Только что увидел, что Майкл Бьюри поднимает серьезные тревоги о том, что может произойти, если биткойн резко упадет. Тот, кто предсказал кризис на рынке недвижимости, теперь предупреждает, что значительная распродажа криптовалют может вызвать каскадный эффект на рынках драгоценных металлов — речь идет о возможных ликвидациях позиций по золоту и серебру на сумму около миллиарда долларов.

Интересно здесь то, насколько взаимосвязаны эти рынки на самом деле. Майкл Бьюри указывает, что когда происходит разворот кредитного плеча в одном классе активов, это не остается локализованным. Если биткойн рухнет достаточно сильно, принудительная продажа может распространиться и на традиционные активы-убежища, которые считались некоррелированными.

Общий вывод из анализа Майкла Бьюри — позиционирование портфеля важнее, чем многие думают. Многие инвесторы накапливают как криптовалюту, так и драгоценные металлы в качестве хеджей, предполагая, что они движутся независимо. Но если крупная коррекция биткойна вызовет маржинальные требования и ликвидации, это быстро проверит это предположение.

Это тот тип контрарной наблюдательности, который ожидаешь от человека, заработавшего миллиарды на ставках против консенсуса. Майкл Бьюри имеет репутацию за способность замечать структурные слабости до их взрыва, поэтому, когда он указывает на этот конкретный сценарий, стоит прислушаться. Реализуется ли он на самом деле — другой вопрос, но риск определенно существует, если мы увидим достаточно резкое снижение с текущих уровней.