【Краткий обзор рынка】Под воздействием ближневосточного конфликта активы переоценены, акции и облигации достигли критических уровней!

Мы хотим, чтобы вы знали следующее:

На прошлой неделе, несмотря на заявления Трампа о прогрессе в переговорах, фактическое судоходство через Ормузский пролив оставалось почти полностью парализованным, а военные действия американо-израильской коалиции не ослабли. Это подтолкнуло WTI: в какой-то момент она превысила 100 долларов, а фондовый рынок США продолжал испытывать давление на фоне усиления ожиданий по ставкам и инфляции; S&P 500 установил новый минимум с августа 2025 года. В целом рынок перешёл от чисто геополитического конфликта к повторному ценообразованию цепочки «энергетический шок → инфляция → ставки», и краткосрочная волатильность заметно усилилась. В этой статье, помимо обновления информации о ходе американо-иранской войны, я также подробно анализирую, почему доходности по американским гособлигациям и американо-китайские переговоры станут ключевыми объектами наблюдения за развитием ситуации на Ближнем Востоке.

**Главные акценты статьи: **

2. Постоянные ограничения в Ормузском проливе сдерживают поставки нефти: цены на нефть поднимаются выше отметки в сто долларов, одновременно разогревая инфляционные и ставки ожидания, из‑за чего волатильность на рынке снова расширяется.

3. Последующее влияние будет оцениваться по четырём направлениям: инфляция, ставки, оценка и фундаментальные показатели — чтобы понять, переключается ли рынок от коррекции в финансовом потоке к ослаблению по фундаментальным причинам.

4. Появились два сигнала — это станет ключевым фактором, определяющим, будет ли ситуация на Ближнем Востоке и дальше ухудшаться! Два сигнала следующие: доходности по американским гособлигациям пробьют «фатальный нижний порог, обозначенный Трампом», а американо-китайские переговоры пройдут в мае.

С учётом того, что американо-иранская война продолжается, мы соберём соответствующий анализ в этом разделе по категории: блог — американо-иранская война!

Часть I. Ближневосточный конфликт затягивается, входя в пятую неделю: обзор последних событий в сфере геополитики, энергии и американо-китайских отношений

Ниже приведена сводка последних изменений международной обстановки после того, как ближневосточный конфликт вошёл в пятую неделю:

Геополитическая ситуация между США и Израилем вокруг Ирана колеблется: просматривается двойной курс «войной ради переговоров»

23 марта Трамп заявил, что провёл с Ираном «очень хорошую и результативную» беседу, и распорядился отложить военный удар на 5 дней; затем 26 марта Трамп снова объявил о переносе действий ещё на 10 дней (до 6 апреля). Параллельно США также передают Ирану через Пакистан «рамку мирного соглашения из 15 пунктов» в качестве условий прекращения огня, что показывает попытку Трампа успокоить рыночные настроения.

Однако на практике военные действия американо-израильской коалиции не остыли. В частности, в регион прибыли объекты «USS Tripoli» и «USS Boxer», где планируется подготовка к отправке на землю элитных частей для захвата острова Харк или ключевой инфраструктуры. Силы обороны Израиля также не смягчили огонь: в течение прошлой недели они продолжали наносить удары по военным базам, заводам по производству ракет и реакторам на тяжёлой воде, а 30-го числа заявили, что начали поражение военных объектов «по всему Тегерану».

Кроме того, внутри Ирана тоже наблюдаются разногласия по позициям. Хотя ранее сообщалось, что Иран выдвинул шесть условий прекращения огня — включая гарантии перемирия, закрытие баз США в регионе, компенсации за войну, прекращение боевых действий на региональных фронтах, пересборку правовой системы пролива, а также возбуждение дел / выдачу лиц, связанных с антииранскими силами в СМИ, — в публичных заявлениях большинство сообщений опровергало ведение каких‑либо разговоров или переговоров. Революционная гвардия (IRGC) придерживается ястребиной линии: ежедневно с помощью более чем 30 беспилотников она продолжает атаки на страны-соседи в заливе — в том числе на Международный аэропорт Кувейта, порт Салала в Омане, Aluminіum Bahrain и израильский НПЗ в Хайфе.

