Экстремальные короткие позиции отражают паттерн Uptober — Биткойн сигнализирует о предстоящем очередном событии ликвидации

Рынок криптовалютных деривативов подает тревожные сигналы, напоминающие разрушительную каскад ликвидаций октября 2025 года. Коэффициенты финансирования на централизованных биржах резко упали в глубокий отрицательный сектор — сигнал о том, что шортисты занимают более агрессивные позиции, чем с летнего сезона 2024 года. На начало марта 2026 года биткойн торгуется около $69,37K после резкого отката на 45% от своего рекордного уровня в $126,08K. Согласно анализу Santiment Feed, агрегированные данные по финансированию показывают, что рынок сильно склонен к медвежьим ставкам, что отражает условия, предшествовавшие крупным разворотам цен в прошлом.

Повторение истории? Коэффициенты финансирования повторяют подготовительный этап перед октябрьским скачком

Параллели с Uptober поразительны. В третьем квартале 2024 года фьючерсные рынки переживали аналогичные глубокие отрицательные пики по финансированию, поскольку трейдеры активно ставили на дальнейшее снижение биткойна. В период с начала августа по середину августа того года биткойн потерял примерно $12 000 стоимости, вызвав волну капитуляции на деривативных рынках. Однако всего за три недели ситуация резко изменилась. Биткойн восстановился до уровня $66 000, вызвав каскад ликвидаций шортов, вынудивших чрезмерно заемных медведей закрывать позиции. В последующие четыре месяца цена выросла на 83%, что служит мощным напоминанием о том, что экстремальные шортовые позиции часто предшествуют резким разворотам.

Текущая ситуация на рынке демонстрирует схожие характеристики. Согласно агрегированным данным Santiment о коэффициентах финансирования, устойчивые отрицательные пики наблюдались в конце января и начале февраля 2026 года, при каждом попытке отскока возникали новые продажи около ключевых уровней сопротивления. Когда цена биткойна сжалась к $65 000 в ходе январской волатильности, интенсивность шортового накопления только усилилась. Участники рынка фактически воссоздали условия, предшествовавшие росту Uptober — сценарий, при котором большинство трейдеров сейчас ставит против роста цены.

Текущая динамика рынка: почему шорты снова накапливаются

Механизм ликвидации заемных шортов остался неизменным. Когда коэффициенты финансирования становятся отрицательными в бессрочных фьючерсах, шортисты платят трейдерам с длинными позициями — это издержки, которые увеличиваются, если позиции остаются открытыми долгое время. Исследования Santiment подчеркивают важную динамику: «Многие шортовые позиции открываются с использованием заемных средств, то есть трейдеры берут капитал в долг для увеличения потенциальной прибыли. Если цена растет вместо падения, эти заемные шорты быстро начинают терпеть убытки. Как только убытки достигают определенного уровня, биржи автоматически закрывают позицию, чтобы защитить свои системы.»

Событие 10 октября служит предостерегающим примером. Тогда одно событие ликвидации уничтожило $19 миллиардов заемных ставок, что привело к двузначному падению биткойна, после чего цена резко развернулась. После этого трейдеры значительно сместили свои позиции в сторону шортов, сделав коэффициент финансирования отрицательным — именно в этом положении мы находимся сегодня. Разница в масштабе: при текущих экстремальных шортовых позициях даже небольшое движение вверх может вызвать каскад ликвидаций, сопоставимых с тем, что произошло во время Uptober.

Аналитика Santiment показывает, что, учитывая «отсутствие доверия на рынках, исходя из других метрик настроений», шорты вряд ли будут добровольно закрыты. Скорее всего, «ликвидация при росте цен — это наиболее вероятный сценарий».

Индикатор MVRV: другой цикл рынка, схожие точки давления

Коэффициент рыночной стоимости к реализованной стоимости (MVRV) биткойна сейчас около 1,1, что говорит о том, что трейдеры считают текущую цену справедливой. Исторически, когда MVRV опускался ниже 1,0 в предыдущих циклах, биткойн входил в зону глубокого недооценивания — часто предвестник активных восстановлений. Текущий показатель приближается к этим уровням, однако контекст значительно отличается от Uptober и предыдущих циклов.

Ключевое отличие: перед пиком октября 2025 года биткойн никогда не входил в длительный период переоценки. В предыдущих бычьих рынках биткойн обычно резко поднимался выше 1,5x MVRV, прежде чем корректироваться. В этом цикле не было такой экстремальной эйфории, что может означать, что модели формирования дна могут отличаться от исторических. Однако сочетание экстремального отрицательного финансирования, аналогий с короткими позициями в прошлом и приближения MVRV к зоне недооценки создает мощную предпосылку для очередного разворота в стиле Uptober — хотя траектория восстановления в этот раз может иметь другую форму.