【Краткий обзор рынка】Под воздействием ближневосточного конфликта активы переоценены, акции и облигации достигли критических уровней!

То, что мы хотим вам сообщить:

На прошлой неделе, несмотря на то что Трамп заявил о прогрессе в переговорах, фактическое прохождение через пролив Гормуз оставалось почти полностью прерванным, американо-британская коалиционная военная операция не демонстрировала признаков ослабления. Это подтолкнуло WTI: в какой-то момент она пробила отметку 100 долларов. А рынок акций продолжал испытывать давление из‑за усиления ожиданий по процентным ставкам и инфляции; S&P 500 обновил минимум с августа 2025 года. В целом рынок перешел от простых событий геополитического конфликта к повторному ценообразованию по цепочке «энергетический шок → инфляция → ставки», из‑за чего краткосрочная волатильность заметно усилилась. Помимо обновления динамики американо-иранской войны, я также подробно анализирую, почему доходности по американским гособлигациям и американо-китайские переговоры станут ключевыми объектами наблюдения за ситуацией на Ближнем Востоке.

Фокус этой статьи:

2. Ограничения на пролив Гормуз продолжают сдерживать поставки нефти: нефтяные цены поднялись выше отметки ста долларов, одновременно подогревая инфляционные ожидания и ожидания по ставкам, из‑за чего рыночная волатильность снова расширилась.

3. Дальнейшее влияние будем оценивать по четырем направлениям: инфляция, ставки, оценка и фундаментальные показатели — чтобы определить, рынок переключится ли с корректировки за счет денежного фактора на ухудшение со стороны фундаментала.

4. Появились два сигнала — это будет ключевым моментом в том, станет ли ситуация на Ближнем Востоке развиваться без дальнейшего ухудшения! Два сигнала: доходность по госдолгу США превысила «фатальную нижнюю границу, обозначенную Трампом», а американо-китайские переговоры состоятся в мае.

Учитывая, что американо-иранская война продолжается и разгорается, мы соберем соответствующий аналитический материал в этой рубрике: блог — американо-иранская война!

I. Ближневосточный конфликт затянулся и вошел в пятую неделю: обзор геополитики, энергетики и последних событий США/Китай

Ниже приведена сводка последних изменений в международной обстановке после вступления ближневосточного конфликта в пятую неделю:

Геополитическая ситуация США—Израиль—Иран колеблется, проявляя стратегию «вести переговоры, действуя войной» по двум линиям

23 марта Трамп заявил, что провел с Ираном «очень хорошее и результативное» обсуждение, распорядился отложить военный удар на 5 дней, а затем 26 марта снова объявил о переносе действий еще на 10 дней (до 6 апреля). Параллельно США также передают Ирану через Пакистан «рамку мирного соглашения по 15 пунктам условий прекращения огня», что показывает попытку Трампа успокоить настроение рынка.

Однако реальная военная операция американо-израильских сил не охладела. Включая развертывание американских кораблей «USS Tripoli» и «USS Boxer», которые прибыли на Ближний Восток; планируется подготовить отправку наземных элитных подразделений для захвата острова Халк или ключевой инфраструктуры. Силы обороны Израиля также не смягчили огонь на протяжении прошлой недели: продолжаются удары по военным базам, заводам по производству ракет, реактору на тяжелой воде. 30-го числа было заявлено, что начаты удары по «всему военному комплексу Тегерана».

Кроме того, в Иране тоже возникают разногласия в позициях. Хотя ранее сообщалось, что Иран выдвигал шесть условий прекращения огня, включая гарантии прекращения огня, закрытие американских баз на Ближнем Востоке, военные репарации, прекращение действий на региональных фронтах, перестройку правовой системы проливов и подачу в суд / выдачу против иранских медиа-сил. Однако в публичных заявлениях большинство опровергало, что ведутся какие-либо диалоги или переговоры. Революционная гвардия (IRGC) придерживается ястребиной линии: ежедневно продолжает наносить удары по соседним государствам в Персидском заливе с помощью более чем 30 беспилотников, включая международный аэропорт Кувейта, порт Салала в Омане, алюминиевую промышленность Бахрейна, а также НПЗ в Хайфе (Израиль).

