Публичные майнеры BTC продают больше в первом квартале 2026 года, чем за весь 2025 год

Публичные майнеры Bitcoin продали в первом квартале 2026 года больше BTC, чем за все четыре квартала 2025 года, что сигнализирует о возобновлении давления на сектор в условиях ужесточения экономики майнинга. The EnergyMag сообщает, что операторы, включая MARA, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific и Bitdeer, ликвидировали в совокупности более 32 000 BTC в первом квартале, что является рекордом за квартал и превосходит предыдущие продажи в условиях медвежьего рынка.

Общая сумма за квартал также выделяется на фоне снижающейся прибыльности, поскольку hashprice — показатель, сочетающий затраты на безопасность сети с потенциалом дохода майнеров — приближается к нижней границе прибыльности для многих операторов. Данные Hashrate Index показывают, что текущий hashprice составляет примерно $33 за PH/с в день, что близко к уровню $35 за PH/с в день, необходимому для выхода на точку безубыточности для устаревшего оборудования, подчеркивая продолжающееся давление на маржу в секторе. Сочетание снижающегося hashprice и растущих затрат на электроэнергию подтолкнуло некоторых майнеров к убыточной деятельности, при этом CoinShares отмечает, что около 20% майнинговой индустрии работают ниже точки безубыточности по наличным затратам.

Ключевые выводы

Публичные майнеры ликвидировали более 32 000 BTC в первом квартале 2026 года, что стало новым рекордом за квартал и превысило их совокупные продажи за весь 2025 год.

Hashprice составляет около $33 за PH/с в день, что близко к точке безубыточности для многих операторов, создавая давление на маржу, особенно для устаревшего оборудования.

Оценивается, что около 20% майнеров работают с убытками при текущих уровнях hashprice, что подчеркивает расширяющийся разрыв в прибыльности сектора.

Держатели Bitcoin в казначействах и корпоративные покупатели расходятся с майнерами, при этом, как сообщается, стратегия увеличивает покупки BTC при падении цены; соучредитель Майкл Сэйлор заявил о продолжении накоплений.

Рекордные ликвидации майнеров меняют ландшафт экономики майнинга

Продажные операции публичных майнеров в квартальном выражении отмечают заметный сдвиг в 2026 году, при этом The EnergyMag цитирует более 32 000 BTC, перемещенных с балансовых счетов в первом квартале. Эта цифра превосходит 20 000 BTC, проданных во втором квартале 2022 года — периода, связанного с крахом Terra-Luna и тяжелым медвежьим рынком криптовалют — и устанавливает новый рекорд по объему ликвидируемых BTC за один период. Масштаб важен, потому что он подчеркивает уязвимость бизнес-модели, которая все еще адаптируется к снижению доходов на добытую монету и росту затрат на энергию, даже несмотря на усиление конкуренции с более эффективными майнинговыми установками, присоединяющимися к сети.

Аналитики отмечают, что рост продаж отражает как сжатие маржи, так и изменение в потребностях капитала. По мере того как майнеры стремятся покрыть операционные расходы, рост сети за счет расширения хэшрейта оказывает давление на экономику маргинального производства. Отчет The EnergyMag подчеркивает, что даже при росте хэшрейта большая часть денежного потока может быть направлена на обслуживание долгов, оплату электроэнергии и техническое обслуживание оборудования, а не на долгосрочные стратегии хранения в казначействах.

Динамика hashprice и сжатие прибыльности

Hashprice является важным, ориентированным в будущее индикатором для майнеров, поскольку он напрямую связывает стоимость обеспечения безопасности сети Bitcoin с потенциалом дохода. Данные Hashrate Index показывают, что hashprice колеблется около $33 за PH/с в день, что многие операторы считают уровнем, близким к точке безубыточности — примерно $35 за PH/с в день, в зависимости от возраста оборудования и затрат на энергию. Эта близость к точке безубыточности достаточно велика, чтобы склонять решения в сторону ликвидации устаревших установок, и помогает понять, почему даже небольшие падения цен или скачки стоимости энергии могут вызывать корректировки балансов.

