#GENIUSImplementationRulesDraftReleased

Минфин опубликовал проект правил реализации закона GENIUS, и индустрия стейблкоинов получила самое ясное представление о том, что такое соответствие требованиям.

Основной показатель — 1:1. Каждый разрешённый эмитент должен держать резервы доллар за доллар в высококачественных ликвидных активах — балансах Федеральной резервной системы, краткосрочных казначейских облигациях, подходящих фондах денежного рынка. Никакого смешивания с более рискованными активами для увеличения доходности резервов. Ежемесячные аудированные раскрытия — это базовый уровень, а всё, что превышает $50B по выпуску, будет подвергаться ещё более строгому контролю.

Запрет на доходность — это правило, которое наиболее сильно влияет на текущую структуру рынка. Выплата процентов или вознаграждений держателям стейблкоинов запрещена. Каждый продукт на базе доходных стейблкоинов, построенный на платёжном стейблкоине, должен переосмыслить свою архитектуру до начала применения правил.

Реhypothecation резервных активов запрещена. Резервы хранятся, обеспечивают поддержку монет, и ничего больше.

Размер определяет вашего регулятора. При $10B в текущем объёме выпуска действует государственная лицензия — но только если рамки этого штата точно соответствуют федеральным стандартам по резервам и не ниже их по капиталу и ликвидности. При объёме свыше $10 млрд вы переходите под контроль OCC или FDIC в течение 360 дней, без исключений. Новый Комитет по сертификации стейблкоинов, состоящий из Минфина, Федеральной резервной системы и FDIC, будет решать, соответствует ли конкретный штат требованиям.

USDC полностью укладывается в эти рамки. Tether — нет, по крайней мере в текущем виде. Алгоритмические модели здесь вообще не имеют ясного пути.

Период комментариев — 60 дней. Окончательные правила планируются к принятию 18 июля. Полное внедрение — через 120 дней после этого. У рынка есть обратный отсчёт, и при $313B общем объёме стейблкоинов ставки за правильный переход очень высоки.