Только что заметил кое-что интересное о Teva Pharmaceutical Industries, на что стоит обратить внимание, если сейчас ищете возможности для инвестиций в здравоохранение.

Итак, вот в чем дело — пока все говорят о Eli Lilly и о том, как показывают себя акции фармацевтических компаний, Teva тихо-нарастающе показывает хорошие результаты. Акции буквально удвоились за последний год. Это не маленький скачок. Многие этого не замечают, потому что компания значительно меняет свою операционную модель.

Раньше Teva была известна как производитель генериков, верно? Довольно скучная бизнес-модель. Но они активно переключаются на специализированные препараты, и именно в этом кроется настоящая история. Я смотрел их последние отчеты — опубликованные в январе за четвертый квартал 2025 года — и цифры действительно впечатляют. Выручка достигла 4,7 миллиарда долларов, что на 11% больше по сравнению с прошлым годом. Но вот что привлекло мое внимание: прибыль на акцию составила 0,96 доллара, что превзошло ожидания аналитиков в 0,64 доллара. Это значительный перевес.

Есть один нюанс. Они получили $500 миллионов долларов в виде платежей за достижения этапов от Sanofi за препарат дувакитуг (, предназначенный для лечения язвенного колита и болезни Крона), что немного завысило показатели. Исключив это, рост выглядит более скромным. Но даже так, фундаментальные изменения реально происходят.

Их брендированные препараты — Austedo, Ajovy, Uzedy — сейчас приносят серьезный доход и компенсируют стагнацию продаж генериков. Именно этот поворот важен для инвестиционной стратегии в здравоохранение. Руководство действительно прогнозирует, что дувакитуг может достичь 2-5 миллиардов долларов в пиковых годовых продажах. Добавьте к этому другие кандидаты в их pipeline, и вы получите потенциальный пик продаж более чем в $10 миллиардов долларов.

Что делает это особенно интересным с точки зрения оценки стоимости: Teva сейчас торгуется примерно по 12,5x прогнозируемой прибыли за 2026 год. Это средний или чуть ниже среднего диапазон для фармы. Аналитики ожидают, что EPS снизится на 8,5% в 2026 году, но затем вырастет на 12,3% в 2027-м. Если это ускорение действительно произойдет, и рынок начнет более активно учитывать рост их специализированных препаратов, можно ожидать реального расширения мультипликатора на фоне роста прибыли.

Особенность этого инвестиционного кейса в здравоохранении в том, что большая часть трансформации еще не полностью заложена в цену. Вы не покупаете после сильного роста на основе уже реализованных ожиданий. Вы вкладываетесь в историю, которая еще развивается. Если их рост начнет ускоряться в 2027 году, как предполагает руководство, акции могут значительно вырасти с текущих уровней.

Не говорю, что это гарантированно, но если у вас есть многолетний горизонт и вы думаете о том, куда вложить капитал в секторе здравоохранения, эта компания заслуживает более пристального внимания. Риск-вознаграждение при текущих ценах кажется вполне оправданным.