных средних — траектория, которая сильно зависит от того, сможет ли биткоин удерживать и развивать текущую позицию выше 80 000 долларов, путь процентных ставок ФРС станет более мягким, а геополитические риски вокруг Ормузского пролива снизятся.
Восстановление реально, вопрос — в динамике
Незавершенность восстановления не обязательно является медвежьим сигналом. Направление потоков явно изменилось, институциональный аппетит вернулся, а структурная база спроса со стороны корпоративных казначейских покупателей — только в апреле стратегия приобрела активов на 3,9 миллиарда долларов, что поглотило почти пять месяцев добычи — продолжает обеспечивать поддержку ценам на спот-рынке.
Что остается неясным, так это сможет ли восстановление ускориться с этого момента. Месячный приток в апреле в 1,97 миллиарда долларов был самым высоким с октября 2025 года, но он все еще составляет менее трети совокупного разрыва по сравнению с пиковым значением. Однодневный приток в 629 миллионов долларов в пятницу — самый сильный за две недели — свидетельствует о наращивании импульса в начале мая, но поскольку биткоин только недавно превысил 80 000 долларов впервые с января, а макроэкономическая обстановка все еще омрачена неопределенностью вокруг Ормуза и сигналами ФРС о более длительном повышении ставок, скорость восстановления потоков будет зависеть отCatalysts, которые остаются вне непосредственного контроля рынка.
Как ясно показывает данные SoSoValue, история восстановления ETF реальна — но это история, которая еще пишется, а не та, которая уже завершена.