Мониторинг Ормузского пролива: судоходство остаётся вялым, продолжая зависеть от Ирана; пристальное внимание к объёмам вывоза нефти странами Персидского залива в обход через Красное море

**На прошлой неделе объём прохода судов в Персидском заливе сохранялся ниже нормального уровня — менее чем на 5% **. В выходные, хотя некоторое количество нефти стран Персидского залива шло в Пакистан, в субботу из Персидского залива вышли семь судов (два LPG, четыре — навалочные), а Tankertrackers.com оценивает, что в последние 23 дня до 23 марта средний дневной поток сырой нефти составлял около 1,6 млн баррелей. По сравнению с докризисным уровнем порядка 20 млн баррелей в день (15 млн баррелей сырой нефти + 5 млн баррелей нефтепродуктов) — всё ещё существенно ниже.

В настоящее время Иран для Ормузского пролива по‑прежнему имеет…

Вы уже являетесь подписчиком? Если вы уже подписчик, нажмите здесь, чтобы войти

            Стать подписчиком

Получите полное M-квадратное обслуживание

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-94b0e2c078-4aef98e2d0-8b7abd-badf29)
                    

                        **Бесконечный просмотр макро-графиков**

Вы контролируете ключевые индексы по глобальным инвестициям
товарной продукции

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c20553fe9d-7cdb846842-8b7abd-badf29)
                    

                        **Эксклюзивные фокус-отчёты**

Примерно 6 ~ 8 эксклюзивных материалов в месяц
оперативные сводки по важным событиям / анализ данных

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-164339f156-7da9e572be-8b7abd-badf29)
                    

                        **Исследовательский набор инструментов**

Самостоятельно созданные ключевые графики
проверка результатов бэктестом

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b3bdda789c-387a615b6a-8b7abd-badf29)
                    

                        **Самое профессиональное макро-сообщество**

Секретные индикаторы пользователей
обмен мнениями

                Подписаться немедленно

                            Нажмите вопрос — и MM AI ответит вам
                        

                                                        *                                       

                                        
                                            Как ограничение прохода в Ормузском проливе влияет на поставки нефти?
                                        
                                        

                                            💡Ограничение прохода в Ормузском проливе приводит к лимитированию поставок нефти: объём прохода судов в Персидском заливе держится лишь на уровне менее 5% от нормального, из-за чего цены на нефть поднимаются выше отметки в сто долларов. Это, в свою очередь, разогревает ожидания по инфляции и ставкам, а волатильность рынка снова увеличивается.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Как рост цен на нефть повлияет на инфляционные и ставки ожидания?
                                        
                                        

                                            💡Рост цен на нефть повышает инфляционные и ставки ожидания. В результате базовая инфляция по рынку (breakeven) по американским гособлигациям достигает нового максимума после 2022 года, а фьючерсы, подразумевающие политику по процентным ставкам, показывают, что пространство для снижения ставки ФРС в течение года сжалось; даже начиная со второй половины года рынок начинает закладывать в цены ожидания повышения ставок.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Означает ли расширение краткосрочной волатильности, что коррекция пойдёт от денежных потоков к ослаблению по фундаментальным показателям?
                                        
                                        

                                            💡Расширение краткосрочной волатильности требует смотреть на четыре направления: инфляция, ставки, оценка и фундаментальные показатели. Если цены на нефть удержатся выше 100 долларов более чем в течение одного квартала, с высокой вероятностью произойдёт сдвиг от шока предложения к шоку спроса, что может привести к тому, что рынок перейдёт от коррекции в денежном потоке к ослаблению по фундаментальным причинам.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Существуют ли разногласия внутри Ирана по вопросу переговоров о прекращении огня?
                                        
                                        