Мониторинг пролива Гормуз: судоходство по-прежнему вялое и зависит от Ирана; пристальный контроль за экспортом обходными маршрутами стран ССГ через Красное море

На прошлой неделе объемы прохода судов в Персидском заливе сохранялись менее чем на 5% ниже нормального уровня. В выходные, хотя было небольшое количество отправок саудовской нефти в Пакистан; в субботу также семь судов вышли из Персидского залива (два LPG, четыре судна навалочного типа). Tankertrackers.com оценивает, что средний дневной поток сырой нефти за 23 дня до марта 23-го числа составлял около 1,6 млн баррелей; по сравнению с объемом в день до войны — примерно 20 млн баррелей в сутки (15 млн баррелей сырой нефти + 5 млн баррелей нефтепродуктов) — он остается низким.

В настоящее время Иран сохраняет…

Вы уже подписчик? Если вы уже являетесь подписчиком, нажмите здесь, чтобы войти

            Стать подписчиком

Получайте полное обслуживание M в квадрате

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8178cc32a4-3399400135-8b7abd-badf29)
                    

                        **Бесконечный просмотр макро-графиков**

Один раз — и у вас под рукой ключевые индексы
товаров

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7b0caf77eb-5fac3034b1-8b7abd-badf29)
                    

                        **Эксклюзивные фокус-отчеты**

Ежемесячно около 6 ~ 8 эксклюзивных
важных событий / сводок по анализу данных

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-12c56ce5f1-bc7076ee2a-8b7abd-badf29)
                    

                        **Исследовательский набор инструментов**

Собранные ключевые графики
проверка эффективности бэктестом

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-1a16daf475-6c724f83f4-8b7abd-badf29)
                    

                        **Самое профессиональное макро-сообщество**

Секретные индикаторы пользователей
обмен мнениями

                Подписаться прямо сейчас

                            Нажмите, чтобы задать вопрос, и MM AI ответит вам
                        

                                                        *                                       

                                        
                                            Какое влияние оказывает затруднение прохода через пролив Гормуз на поставки нефти?
                                        
                                        

                                            💡Затруднение прохода через пролив Гормуз приводит к ограничению поставок нефти: объем прохода судов в Персидском заливе сохраняется менее чем на 5% ниже нормы. Это заставляет цены на нефть подняться выше отметки в 100 долларов, а затем синхронно разогревает инфляционные ожидания и ожидания по процентным ставкам, из‑за чего рыночная волатильность вновь расширяется.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Как рост цен на нефть повлияет на инфляцию и ожидания по ставкам?
                                        
                                        

                                            💡Рост цен на нефть повышает инфляционные и процентные ожидания: балансирующая инфляция по американским гособлигациям достигает нового максимума после 2022 года. Кроме того, подразумеваемая рынком в фьючерсах политика по ставке показывает, что пространство для снижения ставок ФРС в течение года сжимается; даже с начала второй половины года рынок начинает закладывать ожидания повышения ставок.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Увеличение краткосрочной волатильности на рынке означает ли, что корректировка сместилась с денежного фактора на ослабление со стороны фундаментальных показателей?
                                        
                                        

                                            💡Расширение краткосрочной волатильности рынка требует анализа по четырем направлениям: инфляция, ставки, оценка и фундаментальные показатели. Если цены на нефть удержатся выше 100 долларов дольше одного квартала, с высокой вероятностью шок со стороны предложения может перейти в шок со стороны спроса, и тогда рынок может сместиться с корректировки за счет денежного фактора на ухудшение со стороны фундаментальных показателей.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Есть ли разногласия внутри Ирана по вопросу переговоров о прекращении огня?
                                        