Отчет CoinShares за первый квартал 2026 года подтверждает стресс, с которым сталкивается сектор: при текущих уровнях hashprice около одной пятой майнинговой индустрии кажется убыточной. В сочетании с постоянным конкурентным давлением — рост хэшрейта означает больше конкурентов за одни и те же награды за блок — расчет для оставшихся операторов становится все более консервативным. На практике майнеры с более высокими затратами или устаревшим оборудованием сталкиваются с перспективой более глубокой консолидации, поскольку слабые игроки выходят из рынка или переключаются на другие виды бизнеса.

Динамика казначейства: майнеры продают, казначейские покупатели накапливают

Несмотря на рекордные объемы продаж BTC майнерами, среди держателей Bitcoin в казначействах сохраняется противоположная тенденция. CryptoQuant отмечает долгосрочное снижение общего количества BTC, принадлежащих майнерам, — метрика «Miner Reserve», которая снизилась с примерно 1,86 миллиона BTC в конце 2023 года до примерно 1,8 миллиона BTC на момент публикации. Эта динамика подчеркивает фундаментальное противоречие: майнеры часто ликвидируют запасы для финансирования операций, тогда как независимые казначейские держатели и корпоративные покупатели накапливают, что меняет баланс спроса и предложения в циклах.

Параллельно корпоративные покупатели продолжают добавлять BTC в свои казначейства, несмотря на колебания цен. Strategy, крупнейшая по профилю компания по управлению Bitcoin-казначействами, неоднократно описывалась как чистый покупатель. Майкл Сэйлор, соучредитель Strategy, на этой неделе заявил о дальнейших покупках BTC, когда цена опустилась с локального максимума около $73 000, разместив сообщение в соцсетях, что инвесторам следует «думать шире» и подчеркнув долгосрочную стратегию накопления BTC компанией. Такой подход подтверждает широкое расхождение между краткосрочной ликвидностью майнеров и долгосрочной стратегией накоплений казначейских держателей.

Оценка CoinShares добавляет нюансов: даже несмотря на продолжающееся давление на прибыльность у майнеров с высокой маржой, капиталовложения сектора остаются полем противоречий — с одной стороны, ускоренными покупками казначейств, с другой — осторожными, ограниченными наличностью производителями. Более широкий вывод таков: ликвидации у производителей могут временно снизить цену и настроение рынка, однако стратегические покупатели и управляющие резервами могут выступать противовесом, потенциально стабилизируя спрос в периоды спада.

Что ожидает майнеров и инвесторов дальше

В будущем несколько факторов определят траекторию прибыльности майнинга и состояние сектора. Первый — цена BTC; значительное восстановление расширит разрыв между текущим hashprice и точкой безубыточности, позволяя маргинальным операторам стабилизировать или расширить деятельность. Второй — темпы роста хэшрейта, которые влияют на конкурентную среду и награды за блок для всех майнеров. Третий — макроэкономические затраты на энергию, остающиеся важным фактором операционных расходов, особенно для устаревших объектов или регионов с высокими ценами на электроэнергию.

Исследователи отрасли, включая CoinShares, предупреждают, что если BTC не восстановится существенно в ближайшее время, то капитуляция майнеров с более высокими затратами может ускориться в первой половине 2026 года. Эта возможность подчеркивает уязвимость сектора, который зависит от тонкого баланса энергетической экономики, эффективности оборудования и динамики цен BTC. Тем временем, казначейские покупатели, похоже, намерены продолжать покупки, если волатильность цен сохранится, что может стать противовесом продажам майнеров со временем.

Читателям следует следить за развитием квартальной динамики ликвидаций майнеров во втором квартале 2026 года и за тем, укрепится ли или ослабнет hashprice по мере внедрения более эффективных установок. Любое изменение баланса между продажами майнеров и покупками казначейств даст подсказки о том, как сектор справится с следующим крупным ценовым циклом и сможет ли новая мощность быть поглощена без дальнейших потрясений в майнинговой экономике.

Эта статья изначально была опубликована как Publicly traded BTC miners sell more in Q1 2026 than in all of 2025 на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, Bitcoin и блокчейне.