Оглядываясь на прогнозы акций AI на 2025 год, есть одно предсказание, которое заслуживает более пристального внимания — и оно касается компании, которая была центральной в целом буме AI.

Nvidia привлекла много внимания в прошлом году, поскольку аналитики предполагали, что она доминирует на рынке акций AI. Обоснование было веским: в то время как более широкий сектор AI понес некоторые потери из-за тарифных опасений и экономической неопределенности, Nvidia показала, что умеет адаптироваться. Когда появились ограничения на экспорт, они переключились. Когда возникли разговоры о тарифах, они объявили о инвестициях в производство в США. Такая находчивость важна, особенно на волатильных рынках.

Что делало этот случай убедительным, так это позиция компании по отношению к своим крупнейшим клиентам. Microsoft, Amazon и Meta все удвоили свои планы по расходам на AI, что свидетельствовало о том, что строительство инфраструктуры еще далеко не завершено. Это были не просто tentative commitments — это конкретные инвестиции в самые сильные системы AI. И куда, по вашему мнению, шло большинство этого оборудования? В сторону Nvidia.

Финансовая картина также подтверждала оптимизм. С $53 миллиардами наличных средств Nvidia имела мощность справиться с любыми будущими вызовами. Более того, компания сместила фокус на inference — вычислительную работу, которая лежит в основе моделей AI reasoning. Их новая архитектура Blackwell была специально создана для этого конкретного сценария использования. Такое позиционирование могло открыть следующую волну роста.

Конечно, Китай оставался «слоном в комнате». Расходы в размере $4.5 миллиарда из-за ограничений на продажу чипов H20 были реальным ударом, а неопределенность вокруг будущей экспортной политики создавала реальные риски. Но даже с учетом этого прогноз акций AI на 2025 год казался разумным: у Nvidia есть технологии, клиенты, наличные средства и рыночные драйверы.

Что касается оценки стоимости, ситуация выглядела интересно. Торговля по примерно 32-кратной цене по прогнозной прибыли — по сравнению с 50 несколькими месяцами ранее — акции не казались чрезмерно дорогими для компании, находящейся в центре бум инфраструктуры AI.

Сам рынок акций AI в целом предполагалось расширится значительно — с примерно $300 миллиарда до потенциально $2 триллионов в течение десятилетия. Доминирование Nvidia в поставках GPU означало, что она, вероятно, захватит значительную долю этого роста. Хотите вы соглашаться с каждым аспектом анализа или нет, основная логика была трудно опровергаемой: это еще ранняя стадия цикла AI, и компании, расположенные у основания этой инфраструктуры, имели значительный потенциал для роста впереди.