【Краткий обзор рынка】Под воздействием ближневосточного конфликта активы переоценены, акции и облигации достигли критических уровней!

Мы хотим, чтобы вы знали следующее:

На прошлой неделе, хотя Трамп заявил, что переговоры продвинулись, фактическое движение через Ормузский пролив почти полностью остановилось, военные действия американо-израильской коалиции не ослабли, что подтолкнуло WTI в какой-то момент превысить 100 долларов США; при этом американский фондовый рынок продолжал испытывать давление на фоне роста процентных ставок и инфляционных ожиданий, а S&P 500 обновил минимум с августа 2025 года. В целом рынок переключился с простого “геополитического конфликта” на повторное ценообразование цепной реакции «энергетический шок → инфляция → процентные ставки», и краткосрочная волатильность заметно усилилась. В этой статье, помимо обновления о событиях вокруг американо-иранской войны, я также подробно анализирую, почему доходности по американским гособлигациям и американо-китайские переговоры станут ключевыми объектами наблюдения за ситуацией на Ближнем Востоке.

**Основные акценты статьи: **

2. Постоянно ограниченная проходимость Ормузского пролива блокирует поставки нефти; цены на нефть поднялись выше психологической отметки в сто долларов, синхронно усиливая инфляционные и процентные ожидания; волатильность рынка снова расширилась.

3. Дальнейшее влияние следует отслеживать по четырем направлениям: инфляция, процентные ставки, оценка и фундаментальные показатели, чтобы понять, происходит ли переход от корректировки через “денежный фактор” к ухудшению базовых условий.

4. Появились два сигнала — и это станет ключевым фактором, будет ли ситуация на Ближнем Востоке дальше ухудшаться или нет! Два сигнала следующие: доходности по американским гособлигациям пробили «фатальную нижнюю границу, установленную Трампом», а американо-китайские переговоры пройдут в мае.

Учитывая, что американо-иранская война продолжает разгораться, мы соберем соответствующий аналитический материал в этом разделе по категории: Блог — американо-иранская война!

I. Ближневосточный конфликт затянулся, наступила пятая неделя: подведение итогов по геополитике, энергетике и последним событиям США/Китай

Ниже — сводка последних изменений международной обстановки после того, как ближневосточный конфликт вступил в пятую неделю:

Колебания в геополитической ситуации США/Израиль/Иран: стратегия «войной принуждать к переговорам» в двух колеях

23 марта Трамп заявил, что провел с Ираном «очень хорошие и эффективные» переговоры, распорядился отложить военный удар на 5 дней, а затем 26 марта снова объявил, что действия будут сдвинуты еще на 10 дней (до 6 апреля). Параллельно США также используют Пакистан в качестве посредника, передавая Ирану рамку мирного соглашения с «15 пунктами условий прекращения огня», что показывает, что Трамп пытается успокоить рыночные настроения.

Однако американо-израильская коалиция в реальных военных действиях никакого ослабления не демонстрирует. Включая развертывание в регионе Ближнего Востока кораблей «USS Tripoli» и «USS Boxer» — прибытие последних — планируется подготовка к отправке на землю элитных подразделений, чтобы захватить остров Харк или ключевую инфраструктуру. Силы обороны Израиля в течение прошлой недели также не смягчили огонь: продолжаются удары по военным базам, заводам по производству ракет и реакторам для тяжелой воды; а 30-го числа Израиль заявил, что приступил к ударам по «всей военной инфраструктуре Тегерана».

Кроме того, внутри Ирана тоже есть разногласия по отношению к возможному перемирию. Хотя ранее сообщалось, что Иран выдвинул шесть условий прекращения огня, включая гарантии прекращения огня, закрытие баз американских войск на Ближнем Востоке, военные компенсации, прекращение действий на региональных фронтах, пересборку правовой системы проливов и привлечение к ответственности / экстрадицию антииранских сил в СМИ, — однако в публичных высказываниях большинство представителей по сути опровергали наличие каких-либо диалогов или переговоров. Корпус стражей исламской революции (IRGC) сохраняет “ястребиный” подход: ежедневно он продолжает наносить удары с помощью более чем 30 беспилотников по соседним государствам Персидского залива, включая международный аэропорт Кувейта, порт Салала в Омане, алюминиевый бизнес/объекты в Бахрейне, а также подвергшийся атаке нефтеперерабатывающий завод в Хайфе (Израиль).

