Bloomberg: Год горячего спроса на AI-микросхемы удвоил богатство семейства Samsung, увеличив его с 20 миллиардов до 45,5 миллиарда долларов

Три поколения наследников основателя Samsung Ли Кын Хи перед окончанием крайнего срока уплаты наследственного налога в 12 триллионов вон уже увеличили семейное богатство с примерно 20,1 миллиарда долларов до 45,5 миллиарда долларов, поднявшись на третье место среди самых богатых семей Азии.
Драйвером этого стал взрывной рост спроса на высокопроизводительную память (HBM) для AI-центров данных.
(Предыстория: NVIDIA выпустила новый открытый мультимодальный крупномодельный «Nemotron 3 Nano Omni»! Поддержка видео, изображений и текста, ориентирована на агентские приложения)
(Дополнительный фон: В этом году биткоин решает судьбу на заседании FOMC и финансовых отчетах технологических компаний! QCP: если BTC преодолеет 82 000 долларов CME-пробел, он достигнет 90 000 долларов)

Содержание статьи

Переключить

• Потребность в AI-памяти спасает от наследственного налога кризис
• Ли Джэон возвращается в центр внимания
• Удвоение богатства, но мотивация к реформам управления ослабевает

Пять лет назад некоторые аналитики опасались, что огромный налог на наследство, оставшийся после смерти основателя Samsung Ли Кын Хи, может вынудить семью Samsung отказаться от контроля над крупнейшим конгломератом Южной Кореи.
Через пять лет ответ оказался совершенно противоположным ожиданиям.

Bloomberg сообщает, что по состоянию на март этого года, семейное богатство семьи Ли из Samsung составляет около 45,5 миллиарда долларов, почти удвоившись по сравнению с прошлогодними 20,1 миллиарда долларов.
Эта семья поднялась с 10-го на 3-е место в рейтинге богатых семей Азии, а движущей силой всего этого стал взрывной рост спроса на полупроводники для AI-центров данных.

Потребность в AI-памяти спасает от наследственного налога кризис

Акции Samsung Electronics в прошлом году выросли на 126%, что стало лучшим годовым результатом за более чем двадцать лет.
Это позволило семье Ли выплатить последний налог на наследство, не продавая крупные доли.
Журналисты Bloomberg отмечают, что среди членов семьи, сестра Ли Джэон Ли, Ли Су Хён и мать Хон Ро Хи выбрали продажу части акций через крупные сделки; сам Ли Джэон Ли взял кредиты под залог акций, сохранив большую часть владения.

На полупроводниковом фронте, доходы от памяти Samsung Electronics в четвертом квартале 2025 года вновь заняли первое место в мире, а в первом квартале 2026 года прибыль выросла примерно в 8 раз, главным образом благодаря сильным закупкам высокопроизводительной памяти (HBM) для AI-центров данных.

Соисполнительный директор Samsung Electronics Кван Ён Хён на собрании акционеров этого года заявил, что инвестиции в инфраструктуру AI стимулируют беспрецедентную суперциклическую волну в полупроводниках, и спрос на AI-память в 2026 году продолжит расти.
Samsung также планирует вложить в этом году более 110 триллионов вон в оборудование и исследования и разработки.

Что касается доли рынка, то SK Hynix по-прежнему лидирует в области HBM, однако, по сведениям, мощность производства HBM4 у Samsung к 2026 году полностью распродана, что говорит о краткосрочном дефиците спроса и предложения в ее пользу.

Ли Джэон возвращается в центр внимания

Ли Джэон, ранее оказавшийся в тюрьме из-за дела о взяточничестве бывшего президента Пак Кын Хе, теперь полностью вернулся в публичную сферу.
Bloomberg отмечает, что за последний год он сопровождал президента Южной Кореи в поездках в Индию, Вьетнам, Китай, Объединённые Арабские Эмираты и США.
На прошлой неделе широко распространялись фотографии, где он вместе с президентом Ли Джэ Мином и премьер-министром Индии Моди делали селфи; в прошлом октябре он вместе с исполнительным директором Nvidia Дженсеном Хуангом пил пиво и ел жареную курицу, что вызвало ажиотаж в сети.

Ли Джэон за последний год значительно увеличил личное состояние до 26,9 миллиарда долларов, превзойдя финансового гиганта Чо Тын Хо и вновь заняв место самого богатого человека Южной Кореи (этот титул он ранее терял).

В 2022 году он получил президентское помилование и официально возглавил Samsung Group, основанную его дедом в 1938 году.

Удвоение богатства, но мотивация к реформам управления ослабевает

Но Bloomberg также выявил структурный противоречие: рост цен на акции укрепил позиции семьи Samsung и позволил им сохранять статус-кво, одновременно ослабив ожидания внешних участников по поводу реформ управления компанией.

Профессор административных наук в Национальном университете Сеула Пак Сан Ин заявил Bloomberg:
«По крайней мере, в ближайшее время я не считаю, что семья Ли имеет мотивацию к дальнейшему улучшению корпоративного управления. Акции выросли так сильно, акционеры довольны.»
Он считает, что в долгосрочной перспективе это может привести к упущенной возможности углубить реформы.

Исполнительный директор активистской инвестиционной компании Align Partners Capital Management Ли Чан Хван отметил:
«Настоящее, что должно произойти, — это активное продвижение менеджмента и совета директоров этих компаний в сторону максимизации интересов акционеров.»
Он добавил, что многие конгломераты до сих пор не сдержали свои обещания.

Аналитики Morgan Stanley в отчёте от 17 марта отметили, что Samsung значительно отстает от других крупных местных групп в плане «стратегии повышения стоимости».

Стоит отметить, что Samsung уже предприняла некоторые шаги: в 2018 году разделила должности председателя совета и исполнительного директора, в 2020 году впервые назначила независимого директора председателем, а сейчас большинство в совете составляют независимые директора.
В прошлом году компания выплатилa 1,3 триллиона вон особых дивидендов, а в апреле этого года выкупила более 14 триллионов вон собственных акций.
В феврале этого года парламент Южной Кореи принял поправки к «Торговому закону», требующие ликвидировать долгосрочные программы выкупа акций, используемые конгломератами для укрепления контроля.

По подсчетам Bloomberg, совокупный доход семи ключевых связанных компаний Samsung к 2025 году достигнет 19,3% ВВП Южной Кореи, что больше, чем 15,1% десять лет назад.
Генеральный директор компании Fibonacci Asset Management Global Юн Тын Ин задал более долгосрочный вопрос:
«При высокой наследственной налоговой системе в Корее, сможет ли следующая генерация продолжать контроль над Samsung — это всё ещё важный долгосрочный фактор.»

Волна AI полностью изменила баланс активов и пассивов семьи Samsung, но также снизила рычаги давления на реформы со стороны внешних инвесторов. Чем громче аплодируют акционеры, тем труднее проводить структурные изменения.