Насдак недавно подал интересное регуляторное заявление в SEC, планируя запустить на индексе Насдак-100 продукт под названием OROs, что по-китайски означает опционы, связанные с результатом. Говоря проще, это двоичный опцион с денежным расчетом, относящийся к европейскому типу опционов.

Я заметил, что дизайн этого продукта довольно необычен. В отличие от традиционных индексных опционов, доходность OROs рассчитывается не по изменению цены индекса, а по фиксированному двоичному результату — либо вы зарабатываете фиксированную сумму, либо ничего не зарабатываете. Конкретно, по окончании срока действия контракт предоставит вам определенную выплату, которая зависит от того, выше, равно или ниже установленной цены исполнения находится расчетная цена индекса Насдак-100.

С точки зрения характеристик продукта, Nasdaq MRX (это американская биржа опционов, входящая в состав Nasdaq) планирует выпустить две версии: одну основанную на индексе Насдак-100, другую — на мини-индексе Насдак-100. Множитель для каждого контракта составляет 100 долларов, цена контракта колеблется от 0,01 до 1,00 доллара, минимальный шаг торгов — также 0,01 доллара. Эта структура ценообразования очень интересна, поскольку она позволяет участвовать розничным инвесторам.

Здесь возникает важный регуляторный вопрос: эти OROs будут классифицированы как ценные бумаги и регулироваться SEC, а не Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Эта классификация очень важна, поскольку определяет всю регуляторную рамку. В официальных документах, поданных Nasdaq 2 марта в SEC, четко указано о предложении новой редакции правил, которая добавит раздел "Опционы 3B" специально для регулирования таких двоичных опционов с денежным расчетом.

С точки зрения управления рисками, Nasdaq также установил лимиты по позициям. Они рекомендуют ограничить количество контрактов OROs до 25 000 штук, что более строго по сравнению со стандартными лимитами для опционов на широко базовые индексы. Кроме того, OROs не подпадают под стандартные исключения из лимитов по позициям. Это говорит о том, что биржа очень осторожно относится к рискам таких продуктов.

В плане регулирования Nasdaq заявил, что их существующие процедуры мониторинга рынка, членство в Intermarket Surveillance Group и соглашения о регулировании с FINRA будут применимы к торговле OROs. Это означает, что такие продукты будут находиться под довольно строгим контролем.

Я считаю, что это развитие заслуживает внимания. Ввод OROs может открыть новые возможности для рынка деривативов, особенно для трейдеров, желающих хеджировать или спекулировать на двоичных результатах. Это также отражает растущий интерес основных бирж к производным инструментам, основанным на событиях. Если SEC одобрит это заявление, мы можем увидеть появление на регулируемых биржах подобных продуктов.