Контроль Ормузского пролива: судоходство по-прежнему вялое, остается зависимым от позиции Ирана; следят за объемами экспорта через обходные маршруты Саудовской Арвии в Красном море

На прошлой неделе объем прохода судов в Персидском заливе сохранялся менее чем на 5% от нормального уровня. В выходные, хотя небольшое число судов с саудовской нефтью направлялось в Пакистан, в субботу также семь судов вышли из Персидского залива (два LPG и четыре балкера); Tankertrackers.com оценивает, что средний дневной поток сырой нефти за 23 дня до конца марта составил около 1,6 млн баррелей, тогда как до войны в среднем было порядка 20 млн баррелей в день (15 млн баррелей сырой нефти + 5 млн баррелей нефтепродуктов) — показатель все еще существенно ниже.

В настоящее время Иран по-прежнему…

Вы уже оформили подписку? Если вы уже являетесь подписчиком, нажмите здесь, чтобы войти

            Оформить подписку

Насладитесь полным пакетом услуг M-квадрат

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-1ed5903dab-b9e3ae9c30-8b7abd-badf29)
                    

                        **Просмотр макро-графиков бесконечное число раз**

Ведите в курсе ключевые индексы
для глобальных инвестиций
товаров

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5e9e2c6b72-e1d69f0b42-8b7abd-badf29)
                    

                        **Эксклюзивные фокус-отчеты**

Около 6 ~ 8 эклюзивных материалов в месяц
важные события / сводки новостей с анализом данных

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-41cd9507b4-c821742abb-8b7abd-badf29)
                    

                        **Исследовательский набор инструментов**

Собственные ключевые графики
тестирование эффективности

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-bc92b05c8f-2baeae947d-8b7abd-badf29)
                    

                        **Самое профессиональное макро-сообщество**

Секретные показатели пользователей
обмен мнениями

                Подписаться немедленно

                            Нажмите вопрос — и MM AI ответит вам
                        

                                                        *                                       

                                        
                                            Какое влияние оказывает ограничение прохода через Ормузский пролив на поставки нефти?
                                        
                                        

                                            💡Ограничение прохода через Ормузский пролив приводит к дефициту поставок нефти: объем прохода судов в Персидском заливе удерживается лишь на уровне менее 5% от нормального, из-за чего цены на нефть поднялись выше отметки в сто долларов, а затем инфляция и ожидания по процентным ставкам синхронно усилились — волатильность рынка снова расширилась.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Как рост цен на нефть повлияет на инфляционные и процентные ожидания?
                                        
                                        

                                            💡Рост цен на нефть повышает инфляционные и процентные ожидания; балансирующая инфляция по американским гособлигациям достигает нового максимума после 2022 года. Кроме того, фьючерсы подразумевают, что пространство для снижения ставки ФРС в течение года сжалось, а даже начинают закладываться ожидания повышения ставок во второй половине года.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Увеличение краткосрочной волатильности на рынке означает, что корректировка через “денежный фактор” переходит к слабости по фундаментальным причинам?
                                        
                                        

                                            💡Расширение краткосрочной волатильности рынка следует оценивать по четырем направлениям: инфляция, процентные ставки, оценка и фундаментальные показатели. Если цены на нефть удержатся выше 100 долларов в течение более чем квартала, с высокой вероятностью произойдет переход от “шока предложения” к “шоку спроса”, и это может привести к тому, что рынок переедет от корректировки через денежный фактор к ухудшению фундаментальных показателей.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Есть ли разногласия внутри Ирана относительно переговоров о перемирии?
                                        
                                        