                                            💡Внутри Ирана существуют разногласия по переговорам о прекращении огня: хотя ранее распространялись сообщения об условиях прекращения огня, в большинстве публичных заявлений отрицается ведение диалога, а Революционная гвардия придерживается ястребиной позиции и продолжает атаки беспилотниками по соседним странам в регионе.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Может ли объём экспорта нефти Саудовской Аравии через Красное море снять дефицит предложения?
                                        
                                        

                                            💡Объём экспорта нефти через Красное море в Янбу (Yanbu) в Саудовской Аравии достиг в среднем 4,4 млн баррелей в день; страна делает усилия, чтобы выйти на 5 млн баррелей в день, что потенциально может частично снять напряжение в поставках. Однако по‑прежнему нужно учитывать угрозу для судов в Красном море со стороны йеменских вооружённых сил хуситов.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Почему доходности по американским гособлигациям стали ключевым индикатором для Трампа при формировании политики по Ближнему Востоку?
                                        
                                        

                                            💡Доходности по американским гособлигациям являются ключевым индикатором для Трампа при разработке политики по Ближнему Востоку по той причине, что государственный долг США высок как доля ВВП, а терпимость бюджета к изменению ставок невысокая. Когда доходность 10-летних UST коснётся «предупреждающего» диапазона 4,4% ~ 4,6%, позиция Трампа заметно смягчится, чтобы удерживать ставки на безопасном уровне.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Как переговоры между США и Китаем повлияют на развитие ситуации на Ближнем Востоке?
                                        
                                        

                                            💡Президент США Дональд Трамп посетит Китай в середине мая. Это не только задаёт потенциальные временные рамки для ближневосточного конфликта, потому что если конфликт не начнёт остывать, США могут столкнуться с давлением в сторону повышения ставок. У Трампа есть стимул стабилизировать ситуацию на Ближнем Востоке до поездки, особенно обеспечить восстановление прохода через Ормузский пролив.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Как оценить влияние ближневосточного конфликта на инфляцию, ставки и экономические фундаментальные показатели?
                                        
                                        

                                            💡Влияние ближневосточного конфликта на инфляцию, ставки и экономические фундаментальные показатели можно оценивать через данные CPI за март, привязку рыночных ожиданий по инфляции, произошло ли разрушение спроса, а также через мультипликатор P/E S&P 500 и EPS, индекс MM экономических ожиданий, вероятность рецессии и годовые темпы роста EPS по каждой отрасли.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Как оценить реакцию рынка после публикации данных CPI за март — отражены ли ожидания уже в достаточной степени?
                                        
                                        

                                            💡Если после публикации CPI за март падение рынка будет ограниченным, это означает, что ранее инфляционные ожидания уже были учтены в ценах, и реакция рынка на поэтапные риски становится более полной. И наоборот: если рынок продемонстрирует заметное расширение падения, это будет означать, что ожидания всё ещё не были полностью отражены.
                                        

                                    

                                

                
                
                

                

                    Закладка
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【Быстрая сводка по рынку】 Технологическая новая холодная война: углублённая диагностика конкурентоспособности США и Китая в AI (2026-03-24)
                        
                                                                        
                            【Быстрая сводка по рынку】 ФРС без изменений, «М-квадрат» даёт траекторию по цене нефти, инфляции и ставкам! (2026-03-19)

【Смотреть прямо сейчас】 90 минут глобального экономического прогноза, а также разом пакет из 6 глубоких прямых эфиров на весь год! Присоединиться немедленно

**【MM Podcast】After Meeting EP. 193｜Война действительно закончилась? Рынок акций действительно нашёл дно? Слушайте немедленно>>

**【Запуск нового】 MM AI — ограниченный по времени доступ к пробной версии! Мы возьмём на себя всё: чат‑поддержка, макро‑вопросы под ключ Присоединиться немедленно

**【Подписка для разблокировки】 Вступите в тарифный план для участников — и вы сможете смотреть специальные отчёты Института исследований! Подписаться немедленно