Я недавно прочитал довольно резкий анализ Cardano, и честно говоря, некоторые моменты заслуживают того, чтобы на них остановиться. Али Мартинез, который внимательно следит за рынком криптовалют, поднял законные вопросы о позиционировании сети в последние годы.

Вывод суров: экосистема DeFi Cardano так и не взлетела по-настоящему. Общий заблокированный объем (TVL) держался около 700 миллионов в прошлом году, но сейчас он рухнул до 136 миллионов. Чтобы понять масштаб, у Ethereum это 55 миллиардов, у Solana — 6,6 миллиардов. Даже более молодые цепочки, такие как SUI, превзошли Cardano с 568 миллионами. Это цифры, вызывающие вопросы, учитывая все обещания.

Настоящая проблема, по мнению Мартинеза? Cardano запустил смарт-контракты только в 2021 году, хотя сеть существовала с 2015-го. Это дало конкурентам время построить прочные эффекты сети. Модель Cardano, основанная на академических исследованиях и формальной проверке, — это строгость, но и медлительность. В то время как Ethereum закрепился в DeFi, а Solana захватила приложения для широкой аудитории.

И затем есть вопрос цены. ADA достигла своего исторического максимума в 3,09 доллара в 2021 году. Сегодня она колеблется около 0,25 доллара. Это снижение более чем на 90 процентов по сравнению с пиком. Ралли 2024-2025 годов подняло её до 1,30 доллара, но это не удержалось. Мартинез считает, что если уровень поддержки в 0,245 не выдержит, ADA может рухнуть до 0,112 или даже 0,021 доллара. Это означало бы дополнительное падение на 50–80 процентов.

Что интересно, так это то, что это структурная проблема. Блокчейны, которые рано находят свою рыночную нишу, привлекают капитал и таланты. Как только конкурент находит преимущество, очень трудно его догнать. У Cardano было девять лет, чтобы найти ясное применение, но оно так и не появилось. Не как у Ethereum в DeFi, не как у Solana в быстрых приложениях. Просто сеть, которая существует, с лояльным сообществом, но без той тяги, которую ожидали.

Сообщество разделилось по этим критикам. Некоторые защищают возможности ликвидного стекинга Cardano, другие признают, что поднятые вопросы справедливы. В любом случае, когда исторический максимум в 3,09 доллара падает до 0,25 доллара, трудно игнорировать вопрос: зачем вообще нужен этот сеть?