Заметил интересную штуку на рынке. Помните, как Uniswap когда-то был локомотивом всего DeFi? Каждые полтора года выпускал что-то революционное — V1 с AMM, V2 с парами ERC-20, V3 с концентрированной ликвидностью. А потом V4 с Hooks в 2023 году. Казалось, инновации не остановить.

Но вот прошло уже почти три года после V4, и тишина. Никаких V5. Никаких громких анонсов. Uniswap как будто застрял на месте.

Да, V4 сам по себе крутой — программируемые плагины позволяют разработчикам добавлять свою логику в пулы ликвидности. Динамические комиссии, лимитные ордера, защита от MEV — всё это возможно. Но после запуска в январе 2025-го TVL так и не вырос. Максимум был 1,2 млрд, сейчас упал до 650 млн. Это всего 40% от V3, даже V2 впереди.

Зато Uniswap активно расширяется в другие направления. Запустил Unichain, попробовал CCA для аукционов токенов, сотрудничает с Aztec и Rainbow. Звучит амбициозно, но по факту — это копирование того, что уже делают сотни проектов. Запустить свою цепочку, создать лаунчпад — это не инновация в 2026 году, это просто следование тренду.

При этом из Uniswap ушли руководители роста, операционный директор, главный юрисконсульт. Компания режет расходы, но это не помогает. Токен UNI упал на 44% за год и торгуется около $3.25. Аналитики называют это токеном без реальной ценности.

В ноябре фонд Uniswap предложил включить сборы протокола и сжечь 100 млн UNI. Это помогло — токен выскочил почти на 38%, но это временный эффект. Реальный доход Uniswap от комиссий — всего 46 млн в год. Это меньше, чем у PancakeSwap, Jupiter, Lido и Aave.

Что происходит? Uniswap остаётся крупнейшим DEX по TVL, но индустрия DeFi в целом застопорилась. Нет фундаментальных инноваций, нарративы исчерпаны, ликвидность распылена между сотнями конкурентов. Uniswap — это отражение этого кризиса.

Вопрос остаётся: будет ли V5? И главное — сможет ли Uniswap стать локомотивом следующего DeFi Summer? Пока что похоже на нет.