Бывший министр финансов Генри Полсон призвал американских политиков подготовить план экстренного реагирования на возможный сбой спроса на казначейские облигации США, предупредив, что последствия могут быть серьезными.

Резюме

• Бывший министр финансов предупредил американские власти о необходимости подготовить экстренный план на случай возможного краха спроса на казначейские облигации.
• Рост государственного долга США и повышение доходности вызвали опасения по поводу обратной связи, которая может нагрузить финансовую систему.
• Значительная экспозиция казначейских облигаций у эмитентов стейблкоинов, таких как Tether, увеличила риск для крипторынков в периоды стрессов.

Выступая в интервью Bloomberg в четверг, Полсон призвал власти иметь заранее подготовленную «систему разрыва стеклянной панели», описывая её как целенаправленное и краткосрочное вмешательство, предназначенное для моментов крайнего стресса.

«Нам нужен план экстренного разрыва стеклянной панели, который будет целенаправленным и краткосрочным, чтобы он был готов к использованию, когда мы столкнемся с проблемой», — сказал он. «Когда мы достигнем этого, это будет жестко, поэтому мы должны подготовиться к такому развитию событий.»

Опасения по поводу рынка казначейских облигаций нарастали, поскольку долг правительства США продолжает расти и превысил $39 триллионов, вызывая вопросы о долгосрочной устойчивости и аппетите инвесторов.

Казначейские облигации остаются основой мировой финансовой системы, служа эталоном, по которому оцениваются активы, такие как корпоративные облигации, ипотека и акции. Любое нарушение этого рынка рискует вызвать каскадные эффекты по всей финансовой системе.

Экономисты давно предупреждают о возможной обратной связи, при которой рост уровня долга заставляет инвесторов требовать более высокие доходности, увеличивая стоимость заимствований и дефицит бюджета. Сценарий, при котором казначейство испытывает трудности с привлечением достаточного количества покупателей, может привести к более активному вмешательству Федеральной резервной системы, фактически поглощая предложение для стабилизации рынков.

Разрыв на рынке казначейских облигаций не оставит без внимания цифровые активы, поскольку в игру вступают как потенциальные выгоды, так и риски.

С одной стороны, потеря доверия к американскому долгу или волна монетарного расширения могут привести капитал к альтернативным средствам сохранения стоимости, таким как Биткойн и золото. Инфляционные опасения и давление на доллар исторически усиливали аргументы в пользу несубординированных активов.

В то же время, стейблкоины создают прямую связь между крипторынками и государственным долгом США. Tether, крупнейший эмитент стейблкоинов, держит значительную часть своих резервов в казначейских облигациях, включая казначейские векселя и соглашения о реверсных обратных выкупах на ночь.

Казначейство предпринимает меры для поддержки ликвидности рынка

Американские чиновники казначейства уже приняли меры, направленные на улучшение функционирования рынка, в том числе объявив о масштабной выкупной программе долгов в четверг.

Власти приняли $15 миллиардов долларов в виде старых ценных бумаг с погашением в 2026–2028 годах, что стало крупнейшей такой операцией на сегодняшний день. Программа предназначена для списания менее ликвидных облигаций и возврата наличных в систему, предоставляя инвесторам возможность перераспределить капитал.

Меры по управлению ликвидностью, подобные этим, предназначены для поддержания стабильных условий торговли, хотя опасения по поводу долгосрочного спроса продолжают формировать дискуссии среди политиков и участников рынка.