Думал о чем-то, что недавно упомянул Майкл Сэйлор, и что действительно запало мне в память. Он проводит параллель между текущим падением биткоина на 45% и тем, что произошло с Apple в 2013 году. Помните это? iPhone был везде, уже в миллиарде карманов, но акции были полностью обвалены. Торговля по соотношению цена-прибыль ниже 10, выглядя как вчерашние новости. Потребовалось семь лет и поддержка таких гигантов, как Баффет и Икэн, чтобы она восстановилась. Что говорит Сэйлор, так это то, что это не ошибка в успешных технологических инвестициях, а особенность. Каждая крупная технологическая компания прошла через то, что он называет долиной отчаяния. Сейчас биткоин уже 137 дней в этом состоянии, но он говорит, что не удивляйтесь, если это растянется на годы. Может быть, два, может быть, три. Это сравнение действительно имеет смысл, если посмотреть на цифры. Мы примерно на 45% ниже от ATH около $126K, что очень похоже на падение Apple в 2012-2013 годах. И да, было очень тяжело наблюдать за этим. Только 5 февраля было реализовано убытков на 3,2 миллиарда долларов за один день, когда BTC упал с $70K до $60K — это действительно крупнейшее однодневное событие по убыткам в истории биткоина, больше, чем Terra Luna. Интересно то, что Майкл Сэйлор считает, что структурные механизмы этого цикла отличаются. Он отмечает, что деривативы переместились с оффшорных рынков на регулируемые рынки США, что фактически снижает волатильность в обе стороны. То падение на 80%, которое вы могли видеть в предыдущих циклах? Теперь оно сжато до 40-50%. Традиционные банки всё ещё не готовы предоставлять реальный кредит под биткоин, поэтому некоторые инвесторы вынуждены использовать теневые структуры, создающие искусственное давление на продажу во время стрессовых периодов. Что касается FUD, Сэйлор довольно скептически относится к обычным подозреваемым. Угрозы квантовых вычислений? Он считает их очередной долгой линией экзистенциальных нарративов, которые привлекают внимание, но ничего не рушат. Войны за размер блока, энергопотребление, доминирование майнинга в Китае — мы прошли через все это. Он думает, что квантовые вычисления, скорее всего, будут практически актуальны более чем через десятилетие, а к тому времени все цифровые системы перейдут на постквантовую криптографию. Биткоин будет развиваться вместе со всем остальным через обновления консенсуса. Затем есть FUD вокруг Эпштейна. Сэйлор в основном объединяет это с нарративом о квантовых вычислениях как текущий цикл страха. Люди устают от одного страшилы и переходят к следующему. Его мнение довольно простое: эти циклы — норма. Майкл Сэйлор ставит на то, что если смотреть шире, история биткоина очень похожа на историю Apple — включая болезненную долину отчаяния. Будь то месяцы или годы, он считает, что основная технология продолжает иметь значение, даже если цена ведет себя по-своему. Вот такой у него тезис.