                                        

                                            💡Внутри Ирана есть разногласия по переговорам о прекращении огня: хотя ранее сообщалось о условиях прекращения огня, большинство публичных заявлений отрицает наличие диалога. В то же время Революционная гвардия сохраняет ястребиную линию и продолжает наносить удары беспилотниками по соседним государствам Персидского залива.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Может ли объем экспорта нефти Саудовской Аравии через Красное море ослабить напряженность с поставками?
                                        
                                        

                                            💡Объем экспорта сырой нефти через порт Янбу в Красном море у Саудовской Аравии уже достигает в среднем 4,4 млн баррелей в день; идет борьба за 5 млн баррелей, что может частично снять напряженность с поставками. Но все же нужно учитывать риск участия йеменских хуситов: их участие может создать угрозу для торговых судов в Красном море.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Почему доходность по американским гособлигациям стала ключевым индикатором для Трампа при формировании политики в отношении Ближнего Востока?
                                        
                                        

                                            💡Доходность по американским гособлигациям стала ключевым индикатором, потому что госдолг США высок относительно ВВП, а фискальная система имеет низкую терпимость к изменениям ставок. Когда доходность 10-летних U.S. Treasuries достигает «пограничного диапазона» 4,4% ~ 4,6%, позиция Трампа заметно смягчается, чтобы удержать ставки в безопасной зоне.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Как повлияют переговоры США и Китая на развитие ситуации на Ближнем Востоке?
                                        
                                        

                                            💡Президент США Дональд Трамп посетит Китай в середине мая. Это задает потенциальные временные границы для ближневосточного конфликта: если конфликт не начнет остывать, США могут столкнуться с давлением повышения ставок. У Трампа есть мотивация стабилизировать ситуацию на Ближнем Востоке до визита, особенно гарантировать восстановление проходимости через пролив Гормуз.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Как оценивать влияние ближневосточного конфликта на инфляцию, ставки и экономические фундаментальные показатели?
                                        
                                        

                                            💡Влияние ближневосточного конфликта на инфляцию, ставки и экономические фундаментальные показатели можно оценивать через данные по CPI за март, рыночное якорение инфляционных ожиданий, произошло ли разрушение спроса, мультипликатор P/E S&P 500 и EPS, индекс экономических ожиданий MM, вероятность рецессии, а также долю роста EPS по годам по каждой отрасли.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Как будет оцениваться реакция рынка после публикации данных CPI за март — уже полностью ли учтены ожидания?
                                        
                                        

                                            💡Если после публикации CPI за март падение рынка будет ограниченным, это означает, что ранее сформированные инфляционные ожидания уже были «переварены» ценами, а реакция рынка на поэтапные риски становится более полной. И наоборот, если на рынке произойдет заметное расширение падения, это означает, что ожидания все еще отражены не полностью.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

                    Сохранить
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【Быстрые рыночные новости】 Технологическая новая холодная война: углубленная диагностическая отчетность о конкурентоспособности ИИ США и Китая (2026-03-24)
                        
                                                                        
                            【Быстрые рыночные новости】 ФРС без изменений, М² дает траекторию цен на нефть, инфляции и ставок! (2026-03-19)

【Смотрите прямо сейчас】 90 минут: глобальный экономический прогноз, плюс еще разом — 6 глубоких трансляций на весь год! Присоединиться прямо сейчас

【MM Podcast】 After Meeting EP. 193｜Война действительно закончилась? А фондовый рынок — реально достиг дна? Слушайте прямо сейчас>>

**【Запуск нового сервиса】 Доступ к MM AI на ограниченное время открыт для теста! Поддержка клиентов и макровопросы — все под ключ Присоединиться прямо сейчас

**【Разблокировка подпиской】 Станьте участником: можно смотреть специальные проекты аналитического института! Подписаться прямо сейчас