#Bitcoin торгуется по цене $67 424 на сегодняшний утро, вырос на 1,28% за последние 24 часа, с диапазоном за день между $64 998 и $67 799. Цена стабилизировалась после кратковременного сбоя в субботу, который опустил её до уровня $65 000, и сейчас она пытается удержать средний диапазон в районе $67 000 в качестве базы. Объем за последние 24 часа был здоровым — более 8 200 BTC торговано, а общий объем котировок приближается к $547 миллионам — числу, которое говорит о том, что ликвидность всё ещё присутствует, несмотря на глубокий пессимизм настроений.

Индекс страха и жадности находится на уровне 8 из 100, глубоко в зоне экстремального страха. Эта одна цифра лучше всего отражает настроение рынка прямо сейчас. Участники рынка не покупают падения с уверенностью. Они сидят сложа руки, наблюдая за геополитическими событиями и ожидая какого-то движущего катализатора, который пока не появился. Противостояние США и Ирана продолжает оказывать давление на аппетит к риску на глобальных рынках, и Bitcoin не застрахован от этого давления.

На стороне деривативов ситуация была жестокой. Ликвидации за последние 24 часа происходили по нескольким показателям, варьируясь от $130 миллиона до $313 миллиона в зависимости от выбранного временного окна. Одной из крупнейших ликвидаций за этот период стала позиция по Bitcoin на сумму $9,8 миллиона на крупной бирже. Длинные позиции неоднократно сжимались в этом диапазоне, и данные это подтверждают — в одном снимке длинные позиции были ликвидированы на сумму $238 миллиона против $74 миллиона по шортам, что означает, что рынок жестко наказал оптимизм. Процентные ставки финансирования стали отрицательными по всему спектру, что сигнализирует о том, что шорты платят длинным, — ситуация, которая иногда предшествует шорт-сквизам, но также подтверждает, что сейчас доминирует медвежья позиция.

Карта ликвидаций заслуживает внимания. Если Bitcoin опустится ниже $63 453, по оценкам, на крупных централизованных биржах скопилось примерно $876 миллиона ликвидированных длинных позиций. Этот уровень недалеко от текущей цены, и именно поэтому быки не спешат давить. С другой стороны, чистый пробой выше $69 732 вызовет примерно $873 миллиона ликвидированных шортов — почти симметричная ситуация, которая подчеркивает, насколько запутан этот рынок в обе стороны.

Институциональные потоки на этой неделе усложнены. Майкл Сейлор в этот воскресенье не опубликовал свой обычный обновленный трекер Bitcoin с оранжевой точкой, прервав 13-недельную серию, что сразу вызвало спекуляции о том, что Strategy приостановила свою еженедельную программу покупок. В настоящее время Strategy держит 762 099 BTC по средней цене около $75 694. Если покупки действительно приостановлены, это устраняет, пожалуй, самый последовательный сигнал спроса на рынке. Данные CryptoQuant подтверждают эту озабоченность — Strategy составляла примерно 76% всех корпоративных покупок BTC за последние 30 дней, в то время как компании вне Strategy сократили свои покупки примерно на 99% от пиковых уровней, доведя их до около 1 000 BTC в целом. Структура спроса на рынке стала опасно сконцентрирована вокруг одного покупателя.

Спотовые Bitcoin ETF показали $296 миллиона чистых оттоков за неделю, что добавляет к нарративу о колебаниях институциональных настроений. Однако картина на блокчейне более сложная. Объемы внебиржевых сделок растут, что исторически свидетельствует о том, что крупные игроки тихо накапливают активы, не меняя книги ордеров. Является ли это настоящей покупкой на падениях или просто перераспределением позиций — неясно, но это факт, который противоречит чистому медвежьему сценарию.

На макроуровне, Эль-Сальвадор продолжает аккумулировать Bitcoin, сейчас у него на балансе 7 605 BTC. BNP Paribas запустил шесть новых продуктов ETN, охватывающих Bitcoin и Ethereum в Европе, а Morgan Stanley снизил плату за свой спотовый Bitcoin ETF до 0,14%, что указывает на углубление традиционных финансов в инфраструктуру криптовалют — даже если краткосрочные потоки идут в обратную сторону.

Аналитика цепочек показывает, что крупные держатели продают активы в темпе, не наблюдавшемся за последние 18 месяцев. Это не паническая распродажа розницы — это целенаправленное распределение активов, находящихся у субъектов с значительными нереализованными прибылями. Это давление на продажу, в сочетании с отсутствием свежего спроса, — основная причина, по которой Bitcoin с трудом возвращается к уровню $70 000 и выше.

К чему приводит эта ситуация? Некоторые модели оценки на блокчейне указывают на возможную дно-зону в диапазоне $46 000 — $54 000, если макроусловия ухудшатся еще больше. Это не прогноз — это диапазон, основанный на исторически надежных моделях стоимости, которые в прошлых циклах указывали на глубокие ценовые возможности. Текущая цена в $67 000 все еще значительно выше этой зоны, но направление движения за последние несколько недель не внушает оптимизма быкам. Рынок нуждается либо в макро-катализаторе для облегчения ситуации, либо в возобновлении институциональных покупок, либо в значительном шорт-сквизе, чтобы изменить текущий тренд. Ни одно из этих условий не гарантировано, и терпение — это то, что требует эта среда.