                                            💡Внутри Ирана есть разногласия относительно переговоров о перемирии. Несмотря на то, что ранее сообщалось о условиях перемирия, в публичных заявлениях большинство отрицает наличие диалогов, а Корпус стражей исламской революции сохраняет “ястребиный” подход и продолжает атаки беспилотниками по соседним государствам в Персидском заливе.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Может ли объем экспорта нефти Саудовской Аравии в Красном море снизить напряженность с поставками?
                                        
                                        

                                            💡Экспорт сырой нефти через порт Эль-Джунабу на Красном море (Red Sea Yanbu) в Саудовской Аравии уже достиг среднего уровня 4,4 млн баррелей в день; идет ставка на достижение 5 млн баррелей — это может помочь снять часть напряженности по поставкам. Но все же следует учитывать риск того, что участие йеменских хуситов в боевых действиях может создать угрозы для судов в Красном море.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Почему доходности по американским гособлигациям стали ключевым индикатором, на который опирается Трамп при формировании политики на Ближнем Востоке?
                                        
                                        

                                            💡Доходности по американским гособлигациям стали ключевым индикатором для Трампа при формировании политики на Ближнем Востоке, потому что, в США долговая нагрузка высока относительно уровня ВВП, а бюджетная система имеет низкую терпимость к колебаниям ставок. Когда доходность 10-летних гособлигаций касается “предупреждающего” диапазона 4,4% ~ 4,6%, позиция Трампа становится заметно мягче — чтобы удерживать процентные ставки на безопасном уровне.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Как переговоры между США и Китаем повлияют на развитие ситуации на Ближнем Востоке?
                                        
                                        

                                            💡Президент США Дональд Трамп посетит Китай в середине мая. Это задает потенциальную временную рамку для ближневосточного конфликта: если он не будет быстро охлаждаться, США могут столкнуться с давлением на повышение ставок. У Трампа есть мотивация стабилизировать ситуацию на Ближнем Востоке до визита в Китай, особенно чтобы обеспечить восстановление прохода через Ормузский пролив.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Как оценить влияние ближневосточного конфликта на инфляцию, процентные ставки и экономические фундаментальные показатели?
                                        
                                        

                                            💡Влияние ближневосточного конфликта на инфляцию, процентные ставки и экономические фундаментальные показатели можно оценивать через данные по CPI за март, якорение рыночных инфляционных ожиданий, произошло ли нарушение спроса, S&P 500 P/E и EPS, MM индекс экономических ожиданий, вероятность рецессии и долю роста EPS по год-к-году по каждой отрасли.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Как определить, как рынок отреагирует после публикации данных CPI за март, и учтило ли он ожидания в достаточной степени?
                                        
                                        

                                            💡Если после выхода данных CPI за март падение рынка будет ограниченным, это означает, что предыдущие инфляционные ожидания уже были “переварены” ценами, и реакция рынка на краткосрочные риски становится более полной. Напротив, если рынок покажет явное расширение падения, это будет означать, что ожидания все еще не отражены полностью.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

                    В избранное
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【Быстрые новости по рынку】 Технологическая холодная война: углубленная диагностическая сводка конкурентоспособности США и Китая в сфере ИИ (2026-03-24)
                        
                                                                        
                            【Быстрые новости по рынку】 ФРС оставляет ставки без изменений; M-квадрат дает траекторию по нефти, инфляции и процентным ставкам! (2026-03-19)

【Сейчас смотрите】 90 минут глобального экономического прогноза; и еще — сразу пакет из 6 углубленных трансляций на весь год! Присоединяйтесь немедленно

**【MM Podcast】 After Meeting EP. 192｜Исправление оценки на короткой дистанции или путь до “двойного удара” по Дэвису? Слушать прямо сейчас>>

**【Совершенно новое】 MM AI — ограниченный по времени тестовый доступ! Весь сервис под ключ: поддержка клиентов, вопросы по макроэкономике Присоединяйтесь немедленно

**【Разблокировка по подписке】 Подключите тариф участников — и сможете смотреть специальные отчеты исследовательского института! Подпишитесь прямо сейчас